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国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议,会议提出把解决“三农”问题作为全部工作重中之重的要求,推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持,并提出对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。国务院力推金融服务三农对A股市场究竟有着怎样的重要启示?哪些板块个股或将最先受益?
中国证券网 分析师热议:国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议,会议提出推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持。国务院力推金融服务三农对A股市场究竟有着怎样的重要启示?哪些板块个股或将最先受益?
肖玉航:农业是中国经济运行中非常至关重要的领域,此次会议加强金融对“三农”发展的支持,并提出对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率,对于农业类上市公司或其它非上市农业企业而言,具有较好的促进作用。建议关注农业机械、农业深加工领域的上市公司。
张生国:国务院部署金融支农,要求提高民资持股比例,目前除银行外的上市公司在村镇银行及农商行中的持股比例普遍在10%以内。如,大连圣亚(600593)持有旅顺口蒙银村镇银行10%股权,御银股份(002177)持有广州花都稠州村镇银行10%股权。另外,参股村镇、农商行的公司有:亚星锚链(601890)、兴业科技(002674)、好想你(002582)等。股市有风险,入市需谨慎。因为市场不断变化,对同一公司的分析建议可能有差异、矛盾、甚至截然相反,仅供您决策时参考。
杨岭:金融服务三农,对粮食安全、现代农业、增加农民收入以及缩小城乡差距都有积极的作用。会议具有涉及到六个方面:丰富农村金融服务主体;加大涉农资金投放;发展农村普惠金融;加大对发展现代农业重点领域的信贷支持;培育农村金融市场;加大政策支持。A股市场上农林板块已经连续两日处于涨幅榜前列,可以继续跟踪种业、农机类的品种。此外参股乡镇银行的品种也可关注。
刘巍:16日的国务院常务会议确定金融服务“三农”发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。短期有利于农林牧渔类上市公司,但近几天盘面上农林板块已经连续几天处于涨幅榜前列,在此消息传出后可注意短线高抛。
陈自力:国务院力挺三农已经连续了十多年了,且基本上每年的中央一号文件都属于三农方面的问题。我国是农业大国,同时也是人口数最多的国家之一。管理与抓好三农问题也就解决了国泰民安的关键问题。特别是我国的农村人口压力巨大,三农问题也就愈加应该得到重视。解决三农问题主要从农业技术、农机开发、农业管理、与农业金融等各方面去实施多项扶持政策。因此,未来资金有望在三农方面投入更多的财力物力来保障三农问题进行与时俱进的全方位解决。所以,对于A股市场之中的农业龙头具有一定的正面刺激,比如隆平高科、登海种业、吉峰农机、大禹节水等构成阶段性投资机会。
李彦斌:国务院定向降准、力推金融服务三农首先对于农业板块及村镇银行概念构成利好,当中如农机、种业等细分行业均有望受益。而结合此前诸如棚户区、铁路建设等政策微刺激措施及全年7.5%的经济增速目标来看,定向降准的做法有助于提升货币政策会进一步宽松预期,将给市场的反弹带来一定动力和想象空间。
刘建武:连续11年中央1号文件聚焦农业,体现了“农业为基”的战略思维,此次国务院常委会力推金融服务三农更进一步反映高层促进农业现代化的政策导向,进而为新型城镇化国家战略推进夯实基础。具体来看金融服务三农将使农机、种业、农产品深加工等板块个股直接受益,诸如新研股份、一拖股份、吉峰农机、大北农、隆平高科、登海种业、金健米业等。另外对县域农商行的降存准有望短期刺激市场对参股村镇银行的相关上市公司的关注,如大连圣亚、友阿股份、亚星锚链、浔兴股份等。
燕道宣:原来一直预期的降准现在变成了局部的降准,只针对县域农商行进行,说明目前的经济放缓在中央政府的容忍范围之内,短期内难以出台强刺激政策,此次局部降准属于微调小幅刺激,也说明了国家对于三农和微小企业的重视,降低了实体融资成本。那么由此我们可以推断出,二季度的经济数据仍旧不会有一个超预期的增长,建议大家还是坚持这样的操作策略:放弃周期性板块个股,增持医药、军工、环保等防御性的品种。
项超政:昨日召开的国务院常务会议分析研究一季度经济形势,部署落实2014年深化经济体制改革重点任务,确定金融服务“三农”发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。会议要求加大涉农资金投放,对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率,落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。我们认为这只是金融支农的一项措施,不能视作放松货币政策的举措,也不是后续可能放松货币政策的前兆,市场对此不必过度解读。短线有利于农林牧渔类上市公司,对整个市场的影响不是很大。
李超:今年的《政府工作报告》提出,把解决好“三农”问题作为全部工作重中之重,推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持。随着政策逐步落实,村镇银行等农村金融机构发展有望提速。可关注友阿股份(002277)出资1422万元参股资兴浦发村镇银行,占9%股份;棒杰股份(002634)出资600万元参股浙江义乌联合村镇银行,占2%股份。
导读:
国务院:适当降低县域农商行存准率
国务院常务会议:把解决好三农问题作为重中之重
国务院分析研究一季度经济形势
国务院定向发力拟降县域农商行存准率
促就业国务院再出减税新举 创业就业税收政策延长三年
织大网蓄活水补短板——国务院六举措强化金融服务“三农”
定向降准开启宽松想象空间 县域农商行农合行首沾雨露
国务院降低县域银行存准率对资本市场的暗示
李克强给中国经济开药方:不刺激、去杠杆和调结构
国务院定向降准扶持 农业种业迎机遇
国务院常务会议再提三农问题 三角度掘金概念股
(中国证券网 汪茂琨整理)
国务院:适当降低县域农商行存准率
今年一季度,我国经济开局平稳。经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围,没有越出上下限。
国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议,分析研究一季度经济形势,部署落实2014年深化经济体制改革重点任务,确定金融服务“三农”发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。
会议认为,今年一季度,我国经济开局平稳。经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围,没有越出上下限,经济运行继续保持在合理区间。经济结构呈现积极变化,服务业增长势头不减,城乡居民收入实现较快增长。重点领域改革取得新进展,为发展注入新的动力。同时也要看到,当前经济增长下行压力依然存在,一些困难不容低估。必须保持定力、奋发有为,敢于担当、真抓实干,把《政府工作报告》确定的各项任务落到实处。要统筹稳增长,坚持促改革、调结构、惠民生,着力增加有效供给,不断满足新增需求,注意防范和化解潜在风险,通过多方共同努力,确保完成全年经济社会发展预期目标任务。
会议听取了国家发展改革委关于2014年深化经济体制改革重点任务的汇报。会议强调,要按照党的十八届三中全会精神,把改革贯彻到政府工作各方面,贯穿于经济社会发展各领域、各环节,充分调动各方面积极因素,全面、有序、协调推进改革。要以强烈的责任感和紧迫感,紧紧抓住破解推动发展和改善民生中的难题,努力在重要领域和关键环节取得新突破。
会议指出,按照《政府工作报告》提出的把解决好“三农”问题作为全部工作重中之重的要求,推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持,对于强化粮食安全保障、建设现代农业、增加农民收入、缩小城乡差距,具有重要意义。会议确定,一要丰富农村金融服务主体。分类推进农村信用社等金融机构改革,培育发展村镇银行,提高民营资本持股比例,鼓励建立农业产业投资基金,整合放大服务“三农”能力。二要加大涉农资金投放。对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。三要发展农村普惠金融。完善扶贫贴息贷款政策。推动偏远乡镇基础金融服务全覆盖。四要加大对发展现代农业重点领域的信贷支持。完善农业保险保费补贴政策,建立大灾风险分散机制。五要培育农村金融市场。开展农机金融租赁服务,创新抵(质)押担保方式,发展农村产权交易市场。六要加大政策支持。完善涉农贷款财政奖励、农户小额贷款税收优惠和农村信贷损失补偿等政策,切实防范金融风险。会议要求,所有涉农金融机构都要努力往下“沉”,做到不脱农、多惠农。
会议指出,保就业是稳增长的重要目的和惠民生的基本内容。为进一步促进高校毕业生、下岗失业人员、残疾人等重点群体创业就业,扶持小微企业发展,会议决定,将2013年底到期的支持和促进重点群体创业就业税收政策,延长至2016年12月31日,并加以完善。一是取消享受优惠政策的行业和人员范围限制。凡招用登记失业一年以上人员,均可享受税收优惠。二是提高征税扣除额上限。对从事个体经营或企业吸纳就业的,除国家给予定额税收扣减外,地方政府还可按规定再给予比过去更大的税收优惠。三是增加扣减税费种类,把地方教育附加纳入减税范围。四是简化程序,将税收优惠政策管理由审批改为备案,努力营造更好的创业就业环境。(中.国.证.券.报)
国务院常务会议:把解决好三农问题作为重中之重
中国政府网站消息,国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议,分析研究一季度经济形势,部署落实2014年深化经济体制改革重点任务,确定金融服务“三农”发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。
