周三展望:重点布局十大板块优质股
通信行业:中国电信光纤集采启动,商务部反倾销利好国内光纤光缆企业
类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:田明华 日期:2017-01-03
中国电信光纤集采启动,商务部反倾销利好国内光纤光缆企业
本周的大盘表现较弱,上证指数收于3104点,下跌0.21%,沪深300指数上涨0.08%。通信板块整体下跌0.31%,光通信指数、5G指数表现良好,分别上涨2.85%、2.38%,云计算指数上升0.17%,大安全和物联网指数表现较弱,分别小幅下跌0.78%和0.87%。
行业重要事件方面,中国电信启动2016年G.652D光纤集中采购项目,本次集采的数量约为3500万芯公里。按线性全年7000万芯公里需求量计算,此次集采规模较2016年电信光纤消费量同比增长15%以上,需求上升明显。虽此次招标限价60元/芯公里,预计加工成光缆价格仍接近120元。中国联通在宽带用户数量上已被中移动赶超,我们认为其迫于竞争压力,有望于下一轮集采中加大投入。此外,近日商务部公告对日韩进口非色散位移单模光纤续征46%的反倾销税,将进一步加剧国内光纤供需紧张的局面,利好国内光纤光缆特别是拥有光棒自给的企业,建议关注:烽火通信、通鼎互联、亨通光电等。
投资策略方面,近期通信板块整体继续走弱,我们建议优选行业趋势确定性和业绩确定性标的为主,持续推荐:1)光通信:受中移动固网投资景气持续,2017年光通信将是业绩最为确定性板块,持续推荐烽火通信、光迅科技、通鼎互联等标的;2)专网通信行业竞争格局持续优化,国内和海外市场双双迎来快速发展良机,专网通信龙头未来几年将迎来快速成长期,持续推荐海能达;3)5G、物联网等主题利好不断,主题投资将持续,建议持续关注信维通信、中兴通讯等。
行业新闻动态
《国家网络空间安全战略》发布。近年来,网络安全形势越发严峻,我国网络安全犯罪有愈演愈烈之势。2016年11月7日,《中华人民共和国网络安全法》获得通过,该法将于2017年6月1日起施行,“十三五”期间网络安全产业将迎来黄金发展期。
华为再别深圳:终端业务之后数据中心悄然迁至东莞。一线城市人口密集、地价及能耗成本高昂等因素,将导致部分IDC产业逐步迁移至低成本、能源丰富的一线周边及二线城市。
风险提示:运营商投资高峰下滑风险;新技术产业化进度低于预期风险
医药行业周观点:继续重点推荐天士力和ST生化
类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:银河证券研究所 日期:2017-01-03
【一周观点】
上周医药股小幅跑赢大盘,中药板块在《中医药法》推出的带动下表现最好。全年来看医药股跌幅为13.46%,小幅跑输大盘。当前我们建议加大医药低估值龙头公司的配置。
医保增速维持低位,医院业务量反弹。上周1-11月城镇基本医保数据发布,筹资增长14.5%,支出增长12.4%,增速维持下降趋势。1-10月医院诊疗人次增速5.1%,医院出院人数增速8.1%,去年同期分别为4.6%和5.2%。
继续看好天士力和ST生化。天士力:我们认为丹滴的三期顶层分析结果的发布已经标志着丹滴FDA认证最大不确定性的消除。丹滴增加TED的作用明显优于安慰剂对照组和三七冰片拆方组,且证据成链,丹滴的有效性、安全性和临床价值得到进一步确认。我们继续认为公司是未来一年半到两年的战略性品种。ST生化:大股东股改承诺剥离电厂及剥离金兴大酒店基本履行完毕。公司继续向摘除ST挺进,即将迎来摘帽。公司前期增发被否,避免大幅稀释,提升公司股票价值。公司是被低估的快速发展的血液制品龙头企业。
【中期观点】
