更多更详细内容请看“股市直播室”

 
　　摘要：
　　投资建议:
　　风险认识在市场大幅波动后短大幅放大，A 股之前由于通胀预期恢复产生的反弹被迫中断。周五市场由于误操作后造成大幅波动，短期内市场仍然面临较高不确定性。成长板块仍将继续回调，或将调整到九月中旬。弱市中推荐城镇化相关政策主题机会，如城市内有效投资、上海自贸区受益等。
　　主要原因和逻辑：
　　1. 风险放大，博弈A 股反弹的逻辑被破坏。周五市场由于误操作后造成大幅波动，短期内市场仍然面临较高不确定性。风险认识在市场大幅波动后短大幅放大，A 股之前由于通胀预期恢复产生的反弹被迫中断。短期市场中可能仍然存在来自基本面的积极因素，但是A 股市场整体反弹很难持续下去。通胀预期将推动周期板块存在一定的相对收益，但短期内实现绝对收益的概率较小。
　　2. 成长板块仍将继续回调，或将调整到九月中旬。资金价格上涨和通胀预期继续对成长板块估值形成压力。首先，资金价格仍沿我们之前判断的钱荒再来逻辑出现广谱上涨。短端和长端资金价格出现同时上升，十年期国债收益率已经上升到2010 年10 月以来最高水平。在当前的政策环境下，资金价格仍将在一段时间内维持较高水平。同时，来自中观的乐观数据仍可能会支撑通胀预期，对成长板块估值形成新的限制。成长板块在年初以来估值扩张受益于风险认识的上升，但风险认识短时间内大幅扩大仍将对成长板块形成压力。
　　3. 弱市中推荐政策主题机会，随着各项改革方向、工作重点的提出和对中国经济的认识加深，年初讨论的新型城镇化的格局性变化将可作为主题投资的总括。上海自贸区将通过高效完善的物流运输体系、自律高效的政府管理和自由开放的政策逐步将上海的经济带入新的增长阶段，物流、金融、高端服务等将最先受益于自贸区改革性质的新型城镇化发展。7 月份以来的各次国务院会议上，推出了一系列有利于结构调整和经济增长的举措，深化了新型城镇化的内涵和投资方向，城市内有效投资将受益于新型城镇化的投资结构变革。以人为本是新型城镇化的核心的多次强调，地方融资平台的全面审计，使得新型城镇化的配套改革举措逐步明晰。消费升级将得以持续，而受益于新型城镇化改革的群体的消费活力的释放也将带来商业模式、重点行业的投资性机会。

相关新闻