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　　今年中央政府提升了防风险在其目标函数总的分量，先后在规范影子银行融资，以及引导银行加权流动性管理、收缩杠杆等方面有一些实际动作，旨在控制和压缩金融风险。国务院26日下午发特急明电，要对全国政府性债务进行审计，要求审计署暂停所有项目开始培训，本周进驻各省市。对照2011年对政府债务的审计情况、以及2011年以来政府债务的增加情况来看，本次审计是对政府债务的摸底，可能也是压缩政府杠杆、控制财政风险的开始。长期来看，这无疑会有助于政府债务的监管，降低经济发生系统性风险和局部风险的可能性，但是短期来看，这会挤压政府投资的空间，对周期、银行等行业板块形成实质性利空。
　　成长股近期也面临调整压力，我们主要的逻辑是：1）中小板、创业板中报业绩预告同比增速均值分别为9.6%和3.3%，而根据wind统计，两者2013 年业绩增速一致预期同比则分别高达22.11% 和35.6%，预期增速远高于中报业绩预告增速，两板块后续均可能面临业绩预期整体下调的压力。2）成长股的限售股解禁高峰已过，有激励释进行市值管理的公司减少。3）从资金面来看，流动性环境趋紧，资金持续流出A股市场，机构投资者仓位明显下降，近期推动成长股的上涨，可以归结为部分存量资金转向成长股所形成的资金再配臵效应，但在存量资金显著加仓成长股告一段落后，存量资金再配臵效应趋缓，成长股迫近多空弱平衡的状态，调整的风险上升。
　　总的来说，短期我们对市场不看好，认为周期行业和成长行业都将承压，操作上建议保持谨慎，控制好仓位，结构上坚守有业绩支撑的优质成长股，以及受益于铁路建设推进的相关公司。

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