导读:
史诗级牛市启动 公募基金份额单季暴涨2000亿
8月基金专户股票开户459户 年内第三次刷新历史纪录
基金经理:政府托底决心强烈 中期仍可保持乐观
国泰君安:改革唤醒A股 牛市刚刚开始
中金QFII大本营连续倒手B股 引发B股改革新政出台猜想
皮海洲:5000点是中国股市不能承受之重
申银万国:石墨烯市场规模近百亿 看好5只股
国泰君安:水十条+资金支持 节水灌溉股迎良机
史诗级牛市启动 公募基金份额单季暴涨2000亿
月以来公募基金份额呈现稳步增长态势,基金规模不断壮大,基金公司管理资产规模也不断提升,显示投资者对基金的配置增加。
数据显示,截至9月10日,公募基金份额达113331.15亿份,与二季度的111309.82亿份相比,增长2021.33亿份。基金人士分析,9月以来的“开门红”行情主要是资金面驱动所致,影响未来市场走向的关键点在于后续增量资金能否持续发力。
据数据显示,截至9月10日,近一周以来大盘超大单资金流入超过59亿元,中单与小单流入合计突破235亿元大关。基金人士指出,本周以来市场出现量价齐升格局,继打新资金解冻之后,市场流动性改善带来一轮修复性投资机遇。
在此背景下,数据显示,9月份以来公募基金行业开放式基金份额达5.74亿份,较8月底增加了56.39亿份;资产净值为3.61万亿元,较8月底增加了70.09亿元。9月份封闭式基金份额为1030.99亿份,较8月底增加了16.99亿份。
其中,股票型基金的份额为1.06亿份,较8月底份额减少了0.002亿份。资产净值为1.012亿元,较8月底增加了0.002亿元;混合型基金份额为5861.82亿份,较8月底增加了4亿份。资产净值为5330.09亿元,较8月底增加了5.41亿元;债券型基金的规模为3659.23亿份,较8月底增加了51.34亿份。资产净值为3575.55亿元,较8月底增加了42.56亿元;保本型基金的规模以及资产净值未发生改变,规模皆为430.05亿份,资产净值为429.92亿元。
市场资金面宽松之后,央行公开市场操作力度有所减弱。近日央行在公开市场开展150亿14天正回购,中标利率继续持平于3.70%。至此,本周公开市场实现净投放70亿元,连续4周实现净投放。
业内人士分析,结合上周IPO影响考虑,此次央行操作使得资金流动性大幅增强,说明了央行有意维持适度宽松的市场流动性。短期来看,资金面仍将保持适度宽松的状态,继续压低短期利率的动力并不足。
值得注意的是,A股市场的上涨和经济面的疲弱存在一定的背离。从历史数据来看,经济面和A股市场的背离往往存在修正的可能。基金人士表示,对于后市需要相对谨慎一些,建议投资者降低权益类基金的仓位,规避一些强周期类产品,或采用场内基金中具有做空功能的产品进行对冲化投资。
对于后市,诺安基金分析,决定市场走势的因素短期尚不至于快速恶化,因此市场短期调整的压力可能有限,市场或将继续震荡上行。在投资机会的选择方面,诺安基金表示,继续关注沪港通与政策预期背景下的低估值蓝筹股估值提升的机会,继续关注国企改革、节能环保、京津冀等主题性投资机会。(中国证券报)
8月基金专户股票开户459户 年内第三次刷新历史纪录
记者方丽没有最高,只有更高。A股市场火爆,让基金专户A股月度新增开户数不断攀升,8月份专户月度新增开户数达到459户,打破了今年4月和7月月度开户438户的纪录,侧面显示出机构对目前市场看涨态度。
中登公司日前公布的8月统计数据显示,沪深两市当月基金专户新增股票开户数分别为213户和246户,合计459户,是有基金专户月度新增开户数以来的历史新高。至此,基金专户总户数也突破了6000户,达到6404户,沪深分别为3203户、3201户。总数相较于年初的3859户,增幅达65.94%。而单月新增A股账户459户,意味着平均每个交易日有22只产品开设A股账户,显示出近期基金专户对市场积极布局的态度。
从今年数据来看,1到7月份,基金专户新增A股开户数分别达到300户、194户、370户、438户、356户、400户、438户,均处于较高水平。自基金专户开户数信息披露以来,单月开户达到或超过300户的情况较为少见,去年单月新增开户基本保持在100户以上,尤其是下半年基本在200户以上,呈持续上升状态。
