今日普丽盛等10只新股上市交易定位分析
普丽盛等10只新股24日上市交易
中国证券网讯 22日消息,派思股份、福鞍股份、珍宝岛、普丽盛、康斯特、易尚展示、博济医药、鹏辉能源、金石东方、浩云科技共10只新股拟于24日上市交易,其中上交所3只,深交所7只。
派思股份
大连派思燃气系统股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日在上交所上市。证券简称为“派思股份”,证券代码为“603318”。公司人民币普通股股份总数为12,040万股,其中首次公开发行的3,010万股股票自上市之日起开始上市交易。
福鞍股份
辽宁福鞍重工股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日在上交所上市。证券简称为“福鞍股份”,证券代码为“603315”。公司人民币普通股股份总数为10,000万股,其中首次公开发行的2,500万股股票自上市之日起开始上市交易。
珍宝岛
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日在上交所上市。证券简称为“珍宝岛”,证券代码为“603567”。公司人民币普通股股份总数为42,458万股,其中首次公开发行的6,458万股股票自上市之日起开始上市交易。
普丽盛
上海普丽盛包装股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日在创业板上市。证券简称为“普丽盛”,证券代码为“300442”。公司人民币普通股股份总数为100,000,000股,其中首次公开发行的25,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
康斯特
北京康斯特仪表科技股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日在创业板上市。证券简称为“康斯特”,证券代码为“300445”。公司人民币普通股股份总数为40,800,000股,其中首次公开发行的10,200,000股股票自上市之日起开始上市交易。
易尚展示
深圳市易尚展示股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日深交所中小板上市。证券简称为“易尚展示”,证券代码为“002751”。公司人民币普通股股份总数为70,240,000股,其中首次公开发行的17,560,000股股票自上市之日起开始上市交易。
博济医药
广州博济医药生物技术股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日在创业板上市。证券简称为“博济医药”,证券代码为“300404”。公司人民币普通股股份总数为66,670,000股,其中首次公开发行的16,670,000股股票自上市之日起开始上市交易。
鹏辉能源
广州鹏辉能源科技股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日创业板上市。证券简称为“鹏辉能源”,证券代码为“300438”。公司人民币普通股股份总数为84,000,000股,其中首次公开发行的21,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
金石东方
四川金石东方新材料设备股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日创业板上市。证券简称为“金石东方”,证券代码为“300434”。公司人民币普通股股份总数为68,000,000股,其中首次公开发行的17,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
浩云科技
广州市浩云安防科技股份有限公司人民币普通股股票将于2015年4月24日创业板上市。证券简称为“浩云科技”,证券代码为“300448”。公司人民币普通股股份总数为80,000,000股,其中首次公开发行的20,000,000股股票自上市之日起开始上市交易。
派思股份定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
大连派思燃气系统股份有限公司主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务,主要是为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。
机构研究
派思股份:中国燃气输配系统领头羊,合理价格区间为8.75-10.50元
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵隆隆,薄娉婷 日期:2015-04-22
