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　　上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指跌幅分别为1.66%、2.83%、2.09%、1.54%和1.83%。
　　上周市场逐级回落，量能日渐萎缩，经济数据虽差强人意，但宏观和市场改革预期有所落空，短期市场走弱，关注60日均线支撑。
　　经济数据差强人意，改革预期未得提振。上周市场继续下挫，且呈现逐级回落态势，我们上期提到的几个事件节点正是影响上周行情的主要因素：1）经济数据公布完毕，三季度GDP同比增速7.3%，略高于市场预期的7.2%，工业增速同时超预期，整体数据差强人意。周四公布10月汇丰PMI初值为50.4，比9月高0.2创三个月新高。但市场反应均是下跌，有人解释经济好了则刺激政策的必要性就降低了，其实每到此时都隐含当前市场是个弱势。2）本周四中全会以“全面进行依法治国”为主题，顺利召开，主题振奋人心，但《公报》却难再提振改革预期，我们期待更加深度的《决定》，不过预计对于股市，四中全会难以取得去年三中全会般的效果。3）临近月底，沪港通开通时间仍未明确，延期已是必然；周末“无限期推迟”的消息流传，至少在短期这是市场改革预期的落空。
　　流动性短期改善，风险偏好明显回落。1）下周新股发行暂告一个段落，且周中随着新股申购资金解禁，对市场有正面作用。2）上周热点降温，交投趋淡，涨停股家数减少而跌停股增多，表明几个预期落空叠加临近年末因素情况下，市场风险偏好回落。
　　短期仍有调整压力。短期市场已经转弱，尤其量能明显萎缩，均线系统走向不利，短线关注60日均线（目前在2278点）的支撑，2300点关口可能有反复震荡拉锯。
　　不必悲观，继续等待。我们真是不厌其烦，但其实太阳底下真没有新鲜事，我们认为研判大势的分析框架从未改变，五年前的逻辑一直讲到今天。再度重申，三中全会后我们对趋势的看法已从悲观转向中性，转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局。
　　上证指数核心波动区间判断（2280，2350）
 

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