《华尔街日报》23日发表评论文章称,与苹果WWDC全球开发者大会专注于移动设备平台不同的是,搜索引擎巨头谷歌将在本周三举行的年度开发者大会(Google I/O)上,为该公司开发的应用程序谋求更多的出路以获得更好的投资回报,其中一大主题将是谷歌正在开放给开发者更多的软件载体,如电视、汽车、智能手表和智能家居领域的恒温器,而谷歌为可穿戴设备新开发的Android Wear新系统,也有望与与会者“亲密接触”。
此外,业内人士预期本次大会将主要围绕谷歌新版操作系统、健康数据追踪平台Google Fit;硬件方面的Nexus设备;可穿戴方面的谷歌眼镜和搭载Android Wear的智能手表及智能家居等受到业界高度关注的新品展开。
布局新领域
美国市场研究公司IDC发布的最新数据显示,安卓和ios两大操作系统是全球智能手机市场的霸主,两大操作系统2013年全球出货量份额达93.8%。
业内人士指出,世界上绝大多数的移动设备都采用了上述两家公司的操作系统,开发者自然需要不断更新自己的操作系统,用以吸引更多的用户。
事实上,对于谷歌公司而言,其安卓操作系统一直是全球最受欢迎的软件平台。美国科技市场研究机构BI-Intelligence最新发布的数据显示,全球76%的移动设备和80%的智能手机都采用安卓操作系统。
《华尔街日报》认为,本周谷歌的开发者大会的一大主题将是通过新版本的安卓系统,搭载电视、汽车、手表及恒温器等硬件新品。此外,与会者还将有望首次尝试谷歌公司专为可穿戴设备定制的Android Wear新系统。
根据预计,与会者有望在本次年度开发者大会上目睹谷歌开发的新系统Android TV及搭载该系统的谷歌机顶盒,据悉该机顶盒是专注于在线流媒体的电视机顶盒设备,类似于奈飞、Hulu以及亚马逊刚推出的Fire TV机顶盒设备。其中代号为Pano最大的特色是简洁流畅,其操作界面是基于卡片设计的,该设计具有谷歌特色的推荐分类列表。
值得一提的是,Android TV除了电视、电影等内容外,此次将游戏元素作为重点整合内容。谷歌表示,统一化的Android TV可以帮助第三方厂商更轻松地开发硬件产品,而该系统设计语言极其简洁,使得系统体验非常流畅,电影与电视节目之间的切换不会出现卡顿,搭载Google now卡片式交互,进一步推动谷歌智能家居的发展。
今年1月,谷歌斥资32亿美元收购智能恒温器和烟雾探测器制造商Nest Labs,向智能家居市场迈出一大步后,上周五该公司又向视频监控公司Dropcam抛出了橄榄枝,以5.55亿美元对其进行收购,以期再度壮大在智能家居领域的实力。
此外,美国汽车权威媒体Automotive News上周发布消息称,谷歌还将于本周的开发者大会上推出首个车载操作系统,因车载系统是谷歌发起成立汽车联盟后发布的第一款产品,开发者期待谷歌能够披露其与本田、通用、奥迪和现代等车企结盟的详情。
聚焦可穿戴设备
本周谷歌开发者大会的另一大看点则是以智能手表为代表的可穿戴设备。随着智能手机与平板电脑近年销量增长开始放缓,诸多硬件厂商都将可穿戴设备视为下一个增长领域。据IDC预计,2014年全球可穿戴设备出货量将超过1900万部,而2018年这一数字将达到1.12亿部。
至于备受业界关注的可穿戴设备Android Wear智能手表,分析人士认为这会是谷歌在今年上半年的主打产品之一,不出意外的话将会在本届大会上展示。
与此同时,谷歌可能会在本次开发者大会期间推出国际版的谷歌眼镜。业内相关人士透露,目前谷歌正在计划更新国际版谷歌眼镜的浏览器应用程序,以便在本月25日如期推出。
经两年的酝酿,5月14日谷歌眼镜已首次向美国境内公民开放购买,仅需通过其官方网站支付1500美元即可。
此外,据美国大型商业杂志《福布斯》最新报道,谷歌公司计划于本届谷歌开发者大会上发布健康数据追踪平台Google Fit,与苹果在不久前WWDC上发布的移动健康数据追踪平台HealthKit发起竞争。
知情人士透露,Google Fit能够对诸如体重、心律等健康数据进行跟踪,并通过其传感器API定期生成数据报告,用户可通过移动终端对自身健康情况进行追踪。
