元祖股份等五只新股28日上市 定位分析

　　中国证券网讯 据交易所安排，弘亚数控、同为股份、英飞特、日月股份、元祖股份5只新股于今日（12月28日）上市。

　　弘亚数控

　　【发行状况】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　广州弘亚数控机械股份有限公司经营范围：木材加工机械制造、经营范围：木材加工机械制造；金属结构制造；工业自动控制系统装置制造；通用机械设备销售；电子产品批发；软件开发；货物进出口（专货物进出口（专营专控商品除外）；技术进出口，自有房地产经营活动。

　　同为股份

　　【发行状况】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　深圳市同为数码科技股份有限公司所处行业属于技术密集型行业，公司主要产品硬盘录像机、摄像机等视频监控产品综合应用了音视频编解码、图像优化处理、视频智能分析算法、信息存储调用、网络控制与传输、嵌入式软件等技术，技术要求较高。公司产品应用领域包括金融、政府、商场、机场、高速公路、社区、家庭等，需要不断开发差异化产品以满足上述领域终端用户的多样化需求。

　　2014 年开始，行业高清化进程加快，一百万、两百万、三百万像素甚至更高分辨率的高清视频监控产品已经推出并开始大规模应用，SDI/CVI/TVI/AHD 等各种同轴高清标准实现产品化，推动了视频监控设备升级；同时，网络化成为目前视频监控市场最主流的发展趋势之一。

　　英飞特

　　【发行状况】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　英飞特电子（杭州）股份有限公司是一家从事LED驱动电源的研发、生产、销售和技术服务的国家火炬计划重点高新技术企业，LED驱动电源销售规模位居全球前列。

　　公司具有较强的自主创新能力，公司设有省级高新技术企业研究开发中心、省级企业技术中心和企业博士后科研工作分站，并承担和参与了“2011年国家科技支撑计划”、“国家高技术研究发展计划（国家863计划）”等重点研究开发项目。截至2016年6月30日，公司及子公司共拥有授权专利232项，其中包括20项美国发明专利和106项中国发明专利。

　　日月股份

　　【发行状况】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　日月重工股份有限公司创建于1984年，是一家专业从事研究、生产销售服务于一体的中国最大的铸造生产企业。在发展历程中，公司以市场为导向，坚持自主创新与合作研发并重的技术发展道路，依托技术、产品、规模、质量及品牌等优势，在大型重工装备铸件行业中位于稳固的市场地位，公司的产品广泛用于能源、通用机械、海洋工程等重工装备领域。

　　元祖股份

　　【发行状况】

　　【申购状况】

　　【公司简介】

　　公司主要从事烘焙食品的研发、生产与销售，主要原材料为面粉、鸡蛋、糖、食用油、包装材料等。公司设立供应商调查小组，分别对供应商的价格、品质、技术、生产管理作评核，在原材料采购交货环节，公司对原材料进行基础理化分析（水分、糖度、比重、盐度、PH 值等）、微生物分析（大肠菌群、菌落总数等）及全方位检查。公司通过信息系统对产品进行质量监控，以使公司供应的产品做到健康、美味、新鲜、优质。但在因气候和市场等原因造成原材料采购不足时，可能会出现原材料质量下降的风险，继而影响到公司产品的质量。

　　公司产品生产采取以自产为主、外协为辅的生产模式。随着今后销售规模的扩大，如发生个别工人未按操作流程作业，或外协厂商个别批次产品不符合公司产品标准，则可能会导致公司产品质量的下降，对本公司的品牌形象和经营业绩产生不利影响。

　　【机构研究】

　　元祖股份:连锁烘焙食品领先企业,募投扩张门店拓展市场

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：王永锋 日期：2016-12-09
　　元祖是连锁店模式烘焙食品领先企业

　　元祖是专业从事烘焙食品等研发、生产与销售的全国连锁企业,已具备较高的产品知名度和品牌美誉度,是国内烘焙食品领导企业之一。15年公司营收规模15.77亿,净利润1.14亿,14-15年营收增速受月饼市场需求不景气拖累而有所放缓。公司产品线丰富,以直营连锁店模式为主,占比达到85%以上。公司控股股东元祖国际持有66%股权,股权集中且稳定。

　　烘焙行业望保持10%增长,品牌企业更具竞争力

　　我国焙烤食品行业营收达2426亿元,近15年保持10%以上增长。随着人均可支配收入的增长,烘焙食品更受消费者青睐,增速有望维持在10%以上。我国烘焙食品人均消费量仍远低于日韩欧美等国,发展空间巨大。

　　专卖店是我国烘焙食品主要销售模式,占比达到61%,品牌专卖店在占据高端市场的同时渗透中低端市场,市场份额逐渐提升。烘焙行业整体毛利率在20%左右,品牌企业毛利率远高于行业水平,元祖等公司毛利率可达60%以上。连锁店企业优势区域重叠,主要在江浙沪、北京等发达地区,元祖在江浙沪地区与多个品牌存在竞争,在湖北、川渝等地具有独特优势。

　　扩张门店发掘潜力市场,蛋糕增长带动毛利率提升

　　元祖主要采用门店销售的模式,现拥有的609家门店主要分布在长江中下游流域,在中西部、华北、华南等地区较为薄弱地区的烘焙食品市场尚未开拓或刚刚试水,未来公司将在这些潜力市场增设连锁门店,销售额和市场占有率有望较快提升。公司产品以月饼、蛋糕、中西式糕点为主,占营收比重超过90%,蛋糕与糕点收入逐步增长,其中蛋糕产品毛利率超过80%,蛋糕产品的增长带动整体毛利率由13年的61%提升至15年的近66%。

　　盈利预测及投资建议

　　若公司本次成功发行6000万股,发行后总股本达到24000万股,预计公司16-18年摊薄EPS为0.58/0.61/0.71元/股,增速分别为21.1%、6.4%、15.8%,考虑到公司增速较低,对比可比公司给予36倍市盈率估值。

　　风险提示

　　募投建设门店建设进度与营业进度、门店未来的收入与利润兑现不及预期;门店扩张后单店业绩下滑风险;食品安全问题;经济大幅下滑等。