伴随着市场走好,公募基金的开户情况也明显好转,今年8月新增股票开户134户,而今年以来这一数据基本是“两位数”。不过,自2011年1月中登公司披露基金公司专户业务开户情况以来,月度新增开户数经常超过公募基金,仅在2012年2月至4月出现过3次低于公募新增开户数的情况。由于基金专户业务快速发展,去年6月份基金专户总户数已经超过公募业务。目前证券投资基金沪深两市整体户数为3656户,比专户总开户数少2748户。
据一位基金公司人士表示,近期参与定增、打新股、参与A股投资等策略成为专户开户数增多的原因之一,而且目前市场估值较低,具有配置价值,通过专户参与灵活度更高。而且,还有人士表示,目前沪市开户数明显高于深市,或许和“沪港通”即将开闸有关,显示出机构积极布局态度。
不仅基金专户热情高,代表海外态度的RQFII开户数也处于历史较高水平,7月RQFII在上海和深圳分别开户25户、26户,合计开户51户,创出历史新高。而8月份延续了这一趋势,8月份也新增开户42户,相较此前RQFII月度新增A股开户数从未超过30户,显示出目前积极步伐。此外,8月份券商集合理财产品、企业年金、信托、保险、合格境外机构投资者(QFII)新增股票开户数分别为129户、29户、282户、8户、22户。
机构往往精准布局,让市场艳羡,因此,这一轮积极入市也被市场视为利好信号。目前A股市场持续上涨,这些信号值得关注。(证券时报网)
基金经理:政府托底决心强烈 中期仍可保持乐观
“金九”行情遭遇拦路虎,中秋节后连续两个交易日,股指均现调整。受权重股低迷影响,沪深股指昨天下挫,创业板却走出独立行情,大幅上涨重新站上1500点。可喜的是,市场热点演绎热烈,上市4只新股全部触及最高涨幅,显示市场热情依然高涨。
>>盘面
沪深疲软创业板独强
周三早盘,两市双双低开。开盘后,沪指一路走低,跌幅一度达到1%,直逼2300点,权重板块集体压盘。午后,大盘一路震荡上行,持续走高,跌幅逐渐收窄。沪指在7连涨后,出现了明显调整。相比之下,创业板指数单边上行。截至收盘,沪指报2318.30点,跌0.35%,成交1634亿元;深成指报8158.60点,跌0.52%,成交1997亿元;创业板报1504.91点,涨0.73%。
整体来看,虽然指数调整但无碍热点演绎。除了4只上市新股表现依旧强劲之外,昨天28个申万一级行业中,共有18个行业实现上涨。其中,休闲服务、钢铁、农林牧渔行业涨幅居前,涨幅分别为2.39%、1.23%和1.02%;相比之下,非银金融、银行、采掘、家用电器等行业跌幅居前。
>>分析
普涨并不会形成常态
沪指持续逼空,让投资者心生疑惑,“金九”行情能否持续?华商基金投资管理部总经理刘宏认为,在内外部经济增长疲弱的影响下,宏观经济维持窄幅震荡是大概率事件。在这种背景下,股市的普涨并不会形成常态,应从转型的方向去寻找投资的逻辑和个股增长的机会。
中期依然可保持乐观
农银行业成长基金经理郭世凯观点相对乐观。他分析,从中期来看,政府托底经济的决心强烈,继续放松限购以及降息的措施都有可能在今后陆续出台,因此中期依然看好市场。投资者可继续持股。
郭世凯认为,从今年上半年整体市场表现看,部分成长股表现仍较抢眼,大盘蓝筹指数呈现波动收窄的特性,以创业板为代表的成长股呈现冲高、回落、调整再冲高的特征。在这样的背景下,投资者可通过坚持结构性行情的投资思路,把握业绩增长的主线,精选出业绩优良的成长股(京华时报)
国泰君安:改革唤醒A股 牛市刚刚开始
日韩德等国的经验表明,增速换挡期无风险利率下降是牛市的催化剂,这取决于改革提速和出清去杠杆进程的开启:(1)一旦开启出清去杠杆进程,无效融资需求收缩,将导致无风险利率下沉,DDM估值模型中的分母变小。(2)无风险利率下沉将降低企业融资成本,如果企业的融资环境得到改善,产业从高杠杆、重资产、低利润率部门向低杠杆、重知识、高利润率部门升级。在新旧产业结构到达某个平衡点后,有可能出现经济增速往下走、企业利润往上走的情况,DDM估值模型中的分子变大。(3)出清倒逼改革提速,改善经济增长的长期前景,将提升风险偏好,降低风险溢价。大类资产配置转向风险资产,DDM估值模型中的分母变小。
2014年以房市长周期调整为标志,中国经济进入增速换挡期的下半场,市场出清和改革提速。改革将有效降低无风险利率,提升风险偏好,未来一年很关键,新一轮改革发起了对熊市的最后一战。无风险利率下降提供了此轮牛市的催化剂,改革唤醒了中国股市。近期这一逻辑仍然存在,而且可能刚刚开始。