最后,ChromeCast电视棒和Nest智能家居产品也会在谷歌开发者大会上成为关注重点。美国媒体预计,售价30美元的Chromecast电视棒很快就成为市场热卖产品,以一种非常巧妙的方式将谷歌安卓平台和Chrome浏览器与用户的传统电视结合起来。届时,谷歌也可能在大会上对Chromecast产品宣布更多消息。
至于硬件产品,海外媒体预计谷歌将至少推出一款硬件产品,其最可能会推出的是搭载最新版本安卓系统的Nexus8平板电脑。相关产业链消息人士透露,这款产品由HTC代工,屏幕在10吋左右。
随着智能手机、平板电脑增长幅度放缓,可穿戴设备将成为消费电子行业新的增长点。各种智能手表、智能腕带、智能眼镜等可穿戴产品层出不穷,而在繁华的背后,产品品类较少、同质化较为严重、创新不足等一系列问题凸显。
根据市场调研公司IDC的最新数据显示,今年全世界范围内将装运超过1900万个可穿戴设备,这是去年数量的3倍,从现在至2018年,可穿戴设备的装运量将产生78.4%的年复合增长率,最终在2018年达到1.119亿只的世界装运量。在行业快速发展的大背景下,整个产业链上游、中游和下游均迎来了较大的发展机会。
在美国加州举行的Re/Code大会,成为了各大公司发布新品的平台。继谷歌推出无人驾驶车之后,北京时间5月29日上午,英特尔也在Re/Code大会上推出了智能T恤产品。(中国证券网)
可穿戴设备板块6只概念股价值解析
个股点评:
九安医疗事件点评:iHealth新品:更多、更酷、更专业
类别:公司研究机构:东兴证券股份有限公司研究员:陈恒日期:2014-01-09
事件:
2014 年1 月7 日,业界瞩目的CES(国际消费电子产品展)在美国拉斯维加斯国际会展中心召开,九安医疗携ihealth 新品参会并引起与会者热烈关注。
主要观点:
1.Ihealth 新品两连发此次CES,iHealth 发布两款新品:
可穿戴血氧监测仪(wireless pulse oximeter)可穿戴血氧监测仪,由主机和软指套组成,主机佩戴在手腕处,软指套戴在指尖, 可与iOS 和Android 设备连接使用。可用于慢性阻塞性肺疾病(COPD)患者日常生活中监测记录血氧,医生可依此了解患者的康复情况针对打鼾较严重的人群,在其睡眠过程中血氧饱和度偏低, 如果不能得到有效控制,可能会对人的大脑等器官造成伤害,因此夜间的血氧监测和报警可以帮助这类人群降低此类风险。可用于睡眠呼吸暂停综合征(SAS)初筛诊断。
穿戴式单导心电仪(Wearable Single-Lead EC):
穿戴式单导心电仪是一种佩戴在胸部,单导联动态心电记录器,其最长可连续记录72 小时的心电信号。穿戴式单导心电仪适用于可能患有心律不齐或者时常感觉胸闷、气短、心悸、疲劳的人群的成年患者。心电数据被记录在存储器中,可通过USB 上传至电脑/iOS/Android 进行疑似异常波形的筛选。同时上传的心电数据也可通过网络分享给专业医生,以便对心电波形进行深入的分析。
两款全新产品的设计理念、用户体验较前期产品有很大改进,不仅专业性强,外形和工程设计也都堪称perfect! 我们预计,新品可能在今年下半年正式推向市场,参照原有产品定价,新品的价格应该不会低于100美元/台。
2、ihealth 原有产品更新速度加快
2013 年下半年发布的ihealth AM3 智能腕表也已出升级产品ihealth AM3s,新款腕表拥有超薄机身,炫彩腕带以及防水功能,支持多种运动模式识别。同时ihealth BP3,BP5 等产品仍受到与会者关注。
3、ihealth 推广力度加大
公司此次在CES 大会的南北两个展厅都设臵了展台,这次的展台不仅位臵抢眼,而且面积较2013 年增大不少,展台工作人员也明显增多,由此可见公司对产品的信心明显增强,推广力度正在加大。展台的参观人数和重量级嘉宾明显增多,更得到了美国科技媒体最具影响力的撰稿人莫博士的青睐
结论:
