体育产业万亿市场启航 关注服装类上市公司
近期，我国体育产业再次引起社会关注，万亿规模的市场，不仅容纳了各家俱乐部，也将容纳与体育产业相关的服装企业。相关概念股如贵人鸟、浔兴股份、探路者等。
上证报消息，从政策层面看，国务院去年发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，被视为促进体育产业发展的纲领性文件。文件首次将全民健身上升为国家战略，并明确指出到2025年体育产业总规模将大幅扩大至5万亿。我国体育产业增加值以体育用品为主，未来在赛事运营、健身等方面的发展空间更大。
体育产业尚待开发的巨大市场容量，燃起了多路资本的热情，其中，品牌服饰相关上市企业向体育产业布局的行动颇为积极。通过并购合作等外延方式，传统服饰企业有望在体育产业获得新的利润增长点。
贵人鸟公司1月19日发布公告，拟投资入股虎扑体育，并且与虎扑文化传播有限公司成立资金规模达20亿元的体育产业基金，而贵人鸟将在未来三年向产业基金投入10亿元。资料显示，虎扑体育是体育垂直领域的龙头，致力于打造活跃用户过亿的O2O体育生态体。虎扑体育旗下拥有中国领先的体育网站和APP等体育手机应用。另外，虎扑体育还在线下运营各类型赛事。
浔兴股份1 月17 日公布定增预案，拟向福建浔兴集团、厦门时位宏远股权投资、林志强、王哲林4名对象发行股票2400万股，募集资金不超过3.12 亿元，该方案的亮点在于定增对象具备股权投资及体育背景。具体来说，厦门时位为有限合伙企业，主要从事股权投资业务。另外，大股东浔兴集团旗下拥有福建浔兴篮球俱乐部，在体育赛事运营方面经验丰富。
探路者作为国内户外用品企业，通过收购实体旅行社、专业户外运动网站，构建“户外产业生态圈”。公司同时拟使用自有资金4000万元作为劣后级出资参与探路者基金的设立。据悉，探路者基金将专注于投资体育垂直类媒体和大众体育赛事相关领域的企业，有利于公司在体育领域寻找优质投资项目延展和布局。
贵人鸟（603555）：与虎扑达成战略合作，布局体育产业
来 源： 东吴证券 撰写时间： 2015-01-22
事件回顾。公司与虎扑体育签署《战略合作框架协议》。虎扑体育作为领先的体育运动公司，拥有PC平台（虎扑网）和手机APP（虎扑看球），平台活跃人数超过3500万，具备大型赛事的运营能力，已在全国166个城市组织超过16万场篮球赛，在PC和移动终端均占据龙头地位，核心用户是热爱体育的青年男性。公司此次与虎扑合作，拟设立体育产业基金，基金规模约20亿元，其中第一期规模为10亿元，并在未来三年分两期向产业基金投入10亿元，第一年第一期投入5亿元。
公司参与设立的盛翔投资与泉州泉晟投资签署《投资合作协议》，拟用2.3916亿元参股虎扑体育，预计该次股权交易完成后，将拥有虎扑体育超过15%的股权，成为其第二大股东。公司希望借助虎扑在移动互联领域的优势，将线下资源整合到线上，进一步推广自己的业务、加速电商布局并提升品牌的知名度；虎扑体育可将线上流量导入线下并有效商业化；双方还可共享数据，更好把握消费者的需求和兴趣。
未来看点。1）国务院于去年10月发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，预计到2025年体育产业总规模将超过5万亿元，经常参加体育锻炼的人数达到5亿，市场空间巨大；大力实施品牌战略，打造一批具有国际竞争力的知名企业和国际影响力的自主品牌，让优秀自主品牌“走出去”。除了国家政策的扶持与推广，群众体育健身和消费的意识也在增强，人均体育消费支出有所提高，也加速了体育产业的蓬勃发展。2）虎扑体育成立于2004年，作为专业体育营销公司，十年耕耘造就了虎扑独特的、线上线下都具备领先优势和强大平台的高科技企业，有望打造活跃用户过亿的O2O体育生态体系。3）公司全面布局体育产业，以体育用品制造为基础，充分发挥资本市场的作用，通过合并、投资等方式寻找中国体育产业中新兴和高成长性的公司，关注O2O体育运营商、个人健身服务、体育培训、体育网络媒体和社区平台等领域，实现多品牌、多层次的体育产业布局，有望打造中国体育新生态。
风险提示。1）体育产业目前处于发展初期，许多细分子行业还存在商业模式不成熟的现象，企业规模普遍较小，盈利模式不清晰，公司投资回报的效果和时间无法预测，可能出现投资失败或周期较长，资金回转率较低的情况。2）虎扑2014年前11个月实现营收1.20亿元，但利润只有35万元，公司与其展开战略合作，对公司主营业绩的帮助甚微，品牌附加值和产业布局带来的效益短时间体现不了，需要较长的时间去观察和验证，不确定性较高。
探路者（300005）：进军大体育产业，空间广阔！
来 源： 浙商证券 撰写时间： 2015-01-28
报告导读
公司设立体育产业投资基金，专注于体育垂直类媒体和大众体育赛事。
投资要点
事件：探路者、探路者子公司天津新起点、和同资产共同发起总规模为人民币3亿元的体育产业并购基金。和同资产主要涉及体育产业，文化创意产业等新兴行业领域的金融服务，创始人在体育、传媒等领域具备丰富经验。基金的投资领域：注于投资体育垂直类媒体和大众体育赛事相关领域的企业，并作为探路者对体育产业资源整合的平台。
点评：探路者在15年将重点布局体育产业，有2个方向：
其1、上市公司主体，很可能以2020年冬奥会为突破口，进军冰雪产业，后续也可能布局羽毛球、跑步等全民健身领域；
其2、体育产业基金以投资早期企业为主，进军垂直类媒体与大众赛事等。我们预期，公司进行并购也是大概率事件，原因有2：
其1、创业板可进行定增，预期公司存在再融资需求，对股价应有诉求；
其2、公司曾参与虎扑接洽，虽不成功，但表明未来在领域或会继续努力。
我们的观点是：
15年体育板块将风起云涌，可参照13年的手游与影视，是一波估值翻倍的行情。体育板块目前标的不多，而公司是其中较有热情，并已经明确进军体育产业的标的。我们看好公司建设户外生态圈的战略，目前进军体育产业，更意味着15年或能遇上体育产业带来的PE驱动行情。预期14-15年EPS分别为0.58、0.69元，我们维持评级“买入”。
