全国体育相关产业总产出逾万亿 概念股解析
中国证券网讯 新华社29日消息，在今日开幕的全国体育局长会议上，国家体育总局局长刘鹏说，体育产业作为国民经济增长点作用日益显现，2013年全国体育及相关产业总产出1.1万亿元，同比增长11.91%，实现增加值3563亿元，同比增长10.82%，增加值占GDP比重增加到0.63%。
国务院今年10月印发了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，其中明确提出2025年中国体育产业总规模要力争超过5万亿元。而要实现“5万亿”这一目标，体育产业发展仍需提速。
刘鹏说：“体育产业更加得到了各级政府的重视，发展环境进一步优化。已有19个省市制定了加快发展体育产业的实施意见，26个省市制定了体育产业发展规划或将体育产业纳入了当地社会经济发展规划，9个省市设立了体育产业引导资金，6个省市设立了省级体育产业基地，11个省市成立了省级体育产业协会或产业集团，13个省市开展了体育产业统计工作。”
2012年中国体育及相关产业总产出为9500亿，实现增加值3135.95亿元，占当年GDP的0.6%。
有关体育产业的相关统计数据延迟一年出炉，因此这次公布的是2013年的数据。
2014年中国体育彩票销售额同比增长32.6%
中国证券网讯 新华社29日消息，2014年全国体育局长会议29日在京召开，国家体育总局局长刘鹏在会上透露，2014年中国体育彩票年销售额再创新高，截至28日累计销售已达1746.04亿元，同比增长32.6%，全国共筹集公益金455.11亿元，再创新高。
2013年年底，全国体育局长会议公布当年的体育彩票累计销售额和筹集公益金分别为1282.87亿元和338.8亿元。
在谈到全面深化改革，全力做好2015年各项体育工作时刘鹏还表示，体育彩票工作要以专项审计为契机，牢牢把握国家公益彩票的基本定位和发展方向，进一步理顺管理流程，强化规范管理，提升公益金使用效率，科学制定“十三五”规划，不断推动管理水平迈上新台阶，发挥好体育事业生命线的重要作用。
全国体育及相关产业总产出逾万亿 概念股值得关注
新华社报道，国家体育总局局长刘鹏12月29日在全国体育局长会议上表示，体育产业作为国民经济增长点作用日益显现，2013年全国体育及相关产业总产出1.1万亿元，同比增长11.91%，实现增加值3563亿元，同比增长10.82%，增加值占GDP比重增加到0.63%。
刘鹏指出，体育产业更加得到了各级政府的重视，发展环境进一步优化。已有19个省市制定了加快发展体育产业的实施意见，26个省市制定了体育产业发展规划或将体育产业纳入了当地社会经济发展规划，9个省市设立了体育产业引导资金，6个省市设立了省级体育产业基地，11个省市成立了省级体育产业协会或产业集团，13个省市开展了体育产业统计工作。
2014年10月20日，国务院印发了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，部署积极扩大体育产品和服务供给，推动体育产业成为经济转型升级的重要力量，促进群众体育与竞技体育全面发展，加快体育强国建设，不断满足人民群众日益增长的体育需求。文件提出，到2025年，基本建立布局合理、功能完善、门类齐全的体育产业体系，体育产品和服务更加丰富，市场机制不断完善，消费需求愈加旺盛，对其他产业带动作用明显提升，体育产业总规模超过5万亿元，成为推动经济社会持续发展的重要力量。
分析认为，要实现“5万亿”这一目标，体育产业发展仍需提速。A股市场上，涉及体育产业的相关上市公司有望迎来发展的黄金期，如：中体产业、中信国安、雷曼光电、贵人鸟、探路者、泰达股份、双象股份、亚泰集团等。（证券时报网）
【个股研究】
雷曼光电：足球传媒亮点纷呈，业绩拐点如期确立
LED 应用产品具备一体化优势，坚持内生/外延并重战略，将继续致力于推进公司在 LED 封装、LED 显示屏、LED 照明和 LED 节能，以市场为导向，持续推进经营模式创新与变革，进一步加强市场开发和市场管理工作，不断整合资源，稳固与重大客户的业务合作关系。
内生方面，公司是 LED 户外显示屏技术领导者，大部分出口海外，2014年 6 月顺利量产出货全球最小间距户外显示屏(P3.9，户外技术与室内小间距电视不同)，彰显技术实力；照明产品多点布局，采用自建和联合区域代理等方式进行拓展，并打造电商子品牌雷米，近期承接多项大型照明工程，积极布局节能项目合作。
