化工：需求弱复苏寻找转折点 荐4股
2014下半年等待行业转暖的拐点。当下货币政策和财政政策有放松的趋势,随着国家与地方多个重大投资项目的开工,宏观经济将会在今后几个季度逐渐回升。但是化工行业作为后周期品种,我们仍然认为需要明确的经济转好信号出现,才要系统性布局化工板块。下半年新股将会继续发行,对股市形成压力,我们在策略上仍应注意风控,把握确定性,追求弹性、增长。
选择确定性大的公司作为投资标的。从市盈率、市净率、市销率等估值指标来看,目前化工行业估值相对比较合理,相关指标的差异反应了化工行业的盈利能力下滑。从化工子行业的利润增速来看,化纤行业的利润增速为正,且同比正向扩大,在所有的化工一级子行业里面表现良好,
涤纶工业丝行业集中度和景气度提升。这几年涤纶工业丝行业的集中度持续提升,加强了行业整体的议价能力,考虑到PX等产能的投放,使得PTA的成本支撑可能逐步削弱,因此我们预计未来价差空间有望保持合理水平。
油气上游开发景气度仍处于高位。我们预计石油需求在第三季度增长,2014年下半年国际油价WTI将在105美元、Brent在110美元每桶附近震荡。Bakerhughes全球运营井架数仍在3500左右徘徊,由于石油开采的投资生产周期较长,现有钻井数将会给上游油田工程服务行业带来足够的作业量。
继续把握石油改革主线。随着中国石化混合所有制的逐步推行,大大超乎市场对于石油改革的预期。未来加速向社会和民营资本放开被几大石油公司垄断的上游油气资源;放开中游油气管道、原油成品油储备和LNG接收储运装置建设;放开原油成品油和天然气的进出口权,可能将成为此轮能源放开的政策主线。
维持行业“看好”评级。推荐公司包括:尤夫股份(002427)、海利得(002206)、通源石油(300164)、沧州明珠(002108)。民族证券
有色金属：关注供给变化带来机会 荐5股
基本金属:关注印尼政策变动带来的投资机会。印尼镍原矿出口量全球占比15%,随着印尼原矿出口的停止,以及其国内新建镍铁产能达产的不确定性,未来国际市场镍金属供给将出现一定程度的缺口。随着库存的消耗,预计缺口将在三季度到来,支撑镍价进一步上涨。此外,对于主业盈利受限、进行战略转型的矿企也可关注。
贵金属:弱势震荡。美国劳动力市场和经济的复苏加大了市场对下半年加息的担忧,通过研究发现历次加息前6个月均出现美元和国债收益率上涨的情况,对金价形成压力。由于矿企可以选择高品位矿石以保证盈利,因此成本对金价的支撑作用不足,未来金价弱势震荡。
小金属和磁材:关注政策变化。下游需求无实质性好转,机会源于国家收紧供给和行业兼并重组高潮的到来,看好受益于新能源汽车推广的铁钕硼磁材。经历上半年下跌后,钨精矿价格接近成本,且当前价格低于海外可承受的价格,一旦需求启动,钨价会很有表现。
维持“看好”评级。制约金属价格的因素下半年依然存在,但是受到美国货币政策变动、全球经济短期波动、金属供给的季节性波动的影响,板块在四季度存在阶段性表现的机会,维持“看好”评级。
推荐公司:西部资源、赤峰黄金、中科三环、厦门钨业,关注华泽钴镍。信达证券
新能源：光伏扶持政策进一步细化 荐4股
海上风电标杆电价正式出台。国家发改委发布了《关于海上风电上网电价政策的通知》,2017 年以前投运的潮间带和近海项目上网电价分别为0.75 元和0.85 元。据我们测算,海上项目资本金IRR 都将达到12%以上,海上风电的建设将正式启动。我们推出了金风系列之四,深度研究国内外海上风电。短期来看,我国还将以潮间带、近海项目为主,金风科技2.5MW 机型大有可为;大容量海上机组方面,目前国产设备供应能力缺失,大家基本都在一个起跑线,市场的大规模启动还需国产大容量机组的成熟,金风科技的6MW 机组完全有能力胜出。我们重申对金风科技的强烈推荐,详情可参考我们报告。
分布式光伏政策或将微调。媒体报道,国家能源局近日组织召开光伏专题会议,研究部署支持光伏发展政策及融资模式创新。会议研究将利用荒地、农业大棚、鱼塘等的项目列入分布式范畴,但是执行当地地面电站电价。临近年中,能源局再次强调了光伏10GW 的装机底线目标,为了推进分布式项目的落地,政策和商业模式的微调不失为一种可取的暂时性政策,以促进我国光伏项目的建设,完成年度目标。
近期重点关注新能源股:1、金风科技,风电装机快速复苏、低速风机市场加速启动、制造业盈利能力继续提升、风电场正式开始大规模转固,风电场运营业务正式爆发2、隆基股份,产品供不应求,出货量快速增长、盈利能力继续提升、单晶在国内市场开始启动(晶澳、尚德)、证监会结案为公司借助资本市场实现快速发展扫清障碍3、精功科技,光伏后周期的光伏设备制造公司,订单、业绩已经开始反转4、大洋电机,新能源汽车电驱动业务北京市占率第一。宏源证券
计算机：整体行业增长逻辑清晰 荐13股