ihealth 产品系列日趋多样,覆盖血压、血糖、体重、胎心等多项体征,未来可能涉足呼吸、生化诊断等领域。另外,母婴监护(ibaby monitor)也有了升级产品。移动医疗市场发展潜力巨大,公司起步较早,但竞争对手越来越多。从目前来看,公司在产品多样性,软件开发,生产制造,平台打造和品牌推广方面具有领先优势。这个领域方兴未艾,产品推广模式和盈利模式尚不清晰,九安也在积极尝试和医院、医生、保险等多种参与者合作,期待探索出流畅的产品销售路径和盈利模式。退一步讲,即使ihealth 不能成为潮流的引领者,也能成为行业的快速跟随者。预计2013 年ihealth 产品销售1000 万美金,2014 年有望突破2000 万美金。
公司目前的销售规模、市值都不大,但是发展空间却很大,并且公司从管理、产品、营销方面都具备做大做强的潜质,未来几年都将处于发展的快速成长期。所以虽然从PE 的角度看,公司股价算不得很“便宜”, 但是这种成长过程中不时带来的超预期的惊喜将使投资者觉得“物有所值”。维持公司盈利预测2013-2014 年0.03 元、0.11 元,维持强烈推荐评级。
风险提示:新产品进展不达预期风险;费用大幅上升风险;汇兑损失加大风险;原材料价格上涨导致毛利率降低的风险;部分限售股解禁,股东的减持风险。
歌尔声学:业绩略逊预期,成长动力在下半年
类别:公司研究机构:中国国际金融有限公司研究员:陈昊飞日期:2014-02-18
公司近况
歌尔声学发布业绩快报,2013年实现营收100.2亿元,同比增长38.2%;归属于上市公司股东净利润13.3亿元,同比增长46.7%,低于市场预期。
评论
收入与业绩增速低于预期:公司2013年全年实现营业收入100.2亿元,与去年同期相比增加38.2%;营业利润15.5亿元,同比上升44.1%;利润总额16.1亿元,比去年同期增加45.9%;归属于上市公司股东的净利润13.3亿元,折合EPS0.87元,同比上升46.7%,低于市场预期的53%与我们此前估计的57%业绩增速。公司自身在2011年与2012年的全年业绩增速则分别为91%与72%。
毛利率持续改善:2013年公司毛利率较2012年的25.8%有较大提升,主要是公司持续受益于领先的研发能力、配合大客户不断创新提供新产品,从而提升单价/毛利并扩大产品线。举例说来,在美国大客户的手机产品上,公司从耳机开始切入到扬声器再到麦克风,扩大产品线同时也扩大份额。
美系客户没有超预期,而韩系客户低于预期:2013年美系客户约贡献公司35%营收,并没有超预期。而来自韩系客户的贡献约20%,低于我们预估的25%~30%。韩系客户业绩未达标主要原因为:1) 持续下调手机产品销售目标;2) 智能电视自去年二季度起都在去库存。
增长目标:2014全年50~60%,上半年30~50%。上半年主要是大客户销售动能趋缓,这些可以从组装厂鸿海一月营收下滑超预期看到迹象。美系客户主力产品将从六月进入新旧机种交接期,一二季度拉货动能将持续减弱,产业链业绩将普遍呈现季节性修正。歌尔声学下半年则有望受惠于大客户新品推出以及游戏机业务。
估值建议
我们正在回顾我们的财测数据。当前股价对应2013/14年市盈率34.0x/21.8x,公司产品多元化趋势明确,积极布局垂直一体化战略,维持推荐评级。
风险
主要客户产品出货量不及预期,新产品导入进度低于预期。
长信科技:收购德普特事宜获批复
类别:公司研究机构:瑞银证券有限责任公司研究员:张孝达日期:2014-01-06
收购德普特事宜获证监会批复,完善触摸屏产业链布局
公司向深圳德普特光电显示技术有限公司发行24.2 百万股股份购买其持有的赣州德普特100%股权,该收购于2014 年1 月4 号通过证监会批复。我们看好德普特与长信科技在触摸屏业务上形成互补:1)公司收购德普特,扩大模组产能,加强与下终端客户源合作,产业链话语权提升;2)公司在触摸屏模组上的技术与德普特重点发展的GG、PG 互补优势;3)长信科技作为上市公司,具备资金优势,可以协助德普特进行扩张。
受政府补贴金额下降影响,2013 业绩预告略低于预期
公司公告预计2013 年非经常性损益对净利润的影响金额为660 万元,主要是政府补助,2012 年非经常性损益金额为2378 万元,同比下滑74.76%。
受此影响,2013 业绩预告略低于预期。
