银河证券策略周报：期待财政政策加码
市场大幅反弹后呈现震荡格局。指数连续反弹后上周震荡，上证综指在3500-3600点、创业板指数在2700-2800点反复震荡，上证综指一周下跌9.19点，跌幅0.26%；创业板指上涨48.75点，涨幅1.83%。
在持续的宽财政宽货币政策下，经济下行速度有所减缓，但中期增速仍将继续下降；后续央行降息空间有限，但为对冲外汇占款下降降准仍可期，流动性整体保持宽松。但在经历大幅反弹后，短期市场获利回吐压力上升，同时受IPO重启及巴黎恐怖袭击后全球避险情绪上升影响，短期内市场可能承压，继续深挖价值，寻找成长逻辑通顺、业绩较好的公司。
10月经济金融数据公布，经济整体继续下滑，结构上有亮点，后续需要财政政策发力。经济方面，10月工业增加值同比增长5.6%，较上月下滑0.1%。需求角度看，固定资产投资增速继续下滑，10月仅10.2%，其中房地产、基建、制造业投资分别增长2.05%、17.39%、8.34%；社会消费品零售总额同比增长11%，较上月上升0.1%，其中餐饮零售总额同比12.4%，成为为数不多的亮点；进口则继续大幅下滑，同比-18.8%。金融数据方面，10月新增社会融资规模仅4767亿元，环比大幅下降8261亿元，主要受新增外币贷款和未贴现银行承兑汇票下滑影响，新增人民币贷款也仅5136亿元。从经济金额连续时间序列数据来看，四季度经济下滑趋势有所减缓，但压力依然很大，货币政策方面降息空间已不大，降准也主要是对冲外汇占款的快速下降，后续稳增长中财政政策势必要发挥更大的作用，基建如核电、水利、城市基础设施建设等将是主要方向。
IPO即将重启，首批10家公司预计于11月放行。证监会宣布，对于IPO重启，证监会将先按现行制度恢复前期暂缓发行的28家公司中已经在交款程序中的10家公司上市，剩余18家公司将分两批发行。由于首批10家需要准备补充材料，预计11月20日左右刊登招股意向书。根据估算，此28家IPO将冻结资金3.5万亿元，首批10家冻结资金近1万亿元。由于本次新股发行实行中签后再缴款政策，对资金面的冲击较以前小。
巴黎恐怖袭击事件短期将加剧市场恐慌情绪，资金将加速回流美国，中期为全球经济复苏蒙上阴影。11月13日，黑色星期五，恐怖组织对巴黎多个地点发达恐怖袭击，造成重大伤亡。预计周一全球股市均会反应，资金将加速回流美国，美元指数破百指日可待。
寻找成长逻辑清晰的公司。第一，大健康类，持续推荐研发创新能力较强的医药公司。第二，智能设备类，持续看好中国制造2025大方向。第三，移动互联网龙头，“互联网+”大浪淘沙，优选未来王者。第四，信息安全，行业景气度高、政策扶持方向确定。
