周三机构强烈推荐6只牛股
陆家嘴:现金收购优质资产、稳健成长兼备
类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2016-12-20
要点分析
竞得苏州绿岸拓展公司在上海、天津以外的项目储备:苏州绿岸95%股权成交价68.4亿元,代偿业务16.9亿元,合计85.3亿元。交易完成后,苏钢集团持有苏州绿岸5%的股权,公司全资子公司佳湾公司持有22.6%的股权,全资子公司佳二集团作为劣后的华宝信托安心投资计划持有72.4%的股权,交易方式为现金收购。标的公司持有17块国有建设用地使用权,占地面积66万方,规划有住宅、商业、金融等多种业态。项目位于苏州城市规划重要发展区域中的“北大青年城项目”,公司此后将积极协调苏钢集团引入北大方正集团教育、科技、医疗、金融等优势资源,打造精品工程。
收购绿地金融旗下项目资产:公司此次收购新增商办用地计容建面9万方。公司全资孙公司与绿地金融签署协议,收购后者持有上海申万置业100%股权及全部债权,交易对价为34.1亿元,同时委托绿地金融的关联方绿地控股对该项目开发代建,投资和管理费为11.0亿元,本次交易总金额为45.1亿元。申万置业主要资产是位于黄浦江沿岸E16-2地块,地上计容建面为9.04万方,土地性质为商业办公用地。
收购陆金发,地产+金融协同效应可期:随着都市圈进程的发展和持有经营模式的兴起,资源整合和资源争夺愈演愈烈。公司通过收购陆金发等金融资产,有望通过金控平台开展资产端的收购整合,地产和金融的真实协同效应将逐步显现。投资建议
公司是地产板块拥有优质持有物业和项目储备体量最大的公司,大量在建物业将在未来2年转为在营,业绩稳定性和持续性优异,此外公司通过现金等方式大力收购优质资产,外延增长已然显现,我们维持全年盈利预测不变,预计公司2016年可实现EPS0.80元,对应当前股价30PE,维持“买入”评级。风险提示
金融和地产业务协同低于预期。
鹏辉能源:只需待大鹏一日同风起,软包动力黑马潜龙在渊
类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:朱栋 日期:2016-12-20
7款配套车型进入推荐目录,三元动力黑马风驰电掣:公司进入动力电池第四批目录,配套2款乘用车型、5款物流车型入选新能源汽车推广目录,其中5款为多元/三元产品,公司成为三元动力锂电黑马。多车型布局优势显现,绑定众泰、东风、长沙梅花等各领域一线整车企业,渠道能力优秀。公司多车型布局直接受益未来政策确定性下新能源汽车领域的触底反弹。
技术力驱动,动力软包特色产品协同充电业务促公司快速发展:公司具有软包电池、硅碳负极前驱体等多项专利技术,政策驱动下动力电池能量密度要求日趋苛刻,公司硅碳负极前驱体产业化提速,软包电池实现对众泰批量出货,显著提高公司竞争力。公司充电桩完成试制,测试完成后将加速推广;公司涉足充电领域将与动力电池主业产生协同作用。
储能领域多面布局,绑定大客户受益市场腾飞:多地工业用电峰谷电价差在0.9元/千瓦时,储能应用具备初步经济性;国家储能政策频出,明年或将迎来产业爆发。公司在通讯备电、微网储能、光伏储能、电网应用方面均有产品布局,且与兴业太阳能、北京联动天翼等业内排头兵深度合作,将在储能市场开拓进程中率先受益。
外延并购整合先进技术与优质渠道,传统电池业务稳健增长:公司上市以来通过外延并购细分领域龙头企业,实现锂锰电池、高倍率锂电、锌空电池等先进技术积累,并开拓日本市场。传统电池业务产品结构高端化调整,毛利率均有显著提高,未来将保持稳健增长。
投资要点:公司进入动力电池目录,7款配套车型入选推荐目录,配套车型放量带动公司三元锂电业绩释放;储能市场布局通讯备电、分布式储能领域实现产品销售;持续外延并购整合先进技术和优质渠道,进一步助力公司产业链延伸。预计16~18年公司EPS为0.56/0.82/1.15元,对应12月19日收盘价PE为60.2/41.3/29.4倍,维持“推荐”评级。
风险提示:宏观经济增速下滑、公司产能投放低于预期、新能源汽车推广低于预期。
水井坊:产品和渠道协同,高速增长可期
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱会振 日期:2016-12-20
推荐逻辑:看好水井坊从小酒成长为大酒的潜力,未来三年收入复合增长超过30%,归母净利润复合增速超70%:1、产品位于最具爆发力价格带,未来三年300-500元价格带空间有望翻番;2、品牌定位高端,产品性价比高,新总代模式带动销量高速增长;3、管理层更新,净利率有望大幅提升。