2017年投资策略:1. 推荐低估值龙头公司。我们分析了全球医药巨头的成长性与当前估值情况,并与国内的前25位的大市值白马股的成长性和估值进行比较,我们认为国内大市值白马股具有投资价值。关注上海医药、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、人福医药、康美药业、东阿阿胶、科伦药业等;2. 看好血液制品行业持续高景气度。看好ST生化、华兰生物等;3. 看好受益两票制等政策的医药流通行业。两票制+营改增将合力促进流通行业集中度提升,利好医药商业龙头公司,看好九州通、上海医药、国药一致等;4. 看好创新药的发展前景。国内创新药的发展环境越来越好。看好恒瑞医药、亿帆医药、贝达药业等公司;5. 看好制剂出口行业。我们看好华海药业、人福医药、翰宇药业等公司;6. 看好医疗服务的发展前景。看好爱尔眼科、信邦制药、益佰制药和美年健康等公司;7. 看好受益一致性评价的CRO和药用辅料。看好泰格医药、尔康制药、山河药辅等公司。
化工行业:涨收尾高景气,配农化带粘胶
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:马太 日期:2017-01-03
报告要点
行业动态与投资要点
本周(12.26-01.01)原油市场继续震荡小幅攀升,乙二醇、尿素、粘胶短纤、己内酰胺领涨,PVC 价格继续回落。投资上推荐化肥、农药、粘胶短纤行业, 布局化工新材料中低估值高成长个股。
板块行情表现:下跌 0.11%,强于大盘
领涨个股包括恒大高新、ST 沧大、万盛股份等,驱动上涨的核心原因是股权转让、产品涨价、资产重组等;本周领跌个股包括川金诺、天龙集团、奥克股份等,主要因素是估值回归等。
行业要闻及简评:国五汽柴油全国推广,关注油品升级投资机会
2017年1月1日起,全国全面供应符合第五阶段国家标准的车用汽油(含E10乙醇汽油)、车用柴油(含B5生物柴油),同时停止国内销售低于国Ⅴ标准车用汽油(含E10乙醇汽油)、车用柴油(含B5生物柴油)。油品升级带来高标准产品和油品添加剂需求提升。建议重点关注中国石化、中国石油、齐翔腾达等。
产品价格变动分析:乙二醇再创新高,尿素、粘胶短纤保持强势
OPEC 成员国发声积极落实减产协议,市场对减产逐步乐观,油价小幅反弹; 多处产能年底停车检修行业,市场开工率不高,市场供给趋紧,乙二醇价格再创新高,利好丹化科技、华鲁恒升等;尿素在本周取消出口关税和市场供给趋紧双重利好下持续反弹,利好华鲁恒升、鲁西化工等;环保限制,开工低位, 库存较低,粘胶短纤价格上行,利好三友化工、南京化纤等;消费淡季,联合体稳价态度坚定,PVC 价格跌幅收窄,利空中泰化学、君正集团等。
投资观点:高配农化和粘胶短纤
2016年最后一周,一反往年经验,即便淡季,化工品景气依然高企,价格呈现普涨局面,核心驱动力为煤价、油价上涨,成本上行,环保趋严,抑制行业开工,供给紧张。投资上,建议配置供需改善的景气品种,推荐化肥、农药、粘胶短纤、TDI 行业,关注华鲁恒升、云天化、新安股份、XX 集团、金正大、史丹利、新洋丰、司尔特、三友化工、ST 沧大。同时,继续看好化工新材料, 行业持续替代进口,政策频出,催化行情,重点推荐:(1)电子化学品:进口替代+技术革新带来新增需求,推荐康得新、鼎龙股份、万润股份。(2)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐海利得、国瓷材料。
风险提示:
1. 环保及安全事故风险; 2. 市场开发风险。
纺织品、服装与奢侈品行业:电子商务“十三五”规划发布,确立2020年网上零售总额10万亿目标
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:雷玉 日期:2017-01-03