会议指出,按照《政府工作报告》提出的把解决好“三农”问题作为全部工作重中之重的要求,推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持,对于强化粮食安全保障、建设现代农业、增加农民收入、缩小城乡差距,具有重要意义。会议确定,一要丰富农村金融服务主体。分类推进农村信用社等金融机构改革,培育发展村镇银行(行情专区),提高民营资本持股比例,鼓励建立农业产业投资基金(行情专区),整合放大服务“三农”能力。二要加大涉农资金投放。对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。三要发展农村普惠金融。完善扶贫贴息贷款政策。推动偏远乡镇基础金融服务全覆盖。四要加大对发展现代农业重点领域的信贷支持。完善农业保险(行情专区)保费补贴政策,建立大灾风险分散机制。五要培育农村金融市场。开展农机金融租赁服务,创新抵(质)押担保方式,发展农村产权交易市场。六要加大政策支持。完善涉农贷款财政奖励、农户小额贷款税收优惠和农村信贷损失补偿等政策,切实防范金融风险。会议要求,所有涉农金融机构都要努力往下“沉”,做到不脱农、多惠农。
国务院分析研究一季度经济形势
国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议,分析研究一季度经济形势,部署落实2014年深化经济体制改革重点任务,确定金融服务“三农”发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。
会议认为,今年一季度,我国经济开局平稳。经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围,没有越出上下限,经济运行继续保持在合理区间。经济结构呈现积极变化,服务业增长势头不减,城乡居民收入实现较快增长。重点领域改革取得新进展,为发展注入新的动力。同时也要看到,当前经济增长下行压力依然存在,一些困难不容低估。必须保持定力、奋发有为,敢于担当、真抓实干,把《政府工作报告》确定的各项任务落到实处。要统筹稳增长,坚持促改革、调结构、惠民生,着力增加有效供给,不断满足新增需求,注意防范和化解潜在风险,通过多方共同努力,确保完成全年经济社会发展预期目标任务。
会议听取了国家发展改革委关于2014年深化经济体制改革重点任务的汇报。会议强调,要按照党的十八届三中全会精神,把改革贯彻到政府工作各方面,贯穿于经济社会发展各领域、各环节,充分调动各方面积极因素,全面、有序、协调推进改革。要以强烈的责任感和紧迫感,紧紧抓住破解推动发展和改善民生中的难题,努力在重要领域和关键环节取得新突破。
会议指出,按照《政府工作报告》提出的把解决好“三农”问题作为全部工作重中之重的要求,推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持,对于强化粮食安全保障、建设现代农业、增加农民收入、缩小城乡差距,具有重要意义。会议确定,一要丰富农村金融服务主体。分类推进农村信用社等金融机构改革,培育发展村镇银行,提高民营资本持股比例,鼓励建立农业产业投资基金,整合放大服务“三农”能力。二要加大涉农资金投放。对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。三要发展农村普惠金融。完善扶贫贴息贷款政策。推动偏远乡镇基础金融服务全覆盖。四要加大对发展现代农业重点领域的信贷支持。完善农业保险保费补贴政策,建立大灾风险分散机制。五要培育农村金融市场。开展农机金融租赁服务,创新抵(质)押担保方式,发展农村产权交易市场。六要加大政策支持。完善涉农贷款财政奖励、农户小额贷款税收优惠和农村信贷损失补偿等政策,切实防范金融风险。会议要求,所有涉农金融机构都要努力往下“沉”,做到不脱农、多惠农。
会议指出,保就业是稳增长的重要目的和惠民生的基本内容。为进一步促进高校毕业生、下岗失业人员、残疾人等重点群体创业就业,扶持小微企业发展,会议决定,将2013年底到期的支持和促进重点群体创业就业税收政策,延长至2016年12月31日,并加以完善。一是取消享受优惠政策的行业和人员范围限制。凡招用登记失业一年以上人员,均可享受税收优惠。二是提高征税扣除额上限。对从事个体经营或企业吸纳就业的,除国家给予定额税收扣减外,地方政府还可按规定再给予比过去更大的税收优惠。三是增加扣减税费种类,把地方教育附加纳入减税范围。四是简化程序,将税收优惠政策管理由审批改为备案,努力营造更好的创业就业环境。(江.西.日.报)
国务院定向发力拟降县域农商行存准率
16日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定了金融服务“三农”发展的主要措施。会议提出,要培育发展村镇银行,提高民营资本持股比例;同时,对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。加大发展现代农业重点领域的信贷支持。
业内人士分析认为,此次金融服务“三农”政策的提出,围绕普惠金融,加强了对弱势群体的金融服务。同时,政策体系衔接更加紧密,以前散落在不同文件中的相关政策得以梳理和统筹。更为重要的是,政策措施立足于服务“三农”的目标,对农村金融机构的发展有所“松绑”,更加有利于将多种形式的市场主体引入农村金融。
明确两类机构将适当降低存准率
会议明确指出,对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。
此前,对于中小金融机构,央一直给予其较低的存款准备金率。到2011年最后一次上调存款准备金率后,目前大型银行与中小型银行的存款准备金率约相差3个百分点。对中小金融机构采取较低的存款准备金率,有助于使其加大涉农和小微贷款投放。
值得注意的是,此次政策提出的定向降低存准率的机构范围更加明确,一类是县域农村商业银行,一类是合作银行。中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为,之所以是这两类机构,主要原因是这两类机构是法人机构,且总行和经营范围就在县域。而不少中小银行总行都在省会城市,很多都不是以服务“三农”为主要目的的。所以,由此也可以看出,政策就是针对服务“三农”出台的。
不过,国信证券仍然认为,此举只是一个序幕,预计下一步可能会有更多定向宽松措施出台。针对特定领域的流动性注入,不会大幅流入城投和国企等软预算约束平台,正好应了央行希望对体制内外部门“分而治之”的结构性视角。国信证券将其视为货币政策定向发力的开端。
对此,一位权威人士解释说,李克强不久前在博鳌论坛上的表述已经非常明确,政府不会出台强刺激措施,但这并不意味着不作为。上一次的国务院常务会提出的三项措施(研究扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用、确定深化铁路投融资体制改革加快铁路建设的政策措施)与此次常务会提出的措施一样,都是政策在进行预调微调。不过,这种预调微调很难用“宽松”还是“从紧”来进行概括。
郭田勇也认为,这是一种结构性的政策,不是为了“保增长”而采取的措施。而是一种针对经济中的薄弱环节和短板出台的结构调整性的措施。
加大现代农业重点领域信贷支持
“三农”的发展离不开信贷的支持。会议也特别强调了要加大对发展现代农业重点领域的信贷支持。
据了解,现代农业重点领域主要包括科技型农业企业、育繁推一体化种子企业等。如加大对农业技术转移和成果转化、农业高新技术产业示范区和农业科技园区建设、科技特派员下乡创业行动的信贷支持;支持农业走出去战略的金融产品,支持企业到境外投资农产品仓储物流设施,参股并购农产品加工和贸易企业,开展农业生产和进出口合作等。
为了更好地加大涉农贷款投放,会议要求落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。而此前,银监会还提出了要求大中型银行要稳定在县域的网点,严格限制现有乡镇网点的撤并。目的都在于让金融机构留在农村,更好地为“三农”提供金融服务。
此外,会议还提出,要丰富农村金融服务主体。分类推进农村信用社等金融机构改革,培育发展村镇银行,提高民营资本持股比例,鼓励建立农业产业投资基金,整合放大服务“三农”能力。
对于农信社,要求省联社切实淡出行政管理,强化服务功能,做好指导协调,整合放大服务“三农”能力;对于村镇银行,要求重点加快其在农业地区、产粮大县的布局,进一步提高民间资本的参与度,坚持股东本土化和股权多元化,坚持经营的专业化和服务的差异化、特色化,优先引入当地优质企业和种养大户投资入股,科学调整主发起行与其他股东的持股比例。预计这也将是未来农信社改革和村镇银行发展的方向。(上.证.苗.燕)
促就业国务院再出减税新举 创业就业税收政策延长三年
昨日召开的国务院常务会议决定,为进一步促进高校毕业生、下岗失业人员、残疾人等重点群体创业就业,扶持小微企业发展,将2013年底到期的支持和促进重点群体创业就业税收政策,延长至2016年12月31日,并提出四项举措对这一政策加以完善。(北.京.娱.乐.信.报)
织大网蓄活水补短板——国务院六举措强化金融服务“三农”
16日召开的国务院常务会议就金融服务“三农”发展确定六项举措。分析人士认为,这些新举措在加强金融支持“三农”发展方面力求织大网、蓄活水、补短板,将有效推进农村金融改革创新,强化金融支持“三农”发展。
织大网:丰富金融服务主体 培育农村金融市场
银监会相关负责人表示,受多种因素影响,农村金融仍然是整个金融体系中最为薄弱的环节:一是农村金融服务合力需要加强,如政策性金融、合作金融发展、农业保险和农村资本市场;二是农村资金外流问题突出,农村金融产品和服务方式还不能完全适应广大农民不断增长的服务需求;三是农村金融基础设施不够完善;四是扶持政策的协调性和合力尚有提升空间。
此次会议确定,要丰富农村金融服务主体。分类推进农村信用社等金融机构改革,培育发展村镇银行,提高民营资本持股比例,鼓励建立农业产业投资基金,整合放大服务“三农”能力。
会议同时明确,要培育农村金融市场。开展农机金融租赁服务,创新抵(质)押担保方式,发展农村产权交易市场。同时,完善农业保险保费补贴政策,建立大灾风险分散机制。
“面对"三农"发展新变化,金融服务相应的需要改革创新。往年支持"三农"发展多强调资金方面的支持,这次会议有了更多新内涵。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说。
