国家电网出招扩大风电消纳 行业再迎利好
国内一直以来存在的弃风怪相正在逐步得到纠正。昨天上午,国家电网公司召开促进风电消纳专题会议,会议透露将继续加快特高压跨区输电通道和调峰电源建设,扩大风电消纳市场,确保实现我国风电发展目标。
按照国家风电发展规划,2015年我国风电规模将达到1亿千瓦、2020年达到2亿千瓦。日前召开的2013北京国际风能大会上,国家能源局新能源司司长王骏表态,希望2-3年时间基本解决弃风限电现象。
国家电网最新统计数据显示,截至2013年9月底,国家电网并网风电装机6426万千瓦,同比增加21.5%。2006年至2012年装机年均增长76%,发电量年均增长85%。蒙东、蒙西、甘肃、冀北4个地区电发电量占用电量比例分别达到28%、12%、9%和8%,与西班牙、德国等国基本相当,达到国际一流水平。
目前,国家电网成为全球接入风电规模最大、发电增长速最快的电网。然而,这样的建设速度仍然跟不上前一轮国内风电装机爆发式增长,目前国内风电在并网和消纳方面仍受到严重的限制。
据中国可再生能源学会风能专业委员会统计,风电开发高度集中的三北地区,弃风现象严重。2012年全国弃风电量约200亿千瓦时,是2011年的两倍,弃风损失达100亿元以上。
昨天国家电网召开的促进风电消纳专项会议上提出,面对风电并网装机的快速发展,将通过加快电网建设、加强风电优先调度等措施,来积极促进风电消纳。
根据国家电网测算,若在建以及获批建设的输电工程全部建成投产,新增风电送出能力将在2500万千瓦以上。通过统筹安排,加强风电优先调度,增加风电上网电量最高可达6亿千瓦时左右。
“解决风力发电消纳问题是一个系统性工程,即使实现全部并网,许多地区调峰能力一时半会仍然跟不上。”资深电力行业分析师告诉记者,还需要在送电端电网或受电端电网建设大量抽水蓄能电站或燃气机组等调峰电源来实现配套输送。
对于上述问题,国网公司也提出将研究提升局部地区风电当地消纳能力的可行途径,为风电消纳扩宽当地市场,将在经营区域全面启动电能替代工作,倡导“以电代煤、以电代油、电从远方来”的能源消费新模式,在电力生产环节全力服务新能源发电并网,为风电等新能源提供更大消纳空间。(.上.证 .王.文.嫣 )
能源局施压 国网加码治“弃风”顽疾
在能源局接连发文施压下,电网推进风电并网消纳的力度正在不断加码。
在28日召开的国家电网公司促进风电消纳新闻发布会上,记者了解到,通过加快电网建设、加强风电优先调度等措施,2013年1至9月,国家电网调度范围内风电累计利用小时数1514小时,同比增加130小时。
不过风电并网消纳情况的好转,并未让国家能源局实现2到3年解决 “ 弃风 ” 问题的目标变轻松。“这个目标实现不是不可能,但压力很大。”国家电网公司新闻发言人、发展策划部副主任张正陵认为,规划滞后、审批缓慢、市场机制缺乏是主要障碍,呼吁尽快解决。
在前五年保持了百分之百的增长速度后,2012年年底我国风电装机达到了7500万千瓦,成为世界第一风电大国。但与此同时,弃风限电的问题也是愈演愈烈。弃风主要是指由于某些原因不能让风电上网,只能让风机停止发电。
国家能源局数据显示,2012年全国弃风电量约200亿度,比2011年整整翻了一倍,主要集中在西北、东北、华北地区。按现在1千克标准煤发3度电的水平,200亿度电等于670万吨煤,相当于超过100亿元的经济效益,至少可以创造2000亿元产值。
这让国家能源局不得不连发数份文件,要求做好2013年风电并网和消纳相关工作 , 弃风比较严重地区的电网企业将被约谈 。近日国家能源局新能源和可再生能源司司长王骏更是公开承诺 ,力争用2到3年时间基本解决弃风限电问题。
“我们采取了各种措施来积极促进风电消纳,首先就是加快电网建设,提高风电外送能力,同时加强风电优先调度。其次,就是积极推动风电供暖,在经营地区全面启动电采暖等电能替代工作,增加风电在能源消费端的利用。”张正陵在会上介绍说。
例如,今年建成投产的新疆与西北主网联网750千伏第二通道工程,使得甘肃风电基地酒泉消纳能力从260万千瓦提高到420万千瓦;目前酒泉至湖南±800千伏特高压直流输电工程也已经取得路条,建成后新增风电送出能力800万千瓦 . 而今年以来东北地区通过调度,使得多省互济消纳风电,全网共因此增加风电上网电量约6亿千瓦时左右。
由于多管齐下,2013年1至9月,风电并网装机容量保持平稳增长,国家电网调度范围内风电新增容量790万千瓦。与此同时,国家电网调度范围内风电发电量931亿千瓦时,同比增长37%,较风电并网容量增速高16个百分点。
但今年真正的考验还远未结束。“历来冬季都是风电消纳最困难的时候,风电大发期、火电供热期和水电枯水期‘三碰头’,而我国的电源结构又极其不合理,火电占到95%,留给风电的负荷根本不够。”国家电力调度控制中心副主任李明节解释说。
而更让国家电网有压力的是,根据国家风电发展规划,2015年我国风电规模将达到1亿千瓦,2020年达到2亿千瓦,其中80%集中在河北、蒙东、蒙西、吉林、甘肃、山东、江苏、新疆和黑龙江等九大风电基地。按照能源局的目标,这些风电都要上网消纳。
“从局部看,‘三北’风电比重已达到20%的较高水平,但从全国看,目前风电占电源装机的比重只有6%,从电网公司的角度,就是要加快特高压跨区输电通道和调峰电源建设,形成全国统一的大市场。”张正陵介绍说,九大风电基地的输电方案已经全部制定完成,上报到国家能源局。
