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IPO紧锣密鼓重启,优先股接踵发行,A股融资压力不容小觑。8日晚间,农业银行发布公告,董事会通过发行优先股议案,拟发行不超过8亿股优先股。有分析人士指出,如此巨量的融资计划,农行似“抽血”机器一样,对目前徘徊在2000点上下的脆弱A股而言简直就是雪上加霜,若如此“优先”后续有继,难保股市不会虚脱。农行优先股试点开启对A股市场究竟有着怎样的巨大冲击?2000点还能守得住吗?
中国证券网 分析师热议:8日晚间,农业银行发布公告,董事会通过发行优先股议案,拟发行不超过8亿股优先股。IPO紧锣密鼓重启,优先股接踵发行,A股融资压力不容小觑。农行优先股试点开启对A股市场究竟有着怎样的巨大冲击?2000点还能守得住吗?
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陈自力:优先股似有给大盘蓝筹在融资上开绿灯意思,对于市场而言,短期看肯定是存在抽血效应的。但优先股有一点好处,就是可以优先享有利润分配,这就让目前的投资形成价值的投资理念起到积极的促进作用,也有助于完善资本市场的多种融资渠道。农业银行大肆巨额发行优先股,对于短期市场而言,将给市场短期的流动性定将构成不利影响。同时,目前市场相对谨慎的投资情绪浓厚,成交量持续萎缩,受制均线系统强压等背景下,股指短期将维持2000点附近的弱势震荡。
燕道宣:从优先股的概念到政策以及农行的方案,资本市场对于优先股争论较大,也许管理层的初衷是好的,但是在如此行情之下推出,可能就会脱离了本意。IPO的重压还没有消散,优先股又来抽血,整个市场无法承受这样的压力,短期内对于市场而言是一个很大的利空,中长期角度是对于资本市场的一个促进。我们更多的是要关注经济面是否得到改善,一两个资本市场市场的政策是无法改变当前股市发展的趋势的。目前建议大家还是以观望为主,2000点肯定是要破的,下一个调整强支撑在1930附近。
杨岭:农行董事会通过发行优先股议案,拟发行不超过8亿股优先股,按每股票面金额100元计,融资最多将达800亿元。这是继浦发之后第二家银行股发现优先股,预计将可提升一级资本充足率和资本充足率近0.83个百分点,分别达到10.08%和12.69%。股息率为6%且全额派息,在不考虑募集资金的财务回报且优先股股息不可于税前抵扣的情况下,该行每年可向普通股股东分配的净利润将减少48亿元。不断上市的优先股或给市场资金面带来一定压力,A股目前依然处于弱势整理状态。
李超:优先股本质上是一种融资手段,在股市资金非常紧张的环境下,优先股的推出势必进一步抽紧股市资金面,不利于股市的运行。在目前A股市场投资者信心脆弱不堪,IPO发行量巨大的情况下,2000点应该是会被跌破的,但是投资者可以在2000点下方低吸低估值,业绩较好的低价品种。
罗燕蘋:不断扩融对市场存在较大的压力,目前市场资金的操作欲望本身就不强烈,观望气氛浓厚,后市仍旧难有表现。至于2000点一线存在一定的支撑,后市指数或围绕该点位窄幅震荡。
项超政:昨日晚间,农业银行发布公告称,该行董事会已通过了发行优先股议案,拟发行不超过8亿股优先股,优先股推出后,银行可在低估值的背景下通过发行优先股补充其他一级资本,从而提升核心资本充足率,有利于银行普通股杠杆水平的提高,并缓解商业银行普通股融资的压力。但是个人认为,目前优先股依然可以理解为融资的一种途径,对于现在融资需求强烈的市场而言,没有什么很重要的区别,只是融资的对象不一样。另外,从已公布的两家上市公司广汇能源和浦发银行看,对于该股的短线走势还形成了利空。对于市场的影响,优先股方案不足以改变市场的弱势格局,2000点跌穿概率很大。
刘巍:在目前受扩容压力导致市场连续下跌的过程中,农行又出发优先股的议案,会使得本以脆弱的市场饱受更多的心理压力。对于2000点而言,在IPO正式开闸前是多少力保的防线,但从盘面观察这个点位最终也很难守得住。对于后期的市场而言将会以震荡下跌的走势来消息市场扩容的压力。
