创业软件等三只新股14日上市定位分析
中国证券网讯（记者 张瑜） 周四（14日），创业软件(300451)、耐威科技(300456)和赢合科技(300457)等3只新股将登陆创业板上市交易。
创业软件(300451)
创业软件股份有限公司人民币普通股股票将于2015年5月14日在深交所创业板上市。证券简称为“创业软件”,证券代码为“300451”。公司人民币普通股股份总数为68,000,000股，其中首次公开发行的17,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
【公司简介】
创业软件此次发行1700万股，公司一直专注于医疗卫生行业的信息化建设业务，主要分为医疗卫生信息化应用软件和基于信息技术的系统集成业务。经过多年的研发，发行人已建立了较为完整的产品体系，产品主要分为医院信息化应用软件和公共卫生信息化应用软件两大系列。
【研报】
华泰证券：创业软件（300451）
一、公司简介
公司主营医疗卫生行业的信息化建设业务，是目前国内医疗信息化行业重要的产品提供商之一，主要包括医疗卫生信息化应用软件业务、基于信息技术的系统集成业务，目前已建立了较为完整的产品体系，产品主要分为医院信息化应用软件和公共卫生信息化应用软件两大系列。
二、竞争优势
1、领先的行业地位和丰富的行业经验。经过多年发展，公司报告期内已累计实施了4,000 余个医疗卫生信息化建设项目，涉及医院、社区卫生服务中心、农村合作医疗机构、疾控中心、药店、社保卫生管理部门等各类医疗卫生机构的信息化建设，积累了丰富的经验，特别是在大型数字化医院建设和区域卫生信息化平台建设方面，公司先后实施了北京、上海、成都、杭州等多个医疗卫生信息化示范项目，深化了对行业与客户需求的理解，积累了大型项目实施经验。
2、先进的技术水平和持续创新能力。注重研发，技术水平行业领先。历年来，公司凭借其积累的技术开发能力，先后承担了包括国家科技支撑计划项目、国家电子信息产业发展基金项目、国家高新技术产业化项目、国家火炬计划项目、国家重点创新基金项目等在内的多项政府科技开发项目，其中国家级项目18 项、省市级项目30 余项。
3、稳固的客户资源和高等级的专业资质。较强的研发能力、丰富的产品线、良好的产品质量和完善的营销网络，为公司赢得了一批医疗卫生行业的优质客户群体。客户粘性度高是医疗卫生信息化领域的显著特点，绝大部分客户在项目实施完成后都需要提供持续服务，如果客户有系统升级、改造等方面的需求也会优先采用公司的方案。
三、盈利预测与估值
预计公司15-17年摊薄后EPS为0.81元、0.92元和1.08元。公司是国内领先的医疗信息化产品提供商，此次发行价14.02元，发行市盈率22.98倍，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予强烈推荐申购评级。
风险提示:市场竞争加剧导致营收下滑的风险；客户集中风险。
银河证券：创业软件合理价格区间为109-126元
预计公司2015-17年EPS分别为0.84、0.99 和1.17元。我们认为可给予公司15 年130-150倍PE，对应合理价值区间为109-126元。
主要风险因素 ：
税收优惠和政府补助变化的风险；市场竞争加剧风险。
耐威科技(300456)
北京耐威科技股份有限公司人民币普通股股票将于2015年5月14日在深交所创业板上市。证券简称为“耐威科技”,证券代码为“300456”。公司人民币普通股股份总数为84,000,000股，其中首次公开发行的21,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
【公司简介】
耐威科技此次发行2100万股，公司从事惯性导航系统、卫星导航产品的研发、生产与销售。本次发行所募集资金将用于自主惯性导航系统及器件扩产项目、BD-II/GPS兼容型卫星导航定位技术研发中心项目、高精度MEMS惯性器件及导航系统产业化项目和其他与主营业务相关的营运资金。
【研报】
耐威科技：国内领先的导航产品厂商
公司是国内领先的导航产品厂商，技术实力较强。在惯性导航产品方面，公司具备完整的自主研发生产能力，涵盖从惯性传感器、惯性导航系统到组合导航系统的完整产业链，客户主要是国防装备、航空航海、科研院所等军工领域。卫星导航产品主要包括GNSS板卡、导航解算软件，广泛应用于测绘、GIS数据采集、遥感、航空、航海等专业领域。