他坦言 , 能源局2到3年解决弃风限电问题的目标实现不是不可能,但障碍重重,压力很大。当前电网建设的前期工作严重滞后 , 风电等能源产业的十二五规划都已发布 , 但电网 “ 十二五 ”发展规划直到现在还没有出台 ,具体通道项目的审批也迟迟难以落实 . 他呼吁尽快批复上报的规划,加快核准速度。更重要的是,当前的风电应该从计划走向市场,通过价格机制使得风电各环节的参与方都有积极性。(.经.济.参.考.报)
我国成第一风电大国 2015年风电规模将破1亿千瓦
近年来,为应对气候变化带来的巨大挑战,发展清洁能源已成为世界能源发展的重要趋势。作为以建设和运营电网核心业务的国有大型企业,国家电网公司高度重视推动新源发展,以奉献清洁能源为己任,积极促进生态文明建设经济社会可持续发展。
截至2013年9月底,国家电网并网风电装机6426万千瓦,同比增加21.5%。2006年—2012年装机年均增长76%,发电量年均增长85%。蒙东、蒙西、甘肃、冀北4个地区电发电量占用电量比例分别达到28%、12%、9%、8%,与西班牙、德国等国基本相当,达到国际一流水平。我国用5年半时间走过了欧美15年的风电发展历程,成为世界第一风电大国,国家电网成为全球接入风电规模最大、发电增长速最快的电网。
2013年,风电利用形势总体较好。一是风电并网装机容量总体保持平稳增长。1-9月份,风电并网装机容量保持平增长,国家电网调度范围内风电新增容量790万千瓦。二是风电发电量增速高于风电并网容量增速。国家电网调度范内风电发电量931亿千瓦时,同比增长37%,较风电并网容量增速高16个百分点。三是风电利用小时数同比增加。于风况较好、局部电网加强、持续开展风电优化调度等原因,1-9月,国家电网公司调度范围内风电累计利用小时数514小时,同比增加130小时。四是风电运行指标创新高。蒙西、蒙东、吉林、甘肃、冀北地区的风电发电量占用电量比例、风电瞬时出力占负荷比例等风电运行指标创历史新高,与国际先进水平相当。
面对风电并网装机的快速发展,国家电网公司采取各种措施,积极促进风电消纳,推动清洁能源发展。
一是加快电网建设,提高风电外送能力。建成投产新疆西北主网联网750千伏第二通道工程,酒泉风电消纳能力从260万千瓦提高到420万千瓦;加快建设哈密—郑州±800千伏直流工程,年底投运后新增风电送出能力800万千瓦;加快甘肃酒泉风电二期输电工程前期工作,6月甘肃酒泉风电二期配套330千伏送出工程获得核准,9月酒泉至湖南±800千伏特高压直流输电工程取得路条,建成后新增风电送出能力800万千瓦;加快建设今年刚刚核准的康保、尚义、张北500千伏输变电工程,2014年建成投运后张家口风电出能力将达到390万千瓦;开工建设高岭—天马第三回线路工程,为东北风电外送华北消纳创造条件。
二是加强风电优先调度,采用灵活技术手段,最大程度发挥电网输送能力。坚持以风电为中心,统筹安排火电、水机组配合风电运行,东北、华北电网实时监测供热机组运行情况,最大限度挖掘火电调峰能力; 配合风电消纳,跨省调用富裕调峰资源,今年以来东北地区实时调整联络线计划达400余次,多省互济消纳风电,全网共因此增加风电上网电量约6亿千瓦时左右;开展风电水电联合调度,西北地区发挥水电比重大的优势,开展梯级水电、风电联合优化调度,提升了河西地区风电消纳水平,增发风电电量约5亿千瓦时;安装自动控制装置提升电网自动化水平,在东北、西北地区为消纳风电安装多套自动控制装置,在保障风电安全运行的同时, 提高风电外送能力400万千瓦。
三是挖掘系统调峰能力,推动风电供暖和电能替代,多措并举服务风电发展。充分发挥抽水蓄能电站作用服务风电消纳,及时开启蒲石河等抽水蓄能电站抽水运行,充分发挥蓄机组调峰能力,今年以来,为配合风电消纳和电网调峰,东北蒲石河抽蓄电站共计启停机组台次1300余次,抽水电量15亿千瓦时; 积极支持风电清洁供暖工作,提高风电消纳水平,深入研究各项落实措施,研究提升局部地区风电当地消纳能力的可行途径,为风电消纳扩宽当地市场;在经营区域全面启动电能替代工作,倡导“以电代煤、 以电代油、电从远方来”的能源消费新模式,在电力生产环节全力服务新能源发电并网,努力为风电等新能源提供更大消纳空间。
按照国家风电发展规划,2015年我国风电规模将达到1亿千瓦、2020年达到2亿千瓦,80%以上集中在“三北”地区。从局部看,“三北”风电比重已达到2 0%的较高水平,但从全国看,目前风电占电源装机的比重只有6%,中东部地区调峰资源较为丰富,消纳风电的市场潜力未充分发挥。目前的关键问题是大区之间的联系还较薄弱,还没有形成全国统一的大市场和与之相适应的全国联网能力。—固家电网将按照“建设大基地、融入大电网”的发展思路,加强统一规划,完善配套政策,加快特高压跨区输电通道和调峰电源建设,扩大风电消纳市场,确保实现我国风电发展目标。(.中.国.广.播.网 .费.磊)
风电行业进入回暖季 继续期待配套政策支持
据金风科技日前公布三季报显示,1~9月,公司实现营业收入71.19亿元,同比增长19.72%;净利润1.88亿元,同比增388%。公司同时预计2013年度净利润增长幅度将达到150%~200%,即3.8亿~4.6亿元。
进入回暖季
