西部证券策略周报：有望继续震荡上行

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　　◆策略视点：9月份多方面数据显示内需呈现企稳迹象，未来有望小幅回升。9月份PMI新出口订单指数反弹，加工贸易进口同比大幅回升，预示着未来出口有望继续温和复苏。我们认为，政策托底仍将持续，未来经济有望回升，央行继续定向宽松，融资成本趋势下行，未来市场有望震荡上行。
　　◆内需呈现企稳迹象。9月份多方面数据显示内需呈现企稳迹象。我们此前判断，8月份工业增加值增速不仅是相对于四季度，甚至相对未来一年的经济平均增速也都是偏低也，也就是说未来经济大概率是会在8月的基础上出现回升。在政策持续作用与外需温和改善的拉动下，未来经济增长将逐步企稳回升。9月份经济数据大概率会出现企稳，未来有望出现小幅回升。
　　◆出口延续温和复苏。9月份PMI新出口订单指数反弹，7、8、9月中国出口分别增长14.5%、9.4%和15.03%，继续呈现温和复苏趋势。特别值得一提的是，9月份加工贸易进口同比增速从上月的3.47%大幅反弹至29.61%。而加工贸易进口往往被看作是未来出口的领先指标，其大幅反弹预示着未来几个月月中国出口值得乐观。我们认为，未来中国出口将继续复苏。
　　◆未来市场有望震荡上行。当前内需增长疲弱，未来有望逐步企稳。近几个月内需增长疲弱进一步强化了政策托底的必要，货币政策在维持中性的基础上存在继续适度放松的可能。我们认为，政策托底仍将持续，未来经济有望探底回升，央行继续定向宽松，融资成本趋势下行，制度改革利好明显，市场风险偏好回升，未来市场有望震荡上行。