红相电力10日申购指南 顶格需8.89万元

　　中国证券网讯 红相电力（300427）本次拟公开发行不超过2217万股，发行后总股本8867万股，拟在深交所创业板上市。

　　该股由长江证券保荐，网上申购日为2015年2月10日。此次发行询价推介日期为2015年2月4日-5日，2月9日刊登定价公告，网上申购及缴款日为2月10日。

　　本次发行采用网下投资者询价配售和网上向持有深圳市场非限售A股股份市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式，其中网下初始发行数量为1330.2万股，占本次发行总股数的60%；网上初始发行数量为886.8万股，占本次发行总股数的40%。

　　发行价格：10.46元/股

　　申购代码：300427

　　顶格申购：8.89万元

　　申购数量上限：8,500股

　　【公司简介】

　　厦门红相电力设备股份有限公司主要从事电力设备状态检测、监测产品和电能表的研发、生产和销售，并提供相关技术服务。此次募集资金净额拟投向一次设备状态检测、监测产品生产改造项目、计量装置检测、监测设备生产改造项目、研发中心扩建项目和补充营运资金，总投资额1.87亿元。

　　【机构研究】

　　红相电力:电力设备检测、监测行业先驱者

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：徐呈健 日期：2015-02-06

　　电力设备检测、监测行业先驱者。公司主要从事电力设备状态检测、监测产品和电能表的研发、生产和销售,并提供相关技术服务。主要产品包括电力设备状态检测、监测产品和电能表两大类。公司产品应用于电力系统发电、输电、变电、配电、用电的各个环节,客户主要以国家电网公司和南方电网公司为主,还有一部分销往发电企业、电气化铁路、石油、化工、冶金等具有内部电网管理需求的企业。

　　电力设备状态检测、监测行业逐步进入了成长期。随着我国电网建设规模的扩大、智能电网建设的提速,电力设备状态检测、监测行业也逐步进入了成长期。2010 年,国家电网公司发布了《“十二五”电网智能化规划》,该规划的发布标志着我国的智能电网建设进入了全面加速时代。随着国家电网公司和南方电网公司对电力设备状态检测、监测重视程度的提升,电网范围内对电力设备的状态检测、监测要求已经从“十五”、“十一五”中前期的研究及试点逐步转向了“十一五”末期和“十二五”期间的应用及全面推广。

　　拟募集资金2.32亿元。本次募集资金拟投资于一次设备状态检测、监测产品生产改造项目,计量装置检测、监测设备生产改造项目,研发中心扩建项目以及补充营运资金。一次设备状态检测、监测产品生产改造项目实施并完全达产后,公司一次设备状态检测、监测系列产品每年可新增产量310 台,且其检测水平、实验能力、工艺水平将得到全面提升。计量装置检测、监测设备生产改造项目建成后,互感器类检测产品将新增产量70 台/年,809 系列电能计量装置远程校验在线监测产品新增产量50 台/年。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2015-2017年营业收入分别为2.8、3.09、3.4亿元, EPS分别为0.7、0.71和0.71元(考虑IPO发行后股本为8867万股)。A股上市公司中,理工监测、中元华电、智光电气和金智科技与公司类似,可参考公司PE平均水平为30.5倍(2015年)。我们给予公司30-35倍估值,合理股价区间为21元-24.5元。

　　风险提示:(1)电网公司整体发展战略、投资规划发生重大变化的风险;(2)市场竞争加剧的风险;(3)两大电网公司采购模式发生变化的风险等;

　　红相电力新股申购策略

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：白晓兰,孙金钜 日期：2015-02-04

　　投资要点:

　　公司摊薄后2014-2016年的实际与预测EPS0.64、0.71、0.68元。可比公司2015年的PE是32倍,可比证监会行业最近1个月的估值31倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价42%。

　　建议公司报价10.46元,对应2014年摊薄PE为18.34倍。

　　预估中签率:网上0.71%;网下中公募与社保0.86%,年金与保险0.22%,其他0.20%。预计网上冻结资金量294亿元,网下冻结78亿元,总计冻结372亿元。

　　资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元,预计7天回购利率将达到6.5%。

　　预计涨停板5个,破板卖出的打新年化回报率:网上53%、网下公募与社保66%,年金与保险15%,其他14%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.73%、0.91%、0.20%、0.19%的破板绝对收益率。

　　公司基本情况分析

　　公司主要从事电力设备状态检测、监测产品和电能表的研发、生产和销售,并提供相关技术服务。

　　发展空间:电力设备状态检测、监测行业:1)增强供电可靠性已上升为国家战略2)两大电网公司针对电网智能化和状态检修工作制定了“十二五”规划目标及配臵原则。0.2S级电子式多功能电能表行业:1)存量需求:0.2S级电子式多功能电能表的轮换周期一般为3~4年2)新增需求:电力输送规模扩大带动新的重要计量关口增加。

　　公司竞争优势:1)先发优势。2)技术优势。3)营销优势。4)产品优势。5)品牌优势。

　　风险:行业发展速度不确定性的风险、电网公司整体发展战略、投资规划发生重大变化的风险、市场竞争加剧的风险、经营业绩存在季节性波动的风险、应收账款无法及时收回的风险。