10新股今明两日发行 融资打新有利可图

　　6月26日启动发行的今年第二轮新股，若按实际涨幅折算(以停止连续涨停时股价为参照)，申购新股的年化收益率最低为70%，绝大部分都在100%以上，部分新股达到200%。

　　本周10只新股连续两天申购。分析人士认为，如果这波新股牛市氛围延续，目前的预期收益率对于拥有合适持股市值的场外资金而言，有着巨大的吸引力，闲置资金存在银行的、买理财产品的，选择去申购新股应属投资的优化策略。

　　杠杆打新或成潮流

　　本周三、四，分别各有5只新股发行，两个交易日共10只新股扎堆申购，相比上一批新股在发行上更加密集。考虑到资金冻结的原因，多数投资者受制于资金规模，难以申购全部新股；对于部分投资者而言，打新的主要策略是挑选新股申购，或扩大资金来申购更多新股。

　　按照目前市值配置的新股发行政策，持股市值的认定以T(发行日)-2日前的20个交易日的日均市值计算。舆论一度认为，这会促成突击短线持股，然后在新股申购前抛售股票去打新股。6月下旬一度出现这种势头，新股申购前后大盘下跌，现在情况发生了变化。

　　从周二深沪两市的大涨来看，显然新股申购没有对二级市场形成资金面的冲击，反而由于打新呈现出稳定的赚钱效应，促使资金涌入A股。有没有一种办法在资金已经重仓持股的情况下不抛股票又能打新股？办法是借助杠杆。融资打新越来越流行，这也是目前A股没受新股影响反而推高二级市场人气的一大因素。

　　融资打新的策略在年初一度遭受广泛质疑。当时公开报道中就有负责打新的机构投资经理说：“过往很多打新产品是上市首日就抛出股票，有些是在产品合同中就注明集合竞价时抛出。现在新规限制上市首日集合竞价和连续竞价的最高幅度，说明打新不可能有高收益了。”

　　既然打新难再有高收益，融资是有成本、有风险的，当然不宜用在申购新股上。结果，今年新股的表现出乎很多人意料。如果说一季度的新股首日涨幅大部分达到涨幅限制已经令这些谨慎的投资经理们大跌眼镜，6月下旬开始的又一轮新股上市后的表现则彻底让一些投资者找不到眼镜：不但首日全部涨停，而且之后交易日全线连续无量涨停。

　　实践证明，如果目前新股形势不发生变化，融资打新不但有利可图，而且收益相当可观。

　　融资打新有利可图

　　融资打新，年化收益率是关键。目前，各大券商融资业务的年化成本基本在8.6%~9%之间，即便是之前的年份，打新年化收益率也未曾低于该水平。历史数据显示，2009年到2012年打新年化收益未低于10%。2013年新股停发，今年则是新股行情爆发，收益率惊人。

　　光大证券对融资申购新股的收益进行了测算：假设单只新股需要占用资金5天，合计交易费0.3%和融资利息0.119%，单次申购新股的综合成本为0.42%。以当前主流中签率计算，只要新股涨幅在30%以上，投资者就能赢利。

　　统计数据显示，今年第一轮48只新股上市首日的平均涨幅达到了42.75%，个别新股持续涨幅达200%。第二轮6月下旬以来上市的10只新股，其中1只7月18日上市的北特科技，正处于连续涨停当中；其他9只新股，都是首日以44%涨停，之后连续涨停，上市后最高涨幅没有低于100%的；表现最弱的为连续5个涨停，最强者则有12个涨停，涨幅为330%。从新股上市后的平均涨幅来看，融资打新的预期收益完全可以覆盖融资成本。

　　新股申购各有策略

　　7月23日(周三)申购的5只新股为：天华超净(防静电超净产品的解决方案提供商)、台城制药(中成药和化学制剂生产商)、中材节能(余热发电行业供应商)、康尼机电(轨道交通门系统生产商)、川仪股份(工业自动化控制仪表的综合型企业).

　　7月24日(周四)申购的5只新股为：康跃科技(内燃机涡轮增压器制造商)、艾比森(LED全彩显示屏制造商)、国祯环保(全产业链覆盖的水务企业)、三联虹普(锦纶工程技术服务提供商)、会稽山(绍兴黄酒的区域龙头).

　　目前，网络关注度较高的是申银万国证券的新股申购策略报告。申银万国基于发行价及网上网下初始分配比例，按照新的回拨机制，预计中签率最高的前五是三联虹普、中材节能、康跃科技、台城制药、艾比森。

　　申银万国认为，网上投资者可主要参考上市表现排序来申购新股。该券商根据价格、流通市值情况估算，预测本轮新股上市表现前三为艾比森、中材节能、国祯环保。

　　另有研究机构认为，市场越看好的新股越难中签，实际打新收益反而更低。同时，针对上批发行的新股，发现二级市场打开涨停板时的股价较可比公司估值平均溢价率高达95%，显示基本面估值对新股涨势的影响很低，打新投资者没有必要在基础估值上花费太大精力。

　　首募钱厚新股定价研究中心综合各家券商研究报告，统计显示艾比森为本批次新股基本面评级最高股票，国祯环保、天华超净、康尼机电评级较高。就此，首募钱厚新股定价研究中心发布报告认为，市场对艾比森、天华超净等本批次优质个股的涨幅预期高，中签率反而会非常低，相对于申购资金而言，获得的综合收益率会很低；10只新股涨幅均有望超100%。考虑到热门股票中签率低，申购预期收益率高的新股反而可能划不来，投资者可根据自有资金规模、预期中签率和预期涨幅等因素，选择最优打新策略。首募钱厚研究中心认为，川仪股份、康尼机电、会稽山的打新综合收益率排名靠前。