投资要点:
公司专门从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务,主要是为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。公司的主要产品有三大类,分别为燃气输配系统、燃气应用系统和备品备件。其中最主要的是燃气输配系统,在2012年度至2014的营业收入占比分别为69.43%、72.11%、65.53%,均达到65%以上。其中输配系统以调压站为主,占到燃气输配系统收入的90%以上。在国内外能源结构调整的大背景下,公司不断加强技术含量、拓展国内外客户,在技术水平、品牌业绩、客户资源、产品质量等方面已具有一定的竞争实力。
天然气受国家能源结构调整政策支持,为相关行业迅速发展奠定了基础。在天然气市场方面,由于天然气为高效、清洁的一次能源,因此受到国家政策支持。世界一次能源中,天然气的比例达到23%以上,而中国仍处于5%左右的比例,中国天然气市场有着巨大发展前景。国务院要求2015年我国天然气消费占一次能源比例达到7.5%。未来几年巨大的投资,将带动相关行业的迅速发展。
公司在国内燃气相关设备制造业中占有优势地位,经过长期经营、研发,其品牌已具有一定的口碑和品牌优势。在研发方面,公司具有加速指挥器、调压器和静态混合器等专利与核心技术,加上管理和人才上的优势,在行业中处于优势地位。经过公司多年的努力和经营,公司已初步建立起国内品牌优势,拥有哈尔滨电气和中国水电建设集团等稳定的高质量客户。公司在充分总结多年设计生产经验,开发并取得具有标准设计体系的10项软件著作权,申请注册并已授予了14项核心产品专利技术,19项专利,成功实现设计成果的转化,能够完成客户的个性化需求。
风险揭示。公司主要风险来自于世界政治经济环境不确定性、国家能源政策变动以及毛利率下降的风险。
我们预计公司15、16、17年完全摊薄EPS为0.35元、0.46元和0.54元(按增发新股3,010万股后总股本1.204亿股计算),基于谨慎原则,给予15年25-30倍PE估值,合理价格为8.75-10.50元。
特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
派思股份:燃气输配、应用系统供应商
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:邓勇 日期:2015-04-16
注册地在大连,派思投资是派思股份的控股股东,发行后股权比例为49.42%。
谢冰是派思股份的实际控制人,公司董事长,1999年起先后设立了EPOCH公司、中达电力、佳诚能源、派思有限等公司,在国内外天然气应用领域的市场拓展和技术开发领域具有丰富实践经验。
中国天然气行业处于快速增长期。受益于抗雾霾环保意识提高、基数较低和经济增长,中国天然气消费量近十年来快速稳健增长,2010-2013年复合增速达到15%,再往后看,中国天然气消费量仍有较大提升空间。目前天然气占一次能源消费比重仅有5%,与国际平均24%的水平仍有较大差距。根据国家相关规划,预计2020年将相对13年增长181%,年复合增速超过14.1%。
公司为燃气行业设备提供商。公司主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务,主要是为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。产品主要分为燃气输配系统、应用系统、备品备件三大板块。三大板块中,燃气输配系统是对公司收入利润贡献最大的板块,14年收入、毛利占比分别达到43%和50%IPO发行。本次IPO,公司拟发行3010万股,发行后股本为1.204亿股,拟募集资金1.55亿元,其中。1.45亿元投向生产基地用于扩建燃气输配和应用产品生产线,0.10亿元用于建设研发中心。
盈利预测与投资建议。假设公司在建项目均能顺利投产、募投工作按计划开展,预计公司2015-2016年EPS分别为0.41和0.46元。参考同行业估值,给予公司2015年30-35倍PE,合理每股价值区间为12.30—14.35元。
主要不确定因素。公司设备销售价格波动加大,宏观经济不确定性,天然气发电价格改革进程低于预期。
易尚展示定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
深圳市易尚展示股份有限公司为国内外知名企业提供展示服务,包括品牌终端展示服务、虚拟展示服务和循环会展服务。
机构研究
易尚展示:一体化终端展示服务商
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:曾知 日期:2015-04-17
