传媒行业解禁潮影响几何？
投资建议
A股互联网传媒行业上市公司自2013年起整体步入并购高发期。近年，伴随业绩对赌的陆续到期，以定向增发为代表的限售股解禁规模也在显著扩大，并引起了投资人的广泛关注。这里，我们选取了A股互联网传媒行业中的135家重点上市公司作为样本，对全行业2014至2018年的整体解禁情况以及2017年全年重点公司解禁情况进行了详细梳理，以供投资人参考。
理由
全行业已进入限售股解禁高发期，预计2018年回落。全行业涉及限售股解禁公司数量及解禁事件发生次数在2016年达到最高峰（69家和109次），并将于2018年回落至2014年水平。定增类限售股解禁规模占总市值比例在2017年达到峰值8.2%，并将于2018年开始回落。受IPO解禁影响，行业解禁总规模占总市值比例仍将持续走高至2018年的12%。
2017年全行业限售股解禁市值规模逐季度走高，定增类限售股解禁达最高峰。今年，全行业共有68家公司涉及限售股解禁，全年解禁事件高达85次，解禁市值规模2,048亿元。其中，定增类限售股解禁规模将达到1,838亿元的顶峰，约为2014年的4.2倍。第四季度全行业解禁市值规模为742亿元，占全年36%，解禁规模较大的月份为5月（283亿元）、9月（307亿元）、11月（346亿元）和12月（281亿元）。
逐月对比2016年解禁市值规模和月度板块涨跌幅，并未发现二者具有相关性。但值得注意的是，2016年12月出解禁总额565亿为年内最高，且占2017年全年解禁市值总量的28%。考虑到解禁的滞后性，这部分减持压力可能延续至2017年，对板块表现形成制压。
盈利预测与估值
维持行业内重点上市公司盈利预测与估值不变。
风险
定增业绩对赌陆续到期，限售股解禁压力增大。（中金公司）
