下周一机构一致最看好的10金股
牧原股份（002714）:风雨后的阳光 猪周期的疯狂
猪价在2016年春节后的淡季异常坚挺,并于3月中旬强势上涨,一举突破上轮周期高点。我们的坚持终于获得了市场的认可,我们对猪周期的理解和判断正在逐步兑现,甚至于最初所苦苦坚持的22元/公斤以上的生猪价格将被轻松超越。
评论:
1、养殖盈利上升与能繁母猪下降的矛盾突出,将导致本轮猪价上行周期在时间和空间上均创历史记录。
我们领先于全市场提出:在我国快速城镇化和工业化的进程中,人口结构变化带来农村产业空心化,规模化提升使得养殖成本刚性上涨,政府环保压力强制淘汰产能并限制散户补栏,以上三方面因素共振使得养殖盈利上升与能繁母猪下降的矛盾异常突出,并将导致本轮猪价上行周期在时间和空间上均创历史记录。
2016年2月,能繁母猪存栏量再度下滑26万头至3760万头,连续29个月环比负增长,30个月同比负增长,并连续20个月创出历史新低,这是有记录以来最彻底的产能去化,没有之一。在终端需求基本平稳的情况下,决定一年后生猪供给的能繁母猪存栏量至今尚未止跌;供求缺口有望持续扩大至2016年底乃至2017年初,我们有足够的理由维持对2016年全年生猪均价的乐观判断。
2、上调2016年生猪出栏均价预测至18元/公斤,上调公司2016年净利润预测至19.56亿元,上调一年期目标价区间至83.10-103.80元。
我们维持对2016/17/18年牧原股份的生猪出栏量分别为320/400/500万头的预测,调高外三元生猪出栏均价预测至18.0/17.0/16.0元每公斤,调整完全生产成本预测为11.6/11.5/11.4元每公斤,调高对牧原股份归母净利润的预测为19.56/21.47/26.97亿元,EPS相应调整为3.78/4.15/5.22元,按照2017年20-25倍PE相应调高一年期目标价区间至83.10-103.80元,较现价具有37%-71%的上涨空间,维持“强烈推荐-A”评级。招商证券
创维数字（000810）:业绩符合预期 客厅娱乐战略布局初见成效
第4季度营收16.2亿,净利润1.86亿,分别同比增长68.7%和63.3%。其中10-12月Strong集团并表,贡献营收2.16亿元,净利润954万元。
传统机顶盒:广电DVB+OTT和互联网OTT,电信IPTV以及印度非洲等海外市场。1、国内广电市场,高清化、智能化(双向化)升级存在巨大的市场空间,DVB+OTT正在成为行业趋势。2、目前IPTV用户4590万户,在光纤用户中渗透率超过38%,随着电信运营商普遍采用“光网宽带+视频业务”的绑定发展策略,未来仍将快速成长。3、印度、非洲等正在进行数字化改造的海外市场需求强劲,2015年海外业务占比35.8%。
运营和服务:广电技术服务和增值业务,以及有望与酷开联合运营OTT业务。1、不广电合作提供系统解决方案,并共同拓展增值业务。2、公司自主平台OTT用户已超过700万,未来有望在集团层面整合资源、统一运营。2015年运营和技术服务收入5032万元,同比增长8.6倍。
与腾讯合作miniStation:视频之后,布局客厅游戏和VR。miniStation定位客厅娱乐为中心的电视大屏轻游戏市场,作为战略合作伙伴,预计第二季度公司将推出,分为普通版和VR版,2016年销售目标50万台以上。
2收购液晶器件:提升智能制造及供应链整合能力。1液晶器件主要从事中小尺寸液晶模组业务,三星业务占比67%左右。2、承诺2016-17年扣非净利润不低于7800万和8260万,总对价9亿元、估值11.5倍PE。