易尚展示具有展示道具自主设计与整体展示项目一体化服务能力。公司以一体化终端展示解决方案为主要模式,以网上3D 虚拟展示作为实体展示的重要补充,为众多国际知名品牌提供终端展示服务。募投项目助力公司终端展示产品的生产、营销、创新能力,未来业绩可期。易尚展示:一体化终端展示服务商。公司为国内外知名企业提供展示服务,包括品牌终端展示服务、虚拟展示服务和循环会展服务。其中,品牌终端展示服务为公司的主要业务收入和利润来源。公司2014年营业收入4.34亿元,归母净利润0.35亿元。
行业服务对象广泛,市场规模较大。终端展示行业是由零售市场兴起而拉动的新兴行业,服务对象涵盖各大连锁零售企业和消费电子、家电、快速消费品、食品、饮料、医药等众多行业的终端场所,市场规模较大。零售业的连锁经营趋势和企业品牌推广的多元化助力终端展示行业的快速发展。
公司拥有一体化终端展示服务优势。公司为众多知名公司提供终端展示策划、终端形象设计、终端道具设计研发及生产、终端建设等一体化的终端展示解决方案,具有快速反应、整体品质以及利润空间提升等优势。此外,公司具有在“设计为先导”理念引导下的设计优势和可满足终端展示行业多样化加工需求的全面配套的制造优势,与众多知名品牌在终端展示领域建立了良好的合作。
募投项目全面提升公司终端展示能力。公司本次IPO 拟募集资金1.84亿元,扣除发行费用0.29亿元,所募资金主要投向:1)创意终端展示产品生产项目。2)营销平台扩建项目。3)创意研发中心扩建项目。此次募投项目将有助于大幅提高公司终端展示产品的生产能力、营销能力、创新能力,满足市场对高品质终端展示产品的需求。
盈利预测与投资建议。基于公司未来募投项目产能投放,及公司业绩稳步增长的情况,我们预测公司2015-2017年归母净利润为0.35,0.41,0.43亿元,对应摊薄EPS 为0.50,0.58,0.62元。参考可比公司估值情况,给予公司2015年20-25倍PE,对应合理价格区间为10.00-12.50元,建议申购。
风险因素。市场竞争风险,设计人员流失及设计方案泄密风险,管理风险,非经常性损益风险。
博济医药定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
博济医药是一家从事新药研发外包服务的新型高新技术企业,为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发外包服务。
机构研究
博济医药:优秀的一站式服务CRO
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:余文心 日期:2015-04-16
公司是国内优秀的CRO服务企业
公司于2002年成立,在CRO行业尚处于起步阶段时便扎根于临床前研究服务与临床研究服务领域,经过多年发展,已在国内同行业中处于领先的地位。公司在全国设有4个全资子公司,分布在我国医药工业最发达的三个地区,有利于承接各类新药研发外包服务业务。在临床研究方面,公司还建立了二十余个监查服务网点,服务网络遍及药物临床试验机构所在的主要省、市、自治区。截至2014年12月31日,具备药物临床试验资格的医疗机构共有479家(含香港机构),公司成立至今,已与300余家具备药物临床试验资格的医疗机构展开合作,保持了良好的关系,建立了覆盖全国的临床研究服务网络。
公司实际控制人为公司董事长兼总经理王廷春,王廷春为暨南大学医学院博士和天津中医药大学博士后,暨南大学中药专业硕导,同时也兼任广东省药学会临床试验专业委员会副主任委员等职,在业界拥有较高的声望和丰富的资源。
2.CRO全产业链布局,打造一站式服务CRO
按提供业务的类别划分,CRO公司可以分为以临床前研究为核心业务的CRO公司、以临床研究为核心业务的CRO公司和综合型CRO公司三大类。以临床前研究为核心业务的CRO公司主要业务领域为药物发现研究、药学研究和药物评价等,以临床研究为核心业务的CRO公司的主要业务领域是临床试验的方案设计、研究过程的监查和研究数据的统计分析等,综合型CRO公司可提供的服务除覆盖临床前研究、临床研究外,还可以提供技术转让、技术咨询、代理注册等服务。博济医药作为综合型CRO服务,通过全产业链布局,提供新药研发的一站式服务,逐步将公司打造成新药研发的平台。
就目前公司的经营情况来看,公司临床CRO服务收入和利润占比较高,分别占收入比例的74.3%和毛利润比例的66%,第二大业务临床前研究业务分别占收入比例的15.5%和毛利润比例的16.2%;公司的临床前自主研发、咨询服务以及技术成果转化服务业务占比较低,但毛利润较高,为公司贡献了可观的利润。
3.经营能力突出,上市有望开启新一轮高增长
公司在过往业务发展过程中,体现出了较强的经营能力。2011-2014年,公司收入规模从0.99亿元增长至1.44亿元,复合增长率约为13.89%。净利润从2644万元提升至3796万元,净利润复合增长率12.82%。毛利率水平来看,公司在做好临床CRO和临床前CRO这两大主力业务的同时,积极开拓高毛利的临床前自主研发、技术咨询和技术成果转化服务,有效的提高了公司的盈利能力。
