多家公司重组窗口期再度临近 股价或存爆发潜力
多家公司重组窗口期再度临近
韶钢松山近期股价大涨,引发了市场对于重组窗口期临近公司的关注。据上证报资讯统计,目前有近69家上市公司,仍在3个月或6个月不再筹划并购重组事宜的承诺期限内,其中部分公司的窗口期即将到期。
去年12月12日,韶钢松山就“华宝信托借壳”一事作出澄清,并承诺3个月内不会筹划并购重组事宜。截至2月12日,承诺期限已满,市场开始追逐并导致股价大涨。
据上证报资讯统计,这69家的上市公司在前期终止重组复牌公告中,明确表示还将继续进行外延式拓展的公司还有永大集团 、鼎龙股份 、九洲电气 、乐视网 、凤凰传媒等,且这些公司距离承诺期满已不足1个月。
数据显示,永大集团于去年8月19日公告,公司终止筹划重大资产重组事项,因交易各方未能就本次重大资产重组事项的部分交易条款达成一致。公司承诺,2014年8月19日起6个月内不再筹划重大资产重组事项。公司将会利用现有优势资源不断完善公司产品产业链,寻找新的盈利增长点。6个月的承诺期在2015年2月19日到期。从该公司在二级市场的表现看,这6个月来股价已大幅上涨逾一倍。
鼎龙股份于去年11月29日公告,终止筹划重大事项 ,12月1日起复牌。公司表示,经与资产重组的交易对方进行多次沟通后,双方仍未能达成一致意见。综合考虑各种可能存在的风险因素,公司决定终止筹划本次重大资产重组。公司承诺3个月内不再筹划重大资产重组事项,以后仍将继续通过内延式增长和外延式发展,保持公司持续稳定、长期发展。根据日程,公司将于3月开始重新打开重组窗口。按照鼎龙股份重组停牌前的股价计算,公司重组失败复牌后迄今涨幅为6%左右。
九洲电气于去年9月2日公告,公司决定终止筹划重大资产重组事宜(原拟发行股份购买资产),因交易相关各方未能对本次重大资产重组事项的部分交易条款达成一致。公司承诺,在终止筹划本次重大资产重组事项暨股票复牌之日(去年9月2日)起6个月内不再筹划重大资产重组事项。根据日程,其重组窗口将于3月2日打开。自从复牌以来,公司在二级市场迄今的涨幅为33.9%。
乐视网于去年12月6日公告,公司拟通过收购资产吸收有一定盈利能力的优质标的,完善公司的“乐视生态”体系。公司与标的方进行了多次协商,但双方就估值方面尚无法达成一致,公司决定终止筹划该事项。公司承诺自股票复牌之日起3个月内不再筹划同类重大事项。 根据日程,其重组窗口将于3月6日打开。自从2014年12月8日复牌后,公司在二级市场涨幅高达145%。
凤凰传媒去年12月9日公告,因公司与洽谈的企业在主要条款方面亦未能达成完全一致等原因,公司决定终止筹划发行股份购买资产。公司将加快新媒体拓展,积极推动混合所有制改革。公司股票于12月9日起复牌,且自复牌之日起3个月内不再筹划重大资产重组事项。自从2014年12月9日复牌后,公司在二级市场涨幅达11.5%。(上海证券报)
韶钢松山:3季度有所减亏
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞,王鹤涛,陈文敏 日期:2014-10-30
报告要点
事件描述
韶钢松山今日发布2014年3季报,公司前3季度实现营业收入148.8亿元,同比增长6.08%;营业成本148.59亿元,同比增长10.20%;实现归属母公司净利润为-8.63亿元,对应EPS为-0.36元,去年同期为0.04元。
据此计算,3季度公司实现营业收入47.44亿元,同比下降5.44%,2季度同比增速12.87%;营业成本2.39亿元,同比下降2.81%,2季度同比增速16.63%;3季度实现归属母公司净利润-1.27亿元,去年同期为0.97亿元;3季度EPS为-0.05元,2季度EPS为-0.17元。
事件评论
受制于行业低迷,3季度业绩继续亏损:3季度行业需求低迷,钢价同比跌幅扩大。公司产品并无特色,特钢产品亦然。3季度公司收入同比下降5.44%,应是价跌量补的结果,公司特钢新线产能应有进一步释放(集团估算口径可能并不能准确反映公司产量状况)。不过,钢价弱势导致毛利率同比下降2.63个百分点叠加销售费用、财务费用同比增幅较大,最终导致公司3季度业绩同比明显下滑,并继续处于亏损状态。