维持“强烈推荐”评级。1、预测公司2016-18年净利润5.13、6.27和7.44亿元,每股收益0.51、0.63和0.74元。2、假设合并液晶器件,净利润5.9、7.1和8.3亿元,摊薄每股收益0.57、0.69和0.80元。中投证券
平高电气（600312）:斩获2016年特高压首单
斩获2016年特高压首单,市占份额大幅领先。锡盟一胜利工程是2016年招标的首个特高压工程,该工程规模较小,仅含两个变电站,且锡盟站为扩建站。本次国家电网共招标特高压GIS11个间隔,公司中标其中7个,中标金额624亿元,市占份额64%,远高于以往43%的平均水平,此外公司还中标所有的8套330kVHGIS,中标金额039亿元,凸显公司强劲的拿单能力。价格方面,本次特高压GIS中标均价约9000万元/间隔,相比去年约9300万元/间隔的中标均价略有下滑,在批量生产的情况下,我们认为特高压GIS毛利率将维持稳定。除锡盟一胜利工程外,已核准的准东一皖南特高压直流工程正在开展主设备招标工作,扎鲁特一青州、雅中一南昌特高压直流正在开展换流站调相机招标工作,济南~枣庄~临沂~潍坊特高压交流工程已完成输变电工程设计、施工等服务招标,我们预计上述未核准工程将在年内率先核准。
政府层面释放积极信号,“十三五”期间特高压迎来大发展。李克强总理在政府工作报告中明确指出2016年要建设水电核电、特高压输电、智能电网等重大项目,近期发布的“十三五”规划纲要明确提出要在大气污染防治行动12条输电通道基础上新建西南、西北、华北、东北等电力外送通道,我们认为政府层面释放的特高压大发展信号明确。除已核准工程外,国网已着手开展9交9直特高压工程前期工作,总投资规模将超6000亿元,特高压GIS市场容量超过600亿元,公司作为龙头企业将深度受益,2016年有望迎来订单爆发。
投资建议:预计2016-2017年EPS为0.92、1.12元,对应PE15.9、13.1倍,维持公司“强烈推荐”评级。平安证券
云南盐化（002053）:盐硝增长稳业绩 资产置换添活力
业绩总结:2015年公司实现营业收入16.7亿元,同比下降11.3%;实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元,同比增长84.3%;每股收益0.49元。
盐硝业务保持高增长,安全边际充足。公司2015年盐硝业务持续增长,实现营业收入12.3亿元,同比增长2.8%,实现毛利7.7亿元,同比增长15%,毛利率高达62.7%,较去年提高6.7个百分点。公司的多层次、差异化品种食盐策略初现成效,盐硝业务毛利率由12年的35%提高至目前的超过60%,未来有望进一步提升。2016年1月公司新研发13种毛利率较高的新型品种盐,目前处于试销阶段,保守估计16年盐硝业务将实现3亿净利润,为上市公司提供足够的安全边际。
腾笼换鸟势在必行,资产整合方兴未艾。公司16年3月发布重大资产置换预案,拟以持续亏损的氯碱资产与云南能投集团的天然气资产进行置换。公司氯碱业务2015年继续亏损,营业收入同比下降36.1%,毛利率为-14.4%,初步估计移除氯碱业务资产将会提振公司净利润超过1.4亿元,我们认为该方案在未增发股本的情况下大幅增厚公司业绩,显示了能投集团的诚意和利用好上市公司平台的决心。云南能投集团规划了十三五期间千亿市值的目标,云南盐化作为集团旗下唯一上市平台,未来集团的能源资产进一步证券化,并注入到上市公司体内的想象空间巨大。