纺织制造行业以棉花价格、汇率及环保政策为切入点,关注成本端及供给端波动对企业盈利的影响;品牌服饰行业受供应链效率拖累在扩张的过程中容易出现规模不经济现象,国内纺服企业在优化供应链结构或基于供应链模式革新提供相关服务的同时,积极推进并购活动、跨越成长瓶颈,重点关注有基本面支撑且有并购预期,估值便宜的标的;在品牌渠道方面,实体渠道扩张乏力、网络渠道引流转化成本高企,线上线下融合的“新零售”模式值得关注。我们的投资逻辑:(1)景气子行业,跨境电商受益于政策期许(培育外贸竞争新优势)与市场驱动(消费升级叠加压缩中间环节)维持高速增长,人民币贬值对跨境出口电商平台构成利好;(2)人民币贬值利好出口型企业,关注出口占比大、美元负债低、溢价能力强且具备海外产能布局的个股;(3)环保督察趋严、倒逼落后产能出清,印染龙头订单吸纳能力增强;(4)并购重组,品牌企业为跨越成长瓶颈积极推进外延并购,关注短期有业绩支撑、战略执行力强、项目储备丰富的歌力思、罗莱生活、维格娜丝。近期关注:孚日股份(拓展第二主业)、乔治白(校服订单新突破);重点推荐:罗莱生活(并购催化)、行业龙头(跨境通-公告重组预案复牌以来股价有所回调是较优的买入时点、航民股份)、供应链整合(南极电商、华孚色纺)、IP相关(美盛文化、多喜爱)。
汽车行业周报:2017年汽车市场在压力中成长
类别:行业研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周绍倩 日期:2017-01-03
本周观点更新:根据乘联会数据,12月第三周车市零售进入高位平稳期,日均销量7.7万辆,同比增长10%,同时厂家批发量不再大幅增长,产销和库存已达极限。我们预计在明年4月的新车型集中上市期之前,车市将承受今年高基数及提前消费的透支影响,政策红利逐级退出,维持行业整体“中性”评级。另一方面,新一轮新能源汽车推广应用财政补贴政策正式落地,调整主要在三个方面:下调客车和专用车的补贴标准;加强技术要求,包括整车能耗,续驶里程,电池性能(电池系统能量密度达到120wh/kg以上给予1.1倍补贴),安全要求等方面;限制地方补贴上限,政策在加大补贴门槛的基础上,呵护新能源汽车的发展方向不变。大方向上我们认为汽车行业正处于产业升级的初级阶段,升级领域涵盖乘用车和商用车,技术升级支撑行业长期发展,细分市场具有革命性机会,关注行业产业结构升级带来的投资机会。
本周重点推荐个股及逻辑:本周重点推荐,今年业绩有望受排放治理趋严带动业绩超预期的标的银轮股份;定增重启,收购标的逐步整合,推动经营状态改善的经销商龙头标的广汇汽车;产能释放带动效益逐步提升,当前股价相较员工持股价倒挂,受益于广东省国企改革加速的标的广东鸿图。
汽车及汽车零部件行业本周行情本周汽车及汽车零部件行业指数下跌0.21%,其中乘用车子行业指数上涨0.09%;商用车子行业指数上涨0.19%;汽车零部件子行业下跌0.31%;汽车销售及服务子行业下跌0.48%。2016年内,汽车及汽车零部件行业指数累计下跌9.07%,跑赢上证综指、创业板指和沪深300指数。其中,乘用车子行业指数下跌4.81%;商用车子行业指数下跌5.12%;汽车零部件子行业下跌9.39%;汽车销售及服务子行业下跌24.14%。
风险提示:宏观经济持续下行,行业技术进步不达预期,政策落地不达预期,公司相关项目推进不达预期的风险。
传媒行业:1月建议关注结构化和超跌行情
类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:杜杨 日期:2017-01-03
2016年12月,传媒板块累计跌幅为10.13%,在所有板块中排名倒数第2名,跑输上证指数5.39pct。
估值:从ttm历史估值的角度来看,目前传媒板块ttm估值,中位数为56.99倍,均值为42.34倍,两种估值方法得到的数值都处于14年牛市启动以来的底部位置,较上月月底,中位数从60.75下降到了56.99倍,均值从46.05倍下降到了42.34倍。
