扩容压力再现A股先扬后抑。上周A股市场先抑后扬、小幅震荡上扬，周初受到国务院要求对政府性债务进行审计的影响，引发市场对地方债务风险的担忧，上证综指再度跌破2000点整数关口，两市股指呈现破位下行的运行特征。随后随着央行展开逆回购以及中央政治局会议的影响，两市股指止跌企稳、展开反弹。后半周发布的7月份中国制造业采购经理人指数好于市场预期，同时国务院会议提出加强城市基础设施建设的具体措施，均提振投资者信心。两市再现普涨格局，周期股与题材股联袂上扬，市场出现少有的整体做多的气氛。经过前期的充分蓄势整理之后，新的一轮上涨行情呼之欲出。
资金流向。上周两市资金净流出153.12亿元，相比前周净流出143亿元，净流出有所放大。全周仅房地产、旅游酒店两个板块呈现净流入，分别净流入3.09亿元、0.17亿元。医药、仪电仪表、化工化纤等3家板块一周净流出居前，分别净流出20.47亿元、12.34亿元、11.77亿元。建材、券商等两个相对较大的板块净流出相对较少，一周净流出1.53亿元、1.83亿元。
后市研判。随着中央政治局会议的召开，中国未来经济政策的走向已基本明朗，为随后即将召开的十八届三中全会指明了方向，宏观政策面已开始逐步转向，未来实质性的政策落实只是时间的问题了。政策面的明朗基本封杀了股指未来的下跌空间，但仍需时日走出盘局。我们建议投资者耐心等待股指走出底部的信号出现之后，再考虑进场做多。操作上建议投资者积极关注铁路投资、节能环保、新能源等战略新兴行业的投资机会，可继续谨慎关注房地产、券商、保险等周期行业的交易性投资机会；对于前期涨幅较大、缺乏业绩支撑的题材股需谨慎对待，尤其要注意规避个股业绩地雷可能带来的风险。