中央财经大学金融学教授郭田勇认为,过去金融服务“三农”在银行体系内考虑的较多,而且民间资本力量释放的不够。这次会议不仅明确提高民营资本持股比例,而且鼓励建立农业产业投资基金,加强保险的作用,格局明显比以前大,发挥银行、证券、保险等多类金融机构不同的作用,形成金融服务合力。
蓄活水:加大政策支持力度 加大涉农资金投放
会议确定,加大政策支持,完善涉农贷款财政奖励、农户小额贷款税收优惠和农村信贷损失补偿等政策,切实防范金融风险。同时明确,加大涉农资金投放。对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。
专家认为,降低存款准备金率等措施可有效降低金融机构服务“三农”的成本。不仅如此,这些优惠政策更体现了明确的导向性,引导金融机构在网点、资金、服务等方面向“三农”倾斜。
“一定比例存款投放当地等政策,将有助于解决农村资金外流问题,引导金融机构在研发农村金融产品和服务时,更多地贴近"三农"需求。”赵锡军说。
郭田勇认为,目前,农村资金外流是金融机构市场化的选择,是出于对收益风险比的考虑,“比起短、小、急、频的农村小额贷款,银行更愿意发展城市业务。不过,随着利率市场化进程加快、城市业务竞争白热化,越来越多的金融机构会投身于农村这片蓝海”。
会议确定,加大对发展现代农业重点领域的信贷支持。对此,专家认为,这顺应了农业发展规模化、集约化经营的大趋势。过去谈农村金融服务,主要是在服务传统农业,此次更具前瞻性、视野更开阔地提出了对现代农业重点领域的金融服务。
补短板:发展农村普惠金融 培育农村金融市场
农村金融服务供应历来薄弱,偏远乡镇金融服务问题更是不容忽视。此次会议明确,要发展农村普惠金融。完善扶贫贴息贷款政策。推动偏远乡镇基础金融服务全覆盖。同时,会议要求,所有涉农金融机构都要努力往下“沉”,做到不脱农、多惠农。
据了解,目前我国县域银行业金融机构物理网点共11万个,乡镇新布设ATM机、POS机等电子机具231万台,在40万个行政村设置了助农取款服务点;农村保险服务网点已增至2.2万个。与此同时,全国约有3.8万个农村金融机构网点接入了人民银行跨行支付系统,4万个农村地区银行营业网点开办了农民工银行卡特色服务。
郭田勇认为,以前金融发展更多的精力放在了城市金融基础设施建设方面,近年来这种现象虽然有所改善,但仍需加快发展。这次围绕普惠金融,加强了对弱势群体的金融服务,将会更多地惠及民生。
“农村普惠金融问题不只是简单的金融问题,而是与民生紧密相关,农民如何更好地分享金融发展的成果,需要国家层面着手,联合多方力量,从税收政策、金融监管等多层面开展工作,提供全方位、系统的支持。此次会议提出的多项要求只是金融服务"三农"的新起点,满足"三农"金融需求还须各方面积极配合,投入更多人力物力,落到实处。”赵锡军说。(.新.华.网.刘.诗.平.吴.雨)
定向降准开启宽松想象空间 县域农商行农合行首沾雨露
[ "定向降准既可以定向解决一些金融支持不足的领域,又可以让市场检验一下'小剂量'降准的效果如何。"中国银行国际金融研究所宏观研究主管温彬表示]
全面降准暂未行动,定向降准即将来临,首沾雨露的则是县域农村商业银行和合作银行。
4月16日的国务院常务会议确定,要加大涉农资金投放,对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。这是国务院首次公开提出对县域农商行和农合行适当降准。
"定向降准既可以定向解决一些金融支持不足的领域,又可以让市场检验一下'小剂量'降准的效果如何。"中国银行国际金融研究所宏观研究主管温彬表示。
最新数据显示,2014年第一季度GDP增长7.4%;国务院常务会议也提出,当前经济增长下行压力一直存在。而此前市场上早已有降准的呼声。
接受采访的多名专家认为,此次会议提出的包括适当定向降准的六项"三农"金融服务措施,可以被看作是"微刺激"范畴,而"调结构"和"补短板"才是最主要的目标。
县域农商行农合行定向降准
一直以来,央行对不同类型的银行实行差别化存款准备金率。2012年央行副行长潘功胜曾在公开场合表示,中小银行、农村合作银行、农村信用社存款准备金率分别比大型金融机构低2个、5.5个和6个百分点。目前,大型金融机构的存准率为20%。
"这是定向性的宽松政策,也是结构性的政策。"在中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇看来,"三农"、民生领域是经济结构也是金融服务的薄弱环节,定向降低存准率,有利于这些县域的银行更多投向薄弱环节,弥补短板领域。
农村中小金融机构包括农村信用社、农商行、农合行、新型农村金融机构等,此次国务院提出的适度降准仅包括一部分机构:县域农商行和农合行。
对此,中行国际金融研究所副所长宗良分析称,国务院提出来的定向降准是引导资金投向县域经济,其中就包括"三农"和小微领域。并且以降低存款准备金率来支持"三农"属于盘活存量,不需要再新增M2,是一个比较好的方式。
在国务院考虑以定向降准方式来提升"三农"服务的同时,对于定向降准的机构也特别强调了"符合要求的"机构,意味着并不是所有的县域农商行和合作银行都会被纳入到定向降准的范围。
那么怎样的县域农商行和合作银行符合定向降准的要求呢?此前,潘功胜也曾表示,央行在执行差别准备金率动态调整的过程中,将银行支持小企业和"三农"的情况作为重要依据。
招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩对分析称,究竟定向降准幅度多大,还需要人民银行的最终落实。针对县域和合作银行的降准以前有过,主要体现支持"三农"发展,总量上这部分影响不大。
4月14日,人民银行在解读《关于全面做好扶贫开发金融服务工作的指导意见》时也表示,合理设置差别准备金动态调整公式相关参数,支持贫困地区法人金融机构增加信贷投放。此外,对贫困地区符合条件的金融机构,其新增支农再贷款额度,实行支农再贷款利率再降1个百分点的优惠政策。
温彬表示,对银行来说,1.62%的存款准备金利率是倒挂的,降准后会减少银行低息资产的比重,鼓励银行降低货款成本。
涉农资金如何到位?
定向为县域农商行和合作银行降准,意味着将有更多的资金可以用于支持"三农"经济。然而,如何确保这些资金能够真正服务到"三农",成为市场的担心。
国务院常务会议也要求,所有涉农金融机构都要努力往下"沉",做到不脱农、多惠农,要落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。
郭田勇也表示,不排除一些农村金融机构会向"三农"以外的领域投,因此需要在监管上对"三农"的贷款给予一些政策优惠,引导资金真正愿意投向"三农"。
银监会的数据统计,到2013年末,涉农贷款余额20.9万亿元,比同期各项贷款平均增速高3个百分点,其中农户贷款4.5万亿元,比2007年增长2.5倍,农户贷款覆盖面持续保持在30%以上。
银监会在今年3月份印发的《关于做好2014年农村金融服务工作的通知》(下称《通知》)中明确,2014年涉农贷款总量"持续增长"。
银监会相关负责人也曾表示,"三农"工作体现在县域,要求银行稳定县域网点,延伸网点,让农村的存款"回流"到农村。同时也要求银行单独制定涉农信贷的计划,下放审批权限,提高县域的存贷比等。
分类推进农村金融机构改革
"丰富农村金融服务主体。分类推进农村信用社等金融机构改革,培育发展村镇银行,提高民营资本持股比例,鼓励建立农业产业投资基金,整合放大服务'三农'能力。"国务院常务会议明确。
作为农村金融服务的一支主力军,近年来农信社的改革备受关注。2010年,银监会就确定了农信社改革方向为股份制银行,近年来农信社改革也有所加速。
据银监会的数据,到去年底,全国已组建农村商业银行525家,其中,288家县域农村商业银行,涉农贷款占比达到84%,高于全国银行业平均水平567个百分点。
银监会发布的上述《通知》中,也明确了2014年农村金融机构改革的路线图,引导社会资本进入成为业界关注点。首先体现在"加快处置高风险机构",提出吸收社会资本参与高风险机构重组改造,适当放宽持股比例要求。
"一般情况下,单一股东的持股比例为10%,保证公司治理的有效性,不被大股东控制。对于高风险机构,便于对初期重组改造管理,持股比例放宽到20%。"上述银监会相关负责人称,"根据风险可控的情况,20%还可以适当地提高。"
银监会相关负责人表示,吸收社会民间资本入股,一方面可以增加资本金,另外一方面可以扩大信贷投放的能力。对于新的股东参与农信社可能对商业化要求更高而偏离市场定位,银监会也要求这些股东承诺保证机构的定位不变。
除了农信社改革之外,村镇银行的组建也被监管视为服务农村金融的一支生力军。银监会也提出,村镇银行要提高民营银行资本的比重,监管上要差异化,按照社区金融服务的要求培育村镇银行。
银监会数据显示,截至2013年底,村镇银行已经组建了1071家, 62%分布在中西部地区,覆盖了32.1%的国定贫困县,累计向137万农户发放了1474亿元贷款。(第.一.财.经.日.报.李.静.瑕)
国务院降低县域银行存准率对资本市场的暗示
4月16日综合消息国家统计局今日上午公布数据显示,第一季度GDP增长7.4%,高于预期。国务院会议随后召开了常务会议,研究一季度经济形势,认为经济增速处于预期范围,增长下行压力仍存在,提出对县域银行适当降低存款准备金率。
会议认为,今年一季度,我国经济开局平稳。经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围,没有越出上下限,经济运行继续保持在合理区间。
据国家统计局网站16日公布的数据显示,一季度国内生产总值128213亿元,按可比价格计算,同比增长7.4%。增长速度高于此前市场普遍预期的7.3%。分产业看,第一产业增加值7776亿元,同比增长3.5%;第二产业增加值57587亿元,增长7.3%;第三产业增加值62850亿元,增长7.8%。从环比看,一季度国内生产总值增长1.4%。
另外,国务院提出要加强金融对三农的支持,延长税惠政策以促进就业。这说明尽管中国经济没有越出下限,但制造业PMI走低,出口萎缩等数据表明经济已出现放缓势头,中央已做好了提前预案,那就是通过降存准来提振农村的发展。
降低县域银行存准率除了给农业股带来机会之外,也给整个资本市场带来了一定的暗示。PMI数据不尽人意,房地产崩盘论迭出,降准或出台经济刺激计划的呼声高涨。
尽管这次国务院只是区域性降准,但这提振了市场对银行全面降准、甚至是降息的预期。近期,沪深股市一直低位震荡,国九条、国六条、优先股、沪港通等利好都未能搅动一池春水,市场在等待更大的利好,那就是商业银行降准,还有降息。(大.公.网.)