周计算机板块指数小幅回落4.33%,与同期沪深300相对收益为-2.45%。新股发行重启一定程度上对以创业板为主的计算机板块造成资金分流影响,但我们认为短期冲击不改中长期计算机板块上涨趋势:1、临近中报业绩披露期,横向对比成长性行业及囊括的标的,计算机板块的优质公司同比高增长概率最大;2、并购整合是14年计算机板块正在发生的重要进程,除了市盈率上的数字层面摊低,技术层面的深度融合将加速产业的健康发展;3、在互联网逐步改变传统行业的商业模式的大背景下,计算机行业部分公司具备转型互联网潜质或者提供相应的技术平台,整体行业的增长逻辑较为清晰,短期天花板尚未显现。年中将至,展望下半年,我们认为投资者可在变革中寻找机遇。这其中包括技术变革:智慧城市加速IT技术的产业化;商业模式变革:互联网开启软件企业的新时代;政策变革:信息安全带来国产化机遇。我们仍聚焦于金融IT、智慧城市、互联网三大高增长能如期兑现的领域。金融IT领域重点推荐恒生电子、金证股份、聚龙股份、新北洋、信雅达;智慧城市领域重点推荐易华录、银江股份、卫宁软件、数字政通、东方网力、联信永益;互联网领域重点推荐广联达、网宿科技、顺网科技、用友软件;其他个性化品种推荐捷成股份、梅安森、润和软件。长江证券
环保：节能排放提标或成常态 荐5股
今年以来,环保部陆续发布了《水泥工业大气污染物排放标准》、《水泥窑协同处置固体废物污染控制标准》、《锅炉大气污染物排放标准》、《生活垃圾焚烧污染控制标准》等一系列新的污染物排放(控制)标准,较旧有标准显著提高了排放指标。上周,北京市环保局召开发布会称,为控制PM2.5重要前体物挥发性有机物和氮氧化物,今年将研究制订木质家具、包装印刷、汽车制造、工业涂装、餐饮等多个行业的污染物地方排放标准,以及建筑涂料挥发性有机物含量限值标准。由此,北京市“国内最严地方环保标准体系”将突破60 项。
利用排污提标倒逼行业进行环保投入和转型升级,将表现在越来越多的传统行业尤其是高污染行业。未来排放标准的提高或将成为常态,环境监测将率先受益。继续建议积极配置环保板块,推荐关注瀚蓝环境、先河环保、雪迪龙、龙净环保、盛运股份。平安证券
电子：半导体新一轮复苏开始 荐12股
2013 年半导体行业的资本支出也萎靡不振,因此未来两年,产能的新增供给将受到限制。随着全球经济的恢复增长和下游汽车电子、4G、可穿戴设备的拉动,我们判断半导体新一轮复苏周期已经开始。
苹果链继续看好大族激光:近期有媒体报道4.7 寸iPhone 6 不会使用蓝宝石盖板,导致整体蓝宝石产业链出现波动。我们产业调研结果显示,目前伯恩及蓝思4.7 寸蓝宝石盖板已经进入小批量出货阶段。国外的消息也显示GTAT正在大量扩产,我们坚持之前的判断,4.7 寸和较大尺寸的下一代iPhone 都会有蓝宝石版本。此外,我们需要提醒投资者注意,即使今年使用量不大,但蓝宝石大趋势已经确定,未来份额不断提升是必然方向。
2014 年苹果即将发布的新产品中,将大量采用蓝宝石材料,相关产品不仅限于iPhone 系列,iPad 系列产品也将采用蓝宝石材料,情形类似于苹果采用触控技术的1.0 时代。因此,我们认为2014 年消费性电子即将进入新材料革命,同时也跨入苹果2.0 时代。 蓝宝石材料在硬度和抗压性能优势明显:蓝宝石的硬度仅次于钻石,而且非常耐磨,这将使得手机屏幕更耐磨和耐压。据康宁故障研究分析表明,造成手机屏幕破损的原因主要来自于撞击与刮痕两种(占比超过80%)。有效防止裂痕产生将有助于降低手机屏幕的破裂,而蓝宝石材料本身的耐磨性优于玻璃, 将有效降低刮痕产生屏幕破碎的概率。除此之外,在GTAT 测试中,相较于玻璃材料,蓝宝石在影像展示、动态触屏等方面更强信号反馈(超过40%),这预示着消费者将体验到高敏感性和节省能量耗损的触屏。 2013 年,苹果在iPhone 5S 的Home 键设计中引入指纹识别功能,预计2014 年将蓝宝石技术快速导入iPhone/iPad/iWatch 三大产品系列,应用于摄像头盖板、指纹识别及手表保护盖的设计。鉴于苹果公司的引领作用,我们乐观看待蓝宝石盖板的前景。继续首推大族激光,蓝宝石只是公司激光应用不断拓展的其中一个领域,未来激光行业不断超预期是大概率事件。
我们坚定认为14 年LED 贯穿全年的行情,很多企业将迎来营收和利润率双重拐点。从年初至今股价涨幅来看,A 股中以三安光电、阳光照明为代表的行业龙头涨幅明显滞后。上游方面,关注三安光电、德豪润达、澳洋顺昌。中游封装方面,建议关注行业整合的受益者,继续推荐聚飞光电,建议关注万润科技。下游方面,我们继续推荐渠道优势明显的佛山照明和受益于行业景气提升,积极布局自有渠道的阳光照明。此外,我们与行业内专家交流后认为,飞乐音响收购的北京申安渠道价值明显,公司转型情况良好,建议重点关注。
上周回顾:在新股发行压力下,上周电子指数下跌2.67%,沪深300 下跌1.82%,中小板指数下跌2.41%,创业板指数下跌3.53%。我们认为整体风险并没有彻底释放。经济转型阶段,结构性行情将继续主导市场。
推荐组合:大族激光、欣旺达、三安光电、阳光照明、德豪润达、长盈精密、劲胜精密、生益科技、同方国芯、飞乐音响、万润科技、欧比特。平安证券