1960年以来在全球101个追赶经济体中,只有13个国家和地区完成了追赶任务,成功实现增速换挡,迈过高收入经济体门槛,成功率仅为13%。在这13个成功实现增速换挡的经济体中有四个最优秀的毕业生:德国、日本、韩国和中国台湾,这四个优秀毕业生的经济增速平均从8.3%降到4.5%,降幅在50%左右。
这四个经济体的规模大小各异(人口规模中国台湾2300万、韩国5000万、德国8000万、日本13000万),增速换挡的时代背景跨越上世纪60-90年代,但增速换挡的人均GDP阀值时点和增速降幅具有较强的一致性,这暗含着内在规律性,而经济增速换挡的驱动力来自供给侧刘易斯拐点的出现和需求侧房地产长周期峰值的到来。
中国经济在2008年前后越过了刘易斯拐点,并且在2014年到达房地产长周期峰值。种种迹象表明,中国经济长期潜在增长率正在下降,已步入增速换挡期。中国未来新的经济增长如果能够实现5%,增速换挡将堪称优秀。
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1、韩国在1997年金融危机前:拒绝减速,刺激加杠杆,无风险利率高达14%,股市长熊
韩国增速换挡发生在1989-2003年间。1961年朴正熙上台开始了追赶进程,1961-1996年间实现了36年年均8.8%的高速追赶。1996年人均GDP达到12860国际元,相当于美国的51%;经过1997、1998年的金融危机冲击和1999、2000年的恢复,2001年以后进入中速增长阶段。2001-2010年均增速5%,2010年人均GDP达到21701国际元,相当于美国的58.2%,基本迈入前沿国家。
进入80年代末-90年代初,支撑韩国高速增长的供求条件发生了变化,面临增速换挡和动力升级的客观要求。韩国的刘易斯拐点出现在80年代末,剩余劳动力从农村流向工业部门的潜力基本耗竭。加上1987年后工人工资水平迅速提高,同时随着韩国在半导体、电子、造船等产业领域的技术快速进步,逐渐接近发达国家的技术前沿,引进消化吸收空间缩小,面临需要大量增加R&D投入、充满不确定性的创新风险。
韩国的房地产长周期出现在90年代中后期。韩国的人口和生育率在1970年代初期开始显著下降,1970-1990年期间每年人口出生数量从101万下降到65万人。1990年前后20-50岁的置业人群到达峰值之后回落,住房销售和开工量开始下降。
1990年前后是韩国经济减速的转折点,经济和出口增速出现了相当幅度的下降,制造业产值和就业比重达到峰值,FDI开始外流。经济减速导致重化工业产能过剩状况加重,但是由于政府行政干预广泛,加大了微观主体对政府隐性担保的预期,道德风险泛滥,“大马不死”,过剩产能难以退出。然而当时的韩国政府和企业并没有意识到经济减速的客观要求,寄希望于通过放松货币刺激经济重回高增长轨道。1992-1996年间韩国M2和CPI增速高达20%多,高通胀和资产泡沫进一步削弱了韩国的竞争力,到1996年韩国前30大财阀的资产负债率升至80%。
这一时期由于受到财阀的游说,韩国政府加速了短期资本账户开放。财阀大量兴办非银行金融机构,汇率升值和欧美低利率环境导致国际投机资本大规模流入。1992-1996年间韩国外债规模以年均27%的速度增加,到1996年已经达到1633亿美元,其中短期外债达到1000多亿美元。而当时外汇储备只有332.4亿美元(可用外汇储备294.2亿美元),短期外债是外汇储备的3倍。货币错配与期限错配不仅使得金融机构,而且使得整个国民经济都面临巨大风险。
由于重化工业的过剩产能难以退出,产生了大量无效资金需求,负债率攀升推高无风险利率,1992-1996年韩国国债收益率高达14%左右,过高的融资成本对成长性产业产生了抑制和挤出效应。同时由于无风险利率高达14%,企业利润和ROA受到挤压,30家大财阀的平均资产回报率(ROA)在1996、1997年只有0.2%、-2.1%,失去自我造血功能,1996年企业贷款不良率达到22%。因此,1992-1996年间韩国股市长熊。
2、韩国在1997年金融危机后:危机倒逼出清,改革实质推动,GDP增速降半,无风险利率大降至4%,股市走牛
1997年东南亚金融危机迅速蔓延至韩国,韩国金融危机从外汇危机开始,引发了资本外逃,并爆发了企业财务危机和银行业危机,最终升级成全面的经济危机。1997年韩国金融危机主要是因为在增长转换期拒绝减速、改革迟缓所致。