金风科技前三季的数据市场信号明显:风电产业进入了回暖季。不过,金风科技董事会秘书马金儒仍然保持谨慎:“虽然三季度数据增幅很大,但我们去年的基数太低。与2012年相比,2013年风电行业只是开始缓慢回升。从现在来看我们2013年的新增装机容量肯定会超过2012年,但是从招标量等市场信息看与2011年还有很大差距。”
数据显示,截至2013年9月30日,金风科技待执行订单总量为4205.25MW,其中包括海外订单151.75MW;除此之外,公司中标未签订单总量为3625.50MW;在手订单共计7830.75MW。“公司订单稳定并有回升,销售收入增长了近20%。”马金儒称。
在金风科技位于乌鲁木齐经济开发区二期兆瓦级风机生产基地,记者看到各岗位上工人忙碌的身影。相关负责人告诉记者,四季度是工厂最为繁忙的季节,这里安装完毕的机舱很快就发往目的地。
记者了解到,在装机数量上升的同时,风机价格也在回升。去年金风科技风机中标平均价格已在3700元/千瓦左右,今年上半年就已回到了4100元/千瓦以上。
在谈到风电行业开始趋好的原因时,马金儒认为,在风电行业低迷时,国家主管部门并没有在“十二五”规划中降低风电装机容量。在风电建设降速的同时,电力输送的步伐在加快。同时,国家在加快审批风电的速度,保证了市场新增容量,也在加快解决补贴不及时足额到位的情况。总体看,政府不断出台及完善关于调整风电行业稳定健康发展的相关政策,给市场带来了转机。
仍需配套政策支持
马金儒称,从金风科技今年的经营情况看,金风科技承受住了市场的考验。公司成本控制、精细管理效果逐步显现,企业盈利逐步回升,经营性现金流保持良好的状态,市场对金风科技产品的认同度在不断增加。“在金风科技经营最困难的时候,公司管理层谈论最多的是把诚信、质量规范与供应商共成长放在企业工作的首位,这是金风科技能渡过危机的关键。”
根据中国风能协会近期针对全国风电设备运行质量的调查报告,金风科技在最高机组可利用率、最低故障发生频次和平均最快排除故障耗时三项评价指标内均名列前茅。
“这是金风科技始终保持研发高投入的结果。”马金儒介绍,“随着中国风电行业的日趋成熟,客户要求也在不断提高。今年以来,公司2.5MW系列机型、1.5MW机组相继获得国内外多项设计认证、安全认证、商业化运行认证,公司目前正在推动更多机型的国际化认证,助力直驱永磁机组在海外市场获得更大范围认可。”
“风电行业今年出现了转机,而且我们也相信今年出现的一些新趋势,会延续到今后的若干年。但我们也会时刻提醒自己,风电是个高风险行业。”马金儒称,“风电行业要出现根本性的好转需要很多的配套支持,包括增加电网输送能力、风电优先上网、风电全额收购、保证风电的发电比例和稳定的电价等。”(.证.券.时.报)
风电业发展意见将出炉 扶持力度堪比光伏
由中国资源综合利用协会可再生能源专业委员会、中国可再生能源学会风能专业委员会和全球风能理事会联合发布的《2013中国风电发展报告》(下称《报告》)预测中国风电行业增长今年将恢复全球第一的位置。国家能源局官员则在昨天召开的2013北京国际风能大会上表示,下一步将重点解决风电优先上网和全额收购的问题,弃风限电问题有望在2-3年内得到解决。另据上证报记者了解,堪比光伏发电扶持力度的风电政策不久后也将正式出炉。
根据中国可再生能源学会风能专业委员会统计数据,2012年我国新安装风电机组7872台,新增风电装机容量12.96吉瓦,新增装机比前一年减少26.5%。而在全球风电新增装机容量排名上,中国在2009年后首次未能蝉联第一。
但《报告》同时显示,中国风电增长的潜力仍然巨大,并将从2013年起恢复全球第一的位置。
《报告》还指出,2012年中国风电行业本身实现了诸多突破,风电首次超过核电成为排名第三的电源。同时发电量也首次达到整个电力的2%。从累计容量的角度看,过去的三年间,中国的风电从25.8吉瓦增长到75.38吉瓦,中国保持了累计风电装机容量世界第一的地位。
中国可再生能源学会理事长石定寰昨天表示,风机新增装机大幅减少仍然受累于电网接入、传输消纳难等老问题。尤其是风电开发高度集中的三北地区,弃风现象严重。2012年全国弃风电量约200亿千瓦时,是2011年的两倍,弃风损失达100亿元以上,风电平均利用小时数也持续下降。
针对上述问题,国家能源局新能源司司长王骏在大会上表态称,国家能源局下一步将重点解决风电优先上网和全额收购问题,对于三北地区严重的弃风现象进行专题研究和加强监管。还将研究可再生能源发电配额制度,希望2-3年时间基本解决弃风限电现象。
上证报记者另悉,正在报批过程中的《促进风电产业健康发展若干意见》即将正式出炉。据权威专家透露,风电政策扶持力度将与光伏保持一致。(.上.证 .王.文.嫣)
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三季报看行业:光伏、风电初露曙光
2013年三季报披露已进入密集期。上证报记者梳理发现,一些曾让市场避而远之的过剩产业,尤以光伏、风电新能源行业为代表,在政策扶持之下,行业龙头公司已率先呈现出业绩反转的趋势,重新成为市场趋之若鹜的对象,其股价亦随之出现了惊人的表现。
光伏行业:“反转”最强
虽然光伏行业的反转并不是突如其来的,但海润光伏股价的爆发力仍表现得十分抢眼。自10月17日发布三季报之后,公司股价已连续三日涨停,一扫一年多来的低迷。在公司前三季度亏损2.2亿元的背后,是三季度单季扭亏的事实——今年7至9月,公司单季度实现利润约3400万元,而今年第一、第二季度单季度亏损均在上亿元,上半年亏损合计近2.55亿元。正是“捕捉”到这一点,三季度内公司遭到了公募、私募基金的携手加仓。