瑞银集团下调NB 触控屏渗透率预测,但长期趋势应不变根据瑞银集团预测, 2013 年四季度NB 触摸屏渗透速度仅为12%,远低于此前28%预期渗透率。根据新处理器平台Bay trail 的积极影响,2014 年1 季度NB 触控屏渗透率有望提高至15%。瑞银集团将2013/14 年全球笔记本电脑触控屏渗透率预测下调至8.1%/26.7%(原为15.5%/31.0%)。我们认为搭载触摸屏可为NB 带来办公及娱乐的便捷性,长期趋势不变。
估值:维持“买入”评级,下调目标价至21.6 元。
我们下调公司2013-2015 年EPS 分别至0.59/0.91/1.27 元(原0.65/0.95/1.30元),基于瑞银VCAM 贴现现金流模型,在WACC 假设为8.9%的情况下,推导出目标价21.6 元(原22.8 元),给予“买入”评级, 目标价对应2013/14/15 年PE 分别为36.6/23.7/17.0 倍。
晶方科技:影像芯片封装龙头企业之一
类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:倪济闻日期:2014-02-07
我国集成电路行业增长强劲,封装占集成电路制造成本近半
2010~2012年我国集成电路产业销售额恢复明显,增速达到29.9%、9.2%和37.3%。2012年度,我国封装测试业销售收入规模为1,035.67亿元,占集成电路产业销售收入的47.98%。
公司在影像传感器封装行业不多的几家第三方专业代工企业
公司主要生产影像芯片的封装,行业中能够规模化专业代工影像芯片的第三方服务商只有精材科技(3374.TWO),绝大部分需求均为芯片厂商之IDM工厂。精材科技在台湾兴柜市场上市。
募投项目是目前产能的3倍
募投项目达产产能为36万片晶圆,而公司目前年产能为21万片。募投项目达产后,公司整体营业收入有望实现8~9亿元人民币,其中募投项目新增收入6亿元。募投项目税后财务内部收益率达到26.90%,全部投资税后静态回收期4.79年,包括两年建设期。
盈利预测
预计募投项目将在2016年底左右达产。初步预计2013~2015年归于母公司的净利润将实现年递增10.97%、5.62%和47.61%,相应的稀释后每股收益为0.68、0.71和1.05元。
估值结论
综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予晶方科技合理估值为22.81元-27.37元,对应2013年每股收益的33.79~40.54倍市盈率。
环旭电子:增资环维,扩产进行时
类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:刘翔,陈平,卢文汉日期:2014-01-29
事项:
公司发布了几个重要的公告:1)2013年业绩快报:营业收入142.72亿元,同比增长7.02%,归属于上市公司股东的净利润5.63亿元,同比下降13.02%,EPS为0.56元;2)对全资子公司环维电子(上海)有限公司增资3亿元,并对环维电子进行预计金额为人民币1.5亿元的设备或资产转让;3)投资人民币1亿元,在上海自由贸易区设立全资子公司环豪电子;4)董事会审议通过了《关于2013年度日常关联交易执行情况的议案》和《关于2014年度日常关易预计的方案》。 评论:
2013年业绩下滑,度过艰难一年
2013年对于公司来说是艰难的一年,经历了众多的不利因素,主要包括:1)上半年iPhone5的销售低于预期影响了公司WiFi模组业务的收入;2)下半年苹果的新品iPhone5S/iPhone5C/iPadair/iPadmini2等的WiFi模组在微小化和工艺方面改进程度较大,使得新品的WiFi模组在量产初期出现良品率较低造成的报废损失增加的情况,影响获利金额约2730万元;3)汽车电子类产品因配合客户产品召回维修预提产品成本约1000万元;4)工业类产品因供货商财务危机事件发生计提资产减值损失及费用共计约1500万元;5)苹果等客户要求供应商持续的降价压力以及新产品材料成本比重升高的影响使获利水平下降。
