五洋科技10日申购指南 顶格需6.62万元

　　中国证券网讯 2月2日凌晨，五洋科技（300420）发布招股意向书，公司本次拟公开发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股，拟在深交所创业板上市。

　　该股由海通证券保荐，网上申购日为2015年2月10日。此次发行询价推介日期为2015年2月4日-5日，2月9日刊登定价公告，网上申购及缴款日为2月10日。

　　本次发行采用网下投资者询价配售和网上按市值申购定价发行相结合的方式，全部为新股，不安排老股转让。其中网下初始发行数量为1200万股，占本次发行总股数的60%；网上初始发行数量为800万股，占本次发行总股数的40%。

　　发行价格：8.27元/股

　　申购代码：300420

　　顶格申购：6.62万元

　　申购数量上限：8,000股

　　【公司简介】

　　徐州五洋科技股份有限公司是专业从事散料搬运核心装置及设备研发、设计、生产和销售的高新技术企业。此次募集资金净额拟投向散料搬运核心装置及设备扩产项目、散料搬运设备研发中心建设项目、营销网络与服务中心建设项目以及其他与主营业务相关的营运资金，总投资2.81亿元。

　　【机构研究】

　　中小盘IPO公司报告-五洋科技:五洋科技新股申购策略

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：白晓兰,孙金钜 日期：2015-02-05

　　公司摊薄后2014-2016的实际与预测EPS0.39、0.43、0.45元。可比公司2015年的PE是22倍,可比证监会行业最近1个月的估值51倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价56%。

　　建议公司报价8.27元,对应2014年摊薄PE为22.59倍。

　　预估中签率:网上0.54%;网下中公募与社保0.55%,年金与保险0.25%,其他0.14%。预计网上冻结资金量276亿元,网下冻结67亿元,总计冻结343亿元。

　　资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95万亿元,预计7天回购利率将达到6.5%。

　　预计涨停板5个,破板卖出的打新年化回报率:网上39%、网下公募与社保41%,年金与保险18%,其他9%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.54%、0.58%、0.25%、0.12%的破板绝对收益率。

　　公司基本情况分析

　　公司主要从事散料搬运核心装臵及设备研发、设计、生产和销售,产品包括张紧装臵、制动装臵、给料机和搅拌站。

　　发展空间:1)煤炭行业兼并重组带来新增设备需求。2)煤炭行业对设备的刚性需求。3)煤制气领域的开发带来新的市场空间。4)在非煤炭类矿山开采行业中,散料搬运设备主要应用于金属、非金属等散料矿物的运输。5)散料搬运设备除应用于矿山开采行业外,还被广泛应用在建筑、港口码头、电力、水泥、钢铁、制造及新兴应用领域。

　　公司竞争优势:1)产品性能优势。2)设计优势。3)专业化综合服务优势。

　　风险:宏观经济波动和下游行业周期变化风险、煤炭市场不景气造成公司业绩下滑风险、高新技术企业到期未能延展及税收优惠政策变化的风险、质量控制风险、大股东控制风险。

　　五洋科技:竞争优势显着,具备较高市场份额20%

　　类别：公司研究 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：魏旭锟 日期：2015-02-05

　　公司主营逆市增长。公司是专业从事散料搬运核心装置及设备研发、设计、生产和销售的企业。在经济建设过程中,散状物料广泛存在,且经常需要进行大量短距离连续运输。为了降低成本,提高生产效率,散料的短距离连续运输主要采用散装化的模式,其流通过程需要由专业的散料搬运设备构成的系统完成。2011年、2012年、2013年,2014年公司分别实现销售收入1.62亿元、1.88亿元、1.85亿元和1.90元,在固定资产增速不断下滑的环境下,年均复合增长率达5.50%,公司逆市增长。公司总体盈利能力保持稳定,毛利率保持在40%以上。

　　下游需求保持快速增长。公司所属行业为模在非煤炭类矿山开采行业中,散料搬运设备主要应用于金属、非金属等散料矿物的输送。近年来国家对非煤炭类矿山采选业的固定资产投资不断增加: 2011年至2013年,黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业、非金属矿采选业固定资产投资总额分别为3,767.6亿元21、4,636.99亿元及5,158.17亿元,同比增长27.75%、23.08%及11.24%。

　　公司竞争优势显著,具备较高的市场占有率。公司具备产品优势、研发优势、设计优势、专业化综合服务优势和营销优势。截至目前,公司共取得53项专利(其中发明专利6项,实用新型专利46项、外观设计专利1项)。2011-2013年公司张紧装置的市场占有率分别为8.02%、8.07%及8.30%44,在细分市场较为分散的格局下占有率相对较高;公司自主研发的制动装置和给料机,技术含量较高,产品性能较好,具备了较强的竞争优势。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年营业收入分别为1.91、1.96和2.07亿元,实现归属母公司净利润3,039、3,124和3,294万元,EPS分别为0.34、0.35和0.37元(考虑IPO发行后股本为8,000万股计算)。选取了机械公司作为可对比公司,选取的可比公司2014年平均PE为45.23倍,谨慎起见我们认为公司40-45倍估值较为合理,对应的公司每股价格为13.60-15.30元。

　　风险提示:1)固定资产投资持续下滑;2)行业价格竞争。