其他的数据亦折射出公司基本面的喜人变化——公司三季度末存货仅为4亿元,降至两年内最低水平;经营活动现金流净额近5亿元,环比数据持续提升,经营状况正经历全面改善。这一切得益于政策扶持,其最大效用即扩大了国内市场需求,加快太阳能电站并网、分布式发电建设,从而带动行业运用,海润光伏由此受益于组件价格的回升,而其背后的则是过剩产能正逐步消化,缓解了企业经营压力。
海润光伏绝非个案。硅片龙头企业隆基股份10月16日预告,前三季度业绩由原来的“同比增长50%以上”修正为“增长179%以上”,前三季度公司硅片销量同比增长近70%;而一度因“业绩变脸”抬不起头的向日葵则预计前三季度扭亏,盈利3000万至3500万元,上年同期亏损为1.3亿元。此外,东方日升、航天机电等多家公司的三季度业绩亦都呈现报喜态势。
业界的普遍观点是,光伏行业获得的政策支持,绝不仅仅体现在三季度。多家券商均认为,今年四季度国内光伏电站装机有可能出现比较快速的增长,加之明年国内大型和分布式电站的启动,光伏订单将进一步回暖,从而带动企业出货和毛利率的改善,并呈现明显的持续性。
风电行业:金风科技感受景气回升
同为新能源的风电行业,一方面受益于招标回暖的行业情况,另一方面未来专门的行业扶持政策有望出台,称得上是仅次于光伏行业的潜在“反转行业”。
作为行业龙头,金风科技已明显感受到了行业景气度回升。尤为值得关注的是,公司最新发布的一期投资者关系活动记录中,公司相关人士回答基金关于近期风机价格的问题时明确表示,总体而言,风机毛利率略有提升,“行业已经复苏。”
事实上,今年上半年,风电招标出现大幅度回暖,对行业公司的业绩产生了明显支撑。有数据显示,2013年上半年国内新增风电招标项目约8GW,相当于去年全年新增的招标项目,同比增幅超过80%。在此背景下,对招标敏感度高的风电整机龙头金风科技业绩同比大增也就不难理解——公司预计三季度净利润同比大增400%,而上半年业绩同比增幅仅为28%。此外,零部件制造商天顺风能和泰胜风能则预计净利润同比最高增幅为30%和28%,后者的业绩预告同时披露公司订单饱满。
更可喜的是,风电行业的反转亦有望到来。近期有消息称,《关于促进风电产业健康发展若干意见》已经成形,计划将对技术、管理、体制等各方面做出具体规定,从而改善“弃风限电”的瓶颈,缓解产能过剩现象,成为风电行业走出低谷的又一大助力。
水泥行业:下一个“反转”行业?
那么,下一个出现“反转苗头”的行业会是谁?可能是“过剩产业”重灾区之一的水泥行业,但取决于未来政策的力度。
从半年报开始,一些水泥行业上市公司的情形已开始好转。相比一季报,水泥上市公司上半年亏损家数明显减少,其中亏损额较大的天山股份、祁连山、宁夏建材等3家企业均大幅度扭亏。进入三季度,这些企业的盈利状况更是进一步改善。
祁连山三季报显示,公司前三季度盈利3.65亿元,同比增幅118%,其中三季度单季盈利逾2.5亿元,相比一季度亏损7363万元、上半年盈利1.1亿元,经营势头进一步向好。宁夏建材二季度单季扭亏额近1.5亿元,公司预计前三季度利润增幅为675%,初步计算公司前三季度盈利对应数据约为2亿元,以此推算第三季度单季盈利亦在亿元以上。此外,华新水泥前三季度净利润为5.58亿元,同比增长130.79%,其中第三季度单季盈利亦超过2亿元,同比增幅超三成。
尽管依然有部分水泥公司“报忧”,但水泥行业“过剩”情况可能改观的论调已经出现,其看法是:在防治大气污染以及化解过剩产能政策的双重作用下,近期水泥价格一路走高,其中个别企业有望在四季度呈现明显的业绩改善。
反转之路:取决于政策“关照度”
不过,与光伏、风电两行业较为明显的政策支持不同,未来水泥行业到底是“反转”还是“反弹”,还取决于政策力度和需求的强势程度,包括国家未来对过剩产能的清理措施的力度、四季度供给旺盛程度、地产新开工情况等等。
从上述案例看,产能过剩行业的“反转”与否,其很大程度上还是取决于政策的导向,主要手段包括两方面,即缓解供应问题和扩大需求问题,真正完全自发的“需求”改观仍十分少见。
相比光伏、风电等戴着“朝阳产业”头衔的新能源行业所受到的诸多政策“关照”,很多传统行业就没有那么幸运了,大都还是在低谷徘徊,如化肥行业中的尿素企业就显得艰难许多。今年1至9月,国际尿素市场整体呈持续下滑态势,而同期国内尿素累计生产量同比增加4%,尤其下半年新增产能继续放大,需求却基本持平,企业开工率不足。体现到上市公司业绩上,川化股份最新的业绩预告显示,因为开工不足,预计前三季度亏损在2亿至2.6亿元;而建峰化工受累于产品价格大幅下滑,前三季度业绩同比下降84%至92%。(.上.证 .赵.一.蕙)
两大券商解析风电板块投资机会
民生证券:关注风电板块投资机会
报告摘要:
一、 行业观点
关注风电行业投资机会:
1)国内强力政策推动。预计《促进风电产业健康发展若干意见》以及《可再生能源配额制度》或将年底出台。
2)风场盈利提升,弃风问题逐步得到解决。西北电网建设输送能力增强,并网补贴由拖欠到逐步落实。
3)预计风电设备企业业绩在3季度迎来拐点。上半年风场已经迎来盈利拐点,传导到设备厂商约一季度左右,看好风电设备板块四季度表现。
二、 分析与判断
