浙商证券策略周报：风险释放与边际改善互动
产业链数据综述
（1）避险情绪上升，关注黄金板块投资机会。春节期间，全球金融市场“跌宕起伏”，外汇市场、全球股市、原油市场、大宗商品均出现了大幅的波动，期间COMEX黄金表现靓丽，价格上升6.98%至1238.5美元/盎司。我们预判，全球金融市场“跌宕起伏”将刺激避险情绪，使得黄金板块具有投资机会，建议关注。（2）BDI指数初现超跌反弹，建议关注航运板块。继2月11日BDI指数再次创出历史新低290点之后，2月12日BDI指数迎来小幅反弹至291点。我们认为，BDI指数呈现超跌反弹，是对2016年以来累计跌幅近40%的反应，短期内超跌反弹趋势有望继续。由此，航运板块短期内将跟随BDI指数的反弹迎来交易性机会。（3）春节期间热门电影票房良好，影视板块可关注。春节期间（初一至初六）中国电影总票房达30亿元，同比增长67%，其中《美人鱼》、《澳门风云3》以及《西游记之三打白骨精》等热播电影票房分别达14.6亿元、6.8亿元和6.5亿元。面对超13亿人口的大市场，影视文化消费在中国潜力巨大，亦符合消费驱动的理念，由此，我们认为影视板块节后有望得到市场的认可，而有表现的机会。
行业配置建议
2月A股市场风险释放与边际改善互动。（1）春节期间全球金融市场“跌宕起伏”对于A股市场影响，将是短期的最大不确定因素，A股市场参与者的“自我实现”将是决定节后市场走势的主导力量，市场情绪自我引导、自我强化，短期难以改变。（2）人民币汇率初现“企稳”，假日期间美元兑人民币离岸价报收6.5086，周升值0.92%；暂时企稳的人民币汇率在一定程度上能够阻隔全球金融风险的传播，有利于降低人民币贬值预期对于A股市场的负面影响，正如央行周小川行长在接受财新网专访时所强调的“人民币没有持续贬值的基础”。（3）“打铁还需自身硬”，我们在前期周报中已经强调过“国内宏观经济内生动力的再造与恢复才是目前A股市场走出低谷的唯一法宝”；尽管全球金融风险会对A股市场带来负面影响，但更为关键的是，如何在“供给侧结构性改革”的背景下“稳增长”取得实效，有待宏观经济运行数据的进一步验证。（4）“两会”临近，2016年的改革与发展的重点和焦点有望进一步细化与明了，政策驱动型的结构性和阶段性的机会有望为A股市场带来边际改善；当然，随着的时间的推移，国内外的风险有望逐步释放，有望与A股市场的边际改善形成一定的互动。由此，一味地悲观心态不一定可取，审时度势，以中期视角参与市场，“进可攻、退可守”。
