周四4只新股上市定位 券商最看好中科创达
中国证券网讯 根据监管层安排,12月10日(周四)将有四只新股上市。其中,读者传媒、道森股份两只新股拟在上交所上市;润欣科技、中科创达两只新股拟在深交所上市。四只新股中,券商机构最看好的是“颜值”最高的中科创达。
【定位分析】
读者出版传媒股份有限公司A股股本为24000万股,证券简称为"读者传媒",证券代码为"603999",本次发行股份数量为6,000万股,将于2015年12 月10日在上海证券交易所上市。
【机构研究】
西南证券:读者传媒合理估值为13.64-16.12元
结合公司目前业绩情况以及未来发展预期,我们预计公司2015-2017 年摊薄后的eps 分别为0.62 元、0.75 元和0.84 元。参照可比公司中文传媒(600373)、时代出版(600551)等公司的估值水平,考虑公司的成长性,我们给予公司2015 年22~26 倍市盈率,对应合理询价区间为13.64元~16.12 元。
海通证券:以内容为依托,布局全媒体
事件:读者传媒新股发行网上申购日为2015 年7 月3 日,发行价为9.77 元/股。公司拟在上交所上市,股票代码为603999。公司本次拟发行不超过6000 万股,占发行后总股本的25%,发行后公司总股本将增至24000 万股。本次募集资金投资项目总额为5.86 亿元,预计使用募集资金投入50,407.61 万元,计划全部使用募集资金。
出版发行龙头。公司是国内期刊出版发行龙头,核心期刊为《读者》。自1981 年4 月创刊以来,月发行量由最初的3 万册发展至目前的700 多万册,截止2014 年末,已累计发行超16 亿册,市占率达2.5%,连续多年稳居全国期刊发行首位,被中国邮政总公司列为重点推荐期刊。2010 年,《读者》成为第一本在台湾地区发行的大陆期刊。
产品丰富,内容价值凸显。公司主营业务为期刊和图书(教辅教材和特色图书)的出版发行,占营收的75%以上。公司已初步建立以《读者》为核心的刊群,还形成了《飞碟探索》、《故事作文》等满足科技、漫画、青少年阅读、老人情感关怀等消费需求的期刊方阵,共计12 种。同时,公司充分利用自身甘肃区域的文化特色优势,已推出历史文化、敦煌艺术等主题的精品系列图书,2010 年至2014 年,公司累计出版各类图书15,616 个品种,总发行量达38,295.23 万册,至今共有42 种图书获得全国和中央级奖励。此外,公司是甘肃最大的中小学教材发行代理单位,稳居甘肃省教材市场首位。
布局全媒体,“内容+平台+终端”产业链搭建。2010 年,“读者”电纸书项目正式启动,成为国内期刊电子阅读器领先者;2012 年底,“读者”手机上市销售,为读者阅读群体提供了新的阅读终端;此外,《读者》手机报、《读者》APP 客户端等移动终端阅读产品均已上线运营。多渠道的内容展示,有利于公司拓展阅读群体的新发展方向和重点培育领域。
募投项目强化综合服务能力,提升新老业务协同效应。公司将通过《读者》期刊群、特色图书出版及配套运营中心的建设,提升传统主业的规模及盈利能力;借助出版资源信息化建设项目及数字出版项目的实施,做好数字资源库建设、数字编撰平台搭建工作,加快公司向数字化出版转型的进程。
我们预计公司2015 年和2016 年分别实现归母净利润16091 万元和19134 万元,分别对应EPS 0.67 元和0.80 元。根据行业可比公司估值,我们给予公司2015 年22 倍PE,对应合理价格为14.74 元。建议投资者积极申购。
风险因素。行业增速下滑快于预期;公司全媒体布局不及预期。
道森股份12月10日上市定位分析
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苏州道森钻采设备股份有限公司A股股本为20800万股,证券简称为"道森股份",证券代码为"603800",本次公开发行股票5,200 万股,道森股份(603800)将于2015年12 月10日在上海证券交易所上市。
【公司简介】
1、公司主要从事石油、天然气及页岩气钻采设备的研发、生产和销售,主要产品为井口装置及采油(气)树、井控设备、管线阀门、顶驱主轴等尤其钻采设备。2、公司设备大部分出口,且有较大的客户资源优势,主要客户包括 GE 油气、卡麦龙、卡克特、国民油井等海外大型公司,并已取得中石油、中石化、中海油供应商资格。
【机构研究】
海通证券:道森股份合理估值为11.20-12.80元