行业层面:300-500元成为白酒行业最具爆发力价格带。基于两方面原因:1、行业大调整高端白酒重新洗牌,茅台、五粮液、国窖继续垄断高端市场,二线白酒高端系列降价进入300-500元次高端价格带,次高端白酒规模迅速扩张;2、收入增长和消费理念提升共同推动白酒消费升级,次高端白酒已进入部分发达地区消费者主流选择,带动销量增长。茅台、五粮液等连续提价为次高端白酒打开成长空间,消费升级创造新的需求,未来三到五年次高端白酒市场规模有望翻番。次高端白酒竞争格局良好,全国性大单品少,相对更容易培育出新的强势品牌。
公司层面:水井坊是次高端白酒中兼具品牌、产品、渠道等各方面优势,未来三到五年业绩具有高成长性。1、品牌:水井坊享有“中国白酒第一坊”的美誉,一直坚持高端定位,具有较强品牌力。2、产品:水井坊主动降价后突显性价比,品牌力和酒质均优于同价位竞品:1)核心单品臻酿八号放量增长,抢占竞争对手市场份额;目前核心市场终端铺货率30%左右,非核心市场尚未大规模铺货,渠道渗透和扩张将带动销量持续增长。2)另一核心单品井台装销量增速逐季提升,趋势向好。明年重点推广的新典藏将进一步推动产品结构升级。未来三款核心单品齐发力,共同打造水井坊300-700元价格带绝对优势品牌。3、销售模式与渠道:新总代模式加强终端掌控,渠道效率大幅提升。五大核心市场精耕细作重点打造,目前动销表现良好,持续高增长可期。二级恢复性市场渠道已梳理完毕,呈现高速增长。公司全国化布局稳步推进。核心产品放量以及市场渠道的开拓推动公司新一轮高速成长,未来三到五年收入端将保持30%左右的增速。
净利率改善空间巨大。公司经历两年亏损后重新踏上发展正轨,新管理层入主后有效理顺管理体系,新总代模式加强对终端掌控,有效提升销售效率,未来公司管理费用率和销售费用率可逐步下降至8%和13%的行业正常水平,净利率有望稳步提升。
盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018年归母净利润2.1亿元、3.2亿元、4.6亿元,未来三年归母净利润复合增长73%,核心产品促使业绩高增长已经拉开序幕,全国化布局已日渐成熟,未来空间巨大。公司处于高速成长阶段,给予2017年47倍PE,对应目标价31元,维持“买入”评级。
长高集团动态研究:EPC带来新增量,股票期权彰显信心
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:谭倩 日期:2016-12-20
高压开关领先供应商,盈利稳健,新产品带来新看点。公司以隔离和接地开关为主的传统业务随着电网交付正常,预计全年实现净利润8825万至12261万,同比增长30%-80%。预计未来维持稳定。
220KVGIS产品已通过测试,挂网运行后将逐步开始贡献利润。
2016年新并入雁能森源,带来成套电器高增长,上半年收入已达到6600万元,大幅高于去年,由于技术领先,市占率率低,未来将维持高速增长。
收购华网电力打开EPC之门,新能源EPC、配网EPC将大有所为。
2015年河北邢台50MW光伏项目并网,陕西神木40MW项目2016年实现并网。公司光伏项目去年实现收入1.65亿元,2016年上半年已实现收入1.82亿元,预计全年可实现较大幅度增长。公司2016年7月公告以自有资金3亿收购具备总包和设计能力的湖北华网电力工程有限公司,大幅提高新能源EPC项目的承接能力。
随着新增配网放开,105个试点下发。公司所在的湖南省拥有四个试点,分别是资兴市东江湖大数据产业园、衡阳白沙洲工业园、益阳高新技术产业开发区、湘潭经开区配售电试点。而公司本身已成立配售电公司。我们预计公司可依托华网的平台和资质切入新增配网总包这一千亿级的市场新能源车配电总成业务将随政策落地进入高增长。公司新能源车业务主要是三块:1)参股主营充电机的富特电机18.69%股权,获得财务投资的收益;2)2015年公司投资2250万元,与浙江时空电动车合资成立新能源车运营,开展新能源运营工作;3)新能源车高压配电总成贡献了公司新能源车的主要利润。目前公司主要配套的下游厂商是时空电动车、力帆、陕汽、众泰等。2015年已经实现收入5900万元,2016年有所下降,预计2017年政策捋顺后,公司新能源车收入将回归较高增长。
股票期权彰显公司信心,外延仍存预期。2016年12月9日,公司向218名激励对象授予1714万份股票期权,行权价格10.29元。
授予对象覆盖了公司大部分骨干,彰显公司信心。而行权价格高于当前股价也提供了一定的安全边际。公司今年年中中止收购郑州金惠。公司后续资本运作和外延依然值得关注。
