龙大肉食（002726）:产业链齐全的山东肉类龙头
公司主要从事生猪养殖,生猪屠宰,冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。经过多年经营发展,发行人已逐步发展成为一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售,以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。公司拥有5家全资子公司和2家控股子公司,其中全资子公司杰科检测是专业食品安全检测机构。
行业受益:
今后公司受益于行业集中度提升,目前,双汇发展、雨润食品和大众食品是我国屠宰及肉类加工行业的前三强,但三者年营业收入合计不到全国规模以上屠宰及肉类加工企业的8%,相比发达国家,所占比例仍较低,如美国前三家屠宰企业(史密斯〃菲尔德公司、泰森公司、JBSSwift公司)总体市场份额已超过56%。因此,留给行业内其他规模以上企业的市场空间还很大。东北证券
通化东宝（600867）:三代胰岛素获临床批件
公司申报临床研究的甘精胰岛素注射液、甘精胰岛素原料药获得国家食品药品监督管理总局批准,市场期待已久的三代胰岛素推进终于有了进展,为下一步公司发展奠定了坚实基础。在糖尿病治疗领域中,三代胰岛素被外资垄断,国内企业中除甘李药业有产品销售外,通化东宝和珠海联邦均处于研制阶段,此次通化东宝甘精胰岛素获得临床批件,有望成为继甘李药业之后又一家具有三代胰岛素生产能力的厂家。
股权激励草案获得证监会备案无异议 。
公司2014年5月9日复牌并公布股权激励方案,其中本次股权激励覆盖面广,力度大是前所未有的。按照目前进度,预计今年下半年有望获批执行,有利于公司长远发展。
盈利预测和投资建议 。
我们预测公司2014-2016年营业收入分别14.5亿元、17.4亿元和20.9亿元,归属上市公司净利润分别为2.81亿元、3.56亿元和4.13亿元,按照最新股本计算,每股收益分别为0.27元、0.35元和0.4元,对应PE分别为46倍、36倍和31倍,我们继续维持推荐评级。华融证券
飞天诚信（300386）:领先的身份认证信息安全产品提供商
公司主营以身份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务。主要产品包括ePass系列USB Key、OTP系列动态令牌、ROCKEY系列软件加密锁、飞天智能卡及读写器等。 产品主要应用于银行、其他企事业单位、电子商务、电子政务等领域,主要产品的市场份额居行业前三。
公司客户基础广泛,银行客户覆盖率排名居前;研发能力强,发明专利拥有量排名居前;产品获得的认证多,产品线丰富。 2011-2013年,公司营业收入分别增长57.95%、78.18%、39.79%,净利润分别增长52.38%、75.43%、94.67%,保持了较快的增长。公司利润主要来源于USB Key、OTP 动态令牌和加密锁,2011-2013年这三类产品的毛利之和的比重分别为95.98%、99.01%和97.83%,其中业绩贡献最大的是USB Key产品。
公司本次募集资金净额为6.1849亿元,将按照轻重缓急顺序投入USB Key 安全产品的技术升级、新产品研发及产业化项目;动态令牌认证系统的研发及产业化项目;通用Java 卡平台及智能卡的研发和产业化等7个项目。
我们预计公司2014 -2015年净利润分别增长37%、27%,以发行后总股本摊薄每股收益为2.89元、3.68元,A股中没有完全可比的公司,我们认为公司合理估值区间为53-62元,对应2014年市盈率为18-22倍。东北证券
长盈精密（300115）:定增扩产金属件及连接器 成长趋势明确
长盈精密6月25日晚间发布定增预案,公司拟非公开发行不超过8000万股,募集资金不超过9.9亿元,扣除发行费用后将用于“金属CNC结构组件项目”和“智能终端超精密连接器项目”。其中,金属CNC结构组件项目拟投资7.14亿元,超精密连接器项目拟投资2.76亿元。