2013年公司在产品微小化和工艺改进方面做出了较大的努力,2014年在毛利率方面将会逐步恢复的正常的水平,并且积累的先进经验为公司在未来生产更加复杂的SiP模组产品打下了良好的基础。
增资环维,积极筹备新产能
根据公司的公告,截止2013年12月31日,环维电子资产总额为12533万元,我们估计即为2013年12月底日月光在台湾公告的环旭科技为环维电子购买的价值2100万美元的设备。再加上公司本次公告的将对环维电子进行预计金额为1.5亿人民币的设备或资产转让,所以据此可知环维电子到目前为止的资本开支约为2.75亿元规模。
对于公司积极扩充环维电子的产能,我们预期可能有重要的新产品导入。SiP产品能节省主板的贴装空间,符合电子产品短小轻薄的趋势,尤其适合应用在短小轻薄方面要求更高的可穿戴产品上。因此,在电子产品越做越小的趋势下,公司的SiP产品将大有可为。
自贸区内设立全资子公司环豪电子,满足公司对外贸易需求
公司主要的产品皆为外销,例如从公司2013年半年报即可知来自于“中国大陆地区之外”的营业收入占总营收的91.48%,可以看出公司对外贸易比例大。设立在自贸区的环豪电子未来可能将部分取代环旭香港公司的进出口职能。
公司SiP模组符合电子产品短小轻薄趋势,将会有越来越多的新产品导入
我们看好公司未来几年的发展,主要理由有:1)SiP模组符合电子产品短小轻薄的趋势,在可穿戴时代大为可为,将会有越来越多的产品应用SiP模组。全资子公司环维电子的扩产,我们预计即为新产品导入所做的筹备;2)SiP产品的复杂度会越来越高,集成的芯片也会越来越多,单个产品的价值量可能将成倍的增加;3)SiP模组是一种融合了封装和EMS两种技术的产品,而全球封测龙头日月光是公司的大股东,所以环旭在做SiP方面具有其他公司无法匹配的技术优势,公司必将成长为全球SiP业务的领头羊;4)环旭的EMS业务是母公司日月光为客户提供一站式服务的重要一环,公司有希望充分受益于母公司前段封装测试的强大接单能力,获得迅速发展。
看好公司SiP业务的发展,维持“推荐”评级
我们预计公司13/14/15年净利润分别为5.63/9.36/13.04亿元,EPS分别为0.56/0.93/1.29元,分别同比增长-13%/66%/39%。SiP符合行业趋势,看好更多的SiP新产品导入,维持公司“推荐”评级。
华天科技一季报点评
类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司研究员:李鹏,吴明鉴日期:2014-05-05
华天科技(002185.CH/人民币10.02, 买入)公布一季报,1 季度公司实现营业收入6.51 亿,同比增长45.84%;归属于母公司的净利润0.49 亿,同比增长44.51%;扣非净利润0.38 亿,同比增长26.48%。我们认为公司今年业绩的最大弹性来自华天昆山:一方面受益于于华天昆山并表带来的业绩增厚;另一方面,随着专注晶圆级封装和前道Bumping 工序等先进封装工艺的华天昆山产量及良率的拉升,其盈利能力有望明显提高。我们维持对公司的买入评级,目标价13.50 元,对应2014 年30 倍市盈率。
三驾马车共同驱动公司业绩高速增长。我们认为公司的高增长除了华天昆山子公司(原昆山西钛)并表因素外,专注BGA、FCBGA 产品的华天西安及专注传统封装工艺的华天天水均呈现较快增长,例如华天天水的传统产品虽然已经进入平稳增长阶段,但由于铜线使用率的提高以及工艺改进,毛利率及净利率均提升明显,在收入同比增长18.1%的情况下,净利润同比增速高达30%。
公司 1 季度整体毛利率和净利率保持平稳。公司1 季度毛利率20.2%,略高于去年同期的19.89%,但略低于去年全年的21.53%;净利率7.52%,基本与去年同期的7.59%持平,略低于去年全年的8.14%,整体保持平稳。我们认为1 季度是半导体行业传统淡季,随着2 季度旺季的到来,专注晶圆级封装和Bumping 的华天昆山的产能规模和良率进一步提升,有望拉升公司整体利润率水平。由于处于投产初期,2013 年华天昆山4.3%的净利率并没有体现出其先进封装的特点和定位。(中国证券网)