盈利预测和投资评级:预计公司2016-2018年EPS分别是0.23元,0.36元,0.36元。对应PE分别是40倍,26倍和26倍。我们看好公司在EPC和新能源车的发展,股票期权增强信心,首次覆盖,给予公司“增持”评级。
田中精机深度报告:国内数控绕线行业领军者,延拓3C产业链
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:王凌涛 日期:2016-12-20
国内数控绕线行业领军者。公司自2003年成立以来,一直专注于数控自动化绕线设备的生产,是国内最早掌握数控绕线技术的企业。公司凭借多年积累的行业经验和技术优势,在电子线圈生产设备制造领域积累了较好的品牌美誉度,与下游客户建立了长期、稳定的合作关系。全球知名企业伟创力集团(Flextronics)、美国库柏工业集团(COOPER)、TDK-爱普科斯公司(TDK-EPC)、日本电产集团(Nidec)、后藤电子株式会社(GOTO)等都是公司的长期合作伙伴。
渡过转型阵痛期,主业即将迎来业绩拐点。受前几年经济环境不景气以及市场低端绕线机的价格影响,公司近几年业绩有所下滑。为摆脱红海竞争,公司经营重心正在由标准机转向非标机和特殊机转移,今年三季度新增订单量同比去年同期增加了37.71%。我们认为公司正逐步渡过转型阵痛期,明年随着公司募投项目的逐渐投产和销售订单的逐步确认,公司业绩将在明年走出低谷,主业即将迎来经营拐点。
收购远洋翔瑞,向3C产业延伸。田中精机今年十月以现金3.9亿元人民币收购深圳远洋翔瑞55.0%的股权,业务延伸至3C自动化领域。远洋翔瑞目前主营产品为玻璃精雕机系列,核心客户包括瑞必达、智胜光学等国内一线盖板玻璃生产商。受益于玻璃盖板行业高景气以及曲面玻璃的加速渗透,公司近三年近利润保持高速增长,2016~2018年承诺净利润分别为为5000万、6500万和8500万元,公司目前在手订单充沛,业绩有望超预期完成。
盈利预测和投资评级:给予公司买入评级。公司主业绕线机床目前市场格局较为稳定,过去两年公司受限于原工厂可拓展空间较小以及发展资金的掣肘,局限于主业绕线机,并没有向更多的领域拓延,但公司的整体技术基础较好,募投资金到位后,公司逐渐开始向向上下端以及其他应用领域渗透,未来几年的成长空间已经打开。公司收购的远洋翔瑞将于今年11月并表,预计公司2016-2018年将实现净利润2000万、9500万、1.26亿元,EPS分别为0.30元、1.42元、1.90元,对应当前股价,2016-2018年PE为236倍、50倍和37倍,作为3C设备制造领域为数不多的小市值公司,享有一定的估值溢价我们认为是合理的,看好公司后续的进阶发展,给予公司买入评级。
好想你:双十二表现抢眼,看好战略单品持续放量
类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖 日期:2016-12-20
事件:近期,我们邀请公司董秘参加年度策略会并进行了深入交流,公司对收购百草味后的定位及发展战略均思路清晰。好想你拥有资本、产能及全产业链的优势,而百草味在营销、会员及信息化方面优势明显,二者结合后可各展所长,充分发挥全品类、全渠道、全产业链的优势。
双十二销售持续火爆,IP化单品战略成果显著:据联商网报道,双十二百草味全网销售额破亿,是2015年的1.6倍,延续了双十一的火爆态势。抱抱果和仁仁果两大战略单品表现非常抢眼,无论是销售额还是流量均远高于同类产品。此外,公司此前配合战略单品推出的多样新颖的营销活动也有效吸引了目标人群,当红明星杨洋直播推广新品、网上卖抱抱等系列活动不仅快速提升了产品知名度,也有效地转化为实际流量及销售额。我们认为百草味通过战略单品突破、避免单纯依赖价格战的模式更具可持续性和发展潜力,看好公司未来推出更多IP化单品,在扩大规模的同时提升盈利水平。
稀缺的高成长性标的,当前估值水平提供较高安全边际:近期受市场影响公司股价有所回调,但我们维持之前的判断,继续看好公司对于商业模式的前瞻性思考及实践下的规模成长。此外休闲食品电商是目前食品饮料行业较为稀缺的高成长性品种,公司当前市值97亿,对应2017年的市销率处于较低水平,安全边际较高。
投资建议:我们预计公司16-17年的收入分别为18.99、46.58亿元,净利润分别为0.24、1.27亿元。预计百草味2017年收入规模为36亿元,谨慎给予3倍市销率(P/S)估值对应市值108亿元,好想你原业务2.0倍P/S估值21亿元,合计市值129亿元,对应目标价50.00元,维持买入-A的投资评级。
风险提示:休闲食品电商竞争加剧,费用快速上升削弱盈利能力。