司此次发行新股数量5200 万股,发行价格10.95 元/股,发行价格相当于16 年34 倍市盈率属于合理估值。考虑到一旦地缘政治干扰结束将引来行业复苏,我们预计二级市场股价较发行价仍有较大空间。摊薄计算公司2015-2017年EPS 分别为0.26、0.32 和0.34 元,按照相关专用设备2016 年35-40 倍 PE,合理价值区间为11.20-12.80 元。
投资者可以对道森股份进行关注,从而进行有利投资。
中科创达软件股份有限公司人民币普通股股票将于2015年12月10日在深交所创业板上市。证券简称为“中科创达”,证券代码为“300496”。公司人民币普通股股份总数为100,000,000股,其中首次公开发行的25,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
【公司简介】
中科创达软件股份有限公司的主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及提供相关技术服务。本次发行所募集资金将用于面向多模LTE智能手机的操作系统开发项目、IHV认证实验室建设项目、面向64位芯片的下一代平板电脑操作系统开发项目、新一代智能电视操作系统开发项目、企业级移动管理系统开发项目、创新技术研发中心建设项目,总投资7.52亿元,拟投入募集资金5.31亿元。
【机构研究】
西南证券:核心技术优势明显 业绩增长动力强劲 估值152元-166元
[摘要]
智能终端平台的领军企业。公司是全球领先的移动智能终端操作系统产品和技术提供商,主营业务为移动智能终端操作系统的研发、销售及提供相关技术服务。2012-2014年公司主营业务收入分别为2.5亿元、3.4亿元和4.5亿元,年复合增长率达到34.01%,每年毛利率均超过50%。
政策助力,移动互联网行业迅速兴起。公司所属细分行业为软件开发中的智能终端操作系统,属于国家重点支持的战略性新兴产业。由于移动互联网行业的繁荣,以智能手机、平板电脑为代表的智能终端行业也随之进入了高速增长期,从而引发全球移动智能终端市场对移动智能终端操作系统相关产品和服务需求的大幅增加。据艾瑞咨询统计,2014年中国移动互联网市场规模超过2100亿元;预计到2018年,移动互联网市场规模将达到11467亿元,年增长速度在30%以上。智能终端操作系统作为发展移动互联网的基础,市场将对基于智能终端操作系统的产品和服务产生更广泛的需求。
核心技术行业领先,与国际知名厂商深度合作。公司一直保持高于行业平均水平的研发投入,公司在基于Android的操作系统领域深耕多年,不仅在操作系统底层驱动和通信协议栈技术方面有深厚积累,与高通公司合作构建的Android系统平台IHV实验室为公司加强后续研发提供了保障。同时公司拥有以全球知名厂商为主的优质客户资源,并与多家客户建立较为密切的合作伙伴关系。这其中便包括高通、Intel、微软、三星、索尼、夏普等位于产业链各个环节的行业巨头。
业务横向拓展,业绩增长动力强劲。公司积极向其他操作系统、车载智能终端以及智能物联市场等新领域横向拓展业务,发挥在智能终端领域软硬一体深度定制的技术领先优势,积极开拓潜在市场,为将来公司业绩进一步增长注入了强劲动力。
盈利预测与估值。结合公司目前的业绩情况以及未来发展预期,我们预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为1.46元、1.81元和2.19元,公司股票发行价格为23.27元,参照可比上市公司的估值水平,我们给予公司84-92倍的市盈率,对应目标价为152元-166元。(西南证券 熊莉)
安信证券:智能终端平台技术领军企业 定价区间150-180元
全球领先的智能终端平台技术提供商。公司主营业务为移动智能终端操作系统产品的研发、销售及相关技术服务,涵盖从芯片厂商,OEM厂商,硬件设计商,到运营商和应用开发公司等广泛的业界生态系统。
需求猛增提供强劲发展动力,政策支持提供发展空间。软件开发中的智能终端操作系统开发,属于国家重点支持的战略性新兴产业,得到了政府政策的大力扶持。2007年至2014年我国软件业务收入累计增长541.97%,年均复合增长率达到了30.42%,并有望在未来继续保持高速增长的态势;另一面,以Android系统为代表的主流操作系统从移动智能终端市场拓展到更多领域,带给行业广阔的发展空间。
客户资源优质丰富,技术实力雄厚。公司拥有以微软、高通、联想等全球知名厂商为主的众多优质客户资源,并与多家客户建立了较为密切的合作伙伴关系。公司在Android系统特别是在通信协议栈、系统底层驱动、图形图像处理算法等核心技术领域具有较强的优势,并与高通、Intel、微软等知名技术企业建立专业的尖端实验室为后续研发提供保障。产品覆盖范围广,服务覆盖亚欧美多个国家和地区,具有较强的竞争力。
