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　　一周回顾：股市上涨
　　截至周五，上证指数和沪深300涨幅分别为0.8%和0.8%。
　　关注新兴产业政策利好的审美疲劳
　　从风格上继续看好涨价的主题，经济和部分品种出现了淡季不淡的情形。（1）海外大宗商品价格继续上涨，布伦特原油上周涨2.72%，创 4个月新高；伦铜继续上涨1.42%，CRB指数上涨2.48%，BDI指数大涨8.99%，铁矿石涨至142.5美元/千吨。国内化工品和农业类等价格继续上涨。（2）8月上旬发电量同比增速达到16.4%，较7月下旬回升2.8%，不同于历史上平均8月上旬回落的态势，不降反升。（3）但是部分板块轮动较快，操作难度较大，建议关注化工和农业板块。如周一的煤飞色舞，周二的水泥等基建大涨，周三的合成革涨价等。
　　股市的风格值得探讨，随着政策利好出台，相关板块并没有因利好出现上涨，投资者是逢高做出减持动作。（1）12日的环保板块出现了逢政策利好出现逢高减持动作。11日国务院印发《关于加快发展节能环保产业的意见》，这是国务院在不到一个月时间里连续第二次推出加快节能环保产业发展的政策。高层制定的目标是，节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年，总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业。（2）15日信息技术板块也是逢利好出现减持。14日国务院印发《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》提出，到2015年，使信息消费规模超过3.2万亿元，年均增长20%以上，带动相关行业新增产出超过1.2万亿元；基于互联网的新型信息消费规模达到2.4万亿元，年均增长30%以上。（3）可检验的是19日对周末出台的宽带中国政策利好相关的概念个股表现，如果再次出现冲高回落态势，建议投资者对前期上涨较大的TMT以及环保板块谨慎，尽管有个股会穿越周期。
　　流动性出现了新变化。（1）央行本周继续逆回购操作并实现净投放，但是资金利率并没有收到央行的引导出现下行。维持判断：相对6月份以来，资金恐慌过去，但是程度难言走向放松。（2）从资金面看，资金价格出现了上涨。上周票据转帖利率上涨20bp至4.90%。长三角和珠三角票据利率上涨20BP分别至5.20%，5.30%。（3）8月15日，进出口行金融债招标出现了流标，流动性紧张的余悸犹存，如果资金继续紧张，那么未来要关注是否出现股债双杀的现象。（3）从股市的供给来看，压力又来。证监会宣布IPO财务核查工作基本结束，IPO预期又来。招商银行A+H股350亿元融资拿到批文。（4）关于周五行情的异动，属于交易层面的范畴，不会改变股市本有的运行态势，加大的仅仅是波动。70亿的资金就能使股市秒“停”并引发跟风，说明市场很脆弱。
　　相对而言，涨价概念的周期品值得关注
　　对于股市的判断，经济弱稳、流动性除了新变化，如果资金紧张持续建议关注其中的风险，操作上关注资金价格的变动。中期股市维持震荡的看法，主要有（1）三季度经济难见乐观。（2）国内流动性是否好转，目前仍有不确定性，以及美国QE退出等仍有不确定性。
　　行业配臵上关注涨价板块。（1）关注业绩稳定增长的房地产产业链如地产、建筑建材（如装饰材料）等。（2）继续关注涨价概念。如部分涨价的化工子板块、农业，还可关注救市的煤炭，以及其它涨价的周期品。（3）适当关注消费板块如医药、旅游等。
 

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