李克强给中国经济开药方:不刺激、去杠杆和调结构
昨天国家统计局公布的第一季度经济增速,印证了此前各方面的预期。7.4%,低于去年四季度7.7%的增长率,是20个季度以来的最低点。
昨天国家统计局公布的第一季度经济增速,印证了此前各方面的预期。7.4%,低于去年四季度7.7%的增长率,是20个季度以来的最低点。
今年一开局,经济下行的信号就已传出。有评论判断,中国经济2014年第一季度将只有7.3%,全年7.5%的预期可能很难完成。
作为中国经济的主要掌舵人之一,国务院总理李克强从3月下旬以来,在中国各处奔走。他先后5次表态,阐释"合理区间"理论,提振各界对中国经济的信心。
在研究者看来,高层决策者们保持着定力,他们对中国经济航向"心中有数","局面尽在掌握"。
【开局】 总体良好下行有压力
经济稳中向好的基础还不牢固,下行压力依然存在,一些方面的困难不可低估。-李克强博鳌论坛演讲
在国家统计局公布一季度最终经济数据之前,其他部门发布的一些指数已显示经济下行压力不小。
4月10日,海关总署公布一季度我国进出口总值为5.9万亿元,其中出口3万亿元,与去年同期相比,分别下降3.7%和6.1%。3月份当月,下降更为明显,出口、进口分别降9.2%和13.8%,月度数据"双降"并不多见。
海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声表示,这说明当前我国外贸确实遇到了一些困难。
其他数据同样佐证经济下行压力:
工业生产者出厂价格(PPI)3月份同比下降2.3%,创9个月来新低。
用电量,被视为观测经济冷暖的"晴雨表",也遭遇"倒春寒"。1至3月,全国全社会用电量同比增长5.4%,而去年下半年最低月增速都有7.5%。
世界第二大经济体经济增速趋缓,不少国外媒体给出较为悲观的预期。
3月4日,中国债券市场出现首宗违约事件。4月初又传出消息,一家小型建筑材料公司,不能兑付债券利息。
有评论认为,这样的事件虽然不会对整个金融系统带来威胁,但会进一步减缓中国的经济发展速度。
中国人民大学经济学院副院长刘元春,一直在关注这些论调。在他看来,个别信托产品、企业债的违约,导致悲观主义增强了。
对此,李克强早有准备。4月10日,李克强在博鳌论坛发表主旨演讲,表示当前中国经济开局运行平稳,总体良好。但他也坦承,"经济稳中向好的基础还不牢固,下行压力依然存在,一些方面的困难不可低估。"
对一季度数据,国务院研究室司长向东的评价是,"有忧有喜",没什么值得大惊小怪的。
统计数据显示出了"喜"的一面:一季度调查失业率继续平稳下降;服务业增速持续高于第二产业,发展加快;城乡居民收入实现较快增长。
李克强说,"这些都是经济结构出现的积极变化。"
【阐释】 7.5%左右是合理区间
使增长和就业不越出下限,通胀不突破上限,保持经济在合理区间平稳运行。-李克强考察海南时强调
在国务院看来,7.4%这个增速,仍然保持在"合理区间"。
昨天主持召开国务院常务会议时,李克强说,"我一再讲,合理区间是指经济增长率不低于7.5%左右,所谓左右,就是高一点、低一点都是正常的,都处于合理区间。"
最近20天里,李克强至少5次在公开场合阐释"合理区间"。
3月26日,李克强到辽宁考察,并召开部分省市经济形势座谈会。他表示,"有能力、有信心、有条件,把经济运行保持在合理区间。"
4月2日,李克强主持召开国务院常务会议。在李克强看来,着力稳增长、保持经济运行在"合理区间"是各项工作的前提。
8天之后的博鳌亚洲论坛上,李克强详细解释了什么是他可以接受的"合理区间"。李克强说,无论经济增速比7.5%高一点,或低一点,只要能够保证比较充分的就业,不出现较大波动,都属于在合理区间。
随后,李克强没有马上离开海南,而是到当地基层考察。中国政府网13日刊文说,李克强在考察中多次强调,使增长和就业不越出下限,通胀不突破上限,保持经济在合理区间平稳运行。
在昨天国务院常务会议上,李克强对一季度经济形势的判断是,总体平稳,经济增速、就业、物价等主要经济指标处于年度预期目标范围,经济运行继续保持在合理区间。
此前李克强曾表态,从当前情况看,城镇新增就业持续增加,物价运行也比较稳定,居民收入、企业效益和财政收入都是平稳增长。
昨天国家统计局数据证明了李克强的这一判断:一季度全国城镇新增就业人数超过300万,城、乡居民人均收入实际增速分别达到7.2%和10.1%,均比去年同期加快。
国务院研究室司长向东从另一个角度,解释了经济增速下降的合理性。向东说,中国经济增长一个百分点,就有五六千亿,去年增长7.7%,相当于增加了印尼或土耳其的总量。"总量大,速度下来一点,是正常的"。
这样的判断,在部委层面也基本上有共识。
【策略】 保持定力不"强刺激"
积极的财政政策和稳健的货币政策不会改变,也没有扩大赤字、采取"强刺激"的考虑。-李克强在国务院常务会议上强调
针对当前的经济形势,是用猛药刺激,还是慢慢调养,此前各方曾有猜测。
在博鳌,李克强给出了答案。"我们不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策,而是更加注重中长期发展,努力实现中国经济持续健康发展。"
昨天,李克强又重申,当前,积极的财政政策和稳健的货币政策不会改变,也没有扩大赤字、采取"强刺激"的考虑。
事实上,在3月5日作政府工作报告时,李克强就曾详解去年的"成功经验"。
去年上半年,出口大幅波动,经济持续下行,中国坚持不采取短期刺激措施,不扩大赤字,不超发货币,而是增加有效供给,释放潜在需求,保障经济运行不滑出合理区间,成为稳中向好的关键一招。
如今,类似情形再现。这成为李克强和同事们面临的又一道考题。
在博鳌,李克强用16个字概括应对策略:冷静观察、保持定力、未雨绸缪、主动作为。在昨天的国务院常务会上,李克强又说了16个字:保持定力、奋发有为、敢于担当、真抓实干。
定力、有为,依然是李克强的关键词。
李克强所说的"有为",旨在释放三大动力:"促改革、调结构、惠民生",推动中国经济行稳致远。
向东解读说,现在宏观调控,既要着眼于总量的平衡,更要注重结构的优化。
昨天的国务院常务会议程,都与此相关。部署落实2014年深化经济体制改革重点任务,确定了金融服务三农发展的措施,并且决定延续和完善支持和促进创业就业的税收政策。
这与2日的常务会一脉相承。那次会议,意图减轻税负、助力小微企业成长,同时宣布加快棚户区改造和深化铁路投融资体制改革。
舆论将这些举措视为政府出台新一轮经济刺激措施。相比2008年金融危机之后的4万亿大规模投资,这几项措施相当微小。
在向东看来,中国完全可以通过增量存量的政策调整,把经济保持在合理区间。
这些举措也得到国际舆论赞赏,英国《卫报》发文称,中国政策制定者选择了利用更小、更精巧的救济方法。大规模消费和借贷虽然可以让经济很快恢复,但是容易导致信贷膨胀。
有分析人士概括说,李克强经济学的基本思想,就是"不刺激、去杠杆和调结构",这是一位经济学博士背景的大国总理对中国经济开出的药方。(.新.京.报.宋.识.径.储.信.艳)
国务院定向降准扶持 农业种业迎机遇
昨日的国务院常务会议指出,按照“政府工作报告”提出的把解决“三农”问题作为全部工作重中之重的要求,推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持,对于强化粮食安全保障、建设现代农业、增加农民收入、缩小城乡差距具有重要意义,并提出对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。
种子是农业芯片,种子安全就是粮食安全,被誉为“农业芯片”的种业安全已事关国家安全,各类转基因及假种子等问题更是加剧了治理种业安全的迫切性。日前,海南省农业厅公布,去年底海南省农业厅组织有关单位对在三亚、陵水、乐东三个市县的南繁基地育种企业和单位进行转基因执法检查,查出有13家单位的15个样品呈转基因阳性。分析人士表示,海南南繁育种基地一直是中国最重要的育种基地,每年都有数十万份的育种材料聚集在这里,一旦转基因试验种植污染常规种子资源及周围环境,则将会对国内农作物育种带来很大的危害。
除此之外,自2013年12月以来,种业板块的政策利好频出,机构普遍预计2014年或将成为种业政策的大年,而各类转基因、并购重组、种业科研资源转制重构等,均将成为种业股上涨的多重催化因素,因而2014年种业股的机会可能会贯穿全年。2014年5月底,世界种业大会将首次在中国召开,这预示着2014年国际种业巨头与国内种业公司将有更广泛和深入的合作,中国种业未来格局将呈百舸争流态势。
南繁硅谷岛事关中国种业安全
种子领域一直流传一句名言:没有袁隆平就没有杂交水稻,没有杂交水稻就没有今日中国乃至全球的粮食安全。同样可以肯定的是,没有海南岛天然温室一年三季的快速繁育,解决粮食安全进程就不会走得这么快。
据了解,袁隆平院士的超级稻、吴明珠院士的蜜瓜、李登海教授的玉米、郭三堆教授的棉花,众多专家世人瞩目成就的取得,无一能离开海南岛这个天然大温室的支持。
海南南繁产业的繁荣,得益于其有“天然大温室”、“绿色基因库”、“科技人才库”三大优势,从而保证了良种良法的创新、繁育、应用和推广。
为了做大南繁产业,海南正在进一步谋划南繁发展新格局,以市场为取向,以科技为依托,以南繁区域为中心,全力打造南繁制种大产业、大服务、大流通格局,力争把海南建成全国最大的出口及内销兼顾型杂交水稻种子生产基地。
