光力科技、蓝晓科技今日上市定位分析

　　中国证券网讯 深交所网站消息，光力科技、蓝晓科技2只新股拟于7月2日登陆创业板上市交易。

　　光力科技

　　郑州光力科技股份有限公司人民币普通股股票将于2015年7月2日在深交所创业板上市。证券简称为“光力科技”,证券代码为“300480”。公司人民币普通股股份总数为92,000,000股，其中首次公开发行的23,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。

　　蓝晓科技

　　西安蓝晓科技新材料股份有限公司人民币普通股股票将于2015年7月2日在深交所创业板上市。证券简称为“蓝晓科技”,证券代码为“300487”。公司人民币普通股股份总数为80,000,000股，其中首次公开发行的20,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。

　　光力科技定位分析

　　发行状况

　　申购状况

　　公司简介

　　郑州光力科技股份有限公司主要从事煤矿安全监控设备及系统的研发、生产、销售。此次募集资金拟投向瓦斯与粉尘监控设备与系统改扩建项目和研发平台升级项目，投资总额1.42亿元，拟使用募集资金1.39亿元。

　　机构研究

　　光力科技:掌握核心技术,保障煤矿安全

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：庞琳琳 日期：2015-06-17

　　公司是行业领先的煤矿安全监测设备及系统提供商,致力于煤矿安全监控设备及系统的研发、生产和销售的高新技术企业,经过多年的发展,公司在行业内形成了自主创新和技术领先优势、研发优势、科技成果转化优势、生产管理优势、品牌优势和区位优势等竞争优势。

　　下游需求体量仍然巨大:虽然我国近年经济增速放缓,但仍会保持高速增长水平,能源需求将会维持在高位。据规划,到2020 年,我国煤炭消费总量将控制在42 亿吨左右,其在我国能源战略格局中仍然具有不可替代的地位,公司产品的下游市场需求在中期内仍有巨大空间。

　　行业监管助力公司成长:随着加强煤矿安全生产及危害防治的政策措施相继推出,煤矿安全越来越受到重视。政策红线的划出也进一步打开的相关产品的市场,据测算,未来我国煤矿每年的瓦斯抽采监控系统市场容量将为17 亿到25亿元左右,瓦斯抽采监控设备市场容量约为3 亿元左右;粉尘治理系统的市场容量将达25 亿元,粉尘监测设备的市场容量约为2亿元。

　　公司技术优势突出,客户基础扎实:公司在煤矿安全监测设备系统行业长期深耕,注重技术研发和创新,全面掌握核心技术,产品附加值高,可替代性较小。

　　同时,公司主要客户为国有大中型煤矿,公司与该等客户均保持多年的业务合作关系,业务发展较为稳定。

　　盈利预测:公司本次募集资金主要用于生产线的改扩建、研发平台升级、建设运营支持体系以及补充公司营运资金,将增强公司主营业务能力,扩大公司品牌影响力。预计2015-2017 年公司EPS 为0.35,0.41,0.51 元。待募投项目逐步放量后,公司产能将实现突破,业绩有望较快增长。根据可比上市公司及相关行业估值水平,我们给予公司2015 年45~50 倍估值,对应价格15.75~17.50 元,建议参与投资。

　　风险提示:下游煤炭行业景气度持续低迷的风险,竞争加剧导致公司产品毛利率降低的风险等。

　　蓝晓科技定位分析

　　发行状况

　　申购状况

　　公司简介

　　西安蓝晓科技新材料股份有限公司主营业务是研发、生产和销售吸附分离功能高分子材料并提供应用解决方案。专业从事高分子功能分离材料的科研、开发、生产的高新技术企业，具有三十余年离子交换与吸附树脂的合成及应用经验，在国内同行业中首家通过ISO9001国际质量体系认证。现已开发出应用于食品、生物医药、水及工业废水处理、化工催化、湿法冶金、离子膜烧碱等领域的多个系列数十余种离子交换与吸附树脂产品，行销全国，并出口美国、土耳其、台湾、新加坡等国家和地区。

　　机构研究

　　蓝晓科技:国内吸附分离技术应用领域优秀服务提供商

　　类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：张瑞,刘威 日期：2015-06-25

　　蓝晓科技主要从事吸附分离树脂的研发、生产和销售,并提供应用解决方案。公司提供的吸附分离树脂产品和应用解决方案涵盖八大系列一百多个品种,是国内吸附分离技术新兴应用领域跨度最大、产业化品种最多、综合技术实力最强的产品和应用服务提供商之一。