置入天然气业务,未来发展空间广阔。云南省的天然气消费受配套官网建设滞后的影响,远远落后于全国水平,能投天然气将以中缅天然气干线为基础,铺设11条天然气管道支线,建成后将大幅改善目前管网建设滞后的局面。按照规划,到2020年云南省天然气使用量将由目前的不到5亿方提升至50亿方以上,其中公司将承担20亿方天然气输送的任务。此次置入的天然气业务目前尚处于市场培育阶段,随着中缅天然气管道支线的开通和云南各区县的特许经营权不断落地,我们认为天然气业务未来将成为公司业绩的重要增长点。
估值与评级:暂不考虑此次资产置换,预计公司16-18年EPS分别为0.77元、1.09元和1.25元,对应的动态PE分别为30倍、21倍和18倍。公司主营稳定,提供安全边际,资产置换增添活力,提供未来增长点,我们持续看好公司发展,维持“买入”评级。西南证券
蓝盾股份（300297）:公司进入业绩高增长期 安全大战略不断推进
信息安全行业高景气,公司三大业务战略布局,进入业绩高增长期。“十三五”重视网络空间经济发展,政策加码加上新IT浪潮下企业对云安全和大数据态势感知的重视,行业处于高速增长期。公司是专业网络安全企业和服务提供商,业务领域涵盖了国防军工安全、网络系统安全、和互联网应用安全三大板块。行业的高景气叠加公司内生外延发展,公司已进入业绩高增长期。
收购华炜科技加强电磁安全,协同效应较好。公司15年6月完成收购华炜科技并纳入报表合并范围。华炜科技专业从事电磁安防,在雷电电磁脉冲防护、高能电磁脉冲防护、电磁兼容及抗干扰防护等方面有较强竞争力,重点服务于军工、航空航天、轨交、通信等领域。电磁信息数据泄露防护是信息安全的一个重要分支,公司收购华炜后,将传统网络安全强项向物理安全拓展,受益军工信息安全需求爆发,预计未来将为公司带来较大业绩提振。
网络空间安全上升为一级学科,利好公司教育相关业务。公司是国内第一家为高校、职校建立信息安全实验室的企业,包括软硬件和一整套解决方案。2015年底“网络空间安全”获批成为国家一级学科,政策推动下,预计2016年有网络安全学科建设的学校有望从原先的仅100多所,增加至上万所;而相应地,安全实验室的建设需求也将大幅增长,带动公司教育行业业务增长。
中经汇通带来业绩增厚,积极切入汽车后市场。公司并购中经汇通已过会,中经汇通主要是通过优惠折扣、客户管理、市场营销管理,为各方提供价值服务,并赚取客户加油服务费与批量采购油品的差价。我们认为其16、17年对应1.3和1.69亿元净利的业绩承诺实现概率较大,将为公司带来业绩增厚。对接汽车后市场是其未来发展战略,对标美国Fleetcor发展路径,做汽车金融、保险、发展车辆维护、维修服务,以及提供远程信息解决方案都是可行的发展方向。
股权激励保证核心员工稳定。公司3月22日董事会审议通过股权激励计划,向高管、核心技术人员290人授予800万股,授予价7.89元。此次股权激励覆盖公司员工数超过30%,解锁目标对业绩要求不高,首要目标是确保实施保证核心员工稳定,以确保公司健康持续增长。
盈利预测与投资建议。假设中经汇通在16年6月并表可能带来的业绩增厚和股本摊薄,我们预测2015~2017公司归母净利分别为1.17亿元、3.00亿元和4.95亿元,16、17年复合增长率105%。考虑到信息安全发展前景和公司的战略布局,以及未来汽车后市场运营前景,我们认为公司可享受一定估值溢价。6个月目标价22.4元,对应2016年EPS约80倍市盈率,买入评级。海通证券
中电环保（300172）:利润稳步增长 “三废”订单量充足
营收总体持平,污水治理与污泥处置业务增长较快。公司主营工业水处理、市政污水处理、固废处理和烟气治理四项业务,以及一个环保科技服务和产业创新综合平台,形成“4+1”产业发展格局。报告期内,公司实现营业收入6.08亿元,同比上升0.08%。其中,工业水处理业务实现营业收入3.49亿元,同比下降16.93%;烟气治理实现营业收入5250.64万元,同比下降29.97%;市政污水处理实现营业收入为1.69亿元,同比上升73.98%;固废处置实现营业收入3710.15万元,同比上升152.19%。