据相关媒体报道,海南省农业厅已委托农业部规划设计院组织编制《海南省南繁十二五发展规划》,内容包括构建南繁育种公共研发平台、建设南繁育种科研试验基地、建设南繁高标准制种基地、保障南繁基地生态与生物安全等,各地南繁机构在国家主导下紧密合作,同时明确南繁建设目标、重点任务及措施,争取南繁建设纳入国家投资大盘子。
与此同时,《中国南繁“硅谷岛”建设规划(2012-2020)》由省农业厅和农业部规划设计研究院共同编制,近期功能定位是把南繁基地建设成全国重要的标准化育种制种基地,中远期功能定位是把海南岛建设成为创新能力强、转化效率高、服务全国、辐射全球的中国南繁种业基地。
转基因再度敲响种业安全警钟
在海南南繁产业一步步做大之际,紧随而来的安全问题也日益迫切。日前,据海南省农业厅称,2013年12月23日至27日,海南省农业厅组织省南繁植物检疫站、中国热带农业科学院等单位有关人员对在三亚、陵水、乐东三个市县从事南繁工作的单位,开展了一次南繁农业转基因作物执法检查工作。
在这次例行检查中,执法检查组共抽查、检测作物样品107个。据检测结果显示,有13家单位的15个样品呈转基因阳性,均为科研试验田块;其中玉米12个,棉花3个,主要分布在三亚市南滨农场、师部农场和乐东九所镇个别田块。
对于已发现的非法转基因育种材料,海南农业厅称,其中7家单位的9个试验作物已在属地农业执法人员监督下依法销毁,妥善处理,进行处罚。其余6家单位的6个涉嫌样品正在进一步检验检测核实中,一经核实确认将坚决依法销毁并进行处罚。
根据《农业转基因生物安全管理条例》,国内转基因农业品种试验育种、种植都有严格监管流程,处于全程监管过程中,任何单位和个人不得擅自私下进行转基因品种种植。然而,尽管国家有严格法律法规规定,但是企业以及一些育种单位仍然铤而走险。目前,这些单位在试验田种植的玉米和棉花品种都转进了哪些基因,这些被转入的基因是来自国内研发出来的还是来自国外的,仍不明确。
种业专家佟屏亚表示,南繁育种基地规模超过20多万亩,每年都有数十万份的材料聚集在这里。一旦转基因材料污染了常规材料,将会给种子企业和科研单位带来严重损失。未经过正规的转基因安全评价及鉴定的转基因材料进入育种程序后,就会以点扩面,使得越来越多的测试组合及衍生品系带有转基因成分。如此恶性循环,转基因材料将会在极短的时间里污染育种家宝贵的骨干材料,影响中国玉米育种和玉米生产安全。
种业现密集利好
2014年或是政策大年
今年以来,种业基本面迎来不少提振信心的各类利好。一是2月7日农业部印发《2014年农业科技教育与环保能源工作要点》,其中重点提及“继续坚定不移地推进转基因重大专项深入实施,加快转基因优质棉、抗虫及抗旱玉米、抗除草剂大豆、高品质奶牛等重大新品种培育,推动产品研发、安全评价与品种审定有机衔接。”二是中种集团与孟山都在中国境内的玉米种子业务整合出现实质性进展,其新设立的中种国际将全权负责孟山都在中国境内玉米种子业务的研发、生产和销售,这是国际种业巨头首次将科研资产注入合资公司。三是2014年5月底,世界种业大会将首次在中国召开,这预示着2014年国际种业巨头与国内种业公司将有更广泛和深入的合作,中国种业未来格局将呈百舸争流态势。
除此之外,今年3月份,为持续改善农村金融服务,切实加强对现代农业发展的金融支持,银监会还印发了《关于做好2014年农村金融服务工作的通知》。其中规定,要突出对农田水利、农业科技和现代种业的金融支持,保障国家粮食和主要农产品(000061)生产安全。同时将农田水利建设作为信贷支持优先领域,加大政策性金融的支持力度,允许农业发展银行支持且符合中央政策的农田水利类项目新增平台贷款。积极助力育繁推一体化种子企业做大做强,农业发展银行要加大对种子收储加工企业的信贷支持力度。创新支持农业走出去战略的金融产品,支持企业到境外投资农产品仓储物流设施,参股并购农产品加工和贸易企业,开展农业生产和进出口合作。
分析人士表示,早自2013年12月份以来,种业板块的政策利好就频出,多家机构都认为2014年或将成为种业政策大年,其中转基因、并购重组、种业科研资源转制重构等将成为种业股上涨的多重催化因素。(中.国.证.券.报.魏.静.)
国务院常务会议再提三农问题 三角度掘金概念股
中国政府网站消息,国务院总理李克强4月16日主持召开国务院常务会议,分析研究一季度经济形势,部署落实2014年深化经济体制改革重点任务,确定金融服务“三农”发展的措施,决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策。
会议指出,按照《政府工作报告》提出的把解决好“三农”问题作为全部工作重中之重的要求,推进金融改革创新,加强金融对“三农”发展的支持,对于强化粮食安全保障、建设现代农业、增加农民收入、缩小城乡差距,具有重要意义。会议确定,一要丰富农村金融服务主体。分类推进农村信用社等金融机构改革,培育发展村镇银行,提高民营资本持股比例,鼓励建立农业产业投资基金,整合放大服务“三农”能力。二要加大涉农资金投放。对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率。落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策。三要发展农村普惠金融。完善扶贫贴息贷款政策。推动偏远乡镇基础金融服务全覆盖。四要加大对发展现代农业重点领域的信贷支持。完善农业保险保费补贴政策,建立大灾风险分散机制。五要培育农村金融市场。开展农机金融租赁服务,创新抵(质)押担保方式,发展农村产权交易市场。六要加大政策支持。完善涉农贷款财政奖励、农户小额贷款税收优惠和农村信贷损失补偿等政策,切实防范金融风险。会议要求,所有涉农金融机构都要努力往下“沉”,做到不脱农、多惠农。
一号文件连续11年聚焦三农主题
今年年初发布的2014年中央一号文件即《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》涵盖粮食安全、农业支持保护制度、发展可持续农业、农村土地制度改革、构建新型农业经营体系、农村金融制度创新、城乡发展一体化、乡村治理等八方面内容。
意见要求全面深化农村改革,鼓励探索创新,在明确底线的前提下,支持地方先行先试;要因地制宜、循序渐进,不搞“一刀切”、不追求一步到位,允许采取差异性、过渡性的制度和政策安排。
分析人士指出,中央“一号文件”连续11年以“三农”为主题,有力地促进农村经济和农业生产的发展。
概念股:
A股相关公司将迎来长期利好,投资者可三角度掘金相关概念股
第一,种业股可关注神农大丰、隆平高科、万向德农、敦煌种业等;
第二,农机生产概念可关注吉峰农机、新研股份、一拖股份等;
第三,粮食加工概念可关注金健米业、东凌粮油、克明面业等。
神农大丰:
主营杂交水稻种子:公司主要从事“三系法”杂交水稻等种子的选育、制种、销售和技术服务。截至2012年末,公司通过自主研发、合作研发和购买等方式,已经拥有农作物新品种175个,其中包括:108个杂交水稻品种、32个辣椒品种、17个玉米品种、5个棉花品种,9个西甜瓜品种、3个油菜品种、1个番茄品种;植物新品种权24项。杂交水稻种子是公司的主要收入来源,占主营业务收入的90%左右,其市场销售量连续三年稳居同行业第二位。公司拥有三项杂交水稻发明专利,其中《杂交水稻制种超高产的方法》获得了世界知识产权组织“杰出青年发明家”金质奖章,这是继袁隆平后,世界范围内杂交水稻领域颁发的又一最高奖项。
分子育种平台:2013年5月4日,公司与隆平高科、丰乐种业等12家杂交水稻种子企业签署了《关于共同组建杂交水稻分子育种平台的框架协议》,共同投资3亿元设立杂交水稻分子育种平台,其中公司出资6000万元(占比20%),为第一大股东。协议各方同意争取在2013年4月份完成平台公司和分子育种平台建设的初步方案,2013年5月份完成平台公司的注册登记,2014年2月基本完成分子育种平台的建设。并同意在平台公司成立后,以平台公司的名义联合其它投资方共同设立新公司,专门负责杂交水稻的测试体系建设。本次与杂交水稻种子行业其他优秀主体共同出资设立分子育种平台,以便集中优势资源,提升我国杂交水稻种子行业的自主研发能力。
南繁种业高技术产业基地:2013年8月,公司决定投资60638.73万元在海南省保亭黎族苗族自治县建设海南南繁种业高技术产业基地,以提升公司“育、繁、推”一体化经营能力和综合竞争力。其中公司以自有资金出资10638.73万元,申请银行贷款50000万元。预计南繁种业基地2016-2018年实现新增净利润分别为3944万元、5283万元和8037万元,年投资回报率分别为6.50%、8.71%和13.25%。该项目以全资子公司保亭南繁种业为实施主体。
增资控股重庆中一:2013年4月,公司拟对贵州新中一种业增资1070万元。同时,子公司重庆中一种业对其增资1430万元。完成后,公司持有贵州新中一种业35.67%的股权。预计新中一种业未来三年预计实现新增净利润分别为150万元,250万元和420万元。另,公司拟对全资子公司保亭南繁种业增资1.3亿元。完成后,保亭南繁种业注册资本由12875.35万元增至25875.35万元。重庆中一种业拥有品种权的杂交水稻品种19个、玉米品种6个、油菜品种5个。重庆中一种业具备“育、繁、推”一体化经营能力,在全国10余个省建立了良种繁育基地,拥有全国性稳定的生产经营网络,控股和参股了4个子公司,产品辐射全国20多个省市自治区,并出口东南亚;与坦桑尼亚农业技术示范中心的合作也已启动。