张生国:第一个问题,冲击是有的,但此前市场对优先股已经有过分析,所以对股价的冲击应该不算巨大。第二个问题,影响市场的因素有很多,优先股是一个负面因素,但市场是多种因素不断博弈的,在2000点附近暂不必悲观。股市有风险,入市需谨慎。因为市场不断变化,对同一公司或事件的分析建议可能有差异、矛盾、甚至截然相反,仅供您决策时参考。
导读:
农行接踵浦发推出优先股
四大行优先股试点开启 农行拟发8亿优先股 农行拟募资800亿"补血"
农行摘下"首单"大行优先股拟募资800亿
农行拟发优先股募800亿 高管立盈利"军令状"
农行800亿优先股"抢钱"注册制"三步走"惊心
农行优先股方案出炉 拟发8亿股融资800亿元
(中国证券网 汪茂琨整理)
农行接踵浦发推出优先股
8日,农行公布发行优先股预案。这是继浦发银行后,第二家提出优先股发行预案的银行。
预案显示,农行拟采取非公开发行方式在境内向不超过200名合格投资者发行,总数不超过8亿股,募资不超800亿元。其中,本次发行不安排向原股东优先配售
。发行除需股东大会通过外,还需银监会和证监会的核准。
发行方案与此前浦发银行方案整体类似,但在定价环节,农行方案更趋明确。
定价标准:国债收益率加固定溢价
与此前浦发银行宣布的优先股发行模式类似,农行此次发行的优先股在一个股息率调整期内以约定的相同股息率支付股息。不过,农行的方案更加详细。
据披露,其股息率计算分为基准利率和固定溢价两个部分,其中基准利率为约定期限的国债收益率,固定溢价为发行时确定的股息率扣除发行时的基准利率,固定溢价一经确定不再调整。在重定价日,将确定未来新的一个股息率调整期内的股息率水平,确定方式为根据重定价日前的基准利率加首次定价时所确定的固定溢价得出。而此前,浦发银行并未披露其基准利率和固定溢价的具体计算方式。
一位业内人士介绍说,这是定价选择权的问题。银行之间的体量和规模都不一样,加之农行的方案稍晚一些,更加成熟,所以定价机制更加详细。但是真正定价时,两家的股息率并不会差特别多。投行人士预计,农行的股息率可能会在6%至8%左右。而此前也有券商预计浦发银行的股息率约为6%至9%。
强制转股定价与浦发不同
农行此次优先股发行设置发行人有条件赎回条款,不设置投资者回售条款,优先股股东无权要求该行赎回优先股。这点也与浦发一致,但有所不同的是,农行的赎回价格为票面金额与当期已决议支付但尚未支付的股息之和。而浦发银行的赎回价格为本次发行的优先股的赎回价格为优先股票面金额。
两银行在强制转股的定价方面也有较大的差异。农行规定,本次发行优先股的初始转股价格为审议通过本次优先股发行方案的董事会决议日前20个交易日本行A股普通股股票交易均价(即2.43元人民币/股)。而浦发规定,优先股强制转股价格为本次发行董事会决议公告日前最近一个会计年度末(即2013年12月31日)公司合并报表口径经审计的归属于母公司所有者的每股净资产,即10.96元/股。
一个是按照交易均价计算强制转股价格,另一个则是按照净资产来计算。前述人士对记者解释说,这也是一个选择问题。国外市场比较常采用的两种定价模式,一个是发行时的均价,一个是转股时的均价。农行采用的就是其中一种。他认为这种方式因为能够非常明确地掌握在发行时点股价的平均值,所以对投资者是比较公平的。但是使用净资产来定价也没有问题,只是出发点和角度不同。
他指出,初始转股价是当触发事件发生之后要转股的转股价。事实上是已经提前锁定到时候按多少价格转股。无论是均价,还是净资产,都是提前锁定的。这也是银行之所以能够将其作为一个权益型工具的原因。
经测算,发行800亿元人民币优先股,农行的一级资本充足率和资本充足率可提高近0.83个百分点,至10.08%和12.69%。
农行董事会同时声明,除本次优先股发行外,该行在未来12个月内尚无其他股权类融资计划。但该行不排除根据监管要求和资本充足率等情况,通过发行境外优先股补充该行资本的可能性。(上.证.苗.燕.)