建议询价区间23-24元。基于对行业前景和公司业务的判断,预计公司2015-2017年营业收入分别为6.33亿元、8.55亿元、11.11亿元,净利润分别为1.51亿元、2.04亿元、2.66亿元,EPS分别为1.51元、2.04元、2.66元。参照可比上市公司的估值水平,综合考虑此次发行的政策、市场环境,建议询价区间23-24元,建议定价区间150-180元。
风险提示:行业政策变动的风险。核心骨干人员变动的风险。核心技术失密的风险。(安信证券)
上海润欣科技股份有限公司人民币普通股股票将于2015年12月10日在深交所创业板上市。证券简称为“润欣科技”,证券代码为“300493”。公司人民币普通股股份总数为120,000,000股,其中首次公开发行的30,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
【公司简介】
润欣科技是国内领先的IC产品授权分销商,分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。目前主要代理高通创锐讯、AVX/京瓷、普思、新思、思佳讯、恩智浦等全球著名IC设计制造公司的IC产品,并拥有中兴康讯、共进电子、大疆创新等客户,是IC产业链中连接上下游的重要纽带。
【机构研究】
中泰证券:润欣科技合理估值为37.10-42.40元
我们预计2015-2017 年润欣科技实现营业收入1185、1555 和1995 百万元,同比增长17.3%、31.2%和28.3%。实现归属于母公司净利润48、62和78百万元,同比增长24.82%、29.85%和25.18%,对应2015-2017年EPS 分别为0.53、0.69 和0.86 元。如果按照新增发股数3000 万股,发行价6.87 元,市场估值为25-30倍。参考行业平均估值,公司上市后资金实力增强、受益于整个IC 产业以及新技术扩张带来的成长性,合理相对估值为70-80X2015PE,目标价37.10-42.40 元。
招商证券:润欣科技合理估值为16.28-17.64元
我们根据DCF 估值测算的合理报价区间为6.9-7.3 元,对应15 年市盈率20-22 倍;上市公司中,包括力源信息、英唐智控、深圳华强有IC 分销的业务,15 年平均市盈率为86.57 倍,60%折扣比例对应52 倍市盈率;12 年以来电子元器件平均PE 为45 倍,目前估值60 倍左右,80%折扣率,对应15 年48 倍市盈率。据此我们认为公司合理估值有望达到48-52倍,对应16.28-17.64 元。
投资者可以对润欣科技进行关注,从而进行有利投资。
财富证券:润欣科技:IC产业链中的重要纽带
事件:公司拟于2015年7月3日在深圳证券交易所发行新股。
投资要点
公司是国内领先的IC产品授权分销商,主要通过向客户提供包括IC应用解决方案在内的一系列技术支持服务从而形成IC产品的销售,分销的IC产品以通讯连接芯片和传感器芯片为主。目前主要代理高通创锐讯、新思、恩智浦、思佳讯、AVX/京瓷、普思等全球著名IC设计制造公司的IC产品,并拥有中兴康讯、共进电子、大疆创新等客户,是IC产业链中连接上下游的重要纽带。
IC授权分销商已成为产业链中IC应用技术的重要提供方。部分IC授权分销商通过为客户包括IC应用解决方案在内的一系列技术支持服务,以实现IC在终端电子产品中的特定功能,并最终达成销售IC产品订单,该方式已成为IC授权分销商的重要业务模式,占到其提供的增值服务的77%。
我们看好IC分销行业的发展。首先IC产业是关系经济发展及国防安全的高科技支柱产业,一直受到国家的高度重视和大力支持;其次下游行业移动通讯领域、宽带接入领域、消费电子领域和工业控制领域发展迅速;最后随着越来越多的IC设计制造商在中国扩大投入,将促进更多的本土分销商与IC设计制造商进行合作,这也为国内IC分销商带来广阔的发展空间。
盈利预测与估值:本次拟公开发行3000万股,募集资金20610万元。主要用于“工控MCU与ARM嵌入式系统研发项目”、“智能手机关键元件开发和推广项目”和“现有产品线规模扩充项目”。预计2015、2016年公司净利润分别为0.4亿和0.42亿,对应EPS分别为0.33、0.35元。公司发行底价为6.87元;行业平均市盈率约为150倍左右,按照谨慎原则给予公司IPO价格2015年120-130倍市盈率,对应合理估值为39.6-42.9元。
风险提示:主要产品结构变化、合作授权关系出现变化、授权分销模式在产业链中所占的比例出现大幅下降。