幸运的是,1998年金大中总统主政后,在采取投放货币大规模救助计划的同时,痛下决心推动四大部门结构改革,最终开启了韩国中速增长的新时代,三星、现代等一批国际性企业脱颖而出。虽然2000年后韩国经济再也没有回到高增长平台,只实现了5%左右的年均增长,但无效资金需求被中断,无风险利率下降到4%,股市走牛并翻了3倍。产业升级了,企业盈利提升了,增速换挡成功了。
从金融危机前后韩国股市表现看,1997-1999年韩国股市下跌60%,随后1999-2001年韩国股指从低谷反弹了300%,并在2003-2007年走出一波大牛市。2008年韩国经济和股市经受住了金融危机的考验,目前韩国的市场制度、创新能力、经济结构、金融市场等已经展示出了一个成熟发达经济体的姿态,基本完成了从奇迹到成熟的转变。
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1、日本在1973年石油危机前:拒绝减速,刺激加杠杆,无风险利率高达10%以上,股市出现泡沫后深跌
日本的增速换挡发生在1968-1978年间。日本1951-1973年间开启经济高速追赶,实现了23年年均9.3%的增长。1973年人均GDP达到11434国际元,相当于美国的68.5%,到达增速换挡的收入阀值;增速换挡后1974-1991年的18年实现了年均3.7%的增长,属于中速增长阶段。1991年人均GDP达到19355国际元,相当于美国的84.7%,步入前沿国家的低速增长区间。
日本在1969年前后面临经济增速换挡和动力升级的客观要求:
1)日本房地产长周期出现在1969年前后。二战后日本人口出现了一次人口出生潮,自1960年起日本的出生人口数量进入了第二轮上升周期,自1960年的160.6万逐年上升(除1966年外)至1973年的209.2万,之后出生人口数逐步显著降低。
2)日本刘易斯拐点出现在上世纪60年代末。日本自上世纪60年代末开始,随着农村可转移剩余劳动力的大幅减少,耐用消费品的广泛普及,支撑经济高速增长的基础条件发生了变化。
虽然日本在1969年前后面临经济减速的要求,但是日本在1969-1972年间并没有认识到增速换挡的规律性和必然性,采取了刺激政策应对,大搞列岛改造,试图把全日本各岛都搞成三大都市圈一样的发达。
日本在1969-1972年大幅投放货币,M2增速高达20%-30%,无风险利率高达10%以上。受刺激政策影响,日本通胀高企,股市房市出现明显泡沫。
2、日本在1973年石油危机之后:采取中性偏紧的货币政策,进行产业结构合理化调整,无风险利率大降,增速换挡成功后股市走牛
1973年第一次石油危机爆发,由于严重依赖外部资源、产业结构偏重,日本经济受到了较大冲击,相对于欧美国家更加积极地进行调整。以1973年为转折点,日本从刺激政策转向采取紧缩性的货币政策,抑制物价、工资和资产价格上涨,挤出边际上无效产能和无效资金需求,同时给企业在调整产能、压缩成本、节约能源、技术创新等方面以压力。
70年代后期日本增速换挡取得成功,日本主导产业由高速增长期的钢铁、造船、石化等重化工业升级至中低速增长期的汽车、电子、精密仪器、机械等高端制造业。因此,第二次石油危机的爆发对日本而言便成为重大机遇,日本节能汽车和家电产品在80年代畅销世界,甚至占领了美国市场。
在1973年3月-1974年10月期间日经指数跌去了40%,自1974年10月开始日本股指在触底后反弹并走牛;1974-1981年增速换挡成功后股市走出大牛市,日经指数进入慢牛、长牛态势。
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中国台湾经济的发展历程大致可以分为四个阶段,分别是依靠美援推行进口替代阶段(1953-1960年)、出口导向型阶段(1961-1972)、出口导向和重化工业阶段(1973-1983)以及80年代中期后的全面自由化和科技导向阶段。
中国台湾的增速换挡发生在1985-1993年间。台湾地区在1951-1989年的39年间属于高速增长追赶阶段,年均增速8.8%。1989年人均GDP达到9538国际元,相当于美国的41.4%,到达增速换挡的阀值时点;1990-2010年年均增长5.1%,进入中速增长阶段。与日韩危机倒逼式调整不同,台湾地区的增速换挡十分成功,呈平滑过渡,一个关键性的原因在于结构改革在增速换挡期之前已经基本提前完成。