四大行优先股试点开启 农行拟发8亿优先股 农行拟募资800亿"补血"
IPO紧锣密鼓重启,优先股接踵发行,A股融资压力不容小觑。昨日晚间,农业银行发布公告,董事会通过发行优先股议案,拟发行不超过8亿股优先股。
议案显示,此次拟发行优先股数量不超过8亿股,具体数量由本行董事会根据股东大会授权在上述额度范围内确定。
本次优先股发行将全部采取非公开发行的方式。自证监会核准发行之日在6个月内实施首次发行,数量不少于总获批发行数量的50%,剩余数量在24个月内发行完毕。
农行本次发行的优先股无到期期限,但设置了发行人有条件赎回条款以及强制转股条款。
公司声明,除本次优先股发行外,在未来12个月内尚无其他股权类融资计划,但不排除根据监管要求和资本充足率等情况,通过发行境外优先股补充本行资本的可能性。
优先股试点于4月底正式启动,一些媒体报道称,工、农、中、建四大行和浦发银行(600000)预计将发行总额度高达3700亿元的优先股。此次农行率先披露优先股预案,发行8亿优先股,按每股票面金额100元计算,融资将高达800亿元。
公司董事会在公告中表示,经测算,发行800亿元优先股,即可提升农行一级资本充足率和资本充足率近0.83个百分点,能够有效提升资本充足水平,优化资本结构,增强未来可持续发展能力。(北.京.娱.乐.信.报.杨.小.丹 )
农行摘下“首单”大行优先股拟募资800亿
发行优先股是银行补充一级资本的主要途径。继浦发银行(600000)之后,农业银行5月8日公告称,董事会通过了发行优先股议案,拟发行不超过8亿股优先股,每股票面金额100元,募集的资金将用于补充其他一级资本。
此前,据媒体报道称,工农中建和浦发银行等5家银行被银监会批准为首批优先股发行试点的银行,总额或超3000亿元。截至目前,浦发、农行已相继披露优先股发行方案,其中,浦发银行拟发行优先股不超过300亿元。工行、中行、建行目前还未公布相关方案。
补充一级资本
根据农行议案,拟发行优先股数量不超过8亿股,具体数量由董事会根据股东大会授权在上述额度范围内确定。本次募集资金总额不超过800亿元,用于补充该行其他一级资本。
2012年6月,银监会发布了《商业银行资本管理办法(试行)》,自2013年1月1日开始实施。《商业银行资本管理办法(试行)》及相关规定对商业银行资本充足率水平、资本质量、资本管理以及资本补充机制等提出了较高的监管要求。
“本行业务的快速发展,使得本行未来面临一定的资本压力。与国外银行相比,本行资本结构较为单一,其他一级资本存在较大的改善空间。”农行表示。
数据显示,截至2013年12月31日,农行并表口径的风险加权资产约为90656亿元人民币。按照1%的其他一级资本测算,农行其他一级资本较为经济的规模约为900亿元人民币。
“综合考虑优先股的产品特性、发行渠道、潜在的目标投资者以及市场承受能力等多种因素,将发行规模确定为800亿元人民币。”农行公告称。
据农行测算,以该行截至2013年12月31日的数据测算,本次发行后,并表后的一级资本充足率将提高0.83个百分点至10.08%,资本充足率将提高0.83个百分点至12.69%。
此外,农行表示,本次发行尚需2013年度股东年会审议通过。另外,还需中国银监会、证监会等监管机构的核准,方可实施。除本次优先股发行外,在未来十二个月内尚无其他股权类融资计划,但不排除根据监管要求和资本充足率等情况,通过发行境外优先股补充资本的可能性。
两种情况强制转股
根据农行发行方案,本次发行的优先股无存续期限,全部采取非公开方式发行。发行对象不超过200人,不安排向原股东优先配售。自证监会核准发行之日起在6个月内实施首次发行,数量不少于总获批发行数量的50%,剩余数量在24个月内发行完毕。
至于股息率,农行表示,截至本预案发布之日,最终发行规模和股息率尚未确定。优先股的票面股息率不高于农行最近两个会计年度的年均加权平均净资产收益率。股息率包括基准利率和固定溢价两个部分。其中基准利率为约定期限的国债收益率,固定溢价为发行时确定的股息率扣除发行时的基准利率,固定溢价一经确定不再调整。
此外,本次优先股发行设发行人有条件赎回条款,不设投资者回售条款,优先股股东无权要求农行赎回优先股。农行有权自发行日后期满5年之日起,于每年的优先股派息日全部或部分赎回本次发行的优先股,赎回期至全部转股或者全部赎回之日止。
农行发行方案还规定了优先股转普通股的两个条件,当满足强制转股触发条件时,本次发行并仍然存续的优先股将在监管批准的前提下全额或部分转换为A股普通股。
两种转股触发条件为,第一,农行核心一级资本充足率降至5.125%(或以下),则本次发行的优先股将全额或部分转为A股普通股,促使核心一级资本充足率恢复到5.125%以上。
第二,以下两种情形中较早者发生时,则农行发行的优先股将全额转为A股普通股:其一是中国银监会认定若不进行转股,农行将无法生存;其二是相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持,农行将无法生存。(第.一.财.经.日.报.杨.柳.晗.)
