江苏有线15日网上申购 顶格需96.82万元

　　中国证券网讯 江苏有线(600959)周二发布公告称，公司首次公开发行A股的发行价格为5.47元/股，发行市盈率为22.98倍 ，拟在上交所上市。网上申购日为2015年4月15日。

　　发行价格：5.47元/股

　　申购代码：730959

　　顶格申购：96.82万元

　　申购数量上限：177,000股

　　此次发行采用网下投资者询价配售和网上向持有上海市场非限售A股股份市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行，全部为新股，不进行老股转让。其中，网下初始发行4.2亿股，占此次发行总量的70.35%；网上发行数量为本次最终发行总量减去网下最终发行数量。

　　此次发行初步询价日期为2015年4月8日-9日，4月14日刊登定价公告，网上申购及缴款日为4月15日。

　　【公司简介】

　　江苏省广电有线信息网络股份有限公司主要从事广电网络的建设运营，广播电视节目传输，数据宽带业务以及数字电视增值业务的开发与经营。此次募投资金净额拟投向增资发展公司整合全省广电网络项目、广电网络资源整合项目、全省NGB基础网络建设项目和云媒体电视内容集成平台项目，预计投资额47.06亿元，使用募集资金投入额为31.22亿元。

　　公司2015年一季度营业收入预测为9.99亿元至10.98亿元，较2014年同期变动0-10%，归属于母公司所有者净利润为2.1亿元至2.31亿元，较去年同比变动幅度为0%-10%。

　　【研究报告】

　　江苏有线（600959）：用户规模领先的有线电视运营商

　　公司为江苏省广电网络运营商。

　　公司主营为广电网络相关业务，公司用户数持续增长，截至2014 年12 月31 日，公司联网用户数达1,772 万户，占江苏省有线用户数的近95%。

　　公司积极拓展数字化和双向化业务。1）截至2014 年底，公司数字电视用户数为为1,442 万户，数字化率约为81.38%，比2013 年提高了4.62%。

　　2）互动电视用户数从2009 年48.33 万增长到2014 年的277 万，开通率从3.33%增长到15.63%。
　　有线电视数字化进程加快，用户ARPU 值存在较大提升空间。截至2013年底，全国有线电视用户数达2.29 亿户，全年有线广播电视传输行业总收入达到754.91 亿元；有线数字电视用户数达到17,159.69 万户，有线电视数字化程度达74.95%；增值业务发展迅速，有线电视用户的ARPU 值存在较大的提升空间。

　　盈利预测及估值：1）预计公司15/16/17 年归属于上市公司股东的净利润分别为9.01/10.4/12.0 亿元，对应全面摊薄EPS 分别为0.38/0.44/0.50 元；2）参考公司融资规模、发行费用（费用合计14364 万元）及初步询价结果，预计公司最终发行价为5.46 元，分别对应15/16/17 年14/13/11 倍PE，显著低于传媒行业同期平均估值水平，股价存在较大上行空间。

　　催化剂：1）公司有效整合省内广电网络；2）公司新业务有突破性进展。

　　风险提示：1）整合进度不达预期；2）ARPU 提升不达预期。兴业证券