中金公司策略周报：市场波动将加大
一周回顾：指数震荡整理，主题依然活跃。经历前期持续上行后市场获利了结压力进一步上升，新股重启对于投资者情绪和资金面也带来一定影响。上周市场整体呈现震荡整理行情，中小市值股票依然相对活跃。从行业和主题来看，电气设备上周领涨市场；环保及新能源汽车板块也仍是市场关注的热点，相关个股表现较好；TMT板块依然位于涨幅前列；保险、建筑和零售板块则相对落后。
市场展望：市场波动将加大。市场自八月底以来走出了一轮反弹行情，目前大盘股指数已经反弹最多接近30%，中小市值股票指数反弹超过50%。以此为背景，并基于如下几方面的原因，我们认为短期市场波动可能会加大：（1）经济增长趋势依然疲弱。上周披露完毕的10月份宏观经济数据依然显示经济增长疲弱，鲜有亮点，特别是具有前瞻性指引的10月份新增贷款明显低于预期，表明经济活动在未来几个月可能也难见明显起色；（2）指数累积上涨幅度已经不小，特别是中小市值个股反弹幅度更大，累积了一定的获利压力。特别是近期创业板单日成交超过2,100亿，接近市场六月中旬调整前的水平，显示市场有局部过热的苗头；（3）监管层近期的动作倾向，有警示市场风险和逆周期调节之意，包括新股发行的重启（预计在11月20日左右有重启后的首批新股）、限制融资买入的杠杆（保证金比例从此前50%提升至100%），未来随着市场的进一步稳定，也不排除在此前为稳定市场而引入的一些临时措施逐步退出，包括大股东股票减持的解禁，等等；（4）外围市场风险也在加大：美国可能迎来低利率持续几年之后的首次加息，上周末巴黎的恐怖袭击短期影响市场情绪，从中期来看可能对欧洲的复苏蒙上阴影。而积极的因素方面则包括：人民币可能会被纳入IMF特别提款权货币篮子，在宏观偏弱的背景之下政府“稳增长之手”可能也不会停发力，改革进程也有可能加快。综合来看，我们认为市场虽然未到转折之时，但波动将有所加大。
行业及个股建议：坚守质量个股：1）建议配置前期涨幅相对落后、估值相对低的板块，如食品饮料及医药保健中相对大盘的个股、地产等；2）质量个股：继续关注估值合理、有业绩支撑或成长空间的质量个股（图表2~4）；3）国企改革（配套文件陆续出台，重点关注试点央企及推进较快的地方国企）、环保及新能源汽车产业链（高景气度）、安防（巴黎恐怖袭击将提升市场对于板块关注度）；4）新股：据证监会表态本周五左右新股将正式开闸，首批十家新股发行估值明显低于行业估值，建议有条件投资者可全部参与，资金有限投资者重点关注润欣科技、邦宝益智、读者传媒。
近期关注点：1）融资保证金提升对于市场情绪的影响；2）新股；3）国企改革；4）中国加入SDR进展：目前进展较为顺利，关注11月末的IMF执董会；5）美国加息预期；6）巴黎恐怖袭击事件后续进展以及对国际金融市场的冲击；7）经济数据：周一公布社会用电量数据。