农行拟发优先股募800亿 高管立盈利"军令状"
今日,备受市场关注的优先股发行有了新的进展,四大行之一农业银行(601288,收盘价2.39元)发布公告称,公司董事会通过发行优先股议案,拟发行不超过8亿股优先股。按每股票面金额100元计,融资最多将达800亿元。
农行此次优先股发行将全部采取非公开发行的方式。自证监会核准发行之日在6个月内实施首次发行,数量不少于总获批发行数量的50%,剩余数量在24个月内发行完毕。募资主要用于补充其他一级资本。
继浦发银行(600000,收盘价9.75元)之后,农行成为第二家公布优先股融资方案的上市银行,也是四大国有商业银行中的首家。
将提升资本充足率0.83个百分点/
农行今日公告称,本次发行对象为符合《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者发行,发行对象不超过200人,且相同条款优先股的发行对象累计不超过200人,不安排向原股东优先配售。
公司声明,除本次优先股发行外,在未来十二个月内尚无其他股权类融资计划,但不排除根据监管要求和资本充足率等情况,通过发行境外优先股补充资本的可能性。
按照1%的其他一级资本计算,农行其他一级资本较为经济的规模约为900亿元。本次发行优先股募资800亿元,将可提升一级资本充足率和资本充足率近0.83个百分点,分别达到10.08%和12.69%。
此前,市场预计浦发银行的优先股股息率约在7%~9%左右,而农行在公告中将股息率假定为6%。
一位券商银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示,优先股的股息率定到多少还要看市场利率水平,"现在银行普通股股息率与理财产品相当,是正常市场里比较少见的现象,说明市场资金的利率水平偏高。"
日前,兴业银行首席经济学家鲁政委发布最新研究报告指出,当前上市银行市盈率和市净率已达到历史最低位,而股息率达到历史新高,位居各行业之首。数据显示,2013年上市银行的股息率为5.64%,创出2000年以来银行业股息率的新高。
该报告指出,将上市银行的股息率与其他各类可进行投资的资产收益率进行对比,结果显示,目前上市银行的股息率并不低。数据显示,2013年底前后,除1年期定存利率外,1个月期理财收益率、3个月期理财收益率和1年期AAA级短融收益率均达到有数据以来的最高点,在5.5%~6.2%;而2013年上市银行的股息率为5.64%,已接近这些资产的收益率,远高于1年期定存利率。
农行表示,本次发行尚需公司股东年会审议通过。另外还需中国银监会、中国证监会等监管机构的核准。
高管层薪酬将与业绩挂钩/
农行称,假设本次优先股发行总规模为800亿元、股息率为6%且全额派息,在不考虑募集资金的财务回报且优先股股息不可于税前抵扣的情况下,该行每年可向普通股股东分配的净利润将减少48亿元。
由于优先股股东按照约定股息率优先于普通股股东获得利润分配,在不考虑募集资金财务回报的情况下会造成归属于普通股股东净利润的减少,将导致归属于母公司普通股股东的每股收益、净资产收益率分别下降0.01元和0.54个百分点。
考虑到上述情况,农行计划合理利用此次优先股的募集资金,强化资本约束、优化资源配置、巩固发展优势、严守风险底线,增强可持续发展能力,力争从中长期提升股东价值,以填补股东即期回报下降的影响。