我们认为,目前国内CRO领域尤其是临床CRO领域集中度并不高,这为领先企业进行行业整合提供了良好机遇。公司是全国医药技术市场协会CRO联合体(CROU)的副理事长单位,在品牌形象、经营效率、专业实力等方面均具有具备较强竞争力。资本助力,公司有望成为CRO行业集中度逐步提高的主要受益者之一。
4.逐步拓展国内国际业务,有望跻身国内CRO一线龙头企业
作为国内领先的CRO企业,公司在国内积极布局的同时,国际多中心临床等业务也在积极拓展中:
国内扩张:公司目前服务的客户遍及全国,服务客户数量众多。在提供服务的同时,公司赢得了卓著的声誉。经过十多年的行业积累,公司已经具备了优秀的项目承接能力,2013年我国按主营业务收入排名前十的医药企业中,有9家是公司服务过的客户。
国外业务拓展:近年来公司努力拓展国际业务,先后承接了来自瑞典的奥斯东国际研究公司(AstromResearchInternational)、韩国现代制药有限公司(HyundaiPharmaceutical)、瑞士普利化学工业公司(POLICHEMS.A.)、卢森堡大药厂有限公司等境外制药企业的服务项目,并同奥斯东国际研究公司签订战略合作协议,与阿拉伯联合酋长国EMEACR公司(Europe,MiddleEast&AfricaClinicalResearch)、印度TrianzHoldingsPvt.Ltd也签署了合作意向协议。
公司是拥有全国性布局的一站式CRO服务企业,在国内拥有良好的业务布局和临床网点覆盖能力。我们预计,借助上述业务,公司的国内外客户数量将大幅增加,并有望在未来国内新药研发领域扮演日趋重要的角色。
5.募集资金投向
公司此次拟发行不超过1667万股,扣除发行费用后,募集资金将用于以下四个项目。这些项目总投资额为24450.05万元。
6.合理价格区间
我们预计公司2015-2017年EPS(按发行前股本)分别为0.90、1.05、1.26元,如果考虑IPO发行1667万股,发行后2015-17年EPS为0.68、0.79和0.95元。
A股市场上泰格医药同为CRO企业,业务存在一定相似性,目前泰格医药的2015年PE在100倍左右。我们按2015年60-70倍PE估算,公司合理股价区间为40.8-47.6元。以发行1667万股,募集资金2.15亿元估算,本次发行价格约为12.87元/股,建议申购。
7.主要风险
我们认为,公司面临的主要风险包括:1)药品审评政策总体向好,但不排除政策出现对行业发展不利的情况出现;2)公司业务正处快速扩张阶段,但同时面临领先企业的竞争压力,国内业务以及国际多中心临床业务扩张有不及预期的风险;3)CRO行业为智力密集型行业,人才是核心竞争力,公司的业务扩张有人力资源支持力度不够的风险。
金石东方定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
四川金石东方新材料设备股份有限公司的主营业务为钢增强塑料复合管道技术的研发和应用,为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备(生产线)。
机构研究
金石东方:国内优质复合材料管道生产线供应商,合理价格区间为10.20-12.75 元
类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:赵隆隆,薄娉婷 日期:2015-04-21
公司主营业务为钢增强塑料复合管道技术的研发和应用,为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备(生产线)。公司的主要产品有两大类,分别为缠绕钢丝增强管生产线和钢带增强塑料管生产线。其中最主要的是钢带增强塑料管生产线,在2012 年度至2014 的营业收入占比分别为63.72%、53.40%、66.66%,均达到50%以上,缠绕钢丝增强管生产线和钢带增强塑料管生产线的收入之和达到总收入的90%以上,构成公司最重要的盈利来源。随着公司产品在市场上积累越来越多的口碑、技术和经验以及不断研发的新技术、新产品、新系统,公司未来发展前景良好。
公司集中精力于技术研发和新产品创新,核心技术产品收入在报告期内占比均达到97%以上。公司在充分总结多年设计生产经验,已拥有多项专利和自主研发的技术体系。公司拥有43 项国家专利,其中钢带增强塑料管专利共计17 项,缠绕钢丝增强管专利共计10 项;仍处于在研项目专利共计16 项。通过对这些自主研发技术的保护和应用,公司已拥有自己的品牌优势并占据了高端产业链。相对于国内主要竞争对手,公司的核心竞争力在于为新需求开发新型管材,并为新型管材设计技术解决方案和成套生产线,引导和参与制定行业标准。