控制成本,净利润增长21%。公司通过优化业务结构、加强技术创新、项目管理及成本控制,实现主营业务利润持续增长。报告期内,公司毛利率从去年的28.35%上升至31.95%。其中,工业废污水处理及市政污水处理业务利润增长较快;同时,公司建设的环保产业技术创新及科技服务平台获得收益,同比增加了利润。
紧抓机遇,“三废”市场订单量充足。报告期内,公司在工业水处理市场承接了粤电黄埔电厂四期补给水、红沿河核电5、6#机组凝结水、桃花江核电除盐水等项目,尤其是承接的桃花江核电放射性废水项目,打破了国外承包商在该领域的垄断局面;在烟气治理市场、湿式电除尘和烟气余热利用市场进一步突破,提升了公司超低排放的处理能力;在固废处理市场承接了常熟工业和市政污泥处理项目,扩大了污泥干化焚烧处置市场份额,为后续市场的持续突破奠定了基础。2015年新承接合同额19.05亿元,其中:工业水处理4.56亿元、市政污水处理0.07亿元、污泥处理13.74亿元、烟气治理0.68亿元。截止报告期末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为27.76亿元,其中:工业水处理8.12亿元、市政污水处理2.57亿元、污泥处理16.39亿元、烟气治理0.68亿元。
盈利预测及评级:根据最新股本,我们预计公司16-18年实现EPS分别为0.33元、0.37元、0.40元,对应PE分别为43、39、36倍,维持“增持”评级。信达证券
喜临门（603008）:业绩略超预期 业绩拐点加速向上
1、业绩略超预期,精准营销带动四季度经营逆势而上
业绩小幅超我们预期。去年尤其是四季度以来,公司自有品牌强势发力,通过策划“蜜月喜临门”营销方案、优化品牌形象以及产品结构等方式,带动第四季度收入、净利分别实现了65.39%、950%的高增长。我们估计第四季度同店增长约20-30%,是收入增长主要动力;同时门店扩张持续,估计公司去年门店新开净增60家,预计今年将加快开店步伐,进一步提升开店对业绩的贡献。
2、盈利情况持续改善,16年关注费用控制
公司费用情况整体优化,15年销售、管理费用率分别同比下降3.74、1.12个pct,第四季度因加大营销销售费用有所抬升。去年整体毛利率持续回升至39.61%,达到近5年来最高水平。我们认为,公司去年以来加大预算管控举措成效渐显,但考虑到16年加快门店扩张以及广告营销投入等,预计全年费用控制平稳为主。
3、传媒&智能领域布局有序开展
公司收购晟喜华视正式进入传媒领域,预计今年晟喜华视将启动精品战略,尝试网络剧等新形态,结合文化资源进一步提升主业品牌价值。智能板块,去年公司参股神灯科技35%股权,完善智能睡眠产品的研发和布局,预计舒眠公司将通过与国内知名家具厂商合作等方式,智能床垫有望于6月份后正式推出市场。
4、维持目标价31.2元和“强烈推荐-A”评级
我们认为,董事会和经营团队换届后,今年公司发展“实业+影视”的思路更为明确。1)实业以床垫为核心,采用自有品牌+国际大客户OEM的双轮驱动策略,积极开拓多渠道发展;2)影视板块启动精品战略,尝试新形态;3)启动三年定增计划,大股东、员工持股,引入资深战投,彰显发展信心。预计2016-2018年EPS分别为0.8、1.0、1.25元,维持目标价31.2元和“强烈推荐-A”评级。招商证券
