合锻股份上市 上涨43.9%顶格依旧
中国证券网讯 合锻股份（603011）周五在上交所上市交易，公司主要从事锻压设备的研发、生产和销售，主要产品为各类专用、通用液压机和机械压力机。该股发行价为4.26元/股，与此前新股走势一致，N合锻今日开盘后迅遭秒停，涨幅43.90%。截止收盘，报6.13元。
合锻股份上交所上市交易/定位分析
上交所5日晚间消息，合肥合锻机床股份有限公司A股股票于2014年11月7日（周五）在上海证券交易所上市。
股票简称“合锻股份”，股票代码“603011”，首次公开发行股票4500万股，不进行老股转让，公开发行后总股本17950万股，发行价格4.26元/股。
【定位分析】
一、公司基本面分析
公司是国内液压机机行业的领先企业公司主持及参与多项液压机国家和行业标准的修订工作，目前已有三项国家标准颁布实施，并在薄板冲压领域具有领先地位。公司主要产品为各类专用、通用液压机和机械压力机，多项产品被列入国家火炬计划、国家重点新产品计划。按产值计算，2012年公司液压机市场占有率为19.59%，国内行业排名第二。
二、上市首日定位预测
中信建投：8.0-9.0元
海通证券：7.83-10.15元
合锻股份：国内液压机行业领先企业
[摘要]
公司是国内液压机机行业的领先企业公司主持及参与多项液压机国家和行业标准的修订工作，目前已有三项国家标准颁布实施，并在薄板冲压领域具有领先地位。公司主要产品为各类专用、通用液压机和机械压力机，多项产品被列入国家火炬计划、国家重点新产品计划。按产值计算，2012年公司液压机市场占有率为19.59%，国内行业排名第二。
国内金属成形机床行业将稳定增长公司主要产品液压机和机械压力机属于金属成形机床，未来5年下游汽车、船舶、航空航天、轨道交通、能源、石化、家电、军工、新材料应用等行业和领域将推动中、高端金属成形机床需求稳定增长。根据《机床工具行业“十二五”发展规划》，到2015年中国机床工具行业将实现工业总产值8000亿元。届时国内金属成形机床产值将达到592亿元，液压机和机械压力机的产值将分别达到83亿元和343亿元。
金属成形机床发展趋向大型化、智能化和高精度随着下游行业的发展与技术进步，金属成形机床行业发展趋向于：一、大型、重型和超重型方向发展，例如炼化装置中的压力容器、核能反应堆壳体、大飞机零部件以及飞船整流罩等需要重型和超重型机床；二、高速、高精度、智能和自动化方向发展，例如汽车、船舶、轨道交通、石化等行业在技术升级改造中对金属成形机床提出了更多、更高的要求。
募集资金投资项目将优化产品结构及扩大产能公司本次IPO拟公开发行不超过4500万股新股，实际募集资金将用于大型高端数控液压机床技术改造项目和大型数控机械压力机技术改造项目。上述两个项目需分别投资1.97亿元和1.39亿元，合计3.36亿元；其中约1.62亿元使用首发募集资金，其余部分由公司自筹解决。募投项目达产后将分别新增年产能98台/套和45台/套，新增销售收入、利润总额分别为41300万元、5416万元和28200万元、3572万元。
盈利预测及估值预计公司2014-2016年收入和归属上市公司净利润规模分别为4.89亿元、5.34亿元、5.89亿元和3625万元、4042万元、4575万元；按照发行后总股本计算，对应摊薄EPS为0.20元、0.23元和0.25元。可比上市公司为亚威股份、南通锻压、华宏科技，剔除估值不具可比性的南通锻压(略微盈利)。按照10月24日收盘价，可比上市公司2013年静态平均PE为47.75倍、2014年动态平均PE为55.14倍。参照可比公司，对应2014年摊薄EPS给予40倍至45倍估值，合理价格区间8.0元至9.0元。
风险提示：汽车行业固定资产投资增速下滑；钢材价格波动（中信建投）
合锻股份新股研究报告:国内液压机行业知名企业,募投资金扩大产能
公司是国内液压机产品生产知名企业,液压机产品销量连续5年国内排名第二,公司坚持以市场为导向,积极创新,未来前景广阔。
公司是国内液压机产品生产知名企业,液压机产品销量连续5年国内排名第二。公司系集液压机、机械压力机等锻压设备的研发、生产、销售为一体的制造型企业,液压机产品销售量2008-2012年连续5年国内行业排名第二。
国内机床工具行业高速发展,公司产品市场发展空间巨大。根据中国机床工具工业协会数据,我国已连续多年成为世界机床第一消费国和第一进口国,2012年我国机床工具行业完成工业产值较2005年增长472.44%,平均年增长率为28.31%;到2015年,中国机床工具行业发展目标为实现工业总产值8000亿元,预计液压机和机械压力机的产值将分别达到82.88亿元和343.36亿元。
公司坚持以市场为导向,积极创新,未来前景广阔。公司坚持以市场为导向,首先确保公司产品在薄板冲压行业的核心竞争力和市场领先地位,公司现有客户遍布全国30多个省、自治区和直辖市,与国内外知名汽车整车、汽车零部件、新材料制造、军工、机械制造等厂商,如通用汽车、大众、一汽、比亚迪、江淮、重汽、上海航空发动机制造股份有限公司、上海航天机械研究所、南车、北车、内蒙一机、中国中集、三一重工等客户建立了良好的业务往来。同时,公司加大自身研发投入的增强与科研院所的合作交流,加大新产品开发力度,计划未来2-3年内开发出适用于汽车零件成形、大飞机、航天、高铁、大型钢管、造船等行业的重点新产品。如自动锻造生产线、高速挤压液压机等。
募投资金扩大产能,产品优势愈加明显。本次募投资金主要用于大型高端数控液压机和大型数控机械压力机技术改造项目。募投项目的实施为公司增加了新的利润增长点,预期可以提高公司液压机和机械压力机产品的竞争力和行业地位,优化公司产品结构,提高公司在行业内的销售占比。
根据公司10月16日发布的《首次公开发行股票招股意向书》,公司此次发行新股数量为不超过4500万股,发行后总股本不超过17950万股,募集金额33570万元,发行费用3100万元,按最低发行股本为发行前总股本的1/3计算,建议询价价格为8.18元/股。摊薄计算公司2014-2016年EPS分别为0.29、0.30和0.33元,按照专用设备2014年27-35x静态PE,合理价值区间为7.83-10.15元
风险提示:宏观经济波动;主要原材料价格波动。（海通证券）
三、公司竞争优势分析
公司坚持以市场为导向,积极创新,未来前景广阔。公司坚持以市场为导向,首先确保公司产品在薄板冲压行业的核心竞争力和市场领先地位,公司现有客户遍布全国30多个省、自治区和直辖市,与国内外知名汽车整车、汽车零部件、新材料制造、军工、机械制造等厂商,如通用汽车、大众、一汽、比亚迪、江淮、重汽、上海航空发动机制造股份有限公司、上海航天机械研究所、南车、北车、内蒙一机、中国中集、三一重工等客户建立了良好的业务往来。同时,公司加大自身研发投入的增强与科研院所的合作交流,加大新产品开发力度,计划未来2-3年内开发出适用于汽车零件成形、大飞机、航天、高铁、大型钢管、造船等行业的重点新产品。如自动锻造生产线、高速挤压液压机等。