外延方面，行业处于兼并重组频繁发生的“整合期”，公司具有规范的管理和财务系统(深圳第 1 家 LED 上市公司)，拥有丰富自有资金和高比例的管理层股权占比。2014 年上半年，完成了雷曼欧洲公司的股权交割事宜，取得 51%股权； 2014 年 5 月 27 日使用自有资金增资并取得了深圳市康硕展电子有限公司 51%的股权， 实现渠道互补，挺进高毛利细分产品市场；2014 年 7 月 9 日，与深圳市豪迈瑞丰科技有限公司签署协议，以转让加增资的方式，取得豪迈瑞丰公司 51%的股权。 公司具有优质的主客观远期发展条件，具备高成长性和长期投资价值。
我们认为， 公司已经历过深度调整，伴随 LED 产品与足球传媒共赢共生和相得益彰，以及 LED 行业兼并重组的整合趋势，公司具备内生发展动力和外延发展的主客观优势，未来促进公司基本面和业绩长期健康发展。
风险提示
全球宏观经济不景气，LED 应用产品市场需求不达预期；公司内生和外延发展进程慢于行业标杆企业； 以及足球传媒价值和创新模式推广不达市场预期的风险。
业绩预测和估值指标
预计 14/15/16 年公司净利润为 0.41/0.96/1.28 亿元，对应 EPS 为0.31/0.71/0.96 元，同比增长 137.64%/130.55%/34.18%，动态 PE 分别为112.3/48.7/36.3 倍，给定“推荐”评级。(方正证券)
探路者：借力北斗导航，完善户外体育场景布局
短报文+有源定位，北斗导航系统具有天然户外运动装备属性。 北斗卫星导航系统是我国自行研制的卫星定位通信系统，与其他全球定位系统相比，优势在于将短报文和定位相结合，赋予了导航终端通讯工具属性；同时还可实现全天候快速定位、极少的信号盲区和优秀定位精度，可为快速发展的户外活动市场提供全方位通讯保障。侨兴宇航在北斗领域拥有先进技术和成熟经验，联手公司打造北斗“实时在线”户外安全平台可就用户户外中的资讯获取、社交及数据存储分析进行系统的布局，强化公司在户外体育平台领域的用户体验。
强化用户户外活动体验加速，目标价 35 元，重申买入评级。 我们重申推荐逻辑： 公司通过绿野网巧妙实现了用户从线上到向线下活动的深度导入，从而掌控了体育户外的场景应用， 1600 家线下门店及 LBS应用则巩固了卡位优势。公司已深刻掌握了户外活动场景的入口并构建极高壁垒，望明显享受户外体育休闲市场爆发的红利及移动互联网时代场景变现的双重红利。此次与侨兴宇航合作，更是强化了公司在户外活动中用户的通讯体验，目标价 35 元，重申“买入”评级。(齐鲁证券)
双象股份：超纤放量可期 PMMA有望扭亏
1. 超纤革业务国内领先，具有先发优势：公司在超纤革业务上具有先天优势，主要集中于两点。其一，公司产业链完整，是国内唯一一家同时具备超细纤维超真皮革、PU合成革和PVC 人造革生产能力的企业。产品覆盖面极广，不同型号和规格多达上千种。其二，目前整个市场生产销售超纤革的企业较少，公司处于整个行业的前列，占据较大的市场份额，具有一定的先发优势。
2. 超纤革对真皮替代作用强，趋势明显：超纤是超细纤维PU合成革的简称，PU是聚氨酯，PU皮就是聚氨酯成份的表皮。主要工艺可以简单总结为五大步骤。第一步，通过梳理针刺将超细纤维制成三维结构网络的无纺布；第二步，将无纺布经过湿法加工；第三步，PU树脂含浸；第四步，再经过碱减量处理；第五步，磨皮染整。经过这五步最终制成超细纤维皮革。超细纤维超真皮革以聚氨酯为涂层，具有聚氨酯微孔网状表面结构和束状内部结构，真正实现了模拟天然皮革的结构形态，不但具有与天然皮革相似的外观和触感，而且在强度、舒适性、透气透湿性、耐化学性、抗皱性、耐磨性、可加工适应性以及质量均一性诸方面优于天然皮革，是替代天然皮革的最佳产品。超纤的应用范围十分广泛。相较于真皮，超纤拥有更为稳定的表层以及更加优越的物性。应用范围包括服装、家具、各种饰物、皮包、汽车内饰座椅以及电子产品外套等等。
随着制作工艺以及技术的不断发展，人造超纤革在防水性、防霉变性等方面已然超越了天然皮革。而天然皮革又有真皮资源稀缺以及生产污染大等缺点。因此，人造革替代天然皮革已成为未来市场的主流趋势。在此趋势下，公司未来业绩放量可期。