"本行承诺在不存在重大突发事件导致本行经营受到重大实质性影响的情况下,在本次优先股发行的当年,本行2014年归属于母公司普通股股东的每股收益即可回到2013年每股收益人民币0.51元水平之上。目前,本行董事长、行长、监事长、执行董事及其他高级管理人员的薪酬由有关部门根据本行经营业绩情况进行核定,如果经营业绩出现下滑,将对本行高管层的薪酬产生重大影响。"这相当于农行为优先股发行立下了盈利"军令状"。
上述银行业分析师表示,理论上来说优先股会摊薄EPS(每股收益),进而减少普通股的息率,但这还是要看银行的实际业绩情况和盈利能力。如果更充足的资本与出色的资本收益能力相配合,显然能给股东带来更大的收益。(每日经济新闻 )
农行800亿优先股“抢钱”注册制“三步走”惊心
本报讯农行昨晚公布将发行最多8亿股优先股,按每股票面金额100元计,此次融资“抢钱”最多将达800亿元之巨。与此同时,有消息灵通人士向《投资快报》记者透露,深交所IPO改革新规即将公布,其中明确了IPO注册制将经过三部曲实现:第一步,2014年内推出注册制改革方案;第二步,2015年5-6月修改后的新《证券法》面世;第三步,2015年末前正式推行注册制。
对此,市场分析人士认为,证监会一方面希望尽快“消化”存量,开始注册制改革;另一方面又担心“消化”近600只新股过快令市场无法承受。上述两消息可谓“祸无单至”,尤其注册制明年就实施带来的冲击,对近期本已脆弱的市场将继续产生明显利空效应。
农行800亿优先股计划出笼优先股被指与IPO抢着圈钱
农行昨晚发布公告称,该行董事会已通过发行最多8亿股优先股议案,按每股票面金额100元计,融资最多将达800亿元。农行本次发行的优先股无到期期限,但设置了发行人有条件赎回条款以及强制转股条款。
截至2013年末,农行并表口径的资本充足率为11.86%,一级资本充足率为9.25%。农行方面表示,由于业务的快速发展,使其面临一定的资本压力。与国外相比,该行资本结构较为单一,其他一级资本存在较大改善空间。根据相关规定,为改善资本结构,提高资本充足率,该行拟在境内发行优先股补充其他一级资本。进而还测算称,按照1%的其他一级资本计算,该行其他一级资本较为经济的规模约为900亿元。本次发行800亿元优先股,将可提升该行一级资本充足率和资本充足率近0.83个百分点,分别达到10.08%和12.69%。
据了解,优先股试点管理办法第三十三条原文规定,上市公司不得发行可转换为普通股的优先股。但商业银行可根据商业银行资本监管规定,非公开发行触发事件发生时强制转换为普通股的优先股,并遵守有关规定。同时《办法》还紧接着规定,公开发行的优先股发行后可以申请上市交易,不设限售期。上市公司非公开发行的优先股可以在证券交易所转让,非上市公众公司非公开发行的优先股可以在全国中小企业股份转让系统转让,转让范围仅限合格投资者。交易或转让的具体办法由证券交易所或全国中小企业股份转让系统另行制定。
对此,有市场分析人士向《投资快报》记者表示,目前交易所等并未出台相应的规定,按照《办法》的表述,很有可能在交易所使用与普通股不同的代码进行交易,与债券交易类似。这实际上等同了“大小非”可以减持。如此巨量的融资计划,农行似“抽血”机器一样,对目前徘徊在2000点上下的脆弱A股而言简直就是雪上加霜,若如此“优先”后续有继,难保股市不会虚脱。甚至有投资者直言:如此计划,只能说今年银行定向增发再圈钱又换了个马甲,改成什么优先股了,但改变不了对市场和老股东掠夺的本质。此外,股价在净资产之下的,凡是不以回购为目的的优先股都是耍流氓!