事件评论
长盈精密为国内精密零组件领域的领军企业。自2010年上市以来,公司自身收入及市场规模快速增长。适逢创业板再融资政策放开,公司此番定增,主要是为了满足日益增长的金属CNC结构组件及超精密连接器方面日益增长的需求。
金属CNC组件方面,公司拟投资7.14亿元在东莞新厂扩充产能,一年之内将能形成600万套金属CNC结构组件的产能,满产年收入为8亿元,净利润为1.5亿元。当前智能终端金属化趋势明显,各大厂商均将金属机壳作为其旗舰机型的标配,因此高阶金属机壳产能处于供不应求的局面,长盈此番在东莞新厂投放产能,一方面为满足新增客户及新增需求,另一方面也可以利用东莞附近CNC加工厂资源,积极外协。我们预计,待东莞厂投产后(包括未来非募集资金投放),长盈有望赶超比亚迪成为国内最强金属结构组件厂商。
连接器方面,公司拟投资2.77亿元在深圳厂区进行扩产,2年后将形成4万只超精密连接器的年产能。满产后,将实现年收入5.05亿元,净利润1.07亿元。目前,公司现有的高端板对板连接器逐步形成大量销售,客户认可度快速提升,此番扩产,将能够使公司高端连接器产能倍增,有望进一步打开高端客户市场。
长盈精密具有优秀的经营管理能力,以及对消费电子产业的深刻理解,公司现有金属件项目的快速成长即证明了管理层对于消费电子产业发展脉络的深刻理解。目前,公司产能不断走向高端,在高端消费电子零组件领域逐步提升影响力,长期成长性充足。此次增发属于创业板再融资的第一梯队,外加上公司自身为一个朝阳行业的领军者,投资者将能够分享公司发展的成果。因此我们维持对公司的“强烈推荐”评级,14-16年EPS为0.75、1.00、1.32元,对应PE为29、21、16倍。长江证券
中恒集团（600252）:血栓通高增长持续 降价影响或小于预期
投资要点:
血栓通驱动高增长。血栓通的高成长基因没有改变。我们预计,血栓通销量今年可以保持30%左右的增长,未来三年仍能保持略高于行业的增速。
心脑血管中药注射剂市场广阔,优秀品种市场份额有望提升。中药注射剂是中药现代化产物,拥有医药行业最深的护城河。未来行业质量标准将提升:品牌度高、安全性好的优秀品种市场份额有望提升。
血栓通天花板远未达到。血栓通有超4亿支的理论存量市场:老龄化水平、发病率、就医率的提升将带来广阔的增量市场。
血栓通在基层医院市场快速增长。基层医院市场扩容加上公司积极布局基层市场,使得基层医院市场成为未来几年内血栓通增长最快的终端。
血栓通降价影响或小于市场预期。我们认为血栓通价格下调幅度不会太大;血栓通平均终端价离最高零售价有6%以上的缓冲,公司对经销商的议价能力强,原材料三七价格下滑可以缓冲降价影响。通过敏感性分析,我们认为血栓通降价15%以内对公司影响有限。
未来有望通过研发.并购降低公司单一品种风险。公司外延并购的战略清晰,并购基金虽然意外遭否,但不会影响公司并购的步伐。
首次覆盖,给予强烈推荐评级。我们预测公司14-16年归属母公司净利润分别为9.66亿元、12.99亿元和16.20亿元,对应EPS分别为0.88、1.19和1.48元,对应当前股价PE分别为13/10/8倍。给予目标价16.72元,对应14年EPS19倍PEo首次覆盖,给予强烈推荐评级。中投证券
康得新（002573）：3D膜又添新应用,公司3D大产业逐步成型
事件:康得新公司与利亚德近日签署战略合作协议,未来将发挥各自在LED 显示领域和光学膜的优势强化上下游协同,以此实现产业链共赢。
利亚德和康得新产品隶属上下游,未来将共同研发裸眼3D-LED 显示屏:利亚德是LED 显示和照明应用的企业,产品应用在交通、军队、光电、能源和政府机构等多个细分领域,公司小间距LED 屏技术处于全球领先地位。康得新的裸眼3D 技术可以用于裸眼3D-LED显示屏的研发,能够为利亚德在降低产品成本、提高屏幕亮度、改善视觉效果和新产品开发提供技术支持。利亚德则能及时向康得新反馈产品认证、使用过程中的有关信息和新产品要求的性能指标等,以此推动康得新进行产品改造和新产品开发。