月度策略:本月,传媒板块累计跌幅为10.13%,在所有板块中排名倒数第2名。而今年以来,传媒板块是申万行业所有一级板块中表现最差的。传媒板块目前估值处于板块历史上的合理水平,但各个子行业整体缺乏重大催化剂;我们认为可能缺乏板块行情,建议关注个股逻辑。包括美利云,光环新网和开元仪器。
月度数据:
内地电影市场,截止12月29日,内地电影市场2016年12月总票房约36.49亿元,较11元环比上涨43.3%。
电视剧市场,2016年12月28日电视剧收视率排行榜:电视剧《放弃我抓紧我》、《老公们的私房钱》、《北上广依然相信爱情》分列一二三。
综艺节目市场,根据CSM52城数据,2016年12月28日综艺节目收视率排行榜:《金星秀》收视0.924。
电视台收视率,根据CSM52城数据,2016年1月1日~12月25日,央视+省级卫视全天排名,前一到五位全部被央视节目占领,第六位为湖南卫视。
风险提示:系统性风险、上市公司商誉减值风险、部分公司的高估值风险。
轻工造纸行业周度跟踪报告:地方福彩重视资金归集划汇,年度体育产业统计数据发布,智能技术成就个性包装行业,优质造纸企业受益供给改革
类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:申烨 日期:2017-01-03
地方福彩重视资金归集划汇,年度体育产业统计数据发布
彩票方面,山西福彩举行资金归集划汇服务战略合作协议签约仪式。2016年下半年体彩大系统测试和福彩营销推广在营销和技术层面为重启提供条件,准入政策逐渐明朗,合规运营的国企央企、在彩票领域有前瞻布局(代销、系统设备等)的企业优势明显。电话售彩渠道“平台搭建+游戏研发+系统运营”对公司而言业务体量可观,与各省彩票中心有多年合作关系、彩票游戏储备丰富的公司受益。建议关注天音控股、鸿博股份、人民网、中体产业、500彩票网等。本周中证体育成分股中有10家上市公司的股价表现优于沪深300。建议关注雷曼股份、中体产业、贵人鸟和智美体育。
智能技术成就个性包装行业,文具龙头打造人文管理优势
本周塑料包装原料价格略有下降。包装龙头受益业务并购和平台搭建,建议关注合兴包装。2016年12月,文化用品景气指数保持在高位。建议关注校园渠道管控力强、具有人文壁垒的晨光文具。
建材家居景气指数环比下滑,国家信息规划重视虚拟现实
2016年11月份BHI 指数为102.48,环比下降12.15点,同比上升6.45点,反映出居民装修需求有所减弱。个性智能一体化是家具行业发展趋势,建议关注定制家具龙头公司。终端展示服务多种零售连锁品牌,3D 技术应用领域广泛,建议关注易尚展示。
纸张价格上涨纸浆价格稳定,行业营收同比增速加快
本周纸张产品价格涨幅明显,纸浆价格保持平稳。造纸业处于供需弱平衡状态,优质企业将受益供给侧改革,建议关注太阳纸业。
大小非减持与IPO 进展跟踪
本周,中顺洁柔、索菲亚、顺灏股份、凯瑞德发生大宗交易。本周安茶花现代家具用品由预先披露更新转为已通过发审会;安徽集友新材料由已通过发审会转为证监许可文核准。本周行业内新增1家申报公司,为沈阳麟龙科技,目前状态为已受理。
广发轻工造纸行业周度观点
我们认为,彩票行业营销和技术层面正在为重启做好准备,合法规范运营的国企央企、与各省彩票中心合作经验丰富并有彩票游戏储备的公司优势明显;包装龙头行业整合能力强,平台搭建贡献未来利润;文具龙头凭借校园渠道管控和人文管理独占鳌头;城镇化推进利好定制家具龙头。
风险提示
经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料价格过快上涨;体育产业市场化推进行政干预风险较大;互联网彩票行业政策的突然转向。