1985-1993年间,台湾地区在增速换挡期呈现出一种十分奇特的现象:虽然经济在减速,但股市却走牛大幅创出新高。可能的原因是台湾地区在增速换挡期无风险利率大幅下降,提升了企业ROA。由于台湾地区产业升级较快,从重化工业主导升级到电子信息和服务业主导,企业盈利大幅上升。依赖于电子信息产业强劲的出口竞争力,台湾地区贸易顺差大幅上升,M2高达20%以上,流动性极为充裕。
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德国的增速换挡发生在1965年前后。德国在1951-1965年的15年间实现了年均6.6%的快速增长,1965年人均GDP达到9186国际元,相当于美国的68.5%,到达增速换挡的收入阀值区间;1966-1972年经过7年年均4%的增长后,步入前沿国家的低速增长区间。
德国在60-70年代的增长阶段转换期取得成功的主要原因有:
(1)持续、温和、谨慎地推动货币升值,既给国内企业以时间来适应,也适度增加国内结构调整压力。这一点马克升值与日元升值形成鲜明对照,日元在70年代末-80年代初期拒绝升值,导致在80年代中后期短期被动的大幅升值,与双宽松的财政货币政策一起导致了严重的资产泡沫、产业外迁等问题。
(2)始终坚持物价稳定优先的货币政策取向,这既防止了在结构调整困难时期政策转向投资刺激的倾向,也提高了国内产品的出口竞争力。
(3)注重财政整顿,压缩行政和社会福利开支。
(4)通过减税、放松管制等手段,缓解汇率升值和货币紧缩给企业带来的影响。
(5)重视科技研发和职业教育、完善社会保障体系、推行自由贸易政策等高增长时期的体制和政策延续。
1965-1975年间,由于德国在增速换挡期为控通胀采取了偏紧的货币政策,无风险利率高达8%左右,因此股市为熊市、做俯卧撑。但凭借着制造业强大的竞争力,德国成功实现了增速换挡。
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1、增速换挡期,无风险利率过高是股市的杀器,无风险利率下降是牛市的催化剂
在增速换挡期的上半场,当经济增速下行时无风险利率有可能反而往上走或居高不下。无风险利率过高的原因是旧增长模式(房地产、发展型政府投资、产能过剩重化工业)拒绝出清,形成资金黑洞,加杠杆负债循环,产生无效资金需求。无风险利率过高产生了两个负面效果,一是抑制企业利润和新增长模式成长(估值层面),二是没有增量资金来到股市(资产配置层面),导致股市大熊市。
在增速换挡期的下半场,刘易斯拐点、房地产长周期峰值到达、美元走强、改革提速等触发因素将开启出清去杠杆进程。去杠杆有两种方式,一种是主动改革破旧立新(中国台湾),另一种是危机倒逼被动出清(日韩)。一旦开启出清去杠杆进程,无效融资需求收缩,无风险利率趋势性下沉,从而成为牛市的催化剂。
2、增速换挡期,有可能经济增速往下走,股市往上走
在增速换挡期,一个十分典型的现象是:在增速换挡期的下半场有可能经济增速往下走,股市往上走,原因在于:
(1)一旦开启出清去杠杆进程,无效融资需求收缩,将导致无风险利率下沉,DDM估值模型中的分母变小。
(2)无风险利率下沉将降低企业的融资成本,如果企业的融资环境得到改善,产业从高杠杆、重资产、低利润率部门向低杠杆、重知识、高利润率部门升级。在新旧产业结构到达某个平衡点后有可能出现经济增速往下走、企业利润往上走的情况,DDM估值模型中的分子变大,这是增速换挡期的典型现象。
(3)出清倒逼改革提速,改善经济增长的长期前景,将提升风险偏好,降低风险溢价,资产配置转向风险资产,DDM估值模型中的分母变小,当然这是相对中期视角的观察。从短期视角看,一旦开启出清去杠杆进程,高杠杆部门破掉庞氏融资,有可能在短期引发风险溢价飙升。如果货币政策采取大幅放水,有可能缓解恐慌情绪,一旦情绪平复,风险偏好将得到恢复。
3、增速换挡期,改革造就大牛市,刺激酝酿危机
增速换挡期的经济减速主要是结构性和体制性的原因,只有改革才能走出困局,开启新未来,造就大牛市。因此,关键是要看到政府改革的诚意和出清去杠杆进程的开启。刺激是稳短期增长,弊端是维持旧增长模式、延缓出清、加杠杆;改革是稳长期增长,优点是释放新活力、加快出清、去杠杆。