深交所IPO改革新规流出明年底前实施注册制
昨日傍晚,《投资快报》记者还从接近管理部门的消息灵通人士处独家获悉,IPO改革新规已基本尘埃落定,IPO注册制将通过三步曲最终实现,第一步,2014年内推出注册制改革方案;第二步,2015年5-6月修改后的新《证券法》面世;第三步,2015年末前正式推行注册制。
改革新规的主要内容包括:发审委不再对公司持续盈利能力作判断,并取消原发行市盈率超过行业平均25%的限制,尤其创业板放宽财务准入指标,取消持续增长要求。主要内容集中在法律合规、资料真实性、会计准则、资料是否完整及时进行考察。强化预披露制度,目前已上报材料的公司约670家,媒体报道的只是企业预披露,以后要做到企业上报材料即时披露,并非通过发审会。以后拟上市公司的预披露将在上交材料后立即向社会公布。
新规中还明确:过会后立即给批文,批文有效期从6个月拓展为12个月;鼓励在申报企业以股债结合方式融资,优先股将成为重要融资方式;老股转让放宽,老股比例不得超过新股即不得超过50%,必须先找到买老股的投资者,后者必须承诺限售12个月;网下发行投资者必须持有不少于1000万元市值的非限售股份。
关于股东锁定期和减持,新规也有调整,规定若新股发行后20个交易日连续低于发行价,股东锁定期自动延长至少6个月。锁定期满后2年内减持,其减持价格不低于发行价。持股5%以上减持,提前3个交易日公告。
明确2015年5~6月新证券法面世,2015年末前推行注册制(与之前1年半至2年对应)
投资对投资者赔偿机制也有了进一步的明确规定,若发行人有虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,需回购全部新股,且控股股东购回已转让原限售股。
消息人士还透露,由于目前积压材料较多,有关部门将不收新的申请材料,预计1个月内完成积压的材料进行预披露。预计1年半到2年内新的申请材料无法获得通过,建议境外上市或新三板上市途径。监管部门严格执行了发审会前抽查,目前设定抽查比例5%,执行后已经约200家公司撤销材料。抽查了40家,2家严重造假,10家注水严重。(投.资.快.报..黄.敏)
农行优先股方案出炉 拟发8亿股融资800亿元
中国农业银行8日晚间发布公告称,该行董事会已通过议案,将发行最多8亿股优先股,按每股票面金额100元计,融资最多将达800亿元。
这是第二家发布优先股议案的银行。
此前,有消息称,工、农、中、建和浦发银行被银监会批准为首批优先股发行试点的银行。截至目前,浦发银行、农业银行已相继披露了发行优先股的议案,其中浦发银行拟发行优先股不超过300亿元。工行、中行、建行目前还未公布相关议案。
农行称,该行业务的快速发展,使其面临一定的资本压力。与国外相比,该行资本结构较为单一,其他一级资本存在较大改善空间。根据相关规定,为改善资本结构,提高资本充足率,该行拟在境内发行优先股补充其他一级资本。
据悉,农行此次发行证券的种类为在境内发行的符合银监会有关其他一级资本工具合格标准规定的优先股,拟发行优先股数量不超过8亿股,具体数量由公司董事会根据股东大会授权在上述额度范围内确定。此次发行的优先股无到期期限。
此次优先股发行将全部采取非公开发行的方式。按照银监会和证监会等监管机构的审核批准情况,根据市场状况分次发行。自证监会核准发行之日起在6个月内实施首次发行,数量不少于总获批发行数量的50%,剩余数量在24个月内发行完毕。
发行对象为符合《优先股试点管理办法》和其他法律法规规定的合格投资者发行,发行对象不超过200人,且相同条款优先股的发行对象累计不超过200人,不安排向原股东优先配售。
同时,按照优先股发行流程,农行的优先股发行方案下一步将提交股东大会以特别议案方式审批通过,之后还需依次通过银监会、证监会的核准。
公司声明称,除本次优先股发行外,在未来十二个月内尚无其他股权类融资计划,但不排除根据监管要求和资本充足率等情况,通过发行境外优先股补充该行资本的可能性。
截至2014年3月31日,农行资产总规模达15.32万亿元,资本充足率为11.87%,一级资本充足率和核心一级资本充足率均为9.48%。
据测算,目前农行其他一级资本的规模约为900亿元,如果此次800亿元的优先股发行成功,农行的一级资本充足率和资本充足率可提升近0.83个百分点,能够有效提升资本充足水平,优化资本结构,增强未来可持续发展能力。