钢增强塑料复合管道业市场容量广阔。2006 年至2010 年,我国塑料管道产量以30.68%的复合增长率快速发展。其中,钢增强塑料复合管道市场是近年来发展最快的领域。预计2015 年,我国工业用塑料管产量将达到75 万吨,复合增长率达13.4%,其中钢增强塑料复合管用量将达到10 万吨以上。另外,钢增强塑料复合管道在市政建设、农业灌溉、矿业发展等领域的大量应用也将带动成套设备的需求增长。
募集资金将全部投资于公司主营业务相关的项目。募集资金项目达产后,公司将每年新增60 套钢带增强塑料管生产线和36 套缠绕钢丝增强管生产线的生产能力,进一步确立公司在业内的领先地位,提高获利能力及竞争力。预计钢带增强塑料管生产线产业化项目和缠绕钢丝增强管生产线产业化项目达产后,公司将新增年营业收入1.62 亿元,新增净利润2,911.28 万元,经济效益明显。
风险揭示。公司主要风险来自于经济环境不确定性、国家产业结构调整以及公司产品单一和竞争加剧的风险。
我们预计公司 15、16、17 年 完全摊薄EPS 为0.51 元、0.60 元和0.72 元(按增发新股1,700 万股后总股本6,800 万股计算),基于谨慎原则,给予15 年20-25 倍PE 估值,合理价格区间为10.20-12.75 元。
特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
鹏辉能源定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
广州鹏辉能源科技股份有限公司的主营业务为绿色高性能电池的研发、生产及销售。本次发行募集资金拟投向绿色高性能锂离子二次电池扩建项目、绿色高性能一次锂铁电池扩建项目、研发中心建设项目以及其他与主营业务相关的营运资金项目。
机构研究
鹏辉能源:绿色高性能电池生产商
类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:朱立民 日期:2015-04-20
投资要点:
公司所处行业为电气机械和器材制造业。
公司主营业务为绿色高性能电池的研发、生产及销售。
募投项目。
1)绿色高性能锂离子二次电池扩建项目。
项目主要生产锂离子电池,项目达产后产能为9000万安时,项目建成投产后,第一年达50%,第二年达产100%。
2)绿色高性能一次锂铁电池扩建项目。
项目主要生产锂铁电池,项目达产后产能为1,500万只,项目建成投产后,项目建成投产后第一年达产50%,第二年达产100%。
盈利预测。
预计募投项目的建设进度,初步预计2015-2016年归于母公司的净利润将实现变化13%和25%,相应的稀释后每股收益为0.81元和1.01元。
定价结论。
综合考虑可比同行业公司的估值情况,我们认为给予鹏辉能源合理的定价为32.40元-38.88元,对应2014年每股收益的45~54倍市盈率。
普丽盛上市定位
发行状况
申购状况
公司简介
上海普丽盛包装股份有限公司的主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售,目前主要产品为灌装机系列设备、前处理系列设备、纸铝复合无菌包装材料以及浓缩干燥设备。
机构研究
普丽盛:液态食品包装设备与材料销售协同发展
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:龙华,熊哲颖 日期:2015-04-15
公司设备销售与包装材料协同效应显著。公司主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售。2011年至2014年1-9月,公司设备类销售收入分别为2.78亿元、3.05亿元、3.49亿元、2.94亿元。同时提供与灌装生产线配套的纸铝复合无菌包装材料,产品之间的协同效应增强了公司产品销售的竞争能力。同期无菌包装材料类产品销售收入分别为0.54亿元、0.66亿元、1.17亿元、1.28亿元。营收比重由16.44%提高至30.35%,无菌包装材料类产品收入增速较快。
液态食品包装机械稳健增长:公司下游行业主要为饮料制造业、液态乳制品制造业等液态食品行业。2011年至2014年我国液态食品包装机械销售额年均复合增长率超过11%,预计2015年将突破450亿元。2011年至2013年,公司的核心产品全自动无菌砖式灌装生产线销售量逐年提升,分别为67台、86台和109台。实现营业收入1.22亿元、1.45亿元、1.74亿元,年复合增长率20%。毛利率分别为56.19%、59.56%、57.10%,利润较高且业绩增速稳定。
无菌包装材料快速增长:国内纸铝复合无菌包装材料市场随着下游饮料、液态乳制品行业的发展而稳健增长。公司纸铝复合无菌包装材料2011年至2013年销量分别为2.9亿包、3.8亿包和7.3亿包,2012年度、2013年度分别增长33.86%和89.07%。实现营业收入0.54亿元、0.66亿元、1.17亿元,毛利率分别为19.43%、20.43%、20.25%,业绩增速较快。目前公司的市占率约为1%,存在较大的发展空间。预计14-15年收入达1.69\2.24亿元,YOY为45%和32%是带动收入增长的主要因素。
