宏信证券策略周报：静待形势明朗，紧盯边际改善
全球避险情绪可能传导至国内使A股承压，但前期调整和风险释放或影响有限。全球经济前景、人民币贬值压力及未来注册制的推进等将给市场行情带来的不确定仍大，供给侧改革、产能去化带来的就业、经济冲击也依然存在，市场仍将震荡整固的可能性大。我们仍然建议拉长投资周期，降低收益率预期，把控好风险控制，放眼长远，静待形势明朗，紧盯边际改善。
春节期间，全球市场市场进入避险模式，黄金继续上涨、美国债收益率大幅下降、油价继续下挫、全球主要股指均出现下挫、亚太市场更加惨烈、欧洲银行股大幅下跌。全球风险资产的大幅下挫主要由于政策措施、业绩预期、地缘政治危机等系列事件的冲击，但更多是由于全球经济前景不明、宽松政策持续存忧并可能拐点到来、风险爆发的几率上升等因素积累的爆发。虽然全球动荡可能传导至A股导致风险偏好进一步下跌，但A股在节前出现的明显的下跌，节前一周出现弱反弹，节后冲击不宜过分悲观。
美联储主席在众议院发表半年度货币政策证词中传递鸽派信息，虽不及预期但已经出现明显改观，日本节前进入负利率模式，欧洲也有进一步宽松预期，虽然目前全球流动性紧缩的悲观预期难以出现明显扭转迹象，但是有所缓解。2月14日央行进行100亿元7天期逆回购操作，离岸人民币汇率由于美元贬值而升值，与在岸人民币汇率出现倒挂，1月外储下降额度低于市场预期，人民币汇率贬值和资金外流的担忧缓解有助于A股市场的稳定。中国央行行长接受了财新杂志的采访，就人民币汇率等问题发表了看法，就“人民币不存在持续贬值基础”、人民币汇率的国内外影响因素、资本流动、热钱与投机、人民币汇率改革、全球协调机制、宏观审慎调控等方面的问题进行了分析，整体上来看有助于统一市场的预期，稳定市场的信心。
商务部监测，除夕至正月初六（2月7日至13日），全国零售和餐饮企业实现销售额约7540亿元，比去年春节黄金周增长11.2%。全国电影总票房达30亿元，同比增长67%。春节黄金周国内外旅游火爆，出境游更加火爆，根据国家旅游局最新发布的《2016年春节假日七天情况综述》显示，国内旅游收入137.9亿元，同比增长14.2%；携程数据统计，超过60%选择出境游，40%是国内游，携程报告估测，2016年春节全国出境旅游人数有望接近600万人次，消费额预计有望达到900亿元；据商务部数据统计，2015年一年内中国消费者买走了全球46%的奢侈品，其中78%是在国外发生。居民消费需求旺盛，消费升级，供给侧结构性改革亟需进一步加力。2月14日召开国务院常务会议，部署推动医药产业创新升级，更好服务惠民生稳增长；确定进一步促进中医药发展措施，发挥传统医学优势造福人民；决定开展服务贸易创新发展试点，推进外贸转型增强服务业竞争力。
全球经济前景、人民币贬值压力及未来注册制的推进等将给市场行情带来的不确定仍大，供给侧改革、产能去化带来的就业、经济冲击也依然存在，市场仍将震荡整固的可能性大。我们仍然建议拉长投资周期，降低收益率预期，把控好风险控制，放眼长远，静待形势明朗，紧盯边际改善。首先，着力于消费升级和具备相对估值优势的大消费类龙头具备配置价值：医药、旅游、传媒、食品饮料等；其次，博弈黄金上涨所带来受益股，有色黄金和金饰品；另外，股息率大的以银行为代表的蓝筹作为避险品种的吸引力也在上升，可在不确定性较大下提升配置；最后，着眼于“十三五规划“和转型升级的主题产业仍是未来的主战场，应更加注重点的实质业绩个股的布局，具体领域包括：工业4.0，中国制造2025，新能源、新能源汽车、机器人、核电、高铁、军工，互联网+等。