　　不断拓展材料应用领域为核心的产品体系。公司非常注重产品在新兴应用领域的拓展。不断加强在新产品和新应用领域的研发投入,产品品类和应用领域不断扩大,公司提供的吸附分离材料和应用解决方案涵盖八大系列一百多个品种。公司产品线不断丰富和优化,技术实力和市场地位稳步提升。公司产品体系从设立伊始的单一领域逐步拓展到制药、湿法冶金等市场空间更大、综合技术能力要求更高的应用领域,公司产品线不断丰富和优化,技术实力和市场地位稳步提升。

　　行业竞争情况。目前,国内大多数树脂材料厂商集中在传统工业水处理领域展开竞争,因生产技术和设备的门槛低,竞争者数量众多,价格竞争非常激烈,利润水平低,传统工业水处理领域属于“红海市场”。竞争者主要是综合技术实力较弱、规模较小的低端离子交换树脂生产企业。

　　控股股东及实际控制人情况。本公司控股股东、实际控制人为寇晓康和高月静夫妇。高月静为本公司董事长,寇晓康为本公司总经理。本次股票发行前,寇晓康、高月静分别持有公司34.40%和18.20%股份。本次发行后,寇晓康、高月静股权比例降至25.80%和13.65%,仍为公司实际控制人。

　　募集资金用途。公司本次募集资金拟用于湿法冶金分离材料产业化项目、工程中心项目、营销体系建设项目和分离纯化装臵产业化项目。本次公开发行股份数量不超过2000万股,预计项目总投资25533万元。工程中心项目和分离纯化装臵产业化项目已经开始前期工程设计规划,截至本招股意向书签署日,分别已经发生前期工程规划和建设费用2491.17万元和942.97万元,全部使用自有资金。

　　公司合理价值区间为32.55-37.20元。我们预计公司2015-2017EPS分别为0.93、1.02、1.26元(发行后股本)。参考A股类似板块公司的估值,我们认为给公司2015年35-40倍动态PE较为合理,对应公司价值区间为32.55-37.20元。

　　风险提示:(1)产品需求下降;(2)原材料价格大幅波动。

　　蓝晓科技:国内先进的吸附分离技术整体解决方案供应商

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧 日期：2015-06-16

　　投资要点

　　公司是国内吸附分离材料新兴应用领域的领导者。公司的主营业务是研发、生产和销售吸附分离功能高分子材料,并提供应用解决方案,是国内吸附分离材料新兴应用领域的领导者。公司产品广泛用于湿法冶金、制药、食品加工、环保、化工等新兴应用领域,与国内知名企业如中国铝业、东方希望、华北制药、联邦制药、汇源集团、陕西海升果业等形成长期战略合作。

　　吸附分离树脂在新兴应用领域具有较大发展空间。工业水处理是吸附分离材料的传统应用领域,竞争激烈、利润水平低,国内企业主要集中于该领域;而湿法冶金、制药、食品加工、化工和环保等五大新兴应用领域是技术领先企业的“蓝海市场”,该领域的应用仅占吸附分离树脂应用的30%,具有较大发展空间。

　　募投项目打破产能瓶颈,提升装置和服务的利润贡献。公司拟通过公开发行股票不超过2000万股,募集资金25533万元用于2500吨镓提取树脂项目、工程中心、营销体系建设和分离纯化装置产业化项目的建设。募投项目一方面可以打破公司吸附分离材料的产能瓶颈,另一方面提升了装置和技术服务的投入,增加新的利润增长点,为公司打造成为国内一流的吸附分离材料整体解决方案供应商奠定基础。

　　我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为3.51亿元、4.78亿元和6.67亿元,同比分别增长22.6%、36.2%和39.7%;归属于母公司的净利润分别为0.75亿元、1.1亿元、1.54亿元,同比分别增长25.8%、46.4%和39.8%;如果按照新增发行股数2000万股计算,2015-2017年的摊薄后EPS分别为0.94元、1.37元和1.92元。参考A股精细化工企业的可比公司估值,我们认为公司2015年30~32xPE较为合理,目标价28.17~30.05元。

　　风险提示:原材料价格波动风险;市场竞争风险;核心人员流失、技术泄密风险;募投项目风险。