政策分析：金融支持工业力度政策影响正面
九鼎德盛 肖玉航
【政策动向】2016年2月16日，中国人民银行、发改委、证监会等八部委联合印发《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，从加强货币信贷政策支持、营造良好的货币金融环境，提高资本市场、保险市场对工业企业的支持力度，推动工业企业融资机制创新，促进工业企业兼并重组，支持工业企业加快“走出去”，加强风险防范和协调配合等六个方面，提出了一系列支持工业转型升级、降本增效的具体金融政策措施。
【政策方向判断】金融支持工业力度是进行战略调整的一个信号，即国家层面引导金融向实体经济转移的方向比较明显。
【政策的三个层面】对相关政策进行认真梳理发现，其在三个方面体现明显即：
1、针对性强。要落实差别化工业信贷政策，包括引导银行业金融机构加大对战略性新兴产业、传统产业技术改造和转型升级等的支持力度；引导金融机构加大中长期贷款投入，加大对高新技术企业、重大技术装备、工业强基工程等领域的支持力度；鼓励银行业金融机构适当降低新能源汽车、二手车的贷款首付比例；引导银行业金融机构对钢铁、有色、建材、船舶、煤炭等行业中产品有竞争力、有市场、有效益的优质企业继续给予信贷支持，帮助有前景的企业渡过难关；支持工业企业积极稳妥化解产能过剩，对产能严重过剩行业未取得合法手续的新增产能建设项目，一律不得给予授信；对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的“僵尸企业”，或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款。
2、战略新兴产业更要重视。加大工业企业直接融资的支持力度，支持符合“中国制造2025”和战略性新兴产业方向的制造业企业，在各层次资本市场进行股权融资；鼓励工业企业扩大发行标准化债权产品，替代其他高成本融资方式；对运作规范的工业企业，在完善偿债保障措施的基础上，支持其发行公司信用类债券用于调整债务结构；扩大公司信用类债券发行规模，拓展可交换债券、可转换债券市场；积极发展绿色债券、高收益债券、绿色资产证券化等创新金融工具。进一步取消或简化上市公司兼并重组行政许可及审批事项，优化审核流程，落实好分行业审核机制。简化境内企业境外融资核准程序，鼓励境内工业企业利用境外市场发行股票、债券和资产证券化产品。
3、发挥产业基金作用。意见指出，加快组建新兴产业创业投资引导基金，积极运作国家中小企业发展基金和先进制造产业投资基金，发挥财政资金的放大效应，支持种子期、初创成长型中小企业和战略性新兴产业、先进制造业加快发展。
【观点结论】从政策整体来看，政策信号显示国家层面对金融向实体经济的引导。中国经济在转型升级的时候，金融机构应该有更多的资金投入到未来对中国经济增长能够做出重大贡献的产业领域。金融实际上是重要一环，金融和产业实际是联系在一起的。同时，我们也要看到相关问题的复杂性与艰巨程度。对长期亏损、失去清偿能力或环保、安全生产不达标且整改无望的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款，同时支持银行加快不良贷款处置。总体而言，金融回归支持实体经济有利于经济发展，但问题与现实或仍有较长的路要走。
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