机构解读深港通：带来1500亿元增量资金 四主线受益(附股)
中国证监会与香港证监会发布联合公告，深港通将在12月5日正式开通。深港通的开通对资本市场有什么影响，让我们看一下机构名家的观点。
机构观点
国泰君安：深港通或带来1500亿增量资金
国泰君安认为，深港通落地极有可能采用已平稳运行近两年的沪港通既有的系统与模式，政策落地利好短期风险偏好，但难改市场原有趋势，深港两地稀缺品种，A股高估息、低估值品种有望受益。主流资金的投向仍然集中在非银、银行等低估值高股息的一线蓝筹板块以及食品饮料，尤其是白酒等港股稀缺品种上，此外，部分行业龙头品种同样受外资青睐。
深港通引入增量资金有限，非市场决定变量。假设深港通开通初期每日额度参照沪港通，即北向深股通每日130亿。如果未来半年深股通平均每日额度使用率达到5%-10%(沪港通开通半年期间正值A股大牛市，沪股通平均每日额度使用率约为9.8%)，预计将为A股市场带来750-1500亿左右的增量资金，约占目前深成指流通市值8.5万亿的0.9%-1.8%，对市场短期流动性影响有限。尽管政策推出有利于短期市场风险偏好的提升，但并非决定市场走势的核心变量。
国金证券：市场预期阶段性面临兑现
1、符合我们之前强调的“8月份深港通获批”的预期。自6月份以来，我们多次强调防御的前提下，按照“深港通”配置也是一种配置思路，我们推荐“金融+消费”类板块，目前来看，相关板块表现出较大超额收益；
2、深港通对市场的影响：短期带来的增量资金有限，对市场的推动作用也相对有限。且考虑到市场已经有较为充分的预期，我们在当前时点更多的提示“深港通”对市场风险偏好的提升阶段性达到高点；
3、接下来就是交易细节与门槛的问题待批准：我们预计：①总额度限制将取消，现时“港股通”2500亿元、“沪股通”3000亿元的总额度限制将会取消，“深港通”亦不设额度限制；②未有如市场预期般扩大每日额度，日后每天额度仍维持在现水平。即，“沪股通”每日限额130亿元不变，“深股通”亦设130亿元每日额度；“港股通”每日限额亦维持105亿元，无论是深、沪南下的交易上限为105亿元；③投资标的上：1)“沪股通”可投资股份亦不予扩阔，仍是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成分股，以及上交所的A+h股公司股份；2)“港股通”的股份范围，由现时的恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数和A+H股外，新增恒生小型股指数，但设有市值限制；3)“深股通”方面，范围涵盖深证中小创新指数及深证成分指数，以及深交所的A+H股？最受散户关注的深圳创业板，则被指涉及高风险股份，只限本港专业投资者(最低资产总值800万港元)参与；④内地个人投资者参与“港股通”，仍然设有50万元的门槛，未予放宽；
海通证券：深港通开通为外资投资中国市场打开新通道
海通证券认为，深港通的标的、额度如何？有沪港通的铺垫，深港通在机制的设置方面更加得心应手：(1)从标的来看，预计此次深港通A股的标的应该是新的深成指数中的500只股票，以及AH股共505只，H股方面，恒生小型股的205只可能会纳入标的。按此猜想，计算开放标的占全部股票的市值，A股方面由沪股通时的49.4%提升至沪股通、深股通合计的72.3%，港股通则由69%提升至73.2%。(2)其次，额度方面应该比照沪港通(北上南下分别3000亿、2500亿)并在此基础上有所扩容，包括每日交易额度方面也会相应的扩大。目前沪股通、港股通的资金使用率分别为48.6%、80.2%。
两地估值结构差异如何？(1)从估值上来看，截至8月2日，恒生大型、中型、恒生小型、深证主板、中小板、创业板的PE分别为11倍、13.2倍、27.3倍、31.8倍、57.1倍、72.6倍。(2)从行业估值来看，整体估值法下港股的日常消费、金融估值比A股高，A股的工业、电信服务等比港股高。(3)综合上述，如果深港通开通，A股受益品种逻辑仍和沪港通类似，即低估值、高股息率、品种稀缺性的个股。港股方面，考虑到估值溢价，港股的科技类、优质中小盘标的是市场关注热度较高的标的。
海外投资路径和资金流向。目前海外投资者投资A股的途径包括QFII、RQFII、沪港通和中港基金互认等，深港通开通后，为外资投资中国市场打开又一个通道，A股有更多股票可以投资，资金净流入水平可能会提高。
名家观点
李大霄：深港通开通是重大利好，短期特别利好香港股市