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2013年中国人均GDP6700美元,按照购买力平价为9800国际元(1990年G-K国际元),相当于德国1968年、日本1970年、中国台湾1990年、韩国1992年的水平。这些经济体在相同发展阶段前后均出现增速换挡,表明中国经济已经进入了增速换挡的收入阀值区间。2008年中国经济越过了刘易斯拐点,2014年到达房地产长周期峰值,种种迹象表明,中国经济正在增速换挡;2014年以房市长周期调整为标志,中国经济进入增速换挡期的下半场,市场出清和改革提速。改革将有效降低无风险利率,提升风险偏好。未来一年很关键,新一轮改革发起了对熊市的最后一战。
总的判断,我们可能正处在熊牛之界,或者更准确地说,处在一轮大牛市启动的初期。如果中国经济能够通过改革成功实现增速换挡,未来经济将向质量效益型的5%新增长平台过渡,无风险利率将降一半。根据日韩及我国台湾增速换挡期的资本市场表现看,由此推动的牛市应有翻倍以上的量级。需进一步确认的是快牛还是慢牛?这取决于出清去杠杆的速度(减少无效资金需求)、无风险利率下降的速度(提升估值中枢),以及改革推进的速度(提升风险偏好)。
站在现在的时点,瞭望远方,比较确定的是,无风险利率下降提供了牛市催化剂,改革唤醒了中国股市。近期这一逻辑仍然存在,而且可能刚刚开始。新一轮改革开启了对熊市的最后一战,不要倒在黎明前。
中金QFII大本营连续倒手B股 引发B股改革新政出台猜想
时隔一年多,大宗交易平台上,B股交投再次出现活跃的迹象。
《金证券》记者注意到,中秋节前后连续两个交易日,多只B股现身大宗交易平台,且买卖席位为中金两大知名QFII大本营。在沪港通开通在即、深港通提上日程的情况下,这引起B股投资者们的注意,猜想B股改革是否将有新的政策出炉。
三只B股现身大宗
9月5日,长安B(200625)现身大宗交易平台,成交量为27.16万股,买卖双方均为中金公司北京建国门外大街证券营业部。
9月9日,苏常柴B(200570)现身大宗交易平台,成交量达759.95万股。同一天出现的还有中路B股((900915),成交量也不俗,达到214.9605万股。其中,苏常柴B的买卖双方为中金公司北京建国门外大街证券营业部,中路B股的买卖双方则为中金公司上海淮海证券营业部。
长期以来,中金公司北京建国门外大街证券营业部与中金公司上海淮海证券营业部一直被看作是QFII大本营,这两个营业部也是QFII、社保基金以及其他类型大户的聚集地。
查看历史数据,此前一次QFII大本营频繁买卖B股要追溯到去年7月,当时唱主角的营业部来自于申银万国。
引发B股改革猜想
盘面显示,下半年开始后B股指数一路上扬,近期更是频繁创出新高。B股走好,主要是受到A股走势的带动。不过,此前B股交投上,并未显现有QFII或其他机构的踪迹。而一直以来QFII对B股的操作频率并不高,也因此,每一次涉及QFII可能对B股的操作,总能引发外界的各种猜测。
本次也不例外。
昨日,B股投资者们在与《金证券》记者交流时频繁发问:B股改革是否将有新的政策或指导意见出炉?
投资者表示,从中金两大QFII大本营的交投标的看,苏常柴B和长安B都是投资者盼望已久的、希望能够改革的B股标的,这两只B股突然出现在大宗交易平台上,可能有着特别的意味。
券商方面熟悉B股改革的分析师告诉记者,沪港通开通在即,深港通也提上日程,国内资本市场的大开放已经成为不可逆转的趋势,这些都为B股改革提供了想象空间。他认为,今年在丽珠B、万科B成功转板H股后,监管层对于B股改革的思路已经接近成熟,只是在等待合适的时机公布。(金证券胡春春)
皮海洲:5000点是中国股市不能承受之重
当下股市行情有些偏暖,各种预言也不失时机地破茧而出。近日,一家券商机构的首席分析师就用“党给我智慧给我胆”这种豪迈语言,抛出了股市可上5000点的观点。此言论一出,如一枚重磅炸弹抛在股市,在市场上引起重大反响。对于股市投资者来说,当然都希望“5000点不是梦”,希望5000点能够美梦成真。但股指攀上5000点高地,需要有坚实的宏观面和微观面来支撑。实际上,目前的股市恰恰缺少这两方面的支持。
目前的宏观面显然不足以支撑股市走出大牛市。虽然目前的宏观经济有见底回升的态势,但在低位的反复还在进行中,如国家统计局日前发布的2014年8月份中国制造业采购经理指数为51.1%,比上月回落0.6%,连续5个月回升后出现回调。而9月1日汇丰公布的数据也显示,中国8月汇丰制造业PMI终值50.2,创三个月新低。在宏观经济还在低位反复的时候,股市不可能出现大牛走势。