募投项目:本次募集资金主要用于全自动无菌砖式灌装生产线项目和无菌包装材料建设、改造项目以及补充营运资金,所有项目投资额4.21亿元。其中全自动无菌砖式灌装生产线项目1.23亿元,年产纸铝复合无菌包装材料10亿包项目0.96亿元,年产5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目1.12亿元,补充营运资金0.90亿元。所有项目达产并实现效益后,预计每年可新增营收3.93亿元。
公司此次发行新股数量为不超过2500万股,拟募集金额约4.21亿元,发行费用5822万元,预估发行价格为19.17元/股。按发行后最新总股本完全摊薄计算公司2014-2016年EPS分别为0.97、1.06和1.22元,按照可比公司15年动态估值,保守的给予15年动态PE 28-35x,合理价值区间应为29.68-37.10元。
风险提示:宏观经济周期波动、技术密集型行业存在新产品开发风险。
康斯特定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
北京康斯特仪表科技股份有限公司是一家专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新技术企业。
机构研究
康斯特:预计公司上市初期股价压力位为45元-52元
类别:公司研究 机构:恒泰证券股份有限公司 研究员:恒泰证券研究所 日期:2015-04-14
公司概况:
公司是一家专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司自成立以来一直致力于相关技术和产品的研发、生产和销售,经过多年的发展,产品广泛应用于石油、化工、电力、冶金、机械制造、国防工业、计量、铁路等行业。公司2008 年进入全国股转系统,开始挂牌转让;12 年转板获得证监会受理。 姜维利、何欣为公司的控股股东、共同实际控制人,其直接接持有公司发行前51.01%股份。
行业现状及前景
我国数字压力检测、温度校准仪器仪表行业市场容量将保持快速增长。根据中国仪器仪表学会的研究报告,2009 年数字压力检测仪器仪表市场容量为22.01 亿元,2010 年达到24.94 亿元,预计2015 年市场容量将达到40.29 亿元。温度校准仪的市场规模有望从11 年6.6 亿元扩大到2015 年的9.66 亿元。
行业处于良性竞争状态,国外企业占据主导,国内企业不断成长壮大。跨国企业由于有长期的技术积累,占据了市场的主要份额,全球来看,目前规模相对较大的企业有GE、FLUKE、WIKA 等。国内少数企业虽然有一定的技术和业务积累,但技术研发和资金实力相对较弱,当前仅占据国内小部分的市场份额;经过多年发展,国内企业在加强技术研发、完善服务等方面取得一定成效,产品的性价比不断提高,自身品牌获得提升。
公司亮点:
领先的技术研发能力。公司自成立以来一直十分重视产品技术研发, 投入大量研发经费引进高素质的研发人才,购置先进的研发设备开展多项产品技术研发工作。报告期内公司共投入研发费用3,078.28 万元,占报告期内营业收入合计的8.48%。截止目前,公司共参与两项行业国家标准、三项行业标准的制定工作。
丰富、齐全的产品线,完善的市场销售体系和众多优质客户。公司目前拥有数字压力检测和温度校准两大系列产品,二十余种产品具有完全自主知识产权。经过多年的经营,公司树立了良好的品牌。公司的客户大部分为关系国计民生的基础设施建设行业内的龙头企业,包括电力行业的华能集团、大唐集团等公司,石化行业的中国石油,中国石化等公司,钢铁行业的宝钢和武钢等公司。
募投项目
1、拟使用募集资金0.75亿元,用于数字精密压力检测仪器仪表扩产项目。 2、拟使用募集资金0.41亿元,用于研发中心扩建项目。 3、拟使用募集资金0.43亿元,用于补充流动资金和偿还银行贷款。
主要潜在风险
1、产品对技术研发要求较高,后续产品可能不具备竞争优势。新产品研发对各项技术要求较高,虽然公司历来重视新产品及新技术研发,并有自己的一套体系,但由于各项技术处于不断更新换代过程中,以及受企业自身研发条件的限制,某些新产品可能无法按照计划完成开发,或者新产品可能在技术、性能等方面不具备竞争优势,从而对公司业务发展造成不利影响。 2、应收账款较大的风险。2014年末、2013年末、2012年末,公司应收账款金额分别占相应期末资产总额的比例分别14.65%、14.80%、17.12%。公司期末应收账款金额较大,如应收账款的回款周期过长甚至最终形成坏账,则可能限制公司业务进一步发展并使得公司的盈利能力受到影响。
估值