丽珠集团（000513）:核心品种超预期增长 积极布局精准医疗
公司公布年报,重点品种参芪扶正超预期增长17%,二线核心品种快速增长,规模已接近参芪扶正,丰富的产品梯队为业绩带来足够支撑。公司大力开拓海外市场,推进产品海外注册,并积极布局生物药和精准医疗领域,未来成长空间广阔。预测16年净利增22%,EPS1.92元,按30倍PE,目标价57.6元,维持推荐。招商证券
四川九洲（000801）：地方国资旗下优质军工信息化标的
置入空管、物联网资产,变身军工股。四川九洲完成定增,置入九洲集团空管和物联网资产,其核心产品空管系统和军事物流信息系统的下游客户均为军方,具有较强盈利能力和成长性。
九洲空管是空管国产化领军企业之一。九洲空管创造了国产空管系统的多项第一,产品结构以空管监视为主体并向空管导航、通信、自动化控制等领域拓展。当前九洲空管90%的产品供给军方,净利率超过15%,未来在民航和通航市场的应用前景广阔。
九洲信息重点关注军事物流信息化。军事物流信息化是我国国防信息化建设的重要组成部分,该领域军方需求正在逐步释放而供给方尚未形成稳定市场格局。九洲信息利用资质、技术和品牌等优势有望快速做大,提升产品市场份额和盈利能力。
盈利预测与投资评级:我们预计四川九洲原有业务(未考虑置入资产)2015年至2017年EPS分别为0.13元/股、0.14元/股和0.12元/股,置入资产后EPS将分别增厚0.32元/股、0.39元股和0.47元/股,对应2016年和2017年PE估值处于行业平均水平。我们认为四川九洲置入的军品资产具有较高的盈利能力和成长性,同时看好控股股东九洲集团核心军品的注入前景。
首次覆盖我们给予公司“增持”评级。信达证券
立思辰（300010）:与叁陆零教育确定并购意向 加码互联网+国际教育
1.叁陆零教育单向收费,基于流量变现。叁陆零教育主要从事互联网留学办理、免费语培、免费移民、教育投资、海外投资以及网络运营,与美国、加拿大、英国等30多个国家的800多家教育机构签约建立合作关系,协议覆盖了3,000多所海外大中小学。拥有由百余位经验丰富的留学咨询专家组成的留学专家团,其中78.6%拥有海外名校留学背景,为留学生提供从咨询、申请、签证、接机及住宿等留学服务。与传统留学服务机构向学生收取服务费、向国外学校收取佣金不同,叁陆零教育的主要盈利模式为通过免费的留学服务积累大量用户,进而进行流量变现(仅向国外学校收取佣金和广告费)。
2.叁陆零教育与立思辰的协同作用体现在:(1)立思辰将加诚博教优质的海外院校资源(与700余家教育机构建立了签约合作关系,协议覆盖2,000多所海外大学和高中,推广美、加、英等英语国家的各院校涵盖大学和中小学的优质教育项目,以及教育合作交流等项目)与“留学360”2C服务相结合,扩大国外院校的合作范围;(2)同时全面对接立思辰教育信息化院校和学生资源。2015年度我国出国留学人员总数为52.37万人,同比增长8.7%;其中自费留学48.18万人,同比增长8.7%。在人均可支配收入的提升、高净值人群的增长、教育意识的转型共同作用下,预计未来出国留学和投资移民需求会持续旺盛。公司先后与加诚博教、叁陆零教育签订并购意向,加码国际教育,预打造“海外院校资源+互联网留学服务+国内院校资源”互联网留学平台。
3.投资建议:公司拟收购加诚博教、叁陆零教育布局“互联网+国际教育”,打造“海外院校资源+互联网留学服务+国内院校资源”互联网留学平台。目前公司市值166亿,根据万得一致预期,预计2016-2017年净利润分别为2.44亿元、3.26亿元,公司目前市值相对2016年净利润预测为68倍,建议投资者关注。中银国际