专业导航领域市场空间巨大，看好公司发展。在国防领域，惯性导航及控制系统作为国防信息化建设的基础，市场需求稳定快速增长，2015年市场容量达到293亿元。2015年我国卫星导航产业的市场规模将达到2,500亿元，2020年则将达到4,000亿元，2011-2020年的复合增长率高达23.11%。
募投项目提升公司竞争力。公司本次拟募集资金2.66亿元，投入到自主惯性导航系统及器件扩产项目、BD-II/GPS兼容型卫星导航定位技术研发中心项目、高精度MEMS惯性器件及导航系统产业化项目三个项目。募投项目的建成有助于扩充公司产能，将公司自主掌握的核心技术转化为较强的盈利能力，提升公司的综合竞争力和市场份额。
盈利预测。我们预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.77元、0.93元、1.16元，综合考虑可比公司的估值及公司的成长性，给予15年60-65倍的市盈率，合理价格区间为46.2-50元。
风险提示。1）军工客户的订单项目和数量存在不稳定性；2）卫星导航产品市场竞争加剧。（东北证券）
广发证券：
盈利预测与估值：
预计公司2015-2017年EPS 分别为0.77、0.97、1.17元/股(按公司新发行股份2100万股后摊薄)。国防信息化和装备升级带来军工电子产品较大的需求空间，信息技术的发展给予卫星导航产业特别是北斗导航产业的规模化发展空间巨大；包括军品采购制度和价格体系的改革对民企参军带来了政策利好。我们看好行业的发展前景以及公司作为军工民企受益于军工信息化、装备高端化、市场化趋势带来的成长空间。
风险提示：
公司业绩可能会受到军品研发周期较长、定型生产和交付时间不确定性较大的影响；还可能受到军用产品成本、价格调整的影响；还可能受到军、民用市场竞争格局变化的影响。
赢合科技(300457)
深圳市赢合科技股份有限公司人民币普通股股票将于2015年5月14日在深交所创业板上市。证券简称为“赢合科技”,证券代码为“300457”。公司人民币普通股股份总数为78,000,000股，其中首次公开发行的19,500,000股股票自上市之日起开始上市交易。
【公司简介】
赢合科技此次发行1950万股，公司致力于锂离子电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务，产品主要应用于锂离子电池制作的关键工序。本次发行所募集资金将用于年产700套锂电自动化生产设备项目和研发中心项目，投资总额2.04亿元。
【研报】
赢合科技
一、公司简介
公司是以锂电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务为核心的新能源装备制造企业。公司自成立以来，一直致力于锂电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务，产品主要应用于锂离子电池制作的关键工序。公司经过多年经营积累，现已掌握了锂电生产的涂布、分切、制片、卷绕、模切、叠片等关键设备的核心技术，可以为客户提供较全面的自动化生产装备解决方案。目前公司以“精密、高效、柔性、安全、可靠”的产品特点，已成为国内锂离子电池自动化装备的主要供应商之一。
二、竞争优势
公司产品涵盖锂离子电池自动化生产线上主要设备，包含涂布机、分条机、制片机、卷绕机、模切机、叠片机六大类设备及相应配套的辅助设备，能够满足不同工艺、不同尺寸锂离子电池的制作需求。
1、 技术领先优势。公司经过长期的研发投入和技术积累，取得了一定的技术优势。公司研发人员以客户需求为导向，准确把握客户产品需求，能够较好地将客户产品构想转化成产品解决方案。在新产品研发方面，公司研发团队自主研制出“新能源锂离子动力电池制片与卷绕的一体化生产设备”，填补了行业空白。公司各项专利及非专利技术紧密结合下游锂电生产工艺，具备了为客户提供较为全面的工艺装备解决方案及配套设备的能力。
2、精密机械加工能力及产品质量控制优势。公司下游客户对锂电生产设备的精密度、可靠性有严格的要求，而精密的机械加工技术是产品质量控制的前提条件。公司通过多年的经验和技术积累，凭借公司的研发设计能力、精密加工经验和质量控制体系，具备了适应下游工艺需求的精密机械加工能力。公司坚持自行完成设备核心精密零件的机械加工工序，以保证对产品质量的控制。
三、盈利预测与估值
预计公司15-17年摊薄后EPS为0.70元、0.91元和1.01元。公司是以锂电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务为核心的新能源装备制造企业。此次发行价12.41元，发行市盈率20.34，考虑可比公司估值情况及行业增长空间，给予推荐申购评级。