发行人所在行业为仪器仪表制造业,截止2015年4月9日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为71.31倍。预计公司2014、2015、2016年每股收益分别为0.83元、0.91元、1.02元,结合目前市场状况,结合公司发行价格18.12元(对应2014年摊薄市盈率22.98倍),预计公司上市初期股价压力位为45元-52元。
浩云科技定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
广州市浩云安防科技股份有限公司是以银行安防为核心领域的金融安防行业整体解决方案提供商,主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务,以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售。
机构研究
浩云科技:产业链一体化的金融安防解决方案供应商
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:许祥 日期:2015-04-23
公司主营业务为金融安防系统设计、集成和运维服务,以及相关软、硬件产品的研发、生产和销售,主要产品包括金融安防系统和金融安防设备,核心业务领域面向银行安防。
2012-2014 年,公司营业收入分别增长24.55%、25.28%和17.49%,三年年均复合增长率为21.32%;归属于母公司的净利润分别增长18.53%、28.47%和9.63%。 收入持续增长是受银行安防联网建设和自助银行的安防需求扩张以及公司销售区域不断扩张的推动。
全球安防市场规模庞大,行业发展趋于成熟,供应商不断向低成本地区转移。国内安防市场仍处于快速发展阶段,城市治安、政府项目、交通和金融是行业主要应用领域,国内安防企业数量多、规模小,上下游相互渗透,行业整体解决方案成大势所趋,应用领域纵深化发展,细分趋势明显。
公司竞争优势在于能提供整体解决方案,实现了产业链一体化,在综合资质、技术、行业经验等方面建立了一定的优势,公司品牌逐渐获得市场的认同,业务区域覆盖全国30 个省级区域。
本次发行2000 万股A 股,募集资金31580 万元。募投项目为银行大型平台流媒体综合安防系统解决方案技术改造、银行自助设备智能安防系统技术改造、研发中心建设技术改造、营销及服务网络升级技术改造、银行主动安防综合管理系统技术改造等。
初步预计2015-2016 年发行后全面摊薄EPS 为0.93/1.14 元,二级市场合理估值区间42-47 元,对应2015 年PE45-50 倍。
风险提示:市场竞争加剧、业务开拓及业绩表现低于预期等。
福鞍股份定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
辽宁福鞍重工股份有限公司主要从事重大技术装备配套大型铸钢件的生产和销售。此次募投资金净额拟投向重大技术装备高端铸钢件制造项目、水轮机组关键铸钢件精加工项目、超超临界火电缸体、阀体及轨道交通转向架加工项目,项目总投资2.6亿元,拟使用募集资金2.4亿元。
珍宝岛定位分析
发行状况
申购状况
公司简介
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司主要从事中药的研发、生产和销售。本次发行新股的募集资金扣除发行费用后,将投入年产8000万支注射用血塞通生产线建设等8个项目。总投资额为14.28亿元。
机构研究
珍宝岛:心血管中药注射剂为核心的中药制剂企业
类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:张凤展 日期:2015-04-21
投资要点
公司简介
公司是以高端中药制剂为主的,多剂型、多品种的中药研发、生产和销售企业,主导产品为国家驰名商标“珍宝岛”系列产品,目前已基本形成“以中药为主、化学药为辅;以注射剂为主、其它剂型为辅;以心脑血管类药品为主、其它类药品为辅”的产品格局。
公司主要产品包括注射用血塞通、血塞通注射液、血栓通胶囊、舒血宁注射液、复方芩兰口服液、注射用骨肽等产品。
盈利预测
我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为17.9、21.09、25.12亿元,同比增长12.65%、17.55%、19.11%;2014-2016年的归属净利润分别为53847、67576、82706万元,分别同比增长12.82%、25.5%、22.39%,对应EPS分别为:1.27、1.59、1.95元。
公司估值
公司主营业务主要集中在心血管中药注射剂,受中药注射剂负面效应,以及竞争加剧,药品价格下调等因素影响,公司增长放缓,结合行业目前的估值水平来看,我们认为公司的合理价格区间为25.4-30.48,对应2015年20-24倍PE。