后续配套政策陆续出台
预计《促进风电产业健康发展若干意见》以及《可再生能源配额制度》或将年底出台。其中政策扶持力度应该与现已出炉的光伏扶持政策保持一致,体现了国家对于解决风电弃风问题的重视。
可再生能源补贴增加解决风电补贴不足问题,可再生能源配额制度出台将极大改善风电弃风问题。
风场盈利提升,设备厂商逐步受益
我们认为:1)弃风率逐年降低,根据中电联数据上半年弃风率降到10%,同比下降2个百分点。2)风电弃风严重问题随着国家对西北能源的统筹规划将逐步得到解决,如哈郑直流若2014年投运,将增加8GW输送能力。3)我们看好风电运营得到改善,需求逐步增加,而设备厂商迎来出货量明显增长。
关注行业龙头
1)行业迎来拐点,关注龙头公司,金风科技市场占有率逐步提升,初步统计上半年公司市场占有率从去年的19.5%提高至23.3%。2)公司在手订单大幅增加,订单总量截止到上半年达8GW。3)风机毛利率缓慢回升,预计三季报能够体现季度环比提升,加上风场开发与转让的逐步推进,盈利能力逐步提升。
三、 风险提示
政策落实不及预期
申银万国:光伏景气将会持续,风电有望走出低谷
我们再次强调光伏行业已经反转,有望持续2-3年的景气周期,国内市场将会快速增长,复合增速有望达到50%,而当前是启动的起点。未来还有配额制政策可能会出台,终端电站市场彻底激活。我们预计2014年国内装机容量在12-15GW之间,投资规模将达1000亿元左右,建设方的净利润有望达到100亿元左右的规模。最利好的是运营商:金保利新能源和顺风光电最受益,其次利好的是BT和EPC企业,弹性最大的依次为中利科技、航天机电、阳光电源、特变电工、林洋电子。考虑到估值和公司治理,首推特变电工、阳光电源、林洋电子。
风电与光伏同样受益的因素在于:1、并网率提高。原来的弃电率达到20%左右,发改委、电网数次发文强调解决弃电问题,目前已经有所改善,风电运营商的财务报表中完全可以体现。2、补贴到位。原来经常出现可再生能源附加执行不到位的问题,随着可再生能源附加的从8厘/度上调至15厘/度,并且按照季度发放,我们认为这个问题已经大为改善。市场担忧的风电成长性的问题,我们的观点认为,国内风电装机是有天花板的问题,但是也有一定的成长性:1、二线地区的风电资源尚有开发空间,如云南、贵州、广东北部等地区;2、特高压建成之后,新疆、甘肃、青海的风力发电有望输出。
3、海上风电还有一定的成长空间。我们同样最好看风电运营商,金风科技的风力运营业绩弹性较大,银星能源资产注入完成之后,将成为A股弹性最大的风电运营商,另外建议关注湘电股份(市值低,风电设备竞争力较强)、天晟新材(市值低,主营产品主要用于风电领域,弹性大)。另外特变电工已经进军风电EPC业务,阳光电源的风电变流器也将受益于风电行业的复苏。
我们认为光伏风电将会形成共振,光伏的成长空间广阔,风电有望走出低谷,新能源版块行情将会继续演绎。
在十三中全会召开前夕,国家围绕电力能源发输配用各个环节出台或者正在酝酿出台的一系列政策引人关注。我们认为,十三中全会有望成为“国退民进”时代的拐点,在保留大电网体系和维持电网投资的前提下,未来政策导向意在激活民间资本,让渡部分利益放开更多领域给民营企业参与,我们认为新政策给行业可能带来的投资机会大于风险。在国内智能电网全面推进的大背景下,检测环节是是目前整个智能电网产业链中唯一一个产能不足供不应求的环节,随着两网不断推出新产品标准,企业研发检测投入预计持续增加,我们预计检测板块有望成为智能电网建设的最受益环节。建议重点关注:许继电气、汇川技术、国电南瑞、电科院、积成电子、北京科锐、四方股份。(申银万国证券研究所)
风电板块10大概念股价值解析
天顺风能:国内市场拓展顺利,海上风塔项目预计年内投产
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邓浩龙 日期:2013-08-27
报告要点
事件描述
天顺风能发布2013年中报,报告期内公司实现营业收入7.07亿元,同比增9.74%;毛利率为22.60%,同比降3.44%;归属母公司净利润1.01亿元,同比增9.65%;实现EPS为0.24元。2季度实现收入4.30亿元,同比增12.00%;归属母公司净利润0.59亿元,同比增9.31%;2季度EPS为0.14元。
事件评论
国内市场带动收入同比增长9.74%,毛利率略有下降。报告期内公司实现营业收入7.07亿元,同比增长9.74%;毛利率为22.60%,同比下降3.44%;归属母公司净利润1.01亿元,同比增长9.65%。公司产品销售以出口为主,2012年出口收入占比接近80%;今年以来国内市场提升明显,销售收入同比增长1268.45%,收入占比从去年的18.26%提升至36.41%。
2012年上半年,公司与Vestas、GE执行大额订单,特别是GE为公司贡献3.71亿元收入;今年以来由于美国对我国风塔出口征收高额双反税率,公司对美出口大幅下滑,导致上半年出口收入同比下降30.70%。同时,公司积极拓展Siemens、EWT等大客户,开拓新的出口市场,在欧洲、南美洲、非洲、亚洲地区的出口取得显著增长。
2季度收入同比增长12.00%,毛利率上升净利润环比改善。2季度实现营业收入4.30亿元,同比增长12.00%,环比增长54.87%;实现归属母公司净利润0.59亿元,同比增长9.31%,环比增长42.32%,改善趋势明确,主要来自于2季度国内外风机装机需求进入旺季。