公司3D 膜又添新的应用领域,3D 大产业逐步成型:前期公司在北京国贸展示了为全球第一户外媒体公司德高集团制作的尺寸为3米×1.7米裸眼3D 广告灯箱,标志着公司3D 用膜进入终端,拉开3D产业序幕,此次与利亚德的战略合作协议使得3D 膜又添新应用领域,逐步完善产业。3D 大产业包括3D 文化用品、3D 包装、3D 移动终端(手机、平板电脑)、3D 电视、3D 内容制作、3D 网上个性化服务等。目前公司已经已成功开发出55寸4K 裸眼3D 电视机、裸眼3D手机、裸眼3D 广告机、高精美度3D 灯箱、3D 文化制品、3D 婚纱摄影等全系列3D 产品,裸眼3D 广告为前锋,3D-LED 显示屏形成接力,后续其他产品也将逐步进入产业化,公司3D 大产业逐步成型。
公司为高分子复合材料平台,给予买入-A 评级,目标价33元:高分子复合材料空间广阔,属于典型供给创造需求的蓝海行业,公司是国内少有的自主创新能力强、能够实现进口替代的复合膜材料平台型企业,我们预计公司14-16年EPS 分别为1.10、1.52和1.87元,给予买入-A 的投资评级和33元的目标价。安信证券
金证股份（600446）:创新盈利模式,掘金金融变革
跨界合作,携手打造金融行业服务平台。腾讯QQ 拥有数亿的用户资源,能够提供流量导入和前端服务,金证股份深耕金融IT 行业多年,拥有丰富的行业经验和资源,二者通过前后端和技术平台的无缝对接,联合搭建了集证券开户、交易、营销、客服、互动、社交传播于一体的金融服务平台,并通过利益分成一起掘金互联网金融市场。
从卖软件到分收益,借助盈利模式创新提升盈利能力。传统的金融IT 企业是通过销售软件获得收益,此次合作金证股份创新了盈利模式,开展按照业务量或用户量分成的盈利模式,可以持续分享规模增长的收益,随着边际成本的下降,有利于大幅提升公司的盈利能力。
互联网金融不断发酵,公司有望分享行业红利。互联网金融的鲶鱼效应日益凸显,传统金融机构意识觉醒,应变压力和决心都很大,进而会带动对IT 的投入力度,金证股份通过搭建金融服务平台提供一揽子解决方案,以中小型券商为切入口,布局互联网金融,有望在这一波变革当中脱颖而出。
预测公司 14/15 年EPS 为0.58/0.81 元,目标价35 元,维持“增持”评级。宏源证券
阳光照明（600261）:积极扩大自主品牌占比 保障公司长远发展
LED业务稳健成长:14 年以来,公司LED 照明业务继续呈现稳健成长态势,其中1 季度单季销售额实现2.85 亿元,同比实现约翻倍增长;从近几个月订单情况来看,公司LED 照明业务2 季度仍将实现可观增长,预计上半年销售额有望同比增长约70%左右;全年销售额仍有望同比实现约翻倍成长。
LED 自主品牌比例加大,利于盈利能力稳步提升:12 年,公司自主品牌LED 产品占比不到10%,而14 年1 季度的自主品牌产品占比已经上升至35%以上;根据公司的规划,未来将持续加大自主品牌的产出规模,预计14 年公司LED 照明业务中有约近一半的销售额来自自主品牌。 传统节能灯业务持续缓慢萎缩:在全球照明市场光源结构演变趋势下,公司传统节能灯业务13 年呈现小幅萎缩,且14 年以来,传统节能灯市场的缓慢下滑趋势延续,公司1 季度该业务收入同比下滑8.68%,预计全年下滑幅度约10%左右。
客户拓展积极推进,保障订单需求:公司积极加大对新客户的开拓, 并取得了较好的效果,12 年和14 年分别切入GE 和东芝,预计此两大客户14 年给公司带来的订单规模将有望超过1 亿元;未来,公司将持续加大对新客户开发及自主品牌的市场拓展,进一步优化客户结构,以保障订单持续稳健增长。
盈利预测及投资建议:我们预测14 年、15 年和16 年营收同比增速分别为25.37%、15.57%和23.67%,对应EPS(摊薄)分别为0.37 元、0.45 元和0.54 元;最新收盘价对应动态PE 分别为26 倍、22 倍和18 倍,给予“增持”投资评级。东北证券
哈尔斯（002615）：不断加码营销,提升品牌形象