当然,近期资金面的宽松可能是一些投资者与分析人士看好股市大牛的一个重要原因。但个人认为,这种宽松其实只是相对的,是定向宽松政策实施的结果。但这并不能改变整个市场对资金需求紧张的局面。尤其是房地产与矿产资源,大量消耗市场上的资金,以致数量庞大的中小型企业融资困难。虽然目前股市资金相对充沛,包括炒房炒矿的热钱也回流股市,但这种热钱只是一种短期炒作行为,不可能支撑股市长期走好。
尤其重要的是,就股市本身而论,如今的5000点早已不是2007年的5000点。2007年股市最高攀上6124点的高峰,但当时的股市并没有实现全流通。如今,股市不仅是全流通市场,而且除了原来的社会公众股流通之外,还有不少于3倍于社会公众股的大小非加入到可流通股的行列。加上2007年以来股市扩容,包括IPO扩容与再融资带来的股权扩容,可以说,当今A股市场流通盘的容量相当于2007年时的5倍。保守估算,目前的5000点至少相当于2007年时的15000点。这显然不是目前的股市所能达到的高度。
这个高度显然也是中国股市不能承受之重。在这个问题上,A股市场曾有血的教训。2006~2007年的大牛市,当时股指从6124点直接下杀到1664点,投资者的财富缩水70%以上,绝大多数投资者不仅把2006~2007年的牛市所得全部回吐,而且投资本金也折损大半。而正是这轮牛市,给大小非带来了高价套现的机会。
笔者认为,就目前股市来说,5000点带给市场的恶果较之于2007年的6124点有过之而无不及。毕竟目前的股市仍然不是一个健康的市场,总体上仍然还只是一个圈钱市,这也决定了5000点将是中国股市难以承受之重。
首先是新股发行的洪水泛滥。目前在IPO大门排队的公司达六七百家之多,一旦股市走出大牛势,达到5000点高位,新股的加速发行是不可避免的。而且新股发行价格也会随着行情水涨船高,“三高”发行又将在市场上流传开来。其次是定向增发潮水汹涌。目前的A股市场,定向增发早已超过IPO成为股市最大的抽血机。股市一旦站上5000点,那么A股市场的这股定向增发潮水将比钱塘江涨潮时更加汹涌,并大量吞噬投资者财富。此外,大小非套现潮将蜂拥而至。一旦股市走出大牛市,甚至登上5000点之巅,大小非的套现无疑将会更加汹涌澎湃,股市也可能成为大小非高价套现的提款机。
正因如此,5000点将是中国股市难以承受之重。中国股市如果不能有效解决目前市场所存在的诸多问题,不能走上健康发展之路,那么5000点只能意味着中国股市的又一场灾难来临。(皮海洲独立财经评论员,职业投资者)
申银万国:石墨烯市场规模近百亿 看好5只股
申银万国发布《转型成长强国梦专题系列报告之三》,对石墨烯行业进行了解读,申万认为,因其在应用领域非常广泛,石墨烯将给材料界带来产业革命,尤其是在电极材料、电子芯片、透明导电膜、散热材料等领域。申万估计,2014及2015年石墨烯应用在这些领域的市场规模有望总计达到89亿元及99亿元。
策略上,申万看好进军石墨烯产业并进行相关研制及布局的公司。包括新纶科技、康得新、中国宝安、中超电缆、烯碳新材5只股。
研报重点量子反常霍尔效应助推石墨烯,引领材料革命。要实现量子反常霍尔效应是非常困难的,石墨烯恰恰满足其中的条件,很有可能实现效应,微电子领域将会挂起一阵风暴。加之石墨烯本身强大的性能,未来材料界将会迎来产业革命。
石墨烯应用多点开花,市场潜力巨大。石墨烯拥有极强的力学、电学、热学、光学等性能,因此其应用领域非常广泛,尤其是在电极材料、电子芯片、透明导电膜、散热材料等领域应用极为强大,其中由于散热材料对石墨烯品质要求并不是很高,是最具现实可行性的应用。根据我们的估计,2014及2015年石墨烯应用在这些领域的市场规模有望总计达到89亿元及99亿元。
锂电负极:运用于锂电负极的石墨烯具有生产的极高可能性。石墨烯未来将成为锂电负极的主流材料,谨慎估计渗透率为5%时,2014年需求量即达到1950吨,2015年潜在需求量有望增长至2100吨。假设用于锂电负极的石墨烯价格在5万元/吨左右,则预计2014年、2015年市场规模分别达到9750、10500万元,随着石墨烯逐步应用,渗透率的提升将带来更为广阔的市场空间。
超级电容:未来随着新能源汽车、风力发电及轨道交通市场对大容量超级电容器需求的驱动,市场空间有望实现高速增长。我们预计,我国超级电容市场规模将超过20亿元,约占全球的15~20%,其中随着新能源汽车渗透率不断提升,对超级电容年需求超过10亿元;风电市场方面超级电容需求到2015年规模约6.87亿元,2016年预计达8.45亿元。与锂电池不同,超级电容器正负两极都可以用石墨烯材料,现在超级电容器电极材料占比最大的为碳材料。据保守估计,石墨烯电极材料渗透率将超过30%,也就是说,2014及2015年国内超级电容器用石墨烯材料的市场规模将分别达到7.05及8.46亿元,用量约1.41及1.69万吨。