产业链延伸顺利推进,跨国布局巩固出口优势。(1)公司计划收购平山重工,增强风塔重要零配件——法兰的供应稳定性,提高综合竞争力;(2)公司负债率较低,货币资金充沛,涉足风电场开发以此促进产品销售贡献盈利;(3)公司通过新设和收购在欧洲、印度设立产生产基地,有利于减少运输成本,进一步开拓当地市场,巩固出口优势;(4)“3兆瓦及以上海上风电塔架建设”募投项目顺利投入试生产,预计年内可为客户提供海上风塔产品和服务。
维持“谨慎推荐”评级。结合对今年国内外市场情况的判断,以及公司半年报的情况,公司全年营收和盈利增速相比去年有所回落,国内业务拓展顺利将为后续业务奠定良好基础。预计公司2013、2014年实现EPS为0.49元、0.64元,对应PE分别为18、14倍,维持谨慎推荐评级。
金风科技:成本费用带来巨大弹性
类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:彭全刚 日期:2013-10-14
风机成本不具备大幅上升的条件。金风科技历年的数据表明,随着技术进步,目前风机的成本已经居于历年低位,而风机最大的成本便是铜和钢材。今年以来,金属价格大幅下降,且世界经济复苏缓慢,美国QE退出在即,未来金属价格大幅上涨的可能性极低。而国内风机招标价格目前已经较最低点回升10%左右,风机价格持续向好,维持在3900元每千瓦左右。由于招标到结算滞后1-1.5年的原因,金风的销售价格与风机价格趋势相反,但是随着高价风机逐渐进入结算期,未来结算价格走势将逐步向上。所以,未来金风风机成本将持续维持低位,风机价格的回升将带来毛利率的持续上升。
期间费用率有下降空间。金风科技10-11年费用率大幅飙升主要是因为收入的下降而费用率中部分科目具有刚性。在销售费用中,其他技术服务费、投标服务费、差旅费、职工薪酬;在管理费用中,占比较大的租赁费用、研发支出、职工薪酬等与风机产量之间的关系并不明显,属于刚性支出,在扩产能增加人员之时,上升较多。但是,随着风电行业下行,金风对于这些费用的控制加大,随着产量的恢复,这些费用将保持稳定。所以我们推断,营业收入在今年下半年及以后收入增速恢复正增长后,由于这些费用的刚性,期间费用率将有所下降,提升净利润率。
投资建议:金风科技作为风电行业龙头,不但在外受益于风电行业整体景气度的回升和市场份额的提高,而且在内受益于低成本带来的毛利率提升和费用率的下降。我们上调金风14-15每股收益至0.41元和0.57元,上调至“强烈推荐-A”的投资评级,调升目标价至12元,即14年30倍PE。
风险提示:风电市场复苏缓慢、金属价格大幅上升、期间费用持续上升、风电场出售不畅
泰胜风能:风电行业触底复苏,风塔龙头盈利逐步恢复
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:邓浩龙 日期:2013-10-14
事件描述
泰胜风能发布2013年前3季度业绩预告,报告期内实现归属母公司净利润5500-6800万元,同比增长3.48%-27.94%。据此推算,3季度实现归属母公司净利润1232-2532万元,同比增长-20.16%~64.07%,环比下降24.74%-63.38%。
事件评论
国内风电行业触底复苏,风塔龙头盈利逐步回升。随着弃风、并网等问题的逐步改善,2013年以来国内风电行业呈现触底复苏迹象,招标量及招标价格均有所回升。同时,经过2年时间的深度调整,国内风电产业链规范化程度提高,客户在重视价格的同时也更加关注质量,公司作为国内风塔龙头明显受益。前3季度公司订单饱满,产品售价基本稳定,上半年内销收入同比增长3.11%。
预计公司前三季度内销仍保持平稳增长,是利润恢复的主要动力之一。此外,前三季度公司募投资金利息收入587万元,政府补贴约为369万元。
加大海外市场开拓,出口业务贡献利润增量。今年以来公司加大海外市场开拓,出口业务同比大幅增长。上半年海外市场收入同比增长215%,海外收入占公司总收入比重达到37%,预计前三季度海外业务仍保持了快速增长。由于海外业务毛利率相对较高(上半年外销毛利率为27.33%,内销为20.32%),海外收入的大幅增长为公司贡献业绩增量。
预计3季度公司净利润同比增长概率较大。3季度实现归属母公司净利润1232-2532万元,同比增长-20.16%~64.07%。公司净利润自1季度开始恢复,2季度同比增速由负转正,在国内风电市场复苏及3季度旺季的背景下,预计公司3季度净利润同比增长概率较大。
推进募投项目与收购蓝岛海工,进入海上风电发电市场。传统风电市场经过前期的发展已经进入平稳增长阶段,未来风电市场发展重心逐步转向向低风速和海上风电。公司积极调整经营战略和规划,一方面配套研发适应海上风机的塔架生产技术,推进募投项目“3~10MW级海上风机塔架重型装备制造基地项目”;另一方面使用部分募集资金收购蓝岛海工,加快进入海上风电和海洋工程业务领域,从而保证公司在未来风电行业发展中占据先机。
维持谨慎推荐评级。我们预计公司2013、2014年实现EPS为0.22、0.30元,对应当前股价PE为29、21倍,维持谨慎推荐评级。
华锐风电:需求未见改善,经营继续承压
类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘元瑞 日期:2012-11-02