增资神农种业:2013年4月,公司拟将高产优质广适杂交水稻种子产业化工程的部分项目的实施主体变更为全资子公司--湖南神农种业。为保证项目实施,公司对湖南神农种业增资6000万元。增资完成后,湖南神农种业的注册资本由1亿元增加至1.6亿元。2012年末湖南神农种业净资产1.64亿元;2012年度实现主营业务收入8,738.52万元,净利润1691.85万元。预计2015—2017年,可分别实现净利润350万元、500万元、800万元。2011年8月,公司曾用超募资金7000万元增资湖南神农大丰种业。本次增资完成后,湖南神农种业将以建成“育繁推”‘体化的现代种业公司为目标,实施神农大丰在杂交水稻种植而积较大的长江中下游地区长远战略布局,以湖南为中心,辐射和带动神农大丰在长江中下游地区杂交水稻种子市场的渗透与扩张,强化新品种选育。
隆平高科:业绩提升主要缘自少数股东权益的收回
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:丁频,夏木 日期:2014-04-11
内容:
2014年一季度,公司实现营业收入5.20亿元,同比下降25.56%,实现归属上市公司股东的净利润1.39亿元,同比上升37.87%,扣非后净利润1.31亿元,同比上升27.71%,实现每股收益0.28元。盈利能力方面,公司综合毛利率为38.41%,同比上升4.48个百分点;加权ROE为8.40%,同比上升0.49个百分点。运营能力方面,存货周转率为0.25次,同比下降0.12次。
盈利预测:
需要注意的是,由于13Q1尚未收回少数股东权益,所以14Q1和13Q1的归母净利润对比口径是不同的。我们做个简单粗糙的测算:如果完全剔除13Q1少数股东损益的影响,即直接对比14Q1和13Q1的税后净利润(分别为1.34和1.71亿元),即14Q1同比下滑21.64%,与收入下滑幅度大体一致(注:此简单粗糙的测算,仅用于定性表示公司14Q1业绩在调整口径后,同比有所下滑;事实上,少数股东损益中,并不仅仅是那三家收回的少数股东权益,我们在此仅作一个说明性的粗略计算)。
我们认为,公司一季报的增长主要缘于少数股东权益的收回(同比统计口径不一),以及成本的下降(相比收入的下降要更多,使得毛利率反而提升)。事实上,我们较为期待公司能够凭借新的优良品种来带动收入和业绩的提升,而并非仅仅是成本的压缩。从目前情况来看,作为行业研发龙头,我们仍然看好公司中长期的发展,但短期内公司潜力品种的接力也存在一定程度的压力。我们暂维持公司2014和2015年EPS分别为0.72和0.92的盈利预测(不考虑可能存在的出售非主业资产的情况),维持“增持”评级,目标价25.20元,对应2014年35x的PE估值。
分析:
1)从收入情况来看,同比下滑25.56%,环比下滑46.55%(虽然在一个销售年度中,公司向来四季度收入要较来年一季度多,但从未出现过几乎腰斩的情况),不甚理想。我们认为:一方面是行业压力确实是客观存在的--整体供大于求的情况有所缓解,但依然存在;另一方面,公司的潜力品种是有的,但是短期内的迅速接力存在一定程度的压力(这一点从公司2013年报中玉米种子的收入表现--同比增长2.3%,已经有所显现)。
2)一季报中并未列出各个子公司的具体表现情况,不过由于在公司收回少数股东权益的对赌协议中,各家子公司的业绩要求不是很高,我们认为顺利完成问题不大。
3)公司毛利率同比提升了4.48个百分点,主要缘于成本的迅速下降(制种等)要快于收入的下降。但与此同时,这也反映了公司高毛利、高价格的种子销量占比在不断提升,同时低价格的“大路货”占比在下降,这也是与公司前期思路保持一致的。
4)潜力品种方面,中长期储备良好,但短期压力仍存。公司杂交水稻品种“Y两优1号”、“深两优5814”推广面积继续排名全国杂交水稻推广面积前列,但是随着其生命周期的渐长,其未来增速肯定是稳中有降了;后续的杂交水稻品种“广两优1128”、“广两优2010”等销量快速增长,有成为新一批大品种的潜力(但仍然如我们前述,短期内能贡献明显业绩的难度较大);玉米品种“隆平206”销量持续增速,通过无柜台销售的新模式,2013年的推广总面积已经超过1200万亩,我们也期待后续潜力品种(208、211、243等)能迅速跟上,将“潜力”变成“实力”。
盈利预测与投资建议:
我们认为,公司一季报的增长主要缘于少数股东权益的收回(同比统计口径不一),以及成本的下降(相比收入的下降要更多,使得毛利率反而提升)。事实上,我们较为期待公司能够凭借新的优良品种来带动收入和业绩的提升,而并非仅仅是成本的压缩。从目前情况来看,作为行业研发龙头,我们仍然看好公司中长期的发展,但短期内公司潜力品种的接力也存在一定程度的压力。我们暂维持公司2014和2015年EPS分别为0.72和0.92的盈利预测(不考虑可能存在的出售非主业资产的情况),维持“增持”评级,目标价25.20元,对应2014年35x的PE估值。
风险提示:
行业供过于求越发明显,自然灾害。
万向德农:
玉米种业龙头:公司所处的黑龙江省玉米历年产量占全国前四位,公司玉米杂交种销量占国内市场总需求的10%以上,继续保持市场占有率第一。公司拥有推广面积最大的玉米品种“郑单958”经营权,主营品种浚单20销量正逐渐上升为继郑单958、农大108之后的全国第三大玉米品种,后续品种如锐步一号等市场销量也稳步上升。2012年,公司玉米种子营业收入48529.42万元,占公司总营业收入的74.97%。2013年上半年,公司玉米种子营业收入20941.8万元,占公司总营业收入的93.8%
品种优势:公司共有国审玉米品种7个,省审玉米品种21个,向日葵审定品种13个,牧草品种4个,棉花国审品种2个,小麦国审品种1个。还拥有3个育种中心,5个育种站和48个试验站,18万亩育种生产基地。继上年补充了“济研501”、“绥玉17”、“益丰29”、“滑玉15”等玉米品种的基础上,2010年公司又补充购买了“唐科82”,自行研发审定了“德单5”、“德单9”等玉米新品种,丰富了公司玉米品种结构。2012年公司共有30多个玉米、水稻、向日葵品种参加国家及各省的区试和生产试验,参加预试品种数量接近60个,实现了玉米新品种德单5在山东的审定,晋单73在吉林的审定,德单11在内蒙的审定,并引进2个玉米新品种:唐科82(河北)、德单129(吉林);同时,引进了12个油葵和9个食葵新品种。
技术优势:公司在国内率先拥有了玉米深加工多项最新技术的所有权或使用权,其中与无锡轻工大学合作进行了“玉米综合深加工高新技术”的研究,该项技术被有关专家誉为“中国玉米深加工技术的革命”(公司拥有该项技术20%的所有权)。
北京德农种业:北京德农种业有限公司注册资本1亿元,公司持有9277.84万股份。2012年,北京德农种业主营业务收入62875.80万元,主营业务利润21733.04万元,净利润9679.32万元。截止2013年6月末,公司总资产85534.76万元,净资产30381.2万元,2013年上半年实现主营业务收入 22286.4万元,净利润713.87万元。
化肥业务:围绕“以种业为核心,实施同心多元化”的发展战略,公司在原先的玉米及油葵种子业务之外,新成立万向德农肥业,开展测土配方施肥以及玉米专用肥料业务。公司未来将继续整合现有销售渠道及品牌优势,从而使化肥业务成为新的利润增长点。2012年,公司化肥业务实现营业收入3527.73万元,同比减少23.29%。2013年中报披露,报告期内公司化肥业务实现营业收入953.96万元,同比增长9390%。
敦煌种业:
农业龙头:公司是农业产业化国家重点龙头企业,年产各类农作物种子1亿公斤(种子经营产销量位居全国前4位,其中玉米杂交制种占全国需种量的10%、瓜菜种子出口占全国同类种子出口量的10%左右);年收购加工皮棉50万担(棉花购销量占甘肃棉花总量的50%);目前拥有种子加工企业7个、棉花加工企业6个,种子和棉花总加工能力分别为6.5万吨、7万吨。共有1个小麦品种通过国家审定5个玉米品种、2个水稻品种、3个棉花品种、2个瓜菜品种通过省级审定。另外全资子公司酒泉敦煌种业农产品仓储被确定为中国储备棉管理公司代储库和全国棉花交易市场指定交割(监管)仓库。入库量为3万吨。
定增扩主营产能:2011年2月,公司完成25元/股定增1758万股,募资4.1亿元。用于5个项目的建设:其中“酒泉玉米种子烘干生产线建设项目(9900万元)”,该项目设计规模生产精品种子3.2万吨。预计税后利润13420.7万元/年。“购买新疆玛纳斯油脂资产(5100)万元”、“新疆玛纳斯1000吨/日棉籽生产线技术改造项目(5000万元)”(2012年产生收益-3968.96万元)、“番茄深加工项目(320万元)”、“脱水蔬菜深加工生产线项目(8000万元)”建成后,可日处理鲜洋葱590吨,脱水洋葱粉和脱水洋葱粒预计年产量分别达到6800吨。