环比来看,虽然价格下跌导致收入3季度环比下降8.79个百分点,但是,由于2季度已经消耗完高价原料库存,3季度经营压力减轻致使毛利率环比提升4.27个百分点,成为公司3季度业绩环比减亏的主要原因。此外,3季度财务费用因汇兑损失减少而下降0.38亿,资产减值损失减少0.56亿和投资收益的扩大0.42亿,则进一步贡献了业绩。
另外,公司预计4季度亏损2.37亿元,去年同期亏损0.07亿元。
转型优特钢,期待结构升级与行业复苏:公司通过技改项目不断升级,努力发展成为华南地区最具竞争力的优特钢长材精品基地。同时,公司控股股东顺利融入宝钢集团,宝钢集团在资金融资、资源采购、技术支撑、管理对接上全方位的给予了支持,有利公司经营管理不断完善。
预计公司2014、2015年EPS分别为-0.44元、0.01元,维持“谨慎推荐”评级。
乐视网:营收保持强劲增长,生态价值逐步彰显
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘疆 日期:2015-01-29
事件评论
全年营收实现200%左右的高增长符合预期,超级电视销量及广告收入大幅增长带动营收表现。尽管受超级电视低毛利推广策略影响,公司净利润增速相比营收相对温和,但显然在当前用户获取阶段利润水平并非核心考量因素,后期基于海量用户的各种潜在收益是更大价值所在。此外,花儿影视于2014年4月份开始并表,承诺2014年全年归属母公司净利润不低于8,100万元,对于净利增长亦产生一定贡献。
超级电视销量超目标完成,预计2015年仍有翻倍增长空间。公司上半年实现超级电视销售70万台,而全年的销售目标150万台则提前了1个月完成,彰显了超级电视高性价比、丰富内容、优秀体验带来的超高市场认可度。前期由于产能限制,产出并未完全放量,后期随着公司优化供应链扩大产能,预计2015年销量仍将保持快速增长态势,我们对于公司2015年300-400万台销售预期持较乐观态度。
网站经营指标亮眼,乐视生态核心优势凸显,在广告收入的快速增长中得到明显体现。截止三季度末,乐视网网站日均UV、PV较2013年底已实现70%及50%以上跨越式增长,12月公司网站日均UV及月度总UV均位居行业第三,月度总播放时常则位居第二;在当下网络视频行业仍然激烈竞争的格局下,各项指标显示公司的市场地位在不断提升,已经与爱奇艺、优酷、搜狐等居于第一阵营,与其他网站拉开较大距离,公司的内容、技术及清晰度优势得到了广泛认可;最直观的数据体现在广告收益上,我们预计2014年全年广告收入同比增长100%以上。
重申公司“推荐”评级。公司在视频端的生态建设快速发展、思路日趋成熟,而在新的消费产品端则存在超预期可能,有望驱动生态价值不断提升,维持推荐。
鼎龙股份:2014年净利预增70%-95%,符合预期,维持买入评级
类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:高观朋 日期:2015-01-20
结论与建议:
公司发布业绩预告,2014年实现净利润1.27~1.46亿元,折合EPS0.29~0.33元,同比增长70%~95%,基本符合我们此前的预期。单季度来看,公司Q4实现净利润0.32~0.51亿元,折合EPS0.07~0.12元,同比增长17%~85%。报告期内公司净利润大幅增长主要是由于彩色聚合碳粉和彩色硒鼓销量提升,以及子公司珠海名图并表珠海科力莱所致。
我们预计公司2014/2015/2016年分别实现净利1.41/2.17/2.86亿元,yoy+89%/+54%/+32%,折合EPS为0.32/0.49/0.65元,目前股价对应的14/15/16年PE为46、30、23倍。鉴于公司未来内涵式发展迅速,并且存在外延式扩张预期,因此我们维持买入的投资建议。
业绩预增符合预期:公司发布业绩预告,2014年实现净利润1.27~1.46亿元,折合EPS0.29~0.33元,同比增长70%~95%,基本符合我们此前的预期。单季度来看,公司Q4实现净利润0.32~0.51亿元,折合EPS0.07~0.12元,同比增长17%~85%。报告期内公司净利润大幅增长主要是由于彩色聚合碳粉和彩色硒鼓销量提升,以及子公司珠海名图并表珠海科力莱所致。若剔除并表因素影响,我们预计同口径下公司实际净利润增幅在三成以上。