财经名人李大霄表示，深港通宣布12月5号开通，是重大利好消息，深圳和香港将更加紧密地联系起来，两地市场的投资者可以有更加多的投资渠道，两地市场在国际市场的地位也会迅速提升，两地投资人互相学习，两地资金互相融合，投资理念互相交流，对于双方都是非常重要的长期利好消息，短期特别利好香港股市。李大霄指出，深港通开通之前，取消了总额的上限，但仍然保留单日的限制，因为已经存在沪港通的两年运行经验及渠道，估计深港通会有序运行。发生极端情况的概率较低。
宋清辉：深港通开通是宇宙级的利好
财经学者宋清辉表示，深港通开通是宇宙级的利好！宋清辉指出，深港通有助于推动国内资本市场的健康成长。如果A股市场希望吸引大量境外资金，就必须对自身进行严格的监管，对违规行为绝不姑息。股市中“坑蒙拐骗”等违法违规现象将得到有力遏制，市场逐渐真正恢复为经济的“晴雨表”。
杨德龙：深港通获批，蓝筹行情将继续展开
前海开源杨德龙认为，李总理宣布批准深港通！利好蓝筹股，蓝筹行情将继续展开。
叶檀：深港通无所谓更大的利好
财经学者叶檀表示，深港通到来并非利好。叶檀指出，第一，资金已经炒过一波，无所谓更大的利好，第二，南下资金多了道小沟渠，第三，内外套利多条路。
A股投资机会
国金证券认为，4条主线受益于深港通：1)A股独有品种且属于深市，如“白酒、中药、军工”；2)受益于该业务开通的“券商”板块；3)低估值高股息率白马股，如“家电”；4)QFII重仓个股。我们给出【“深港通”投资组合(20只标的)】，供参考：五粮液、泸州老窖、洋河股份、云南白药、北斗星通、海特高新、广发证券、长江证券、东北证券、国海证券、西部证券、美的集团、格力电器、老板电器、宁波银行、海康威视、双汇发展、威孚高科、燕京啤酒、网宿科技等。
兴业证券认为，虽然深港通对A股总体影响有限，但“深港通”事件驱动下仍有一定结构性机会，推荐关注四条主线：1、估值相对便宜的大市值行业龙头公司：综合海外投资者的投资偏好以及沪港通开通以来的交易情况，大市值的龙头公司对他们更具吸引力，因此更多的投资机会来自于深证相关估值偏低的行业龙头的重估；2、白马股中低估值且高成长的标的：结合海外投资者价值投资理念以及深圳市场以成长股为主的主要特征，深市中的低估值、高成长白马股有估值切换的反弹需求，可以适当关注；3、QFTI连续重仓个股：很好的代表海外投资者对于A股市场的持股偏好；4、两地稀缺品种：从沪股通和QFII的交易情况来看，海外资金对于港股中缺乏的品种具有一定的配置需求，因此“深港通”的投资机会也在于两地相对稀缺的价值。
海通证券认为，A股可能受益的方向和标的。(1)低估值、高股息的海外投资热门股，如格力电器、双汇发展、美的集团、万科A和海康威视等。(2)具有中国特色的行业或板块，如军工、白酒、医药等，军工个股如中航飞机、中航机电、振华科技和卫士通等，白酒个股如洋河股份、五粮液和泸州老窖等，医药个股如华兰生物、嘉事堂、爱尔眼科等。
国泰君安认为，两条主线把握深港通投资机会一是深港两地稀缺品种，A股重点关注白酒、中药、大众消费品龙头，港股关注博彩、娱乐场所、交易所、殡葬等。推荐：泸州老窖、古井贡酒、洋河股份、云南白药、东阿阿胶、华润三九、以岭药业、双汇发展、汤臣倍健。二是从沪港通镜鉴经验看，高股息、低估值标的，及估值合理的行业龙头，将是北上资金重点配置对象，预计这一特征将继续在“深港通”中延续。推荐：万科A、宁波银行、中天城投、江铃汽车、格力电器等。
港股影响解读
瑞银财富管理办公室分析师路易莎·福克作了详细分析。在路易莎·福克看来，未来港股将为内地投资者带来三大机遇，即估值和价格错配机会、多元化投资和稀缺价值机会、提高收益率机会，具有这些特征的个股和行业将成为主要受益者。
国都证券(香港)认为，A股投资者主要以散户为主，港股主要以海外以及机构投资者为主，历史上A股估值明显高于港股，判断深港通开通后恒生小型成分股估值偏低的状况有望改善。
中金公司认为，随着沪港通、深港通等互联互通机制的推出和完善，两地资金互通力度将加大，有望使得两地的流动性与投资者结构方面的差异缩小，从而帮助两地估值差异收窄。但两地的监管和市场制度等方面的差异可能需要较长时间才能逐步弥合，这会使得造成两地定价差异的其他因素还会继续起作用，两地价差暂时可能不会完全消失。其中，大盘股的价差可能会收窄得更为明显，大趋势上中小盘的价差也将逐渐缩小。其强调，从长期来看，AH股中大盘股估值将向开放型国际大市场靠拢，而中小市值股票的估值将向中间靠拢。
虽然深港通开通有望提升港股估值，兴业证券提醒，新加入深港通的小型股虽有望受益，但是必须精选，特别要提防在港股自由的再融资制度下的各种小盘股陷阱。港股中小盘股长期缺乏外资大行研究覆盖，成交不活跃导致折价明显，加入深港通后随着关内地券商研究覆盖和注度提升，那些优质的细分行业龙头以及新兴行业的特色标的有望受益。