行业低迷拖累公司业绩,营业收入同比下滑56.68%。受风电行业需求持续低迷影响,公司1-9月份实现营业收入36.34亿元,同比下滑56.68%;从单季度经营数据来看,第3季度仅实现收入5.48亿元,同比下滑82.12%,环比下滑71.58%%,扭转2季度出现的单季回升趋势。上半年公司1.5MW风电机组量价齐跌,收入同比下滑77.35%,但是3MW风电机组实现营收18.90亿元,同比增长4236.20%表现出色;尽管公司在手订单仍然较多(中报披露为4893MW),但3季度各类型风电机组结算量大幅减少,单季营收创历史新低。
费用率大幅提升,净利润同比下降128.38%。2012年1-9月公司亏损2.56亿元,比去年同期下降128.38%;第3季度亏损2.80亿元,较第2季度大幅扩大;经营业绩恶化的因素主要来自于:(1)产品售价低迷,需求不旺导致开工不足,第3季度毛利率降至-1.99%;(2)市场竞争激烈、服务支持增加、利息收入减少等因素带来费用支出水平高企,第3季度单季期间费用率增至41.63%,环比提高26.87个百分点,同比提高35.73个百分点。
布局海外市场和大型机组产能,诉讼纠纷隐忧仍存。从2011年下半年开始,为改变营收严重依赖国内市场的局面,公司加大对海外市场的开拓力度。通过在英国、巴西、澳大利亚等多地设立子公司的形式进行海外市场开拓。公司上半年出口收入2.80亿元,占总营收比例升至9.08%,海外拓展取得一定成效。
但是公司与美国超导悬而未决的知识产权纠纷案仍然是公司海外拓展的最大隐忧。公司募投项目盐城风电产业基地及酒泉风电产业基地的建设工作已经基本完成,大型风电机组规模化生产能力得到进一步加强。
暂不给予投资评级。行业需求尚未好转,公司经营仍然面临较大压力,预计公司2012年-2014年EPS分别为-0.01、0.08,对应目前股价PE分别为-494、75,暂不给予投资评级。
银星能源:光伏和风电场是利润主要来源
类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:王静,赵曦 日期:2012-03-12
业绩基本符合预期。公司2011年实现营业收入15.84亿元,归属上市公司净利润4904万元,分别同比增长54.71%和54.59%,每股收益0.21元,基本符合预期。
光伏与风电场使收入与净利提升。从分产品类型来看,全年实现风力发电收入2.25亿元,增长48.44%,主要是由2010年底建成的三个风电场贡献;光伏产品收入7.40亿元,增长170.98%,净利润4840万元,主要是由于扩建完成了400MW/年光伏组件、100MW/年单晶硅电池以及500MW/年太阳能跟踪器项目。从毛利率情况来看,风力发电由于折旧使毛利率下滑10.7个百分点至50.64%,风机毛利率如期下滑2.88个百分点至5.42%,而光伏设备毛利率上升3.35个百分点至9.16%,同时由于结构性变化使主营业务综合毛利率下降3.68个百分点至20.78%。
后续主要看点仍是风电场业务。公司2011年完成了大水坑风电场一期、大战场风电场一期建设;大水坑和大战场的二期也都进入了收尾阶段,公司投产和在建装机规模已经达到450MW。而去年公司完成了多项对外投资与合作,包括共300MW 的巴彦淖尔风电项目、与约旦清洁能源公司及珠海锂源合作投资光伏电站及锂离子储能电池、与赤峰市签署光伏电池组件及风电开发项目(500MW)合作协议等, 不断的向外扩张为未来发展做了充足的储备。
预计2012年每股收益0.43元,维持“买入”评级。考虑转让吴忠仪表30%股权年内完成,我们预计公司2012/13/14年的EPS 分别为0.43/0.58/0.93元,对应的市盈率分别为23/17/11倍,我们看好未来风电场的持续扩张,维持“增持”评级。公司的风险在于资金紧张无法解决。
中材科技:三季度预告略好于预期,拐点趋势明确
类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:鲍雁辛 日期:2013-08-09
本报告导读:
公司中报符合预期,但三季报预告略好于预期,三季报增速有望转正,且增速的不断抬升,令公司拐点趋势明确。
投资要点:
中报符合预期,三季报预告略好于预期,拐点趋势明确:之前公司2013年一季报业绩增速为-76.8%且中报预告范围在-30%~0%,而三季报的预告变动范围在-10%~20%,增速区间呈现逐渐上移;我们判断今年3-4季度业绩增速断将呈现逐季度抬升,全年我们维持2013-2014年EPS0.43、0.72元,同比增长34%、69%的判断,维持增持评级,维持目标价22.56元。
收购致管理费用增加而增长的业务板块尚未贡献出业绩:上半年管理费用同比增长37.19%,主要是2012年公司完成了九江公司(原九江三钻)、阜宁风电叶片公司、锡林风电叶片(原金风科技叶片子公司)的收购并设立了中材默锐水务公司等;而按照季节性惯例,风电叶片主要在四季度确认收入(吊装集中在下半年),而气瓶板块,LNG气瓶1万只生产线4月份刚投产,水处理业务,目前山东寿光项目处于收尾阶段,上半年亦无正贡献;八月份首个水处理项目通水将成为催化剂:根据公司公告,山东寿光水处理示范工程项目处于收尾阶段,我们预计2013年8月份有望实现正式通水,而寿光项目的通水将成为公司水处理业务全面铺开的标志性事件。
