上周上证综指、深成指、沪深300、中小板和创业板综指涨幅分别为0.49%、1.63%、0.63%、3.24%和5.15%。
上周市场企稳回升，新股上市刺激市场情绪，带动次新股活跃，但对整体市场影响不大，预计短期指数上下空间依然有限。
经济继续微改善。6 月汇丰中国制造业PMI 初值为50.8，创下近八个月新高，年初以来首次荣枯线以上，好于市场预期，微刺激的效果再次得到验证。而从中央到地方，微刺激仍在加码。目前，广州、沈阳、无锡等城市都已在暗中放松限购，呼和浩特更是两次公文公开放松，据不完全统计，今年以来，已有杭州、天津、长沙等约20 个城市通过放宽落户条件、大学生购房补贴、调整公积金贷款等方式，直接或间接地实行了“宽松”。6月25 日至7 月5 日，国务院派出8 个督查组分赴部分省(区、市)、国务院部门和单位，对稳增长促改革调结构惠民生政策措施落实情况开展全面督查。关注本周官方PMI 数据。
IPO 重启再度带来结构性行情。上周新股上市，次新股、小盘股着实火了一把，存量博弈之下，IPO 开闸再度带来结构性行情，这种结构性表现在市场节奏上，也表现在市场风格上。为满足持有市值要求，接近新股申购日前一两周，多方力量占优，且配置方向是低估蓝筹；新股集中申购期则显示了巨大的资金分流效应，市场全面下挫；新股上市后又带动次新股和相关小盘股活跃，大盘股依然低迷。我们认为一方面后续IPO 常态化，这种特征在节奏上可能会弱化；另一方面风格上可能延续甚至强化，因此新股活化效应推升结构性行情，但存量资金状况下，整体影响有限。
指数继续小区间波动。1）转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，但信心严重不足，进入反复试探、矛盾和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观，向上还缺乏持续动力，可能有较长时间维持区间震荡格局，至少从目前我们可以预见到的因素来看，还看不到突破区间的迹象，依然维持我们对于当前市场运行阶段的基本判断。2）今年以来基本在2000-2150 点窄区间内波动，且依然受到2444 点以来下降通道上轨的制约（目前大概在2080-2100 点），我们目前仍未看到推动突破的因素，接近下沿线可适当积极，接近上沿线需适当谨慎，结构性行情可以把握，但大盘指数空间有限，机会有限。
上证指数核心波动区间判断（2020，2080）