食品饮料行业:光明集团加速整合,乳业、肉类业务更加明确
类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黄付生 日期:2017-01-03
2016年12月26日公司发布公告,收购上海梅林全资子公司上海鼎牛饲料有限公司100%股权、上海奶牛研究所有限公司100%股权、上海乳品培训研究中心有限公司100%股权。
同时,上海梅林拟向上海牛奶(集团)有限公司出售上海牛奶集团金博奶牛科技发展有限公司100%的股权、上海佳辰牧业有限公司100%的股权、连云港金正牧业有限公司51%的股权和连云港市绿缘牧业有限公司51%的股权。
随着上海国改进程的推进,光明乳业作为光明集团乳业上市公司平台,集团资产整合注入的预期正在逐步兑现。本次收购中,上海鼎牛饲料有限公司专业从事奶牛饲料的种植、加工、销售及进口农业机械设备的代理销售,是国内规模最大的奶牛饲料供应企业之一;上海奶牛研究所有限公司经营结合奶牛生产实际,开展以应用技术研究为主的科研工作;上海乳品培训研究中心有限公司经营于食品检测和技术培训。本次收购完成后,光明乳业将进一步做大饲料业务,加强上游奶牛布局,利于公司发展优质奶源,控制成本,提高食品安全保障,提升公司的研发能力和核心竞争力。
近日,光明乳业公司前总经理案件已经宣判,预示着困扰光明乳业的人事、治理等问题告一段落,公司将会慢慢步入正轨。公司近期对销售体系和相关事业部进行了调整,未来在产品、渠道和市场推广方面可以进行相对积极的推广,在当前乳业行业低迷的大背景下,对公司走出低谷,重拾增长意义重大。另外,Tnuva目前还处于托管状态,虽然去年受市场波动影响,资产注入失败,但不排除未来合适的时机继续注入上市公司的可能,集团资源整合速度有望加快。
长江家电周度观点:产销数据依旧抢眼,价值品种仍为首选
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:管泉森,徐春 日期:2017-01-03
上周家电板块行情回顾
16年最后一周大盘延续震荡下行态势,家电板块表现较为稳健,其中小家电个股苏泊尔、飞科电器及新宝股份等涨幅居前,前期回调较为明显的格力电器上周表现有所回暖,且我们基于业绩拐点逻辑持续推荐的海信科龙也有不错表现;整体看来,上周家电指数累计下滑0.14%,在申万一级行业中排名第16位,跑赢上证综指0.07pct,跑输沪深300指数0.21pct;个股方面,上周涨幅前三个股分别为美菱电器(7.29%)、万家乐(6.04%)及天银机电(5.12%),跌幅前三个股分别为同洲电子(-11.81%)、中新科技(-9.25%)及顺威股份(-5.91%)。
行业重点数据跟踪及点评
产业在线披露11月冰洗彩产销数据:当月冰洗彩总销量分别同比+17.07%、+10.61%及+1.42%,其中内销分别同比+7.58%、+5.40%及-2.77%;简评如下:当月冰洗销量表现较好,主因在于涨价预期强化带动下游需求加速释放,同时“双11”销售火爆对下游经销商备货积极性也有一定提振;当月彩电出货表现较为平淡,且出口表现仍优于内销;中怡康披露空冰洗彩终端零售数据,当月空冰洗彩终端零售量分别同比+19.56%、+6.16%、+2.17%及-7.83%,在前期地产滞后带动下行业需求保持平稳,此外当月彩电均价同比正增长也值得关注。
上周行业重要新闻精选及点评
1、17年世界家电产业格局持续调整:尽管我国家电产业国际竞争力正逐步增强,且有望抓住日系衰退这一战略机遇进一步提升及巩固全球地位,不过随着墨西哥等发展中国家家电产业快速崛起,我国原有劳动力成本的竞争优势受到冲击,品牌竞争成为趋势;2、预计17年中央空调行业同比增长5.0%:尽管中央空调市场近年整体表现稳健,不过多联机产品增长情况较好,家用多联机市场近5年复合增长率达20%以上,预计16年全年多联机增速将达12.2%,总体来看在基建预期强化及家用多联机快速发展背景下,中央空调行业值得期待。