公司已完全由制造业的思维转变为消费品行业思维,不断运用各种营销方式提高营销力度,同时利用自身专业优势研发新品满足婴童市场和户外市场。我们看好公司成长,认为公司未来是小行业大公司的典范。预估每股收益14年0.79元、15 年0.97元,对应14年的PE、PB分别为25.5、2.8,维持“审慎推荐-A”评级。
品质与时尚两手一起抓,提升品牌形象。公司在给全球知名保温杯品牌OEM积累经验和自主研发不断提升实力,产品品质已接近了国际水平;同时公司聘请国内外知名设计师为公司产品量身定制,设计出符合流行趋势的产品外观,不断修炼内功提升公司产品竞争力,市占率得到稳步提升。与国外高档保温杯拉近了距离,提高产品的议价能力,促进毛利率持续提升。
授权营销打造畅销产品,腾讯合作提高电商竞争力。公司今年取得了巴西世界杯大中华区水具品项授权制造商与授权销售商资格、俄罗斯瑞奇集团(RIKIGroup)著名动画形象"开心球"授权;同时与腾讯开放平台开展合作,借助腾讯开放平台开发官网商城、社会化营销、微客多商城等电商整体解决方案。公司2013年电子商务4152万元,同比70.7%,今年借助授权产品和腾讯营销合作以及未丰富多样的营销合作,近年电商渠道有望得到持续快速增长。
专注“真空、保鲜”不断研发新产品开拓婴童市场与户外市场。未来公司仍将专注“真空、保鲜”特色,将公司优势运用于新产品,切入婴童市场(奶瓶、学生便当盒)与户外市场(户外旅行壶),不断增加公司盈利增长点。
维持“审慎推荐-A”投资评级:公司已完全由制造业的思维转变为消费品行业思维,不断运用各种营销方式提高营销力度高效消化产能,同时利用自身专业优势研发新品满足婴童市场和户外市场。我们看好公司成长,认为公司未来是小行业大公司的典范。预估每股收益14 年0.79 元、15 年0.97 元,对应14 年的PE、PB 分别为25.5、2.8,维持“审慎推荐-A”投资评级。招商证券
众和股份（002070）：加码转型 拥抱锂电
公司积极转型锂电新能源,已控股深圳天骄、闽锋锂业、金鑫矿业,初步完成“锂辉石-碳酸锂-锂电池正极材料”布局。2014 年计划非公开发行募集15 亿元,大股东认购25%,锁定期三年,继续加码锂电新能源产业布局。
锂辉石享有垄断溢价,金鑫矿业投产在即。闽峰锂业氢氧化锂产能6,000吨/年,拥有氧化锂资源总量48.5 万吨。全球锂精矿产能有富余,但塔利森供应全球80%锂精矿,产能高度集中,享有垄断溢价,2012 年至今四度提价。金鑫矿业85 万吨/年扩建项目主体工程已完成,最快2015 年达产,部分用于外售,四川提锂企业使用本地矿源有成本优势。预计2014-2016 锂辉石价格每年上涨5%,闽峰锂业2014-2016 年净利润可达1,509 万元、6,654 万元、15,520 万元。
3C 电池竞争白热化,正极材料企业转型动力电池需兼具渠道、研发(技术路径)与管理优势。一、与日韩电池企业有合作基础、产能规模够大、生产工艺控制稳定的企业,最有可能切入主流电动车供应链,获得稳定渠道。二、动力电池材料的趋势是向高镍发展,提高能量密度,三元材料各方面性能更为均衡。
深圳天骄积极扩张渠道、产能,拥抱电力电池蓝海市场。深圳天骄拥有NCM 产能3000 吨,并有钛酸锂、电解液生产和研发作为协同。天骄属于“小而精”的稳健型企业,以国内中小3C 客户为主。高端小型锂电、电动锂电蓝海市场正在兴起,众和股份控股深圳天骄后,积极扩张渠道、产能,包括参股电动车能源管理公司,与ATL、比克等国内巨头合作开发乘用车动力电池,积极认证三星、松下以开拓国际市场,以及收购江苏优派新能源(至少2000吨正极材料产能)。
“买入-B”评级,12 个月目标价8 元。预计公司2014~2016 年营业收入16.49 亿元、19.09 亿元和22.51 亿元,归属母公司净利润0.51 亿元、0.96 亿元和1.62 亿元,增速分别为22.11%、86.51%和69.38%,对应增发摊薄后EPS 0.06元、0.11 元和0.18 元。看好公司加码转型锂电产业,盈利和估值空间有望继续提升。给予“买入-B”评级,12 个月目标价8 元,对应2015 年74x 动态PE。安信证券