成长轨迹愈加清晰:我们认为中材科技属于转型类公司,原有风电叶片业务历经深度洗牌,今年有所反弹,而天然气气瓶及水处理两大“明星”业务,将令公司业绩重拾升势,水处理工程示范项目亦通水在即,未来成长轨迹愈加清晰。
九鼎新材调研报告:整体订单饱满,HME 玻纤有望成为未来业绩增长点
类别:公司研究 机构:中信建投证券有限责任公司 研究员:田东红,韩梅 日期:2011-05-18
盈利预测与投资建议:我们初步预计,如果不考虑年内能做完收购的话,公司自有业务今年收入增速在50%左右,毛利率有所提高,净利润预计会有更大的增长。如果年内做完收购的依照公司收购报告的盈利预测,我们判断业绩应该有翻倍左右的增长。假定年内完成收购,我们预计2011-2012年收入分别为15.08亿元和20.71亿元,净利润分别为3812万元和5433万元,对应摊薄后每股收益分别为0.24元和0.34元。考虑到公司收购项目有利于产业链进一步完善,且改建项目具备较好市场前景,公司未来看点较多,维持“增持”评级。
湘电股份季报点评:风电系统快速下滑
类别:公司研究 机构:中原证券股份有限公司 研究员:潘杭钧 日期:2012-11-22
点评:
风电系统收入仍然是公司主业。湘电股份自2009年开始风电系统业务以来,到目前为止一直是公司主业。2012年上半年,公司风电系统收入占比57%,仍然是公司的主要收入来源。公司前三季度收入和净利润均大幅下滑,尤其是净利润在2010年达到高峰后持续下滑。
传统业务交流电机有望高增长。2011年是国家加快推广应用高效节能电机的第一年,公司交流电机2011年收入同比增长22%。2011年公司与美国莱特公司共同投资成立湘电莱特,依托合作方的非晶永磁电机技术制造新能源汽车电机。2012年公司一期项目全面投产,已实现电机批量出口美国。未来交流电机这一块传统业务有望高增长。
财务费用高企拖累业绩。由于公司负债较高(资产负债率高达82. 65%),前三季度公司财务费用高达2. 63亿元,同比大幅增长35%,严重拖累业绩。
投资评级:“观望”。预计湘电股份202、2013年EPS分别为-0. 01、0.01元,业绩较差,估值明显偏高。公司在传统电机方面有望高增长,在新能源汽车领域也有看点,暂时给予“观望”的投资评级。
风险提示:原材料价格大幅波动的风险;风电整机出口低于预期的风险;财务费用高企。
东方电气:Q2业绩大幅好转,火电业务仍然充满挑战
类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:彭全刚 日期:2013-09-02
事件:东方电气8月29日晚公布了半年报,实现营业收入204.7亿元,同比增长2.3%,归属上市公司股东净利润11.9亿元,同比下降4.6%,合基本每股收益0.59元。半年度加权平均ROE为7.3%,同比下降1.33个百分点。
评论:1、Q2收入大幅反弹,但毛利率下降。
13Q1东电收入大幅下降13.3%,但是13Q2单季度收入增长16.8%,使得上半年收入略有增长。细分来看,收入增长主要来自新能源中的风电(+23.5%)和环保(+150%),而火电、水电和核电等收入均有不同程度的下降。从毛利率上看,综合毛利率同比下降了1.3个百分点,主要是占比最高的火电由于上半年毛利率较高的30万、60万千瓦机组交货较少,毛利率有所下降。
2、新增、在手订单总量下滑,结构有变化。
半年度新增和在手订单继续小幅下降,分别为202和1400亿元。较12年中的220和1470亿有所下滑。结构上看,新能源和水能环保板块订单占比大幅下降,高效清洁能源和工程服务板块占比大幅上升。其中主要原因是核电招标启动,常规岛设备订单大幅增加,上半年达60亿元;而风电业务继续收缩,核岛订单只有几千万,造成了新能源板块的萎缩。我们预计,新能源板块的趋势将延续。
3、下半年公司业务稳定,但高效清洁能源板块仍然充满挑战。
公司全年生产计划为3300万千瓦,较去年的3261万千瓦略有增长,我们预计下半年公司业务将维持稳定,环保板块将维持高速增长。上半年火电招标竞争激烈,机组价格又有进一步下降,将负面影响板块未来的毛利率。之前高效清洁能源板块的推动力燃气机组上半年受气价上调的原因,仅确认1台,推进程度低于预期,预计今年板块增长仍然充满挑战。
投资建议:东方电气今年上半年的业绩基本符合预期,我们预计全年业绩仍然平稳,但高效清洁能源板块充满挑战。我们预测公司13-15年EPS分别为1.14、1.30和1.51元,现价对应13年PE为9.7倍,维持“审慎推荐-A”的评级。
风险提示:火电价格进一步下降、燃气机组推进缓慢。
华仪电气(600290)调研快报:风机业务下半年回暖可期,业绩拐点将现
类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:王明德 日期:2012-06-11
投资建议及风险提示:
综上所述,我们认为公司下半年随着国内风电市场的回暖以及海外市场的开拓,业绩出现拐点的可能性非常大。公司有望借此契机步入快速增长通道。经综合测算给予公司2012-2013年的EPS 分别为0.33元、0.55元,对应的PE 为21.3、12.7,暂时给予公司“推荐”评级。
关注风电开启低于预期,进而公司业绩低于预期的风险。