TCL集团：生态建设更进一步入口价值凸显 目标价：5.2元

　　本次评级：增持

　　目标价：5.20元

　　现价：4.06元

　　总市值：49632百万

　　维持2015年0.26元EPS预测，维持5.2元目标价，建议增持

　　我们维持公司2015/16年收入预测1064/1241亿和EPS预测0.26/0.33元不变，维持5.2元目标价，建议“增持”。

　　事件：乐视19亿获TCL多媒体20%股权，共同打造客厅经济生态

　　公司于12月11日公告，乐视网通过乐视致新在香港设立的全资子公司投资22.7亿港元（约18.71亿人民币），以6.5港元/股（较12月10日收盘价溢价31%）的价格认购TCL多媒体新股3.5亿股（占发行后TCL多媒体约20%的股份），并向TCL多媒体提名2名董事。

　　影响：叠加用户价值，共建客厅生态

　　TCL千万级用户+乐视网优势内容和运营能力，加上未来共同开发的智能终端新品，可实现双方可运营用户的价值倍增，实现双方的运营能力加速提升，引领客厅经济生态的发展。

　　判断1：业务层面深度合作可期

　　乐视网入股1070，形成了战略合作的基础，未来业务层深度合作是必然。

　　判断2：生态建设更进一步，入口价值凸显乐视网入股TCL多媒体有两个重要的意义：1）生态建设从竞争转向合作，将进一步加速新生态建设和新模式构建，客厅经济的发展前景更加明朗；2）乐视网溢价入股TCL多媒体，是对口价值的肯定，也对市场对智能电视的入口地位和价值的怀疑提供了一个明确的答案。

　　核心风险：客厅经济生态发展速度不达预期。