本周核心观点及投资建议
11月各家电品类产销数据表现均可圈可点,在此带动下板块价值品种业绩确定性进一步增强;目前家电板块基于稳健业绩成长、高股息率及相对偏合理估值,长期配置价值较为显著,且考虑到16年末市场整体情绪有所降温,板块中价值蓝筹稳健防御价值值得关注,且前期回调提供了较好介入机会,蓝筹价值修复有望带动行业整体估值迎来切换;综上,维持行业“看好”评级,持续推荐“高成长”主线华帝股份及老板电器,以及业绩增速稳健、股息率优势明显的格力电器及美的集团;此外,基于自下而上投资逻辑持续推荐海信科龙及海信电器。
风险提示:
1.地产成交持续低迷;
2.终端需求表现不及预期等。
公用事业行业:发改委及能源局印发《电力中长期交易基本规则(暂行)》,规范各地电力中长期交易,拟适时启动电力现货交易市场
类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邬博华 日期:2017-01-03
报告要点
一周核心总结
发改委及能源局印发《电力中长期交易基本规则(暂行)》,规范各地电力中长期交易,拟适时启动电力现货交易市场
本周,国家发改委、能源局发布了关于印发《电力中长期交易基本规则(暂行)》的通知,对于现货交易启动前的电力中长期交易作出规范:1.规定适用主体; 2.规定发电企业、售电企业、电力用户、独立辅助服务提供者、电网企业、电网企业和电力调度机构的权利和义务;3.规定市场的准入和退出条件:参加市场交易主体应当是具有法人资格、财务独立核算、信用良好、能够独立承担民事责任的经济实体。内部核算的发电企业、电力用户经法人单位授权,可以参与相应电力交易。市场主体进入市场后退出的,原则上3年内不得参与电力市场交易,退出市场的电力用户须向售电企业购电;4.规定交易品种、周期和方式,交易品种包括电力直接交易、跨省跨区交易、合同电量转让交易,以及辅助服务补偿(交易)机制等。电力中长期交易可以采取双边协商、集中竞价、挂牌等方式进行,主要按照年度和月度开展;5.阐明价格机制;6.规范交易组织,主要说明交易时序安排、年度优先发电合同签订、年度双边交易、年度集中竞价交易、年度基数电量合同签订、月度双边交易、月度集中竞价交易和临时交易与紧急支援交易。7.阐明合同电量偏差处理和计算计量的方式。此外,通知提出随着竞争性环节电价放开或者发用电计划电量放开到一定比例,以及合同执行偏差电量无法按照《基本规则》规定的方法解决时,各地应当建立电力中长期交易和现货交易相结合的市场化电力电量平衡机制。已经开展电力市场试点的地区,具备条件后应适时启动电力现货交易,电力现货交易有望在2017-2018年于部分地区落地。我们认为在2017年,电力需求有望保持3%-5%左右增速, 火电装机增长将得到有效抑制,电煤价格整体处于震荡下行趋势,利好电力板块整体基本面好转。当前时点下推荐关注有望受益于电改降低成本的三峡水利, 成功实现转型的涪陵电力,分红比例高且未来产能有望大幅增长的长江电力和川投能源,以及资产优质且估值水平偏低的浙能电力和华能国际。
下周重点推荐
三峡水利:1)2016年来水偏丰,自发电量同比提升,供电成本结构得到优化, 业绩稳定增长有保障;2)长江电力拟受让中节能所持股份,三峡集团间接成为公司第一大股东,双“三峡”业务关联性较强,公司有望获得三峡集团廉价水电资源,进一步优化供电成本结构;3)重庆电改持续推进,公司凭借多年供售 风险提示:
1. 电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险
2. 煤炭价格上涨风险,来水偏枯风险