上周上证综指、深成指、沪深300、中小板综指和创业板综指涨幅分别为0.92%、1.51%、1.05%、1.67%和2.76%。两市成交量7785.11 亿元，环比萎缩12.7%。
上周市场探底企稳回升，量能小幅萎缩，短期市场有望弱势反弹，但2050-2100 点一带阻力较大。
稳增长政策预期明确有利市场心态趋稳。1）自08 年以来市场基本遵循“经济上，政策下；经济下，政策上”的“交际舞”逻辑，但随着经济和政策的空间越来越小，市场空间也越来越窄。2）经济下行压力加大，稳增长重要性相对提升。高增长和衰退都不利于转型，转型需要可控和相对稳定的经济增速，稳增长是前提。总理讲话和政治局会议均传递出积极的政策信号，加之房地产再融资放开兑现和肖主席讲话，市场的政策预期得以稳定，市场信心也有所回升，但目前尚无得到市场认可的具体措施出台，期待十八届三中全会后经济领域改革的实质性推进。3）转型政策短期难以证实证伪，主要影响市场情绪，长期有望引导预期向好。4）政策已经明确，经济数据的关注度相对降低，不过本周数据公布前仍有可能令观望氛围上升。PMI、发电量等呈现“淡季不淡”迹象，经济预期存在上修可能。5）我们仍认为转型期市场的上半场将系统性风险和结构性机会并存，尽管系统性风险未消，不过在经济增速已大幅下降，市场普遍认识到转型的长期性和艰巨性、转型无牛市的情况下，已不必太过悲观。
弱势反弹仍受量能制约。1）上下限管理的政策导向决定央行将把流动性控制在平衡偏紧状态，三季度流动性仍难言宽松。市场对6 月“钱荒”仍心有余悸，对流动性的担忧仍将制约市场表现。2）市场悲观情绪有所修复，风险溢价有所回落，但巨额再融资、IPO 等不确定因素影响下风险偏好也难大幅上升。结构性行情愈演愈烈，风险累积需要警惕。3）8 月解禁压力有所缓解，上周后半周再现资金净流入，资金格局有所改善，但量能不足仍是市场最大制约。4）反弹0.382 和一半的目标位分别在2034 点和2093 点左右，仍将构成上行的两个重要技术阻力位，2070 点一带是前期成交密集区，因此2050-2100 一带阻力较大。
上证指数核心波动区间判断（2000，2080）