国泰君安:低中签率时代来临 本批首推创业软件

2015-04-29 08:07:17 来源:国泰君安 作者:

  本报告提供2015年第5批新股的初步报价指引、中签率分析与预测、冻结资金量与资金成本预测、预测了参与新股申购的年化收益率,并给出了新股申购排序建议摘要:

  本批新股质地分析:低中签率时代,质地为王。本批新股是2015年以来第一次同月有两轮发行,发行家数25家,也是证监会明确表态适度加大新股供给,由每月核发一批增加到核发两批,虽然上批新股中签率极低,但是发行提速增加了资金的利用效率,预测公募社保申购新股依然能保持6%以上的年化收益率。根据股价的绝对涨幅,我们认为本批新股涨幅排名靠前的是:创业软件、中光防雷、耐威科技、赢合科技、山河药辅。

  报价:本批新股中没有老股转让,按照募投资金和发行费用合计除以发行股数就能计算出发行价格,本批新股中相对可比公司折价率靠前的分别是:中光防雷、惠伦晶体、全志科技、耐威科技、创业软件。

  中签率:截止到2015年4月26日已经公布的20家新股合计募集资金83亿元,网下打满是51亿元,考虑到还有5家未公告,预测本轮新股合计募集资金在100-110亿,网下机构打满所需的资金量在60-70亿,冻结资金在2.3万亿附近,目前申购资金持续入市,短期内僧多粥少现象不改,预测本轮中签率会继续下行,公募社保(A类)中签率平均为0.21%,年金保险(B类)0.16%,其他(C类)0.12%。

  收益率:根据我们预估的本批新股涨幅以及中签率,参与根据上限参与本批新股的打新,预测本批公募社保(A类)的绝对收益率有0.52%,年金保险(B类)0.39%,其他(C类)0.3%;网上投资者根据上限参与,那么绝对收益率在1.2%以上。

  冻结资金量:我们预计本次IPO预计冻结资金2.3万亿元。本批新股的申购日高峰是5月5日和6日,合计有20家附近的新股在这两日发行,预计累计冻结资金将分别达到1.3万亿和2.1万亿,直到5月8日集中解冻,资金面才有明显改善。

  申购建议:

  从股票破板时的年化收益率考虑,我们对不同的投资者建议了不同的排序,主要考虑了不同投资者的中签率不同会影响收益率:

  公募社保:耐威股份、创业软件、中光防雷。

  年金保险:创业软件、全志科技、赢合科技。

  其他投资者:创业软件、中光防雷、耐威软件。

  网上打新:创业软件、中光防雷、耐威科技。

  注:由于截止到2015.04.26,25家新股只出了20家公告,所以所有排序只针对这20家。