3. 超纤革供应汽车、体育用品等产业，前景广阔：公司目前所生产的超纤革已对汽车、足球、球鞋等领域供货。所涉及的产业主题未来发展前景广阔。第一，“汽车后”主题概念。汽车内饰部件主要包括汽车座椅、手把套、地毯等。首先，就整车而言超纤革可用于装饰之处甚多，公司未来业绩弹性收益大；其次，随着家用车的普及，汽车销量的逐渐提高会不断提升车内装饰需求。第二，体育产业主题概念。国务院印发了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，力争到2025年，体育产业总规模可以超过5万亿元。整个体育产业未来规模巨大，而超纤革也正是未来球类、球鞋等体育用品主流的使用材料，公司业绩增厚空间十分可观。
4. PMMA业务仍处于试生产阶段，未来盈利可期：虽然公司PMMA项目在2014年上半年报告期内有营业收入，但仍处于试生产阶段。主要是由于PMMA项目涉及到使用化工原材料，政府验收要求较高。而公司尚未取得政府正式竣工验收批文，因此无法正式投产。公司PMMA业务在未来有望扭亏为盈。第一，PMMA的生产在设备以及工艺技术等方面的要求极高，在突破暂时的瓶颈期后，未来毛利提升预期强；第二，原材料MMA主要依赖国外进口，商务部正在对MMA进口实施反倾销调查，若最终成立，则会拉动PMMA价格，利好公司PMMA业务毛利率，增厚业绩可期。
5. 盈利预测：公司三大优势：第一，超纤革业务国内领先，具有先发优势；第二，超纤革对真皮替代作用强，趋势较为明显，未来业绩有望放量；第三，PMMA业务未来扭亏为盈可期。预计公司14-16年EPS分别为0.09元、0.19元和0.24元，参照同行业中天龙集团、新开源2015年PE一致预期为72.03倍和67.07倍。并且，考虑到公司明年超纤革业务可能放量以及PMMA业务有望扭亏为盈，因此我们给予公司2015年71倍的动态PE，目标价为13.49元。首次给予“增持”评级。
6. 主要风险：毛利率下降风险，PMMA业务持续大幅亏损风险，原材料价格波动风险，募投项目未达预期目标风险。（海通证券）
贵人鸟：明年主业触底恢复 转型体育产业集团提供主题性机会
渠道库存及精简门店导致传统主业今年继续调整。虽然2014 秋冬订货有一定恢复，但今年下半年终端库存仍有一定压力，并且门店数量也有一定减少（预计200-300 家），今年销售继续调整（预计收入下降20%左右），并且管理费用增加较多（有IPO 的影响，更多的是人工成本上涨所致），导致盈利也同步下降（预计净利润下降20%+）。
渠道库存缓解及订货会指引下，预计明年业绩将有一定恢复，弹性需进一步观察终端零售及发货进展。虽然明年仍有一定渠道精简，但近期终端零售已有改善（信息系统可覆盖的门店最近几个月同店增长10%左右），渠道库存压力一定程度上也趋于缓解（从已覆盖门店来看，大部分省份代理商库存正常，广州、杭州、成都等地库存压力比较大，历史订货额最高到过3 个亿，估计库存消化要到明年4 月份），在低基数及订货会（2015 年春夏订货会增长不到10%，预计秋冬订货会增幅可能超过10%）指引下，预计明年业绩将有一定恢复，公司收入增长目标10%左右，并且在费用控制方面也会加大力度，当然，明年业绩实际恢复弹性需观察终端零售及发货进展，风险点在于应收款规模偏高。
资金相对充裕，且战略上坚决转型体育产业集团。公司三季度末货币资金10个亿，公司债募集8 个亿，资金比较充裕。公司在三季报中提出战略上将坚决转型体育产业集团，原则上是希望布局偏市场化运营的领域，行政性较强的领域不会触碰，可实现传统体育用品用户与新布局标的用户之间的转换和共享，并能体现专业体育竞技精神，预计相关布局正在积极推进，并且未来将对体育产业进行持续布局。
盈利预测和投资评级：虽然传统主业渠道量级已不算小，未来开店空间有限，综合资质在业内也并不十分突出（渠道优化、精细化管理、强化三四线布局、以及提升产品力是可持续发展的关键），但经过上一轮调整，预计公司明年业绩将有一定恢复（只是弹性还需进一步观察），预计2014-2016 年每股收益分别为0.51、0.58、0.66 元（同比分别增长-25%、12%、14%）。
在体育主题刺激下，公司近日市值已提升至近 100 亿左右，对应15PE 为27.5X，市值和估值水平不算低，但公司坚决转型体育产业集团令市场打开了想象空间，并且将转型体育产业在战略层面提升到新的高度（预计将有持续的外延布局），后续可能的布局动作将阶段性刺激股价，首次给予“审慎推荐-A”的投资评级，可按体育产业主题操作方式积极关注，持续性机会还将视外延布局标的之质地而定。
风险提示：主业恢复低于预期、费用控制低于预期、外延布局低于预期。
（招商证券）
