东北证券策略周报：亡羊补牢、犹未晚也
春节期间，全球金融市场大幅波动；各主要指数有二次寻探底的（如美国道指）、更多的则是破位下跌的(如日本欧洲印度以及港股等)，整体看各指数跌幅在1-5%之间、日本跌幅更大些。考虑到春节期间国内没有特殊的利好政策以及AH股溢价指数上升至146的情况下，节后A股承受一定的补跌是大概率事件、即某种意义上节前重仓者会有“亡羊”之感；客观讲，节前最后一个交易日，我们在日评中基于技术、量化以及基本面逻辑出发，即提示了“控制仓位、不宜高仓位过节！”的策略观点，并言及当下市况5连阳是极小概率事件以及美股有回撤至15500点的风险、实践看道指春节最低探至15503点、收于15973点。展望后市，市场运行走入“愚形”状态，虽亡羊但若能及时补牢、犹未晚矣，只是机会仍需等待。理由如下：
首先，从技术上看，上证指数2月4日跳空上行后没有能够顺势放量上攻、反而受挫；同时，考虑到节后A股补跌的大概率性，从形态上或面临短线的岛型下跌的困局。当然，这种岛型可能只有形似而无神似；但是，技术形态上的困局、逐步演变成了棋盘上的“愚形”走势，大量的存量资金在效率不高的情况下的搏杀，有点可惜。
其次，从信息面来看，一些有较高影响力的学者已经提出根治顽疾、“让中国股市恢复基本功能”的呼吁，治理整顿规范、是目前股市的主要政策导向。如果结合周小川行长的讲话，其多次提及汇市的投机行为并警告投机者；即在股市、汇市等大类资产市场上，管理层有挤出投机者的意向，其中的利弊、有微观金融常识的投资者应该明白。更为重要的是，中期内，投资者要有清醒的认识，即以往那种“毕其功于一役”的以投机资金为主驱动力的牛市可能很难看到了，而震荡搓揉、“愚形”走势或是常态。
其三，从春节期间，黄金等部分有色上涨、美元指数回落、油价以及全球股市大波动、美债收益率继续下行等大类资产的联动来看，暗含着全球金融市场大幅波动可能远没有结束。尽管短期可用避险情绪升温以及风险偏好下降来解释大部分现象，但从资产价格的行为规律来看、这种资产价格的大幅波动未来还可能遭遇考验。
因此，短期市场仍处于弱势格局，向上冲击的时机尚未到来，整体看中期内仍在探寻底部、打磨底部的过程中；操作上，静待时机，以积小胜为大胜的思路，来应对技术性熊市的股市现状。节前未能有效控制仓位的，在后市操作上、适宜通过持仓调整以及逢高控仓位的方式来平衡好仓位与风险；调仓的方向，尽量向估值合理的真成长股以及具有长期投资价值的供给侧改革的股票做迁移。在弱市中，将风险挺在最前面，有利于长期投资的顺利；亡羊补牢，犹未晚矣，控制仓位、静待机会，也许再过2周左右市场会存在一定可操作性的反弹。