规模优势:公司两大产业目前拥有5大专业基地,其中瓜菜制种基地面积发展到2万亩;玉米制种基地发展到13万亩,比成立之初扩大10万亩;棉种繁育基地稳定在5万亩;脱毒马铃薯原种基地扩大到1万亩;强筋小麦种子繁育面积达8万亩;棉花基地控制面积达到40万亩,占本地棉花总面积的50%以上。
携手杜邦:美国杜邦旗下的先锋公司是世界上最大的玉米种子生产商,占全球20%及北美40%的市场份额。2006年12月,公司与先锋公司总投资2000万美元成立敦煌种业先锋良种有限公司(公司占51%),由合资公司从先锋引进优良品种并推向市场。一期工程即酒泉种子加工厂于2007年9月投产,年加工玉米种子0.7万吨,可实现销售收入1亿元以上;二期工程于2008年9月投入使用,加工能力达到1.4万吨。2013年中报披露,报告期内实现净利润1196.51万元。
吉峰农机:
农机连锁:公司主要从事国内外名优农机产品的引进推广、品牌代理、特许经营、农村机电专业市场开发,已形成传统农业装备、载货汽车、农用中小型工程机械、通用机电产品等四大骨干业务体系,同时开展泵站及节水灌溉工程勘测设计、设备供应、安装施工等业务。公司具备国家一级农机营销企业资质,是国内最大的农机连锁企业,也是我国农机流通行业首家上市公司。公司率先在行业内成功将连锁经营模式应用于农机流通领域。截止2012年末,公司已建立起拥有221家直营门店、2192家代理经销店的全国化连锁网络架构布局。2013年上半年,公司关停直营门店1家、减少代理经销店880家。
直营连锁店建设项目:公司募资投资信息化系统建设项目和直营连锁店建设项目,其中拟投入3000万元于“信息化系统建设项目”,将支持公司3-5年连锁经营模式在全国范围内进行标准化复制与快速低成本扩张的连锁战略发展目标,项目建设期调整为5年(自上市之日起至2014年10月30日)(截止2013年9月末投资进度78.77%);投入16750万元于“直营连锁店建设项目”(100%),扩建现有直营连锁店21个,新建直营连锁店18个,预计项目建成后各新开门店第1年收入总额75.54亿元,税后利润2.61亿元(按每平米绩效来测算),项目达到预定可使用日期为2012年06月30日。2012年3月,公司拟2005万元投资三家子公司,超募资金255万元设立大同吉峰(占51%),超募资金1400万元增资甘肃吉峰,自有资金350万元设立河南吉峰(占71%),加快全国直营连锁店项目建设。(截止2013年9月末投资进度100%)
新研股份:公司2013年销售渠道拓宽,推动业绩稳定增长
类别:公司研究 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:仇华 日期:2014-03-18
公司3月13日公告,公司2013年实现营业收入572,346,556.15元,同比增长39.42%,归属于上市公司普通股股东的净利润101,759,263.14元,同比增长27.1%。略高于市场预期。点评如下:
公司是我国农业机械领域主要上市公司,成长性稳定。
公司是我国新疆地区最大的农机装备企业,主要产品为农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工及林果机械。目前国内农业机械领域大格局基本形成,国外农机巨头的强势竞争,加之国内规模以上农机生产企业的自身快速发展,市场竞争激烈。
公司在自走式玉米联合收获机、青贮饲草料收获机和动力旋转耙等三类农机产品在新疆地区市场占有率均在80%左右。其中大型自走式玉米收获机目前在全国市场上销量已名列前茅。
公司2013年收益有一定增长,得益于销售渠道的拓宽。
公司2013年实现营业收入57,234.66万元,较上年同期增长39.42%,其中农牧及农副产品加工机械收入54,334.64万元,占营业收入的比例为94.93%,比2012年同期增长44.10%,增长主要来自2013年销售渠道的拓展,公司2013年在甘肃、宁夏、河南、河北等地区的营业收入比2012年同期增长了223.65%。有效改善公司市场开拓领域的不足。
公司募投项目有效提升公司产能,公司快速扩大市场的空间依然存在,但需要时间逐步消化。
公司近年产能快速提升:公司2010年产能为1200台,2011年产能提升到2000台,2012年募投项目完全达产,总产能将进一步提升到3000台/年。目前,公司产业化基地二、三期项目进展顺利,截止2013年12月31日,已投入超募资金13,561.98万元,投资进度82.73%。预期能够为公司2014年业绩增长提供支撑。
公司2014年还与通辽经济技术开发区管委会签订了《投资合同书》,将在通辽经济技术开发区投资建设农牧机械制造基地和东北仓储中心项目,同时设立全资子公司通辽新研农机制造有限责任公司,着重推进东北地区市场开拓,改善公司此前在东北这一重要农业市场销售短板,有望为公司未来收益稳健着重提供动力。
公司新产品开发投资持续推进。
公司除了目前批量生产的系列玉米收获机、系列青贮饲料收获机、系列驱动耙等产品外,正在自主研发多项新产品。一是喂入量为8公斤/秒的大型玉米籽粒(小麦)联合收获机,属于玉米收获机的升级换代产品,已完成样机试制和田间试验,;二是第二代青贮饲料收获机,包括4QZ-2200自走式青(黄)贮饲料收获机(自带集草箱)、4QZ-3000A自走式青黄贮饲料收获机两种机型,已完成样机试制和田间试验,三是自走式秸秆饲料收获打捆机(玉米杆、棉杆),正在进行田间试验;四是4+1/5+1中型、重型调幅翻转犁(适用于140-240马力轮式拖拉机配套);五是5米动力折叠耙的研制。
估值和投资建议。
我们认为,公司是我国农业领域少数机械类上市公司,在我国近期大力扶持农村发展的时期,公司产品将面临大的发展机遇。但公司目前产品销售方面处于瓶颈状态,影响了公司业绩的增长。我们调整公司14年、15年、16年的EPS分别至0.69元、0. 87元、1.17元,以目前价格计算,对应PE分别为25X/20X /15X,我们上调公司评级至“增持”,以14年30倍PE计算目标价为20.70元。
重点关注事项 .
股价催化剂(正面):公司能够有效消化快速提升的产能。
风险提示(负面):若公司新增产能未能顺利实现,或我国家农业机械政策出现大的变化,将影响公司未来业绩。
一拖股份13年年报点评:业绩略低于预期,期待国企改革破题
类别:公司研究 机构:东莞证券有限责任公司 研究员:蒋孟钢 日期:2014-03-28
事件:公司公布年报,实现收入109.65亿元,同比下降3.99%,归属于母公司股东的净利润2.22亿元,同比下降31.7%,其中四季度实现营收17.70亿元,同比下滑19.33%,归属于母公司股东净利润亏损0.138亿元,同比下降134.73%,低于预期。
下半年中大拖市场竞争加剧,是公司业绩下滑的主要原因。13年下半年以来,我们认为大中拖市场竞争加剧主要有以下几点原因:1、受国家购机补贴资金重点转移,市场对于传统大中拖产品的需求日趋减缓,主要表现为大轮拖增速较缓,中轮拖增速稍高用户需求向后端升级趋势显现;2、持续繁荣的农机行业吸引了越来越多的竞争者,中小厂商祭出价格战大旗,市场集中度有所下降。受大环境影响,公司收入增长乏力是今年业绩下滑的主要原因。3、公司费用率及资产减值较大(13年减值率超过1%)也是公司业绩下滑的重要原因之一
除去中型轮拖外,其他各类轮拖产品13年销量均出现下滑。全国大中型拖拉机销量373,616台,同比增长3.18%,主要表现为大轮拖增速较缓,中轮拖增速稍高;小型轮式拖拉机销量331,866台,同比下降6.4%。2013年度,公司大中型拖拉机销量87,298台,与去年基本持平,其中大轮拖销量37,337台,同比下降11.8%;中轮拖销量48,874台,同比增长17.13%;履带拖拉机销量1,087台,继续出现下降,同比下滑28.06%;小轮拖销量18,730台,同比下降30.48%。
费用率同比大幅增长,公司盈利能力下滑:2013年3月,长拖并入并表后,公司费用增长较快。公司全年费用率为12.21%,同比提高了2.21个百分点。其中由于大功率柴油机一期项目完成并转成固定资产,公司新增折旧月1,000万元,同比公司在研发方面的投入的增加,使得同期管理费用又去年的6.58%的基础上又增长了1.06个百分比,财务费用方面,由于汇兑损失增加、公司发行企业债,营收账款增加,公司财务费用大幅激增,同比增长118.0%。由于费用率的大幅增长,公司业绩下滑速度远快于公司收入下滑速度,公司盈利能力出现较大下滑的动能。
农机行业增长依旧,公司14年营收有望平稳过渡:根据农机协会统计数据来看,2013年全国规模以上农机企业主营业务收入3571.58亿元,同比增长16.31%,较2012年同期增幅下降约1.53个百分点。我们认为虽然去年农机购置补贴拖拉机这块基本持平,但行业仍旧维持了旺盛的增长势头,公司14营收这块有望出
行业整合度下降,公司承压。由于受到国外农产品进口的冲击,14国内农产价格异常疲软,以及全款购机、审批权到县级单位的补贴政策也对行业有一定负面影响,农民的收入增速明显放缓,购买大中型农机具的需求有所减弱。结合我们从农业协会了解的拖拉机销售情况来看,所有我们有理由预测今年全年总体来看中大拖拉机行业整体水平将与去年保持基本持平及略有增长的态势,但全行业价格战的风险极大,整体看全行业有产能过剩的风险,行业集中度可能出现下降,公司作为行业龙头业绩可能将继续承压。
