业绩逆势稳升 拉芳家化冲刺IPO

　　近日，证监会公布了拉芳家化股份有限公司（下称“拉芳家化”）IPO预披露文件。在日化行业整体低迷的态势下，近年各项业绩指标逆势稳升的拉芳家化脱颖而出，开始冲刺IPO。

　　业绩逆势稳升

　　据披露，拉芳家化成立于2001年12月14日，主要从事日用化学产品的研发、生产及销售，主要产品包括洗发水、护发素、沐浴露、香皂、膏霜等洗护产品，旗下拥有“拉芳”、“雨洁”、“美多丝”、“圣峰”等多个家喻户晓的品牌。尼尔森统计数据显示，2014年度公司在我国洗发水市场占有率位居民族品牌前列。

　　本次IPO，拉芳家化计划登陆上交所，发行4360万股，总募资约7.8亿元，其中1.79688亿用于日化产品（洗发水、沐浴露）二期项目，5.5亿用于营销网络建设项目，5426.56万元用于建设研发中心项目。

　　从股权结构看，拉芳家化属于典型的家族企业。本次发行前，公司实际控制人为吴桂谦、吴滨华及Laurena Wu，三人合计持股80.55%，为一致行动人。其中，吴滨华及Laurena Wu为吴桂谦之女，吴桂谦持股40.28%，吴滨华持股12.08%，Laurena Wu通过旗下广大集团全资子公司万达国际间接持有公司28.19%股权。

　　不过，在外资强势挤压、日化行业整体低迷的大环境下，诞生于广东汕头的典型家族企业却异常顽强。预披露文件显示，2012年至2014年，拉芳家化分别实现营业收入7.51亿元、8.21亿元和9.33亿元，实现净利润8000万元、9500万元和1.26亿元，三年间，净利率分别为10.7%、11.62%和13.5%，毛利率分别为46.33%、49.39%和50.26%，2013年、2014年净利润分别同比增长18.75%和32.63%，各项盈利指标均呈稳步上升之势。同期，同类家化类上市公司净利润增速等均呈下降态势。

　　偿债能力抢眼

　　拉芳家化称，这主要因期内公司各项业务稳步推进，品牌价值进一步提升，销售渠道网络逐步完善，主要产品收入贡献稳定。而此次IPO募集资金，将继续投资于生产建设、营销网络建设等，公司认为，募投项目达成后，公司营销渠道将进一步得到拓展，营销模式将更加丰富，“拉芳”、“雨洁”洗发水、沐浴露等核心产品产能不足的问题亦将迎刃而解，公司的产品质量及产品升级也将有更好的技术平台支撑。

　　据了解，从产品研发、原料采购、包装生产乃至产品销售及品牌推广，拉芳家化均游刃有余地实现了“全球先进原料”和“国际顶尖技术”在产品上的落地。近年来，拉芳家化通过与中科院合作成立拉芳发质研究所，与全球最大化工企业BASF(德国巴斯夫)、世界顶级香精原料生产商德国德之馨等国际化工巨头建立战略合作关系，是首个做到国际化研发的民族品牌。

　　另外，拉芳家化偿债能力也颇为抢眼。预披露文件显示，拉芳家化2012年末、2013年末、2014末的流动比率分别为2.18、2.30和3.33，速动比率分别为1.53、1.59和2.28，流动比率、速度比率逐年提升。而正常偿债能力之企业，其流动比率和速动比率均为1，由此可见，公司资产变现能力较好，偿债能力也较强。此外，2012年至2014年的三年间，公司一年以内应收账款余额占应收账款总额比例分别为85.42%、92.98%和98.74%，一年以内应收账款占比较高，公司应收账款结构也非常合理、质量良好