彩色碳粉销量有望保持快速增长:由于需求增长和供应品类日益增多,公司彩粉现有产能利用率将逐步提升。同时,公司彩色碳粉扩产500吨专案预计2015年10月投产,届时公司彩色碳粉总产能将达2000吨。我们预计在现有产能利用率提高和新增产能的带动下,公司彩色碳粉销售有望继续放量。
外延式发展值得期待:公司2014年11月欲通过发行股份购买资产进行重大资产重组,但是因交易双方未能达成一致意见最终终止。随即公司在2014年12月初拟与西证重庆股权投资基金管理有限公司共同发起设立鼎龙西证并购基金,并购基金总规模为10亿元人民币,首期为3亿元人民币,并购基金存续期限为5年。并购基金将在新材料、生物医药、健康医疗及具有互联网模式创新特点的相关产业领域进行兼并收购、整合产业资源。并购基金的设立将为公司未来发展储备更多并购标的,有利于降低并购风险,加快公司外延式发展的步伐。
盈利预测:暂不考虑外延式扩张的影响,我们预计公司2014/2015/2016年分别实现净利1.41/2.17/2.86亿元,yoy+89%/+54%/+32%,折合EPS为0.32/0.49/0.65元,目前股价对应的14/15/16年PE为46、30、23倍。鉴于公司未来内涵式发展迅速,并且存在外延式扩张预期,因此我们维持买入的投资建议。
风险提示:彩色碳粉销售不及预期。
凤凰传媒:进入互联网广告领域,加速转型
类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张涛,胡卉 日期:2014-12-16
动态事项
公司于12月12日发布公告,旗下全资子公司江苏凤凰数字传媒有限公司拟投资人民币3.465亿元收购上海峰移网络科技有限公司持有的目标公司上海传漾广告有限公司66%的股权。我们对相关动态进行点评。
主要观点
收购传漾广告 进入互联网广告领域。
凤凰传媒旗下全资子公司江苏凤凰数字传媒有限公司拟投资人民币3.465亿元收购上海峰移网络科技有限公司持有的目标公司上海传漾广告有限公司66%的股权。传漾广告作为一家互联网广告精准营销公司,目前已经形成以互联网精准营销、技术服务,程序化广告交易品台三大业务板块,覆盖了网络广告发布系统、检测系统、定向投放系统和实时竞价系统。公司拥有11亿自动学习的Cookies,超过1000个品牌客户使用。
截止2014年7月31日,传漾广告总资产9,563.88万元,净资产3,169.59万元;1-7月份实现销售收入7448.45万元,净利润313万元(未经审计)。预计2014年传漾广告实现销售收入1.6亿元,全年完成净利润2500万元左右。凤凰传媒收购传漾广告,有利于迅速切入互联网广告领域,实现凤凰传媒数字出版产业及互联网广告板块的跨越式发展,加速数字化转型 多元发展架构清晰由于近几年传统出版发行市场趋近饱和,公司开始发力数字化、在线教育和影视游戏衍生链三大板块来支持传统媒体集团的转型,试图挖掘传统业务之外的业务新增点。公司现有从传统出版向数字化转型的重要举措主要为:云计算中心的建立、云印刷领域的大幅投入与推广、基础教育的数字化出版。凤凰传媒上市以来均以图书和教辅出版发行为主要盈利业务,业务结构单一且未来发展空间有限,此次收购为凤凰传媒加速数字化转型迈出了关键一步。
此外,公司控股子公司凤凰传奇影业本月底开拍影片《西西里艳阳下》。在传统出版业务日渐衰落的大趋势下,凤凰传媒一方面加大印刷业务投入来保有传统业务的地位,另一方面积极拓展影视业务,寻求未来多元化发展途径,并且为其从出版、发行、游戏到影视制作的完整产业链补上了重要的一环。
投资建议
未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。
我们预测2014-2016年公司营业收入增长分别为16.43%、10.94%和10.35%,归于母公司的净利润将实现年递增16.51%、15.53%和13.21%,相应的稀释后每股收益为0.43元、0.50元和0.56元,对应的动态市盈率为28.77倍、24.95倍和22.02倍。在目前国家扶持文化传媒产业,包括扶持传统传媒产业向数字化、影视娱乐一体化传媒集团转型的大趋势下,维持公司“谨慎增持”评级。