14年期待公司国企改革破题。公司作为几十年历史的中国名牌企业,历经多种改制风波,在行业内的龙头地位是无需置疑的,但单一产品的局限性,以及大股东同业竞争关系的钳制,都对公司业绩的波动产生了非常负面的影响。而从其他行业的国企改革来看,不管是管理机制、还是股权关系来看,做的最好的就电器行业的格力电器。期待未来一拖股份能够在国企改革(引入战略投资者、突破同业竞争增加多品类农机品种、实现股权激励)的道路上向格力学习,我们在这里也期待公司14年国企改革破题。
维持谨慎推荐评级我们调低公司14-15年EPS分别为0.35元、0.34元,对应PE分别为23.38倍和24.49倍。考虑到公司今年全年的整体业绩将会较为平稳,我们维持谨慎推荐的评级。
风险提示:宏观经济持续低迷,今年国家农机补贴总额低于预期,农产品价格下跌,农民收入锐减。
金健米业:
农业龙头企业之一:公司是我国粮食系统的第一家上市公司,是首批农业产业化国家重点龙头企业,国家水稻工程优质米示范基地。公司地处湖南,年加工稻谷产能约为20万吨。湖南的早籼稻产量占全国的23%,湖南将有7个早籼稻交割库。公司子公司湖南金健粮油实业发展有限责任公司参与郑州商品交易所早籼稻期货交割仓库的工作,从事不低于1万吨的交割仓储服务。
粮油业务核心上市平台:2013年5月,股东大会同意公司以4.11元/股定增9732.36万股募资约4亿元,其中,2亿元用于偿还银行贷款,剩余募集资金将用于补充流动资金。本次定增中,湖南金霞粮食认购5069.35万股,湖南发展投资集团认购2433.09万股,湘江产业投资认购1500万股、湖南兴湘创富投资认购729.92万股。此事项完成后,大股东持股数量将变更为14335万股(占比22.34%),仍为公司第一大股东。粮食集团承诺将公司作为粮食集团粮油业务整合的核心上市平台。在符合实际、不损害公司中小股东权益的前提下,粮食集团将其及其控股子公司与本公司主营业务相同或相近的资产,在其盈利能力改善且条件成熟时通过收购兼并、资产托管及中国证监会和/或本公司股东大会批准的其他方式注入本公司,或者将其相关资产转让给无关联关系的第三方或予以清算注销以解决同业竞争问题(11月,公司完成上述非公开发行股票工作)。
农业发展战略:公司将坚持粮油食品精深加工发展方向,调整优化产业结构,强化米、面、油、奶、粉五大主业的发展。大米方面:力争到2015年,品牌大米年产销规模达15万吨,并重点培植和发展优质香米,使之成为公司今后3-5年内优质大米最具竞争力的产品之一;面制品方面:力争到2015年,销售面粉、面条15万吨,巩固湖南、湖北、广东、江西核心市场,发展外围市场,强势打造全国品牌;油脂产业方面:力争到2015年,销售各类油脂15万吨,使“金健”油成为湖南、湖北、江西、贵州等区域的强势品牌,特色油脂挤进全国市场;乳业方面:实行巴氏奶与常温奶并举的营销战略,并强力拓展营养餐学生奶市场,力争到2015年,实现销售收入2亿元,成为省内液态奶第一品牌和中南地区知名品牌。
东凌粮油:外延式扩张持续推进,持续“强烈推荐”
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:观富钦 日期:2014-03-14
事件:公司公告,(1)拟设立注册资本1亿元的特种油脂全资子公司,主要负责特种食用油脂的研发、生产及销售等业务;(2)拟投资20亿元在江苏省启东市吕四港内筹建粮油食品综合产业园区,主要开展油脂及相关食品的研发、生产及销售,油料、谷物的经营,港口不第三方物流等业务。
投资要点:
围绕粮油核心延伸产业链,破解当前业务单一、业绩波劢性大的困局。公司目前的业务基本集中二大豆压榨,压榨利润容易受到大宗价格的波劢影响。依托多年油脂经营的行业经验和良好的业务基础,积极谋求产业链的延伸,改善产品结构,提升盈利能力及稳定性一直是公司的发展戓略,而进军特种油及发展粮油食品综合产业园正是戓略实施的体现,也是13年以来新管理团队在背后劤力运作所致;
需求广阔,特种油业务有望成为公司利润的重要来源。特种油脂的下游为食品加工企业,在食品行业中应用广泛(含煎炸行业、烘焙行业、植脂末、奶精行业、糖果巧克力行业、鲜奶油行业等),技术门槛及毛利均较高。其中,华南区食品加工企业众多,市场空间广阔。特别地,特种油业务发展的竞争核心之一在二技术研发,公司已仍业内聘请资深与家加盟幵组建了新的技术团队,我们看好公司特油业务的前景;
进军华东区,建设吕四港粮油食品综合产业园区重在产能扩张、发展食品加工业务及扩大贸易规模。华东区是粮油及食品加工企业的聚集地,资源优势明显,而吕四港的地理位置优越,幵丏初步协商中政府给予的交通、能源等优惠政策突出,若能顺利获得土地及其它审批通过,未来的前景看好。我们认为,该产业园区的筹建将有劣二大力拓展公司的压榨产能及谷物贸易觃模,而对二前期涉及较少的食品加工业务,预计公司将会通过幵购的模式实现;
并购扩张、推进全国性布局的战略在逐步实现,新管理团队值得期待。13年以来,在新管理团队的带领下,公司的传统大豆压榨业务盈利能力持续改善,同时围绕粮油业务的核心,公司的内生性增长及外延式扩张幵丼稳步推进。而仍多次的调研中,我们也能感受到新团队对二外延式扩张的谨慎及周全考虑,看好公司对二新项目的落实能力;
维持“强烈推荐”,有望迎来估值提升。公司管理团队的行业经验丰富、成本控制能力出色、业绩释放劢力强,加上延迟点价方式的采用以及产品结构的改善,预期公司的盈利能力将逐步提升,预计13-15年EPS为0.51/0.87/1.50元,对应PE31/18/11倍,维持“强烈推荐”评级,目标价21.75元。此外,公司的外延式扩张预期强烈,未来随着产业链的延伸,有望迎来估值提升的机会;
风险提示:贸易融资冲击市场;大豆供给增加导致豆价快速下跌;生猪价格下跌导致豆粕需求下降;棕榈油高库存可能冲击豆油价格;政策风险。
克明面业调研简报:收入增速有望维持,市占率提升趋势难改
类别:公司研究 机构:国海证券股份有限公司 研究员:余春生,崔励 日期:2014-03-21
挂面行业集中度仍具备提高空间2013年我国挂面行业CR5约为40%,截止2014年1月,行业前三的市占率分别为克明(19.1%)、金龙鱼(6.94%)和金沙河(6.19%),其中,主要竞争对手金龙鱼在2013年份额提升较快,但金龙鱼产品线较长,品种包含油、米,挂面等,重点不在挂面,很难对克明产生实质性威胁。在挂面行业整体产能过剩的背景下,预计未来2-3年是产业整合的关键期,假设公司能在此期间把2013年华东地区的成功经验快速复制到全国市场,则极有可能成为本轮产业整合的主导者,继续强势领跑挂面行业。
坐拥规模和渠道两大壁垒,行业地位稳固挂面产品的差异化不明显导致产品附加值偏低,创新难度也相对较大,因此,建立在品牌基础上的规模化优势是公司的主要竞争壁垒。过去十年,克明在商超渠道的进场费已累计投入近亿元,渠道庞大而稳定,其中湖北、湖南等主要市场的进场费率仅为1%(年销售额300万的大型商超仅需缴纳进场费3-4万元),是竞争对手的三分之一到十分之一,有效掌握了产品定价权。公司未来主要通过两种方法提升自身产能,一是公司募投项目将于未来1-2年逐步投产,二是在行业开工率不足35%的背景下,通过租用竞争对手的闲置生产线弥补短期产能缺口,避免继续扩大固定资产投资。我们认为,公司产能有望于2014年年底接近30万吨,完成收入与市占率同时提升的目标是大概率事件。
全国范围复制华东地区经验,收入与份额双提升是2014年首要任务公司去年在华东片区(含京津冀和东北地区)的表现较为突出,上海、江苏、浙江市场的整体增速达到50%以上,局部达到80-90%,华东经销商总数已超过1100家。2014年,公司会把华东的经验推广到其他地区,我们判断年收入增长幅度将维持在20%-30%的水平,预计费用率较2013年同比增长5-8个百分点,且华东区域的费用率依然较高。
结合原料价格波动调整出厂价,2014年应收账款预计稳中有降小麦价格每年都会平稳上涨,公司不受政策限制,在市场份额不受影响的情况下,可以随时调整价格。2013Q4毛利跌至历史低点主要是原料价格上涨,而公司提价滞后导致的。2013年12月的最后一次提价预计将确保2014年毛利率维持在20-23%的正常水平。另外,公司2013年应收账款同比上涨138%,其中,商超押款占现有应收的70%(一般2-3个月回款),其余部分主要是经销商额度提升所致,预计2014年应收账款不会继续上涨。
新品差异化有待提高,“鲜食面”有望于今年推出2013年公司新产品的推广情况低于预期,未达到提升整体毛利率的目的,这主要是新老产品缺乏明显差异所导致。挂面产品的口味区分主要依靠调味包,而相对于方便面,挂面调味包的市场接受度依旧有待提高。2014年,公司将首先对老产品进行梳理,淘汰部分销售欠佳品种,正在研发的“鲜食面”有望于下半年面世。
维持“增持”评级食品行业正处于“龙头抢份额、其他竞争者打差异化牌”的关键时期,克明作为挂面行业的绝对老大,凭借其在品牌、规模、渠道等方面的优势,未来2-3年收入与市占率双双提升的趋势较为确定。预计公司2014-2015年EPS分别为1.23元和1.55元,对应当前股价PE分别为25.4倍、20.1倍,维持“增持”评级。
风险提示:食品安全、渠道扩张不达预期对公司业绩产生的影响。(.证.券.时.报.网)