上周股指先跌后涨，全周小幅波动，仍然没有打破平衡格局。目前支撑股指的力量主要来自于政策，而给市场带来压力的主要是较为疲弱的经济基本面，以及可能的风险冲击。海外因素较为正面，美国股市不断创出新高；国内产业资本减持的力度比较大，将逐渐成为影响小盘成长股越来越重要的因素。短期来看，市场的平衡可能正在向有利于上涨的方向转化，但平衡的打破是逐渐积累的过程。配置宜相对平衡，选股重视自下而上。
市场维持平衡僵局，风格则相对前期表现更为均衡。
当前市场在股指上体现为僵持状态。从上证综指周线看，已经连续5周处于横盘僵持，在探底至1849点后，位于1950点到2050点之间的窄小空间内波动。这反映了当前市场多空力量的均衡，向上和向下的力量均不强，这与我们之前的判断是一致的。
从风格看，一边倒的结构性行情有所变化。上周市场上涨靠前的行业分别是房地产、煤炭、计算机、电力设备、餐饮旅游、电子元器件，既有周期行业，也有成长行业，还有消费行业。这与2月份以来的成长股一枝独秀有所不同。从大小盘股票的表现看，大盘指数上涨0.87%，小盘指数上涨1.61%，中盘指数上涨1.46%，虽然小盘股表现仍然相对较好，但大小盘之间的差异没有以前那么大。
主导市场的力量可能向有利于上涨的方向转化。
尽管当前市场仍处平衡僵局，但多方力量在逐渐积累。
从经济看，7月份以反映中小企业为主的汇丰PMI仅为47.7%，但以反映大中型企业的官方PMI为50.3%，比上月提升了0.2个百分点。7月份官方服务业PMI为54.1%，服务业的商务活动指数也好，新订单指数也好，这个月还是连续上升的，特别是服务业中的就业指数还是比较高的增长，服务业对稳增长的推动作用在进一步加大。同时，小微企业7月商务活动指数虽然还在枯荣警戒线以下，但与上个月相比，有较明显回升。随着稳增长政策的实施，其效果会逐渐显现，不仅大企业受益，小微企业的经营活力也将有所增强。因此，经济将逐渐企稳，从而打消投资者的悲观预期。本周将公布7月份的经济数据，可能成为利空释放的因素。
从政策看，呵护经济和股市的态度较为坚决。上周中央政治局会议打消了投资者对政策方向的迷茫。此前，市场关于是否稳增长的疑虑非常严重，分歧很大。政治局会议明确了稳增长，今年的经济目标要实现的决心。因此，经济的持续下滑的趋势可能得以扭转。在紧接着的国务院常务会议上，则对中央的决议快速落实。稳增长的措施，是在促转型、调结构的基础上进行的，包括棚户区改造、城市基础设施、中西部铁路、服务业、海洋产业等。从资本市场政策看，放缓IPO重启、扩大QFII与RQFII、研究个股期权，引导长期资金入市。随着十八届三中全会的临近，改革憧憬将逐渐增强，政策对市场的推动作用将更加显著。
从流动性看，上周央行重启逆回购，全周资金净投放超过1000亿元，稳定资金市场的意图也较为明显。
从海外市场看，美国三大股指齐创新高，发达经济体经济企稳的迹象越来越明显，预计出口将有所改善，给A股市场带来了较好的外围环境。
当然，市场力量的改变是渐进的。一是政策效果的显现需要时间，二是投资者的信心恢复也需要时间，三是8月份中报披露，很多公司要在较差的业绩披露后才能轻装上阵，四是政府债务审计中容易出现黑天鹅事件的冲击。
配置相对平衡，选股注重自下而上。
在配置方面，应该更加注重均衡。从行业看，成长股一枝独秀的局面正在改变，周期股的机会将会增加，地产、金融、石油与化工、机械、汽车、建筑等行业都有一定机会；成长股经过连续上涨，风险也在积聚之中，分化将更加明显，但不是没有机会，一些优质成长股和滞涨的股票仍然是重要的机会来源，比如TMT、节能环保、军工、3D打印与智能装备、海洋工程、医药等板块。
在选股方面，则应更注重自下而上。中报业绩风险仍在释放之中，需要区别真正成长股和伪成长股，同时，监管明显有加强趋势，股价非理性上涨所伴随的监管风险也在增强。