电子芯片:石墨烯是电子芯片领域的革命性材料。技术是短期内的阻碍因素但长期市场空间巨大,我们保守估计如石墨烯的使用比例达到1%时,电子芯片用石墨烯有望从2014年3000吨左右增长至2015年3810吨,市场规模从2014年的1.5亿元扩大至2015年的1.91亿元。
透明导电膜:石墨烯导电膜市场极具想象空间。在消费电子及太阳能电池的共同驱动下,2014年中性条件下对透明导电膜的总需求达到1863万平米,2015年共需求2366万平米;若其中3%使用石墨烯,假设石墨烯导电膜的价格为350元/平米,则2014及2015年的市场空间约为1.96亿元、2.48亿元;若考虑到乐观条件下的假设以及薄膜电池在太阳能电池中的占比提升,对透明导电膜的需求有望放量,随着石墨烯使用的渗透提升,石墨烯导电膜的市场将极具想象空间。
散热材料:最具现实可行性的应用。以手机、平板电脑、笔记本电脑、液晶电脑及液晶显示器单位散热材料用量为1片、平均每片7英寸估算,2014年的潜在替代空间即达到4456万平米,2015年有望上升至4867万平米,保守估计石墨烯散热材料占比50%、价格350元/平米,2014年市场空间即78亿元,2015年达到85.2亿元;若考虑在其他行业的渗透空间,石墨散热材料应用的潜力极大。
我们看好石墨烯未来在各个领域的广泛应用前景,看好开始进军石墨烯产业并进行相关研制及布局的公司。主要有石墨散热材料满产满销、新材料业务稳步推进的新纶科技,多领域迅速发展的高分子复合材料平台型公司康得新,提前布局石墨烯、战略眼光长远的中国宝安,看好石墨烯在电线电缆方面应用的中超电缆以及业务转型、植入完整石墨烯产业链的烯碳新材。
国泰君安:水十条+资金支持 节水灌溉股迎良机
国泰君安最新研报认为,随着“水十条”的临近和中央资金支持的出炉,农业节水灌溉将迎来大发展。
国泰君安预测,农业高效节水灌溉市场规模每年增量130亿元,后续措施方面,预计国家将加大投资力度+先进技术推广+财政金融支持,策略上,国泰君安推荐行业龙头大禹节水。
研报全文:
我国农业节水灌溉市场刚性需求强劲,市场规模增量可观。我国水资源短缺,人均水资源量已处在中度缺水标准水平,且我国水资源时空分布不均;用水结构中,农业用水占社会总用水量比例最大;干旱频发重发倒逼政府出台相关农业节水灌溉规划;农业节水灌溉系统能够提高生产效率及经济效益,滴灌系统(微灌代表技术)节水效果最好;农业高效节水灌溉市场规模年均增量可观——每年增量近130亿元;国外农业节水灌溉经验——调水缓解+经济支持+重视技术。美国通过调水缓解水资源紧缺现状,通过财政金融等经济手段支持农业节水灌溉事业,针对西中东不同地区采取不同技术;以色列不惜余力修建北水南调输水工程以缓解国内水资源紧缺问题,投入大量研发经费,使其农业节水灌溉技术和装备处于世界领先水平,根据农业经营者生产实际困难不断完善技术体系;印度设置多级农业节水灌溉科研体制,重视相关技术推广,并鼓励农户参与农业灌溉节水事业中;我国农业节水灌溉事业与国外存在较大差距。主要体现在:农户自身经济能力有限前提下,中央投入及地方配套资金均有不足,重视供配水而对节水不够重视,节水设备技术落后,缺乏系统有效的农业用水管理网络等;后续措施猜想:加大投资力度+先进技术推广+财政金融支持。预计国家将:加大农业节水灌溉的资金投入力度,优先支持干旱地区;建立区域性农业节水灌溉技术体系,喷灌和滴灌等先进技术是未来发展趋势;给予农业节水灌溉技术的用户以财政及金融支持;节水大背景,大禹节水作为农业高效节水灌溉领军企业,受益于即将出台的“水十条”的可能性大。大禹节水是全国专业化高效节水灌溉的龙头企业;2007-2013年,公司营业收入由2007年的1.5亿元上升至2013年的7.2亿元,平均年复合增长率达31%,净利润由2007年的0.15亿元上升至2012年的0.32亿元,平均年复合增长率达17%;2014年上半年,公司新签近6亿元订单,国内国外齐开花;2014年下半年,全国节水灌溉市场形势喜人;节水大背景,大禹节水作为农业高效节水灌溉领军企业,受益于即将出台的“水十条”的可能性大。