西部黄金14日网上申购 顶格需13.21万元

　　中国证券网讯 1月13日凌晨，西部黄金（601069）发布定价公告，公司首次公开发行A股的发行价格确定为3.57元/股，对应2013年摊薄市盈率为22.31倍。该股将于2015年1月14日实施网上、网下申购。

　　申购价格：3.57元

　　申购代码：601069

　　顶格申购所需资金：13.21万元

　　单一账户申购上限：37000股

　　【公司简介】

　　西部黄金股份有限公司主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选以及铬矿石的开采。公司主要产品包括黄金、铁精粉及铬矿石，其中黄金是公司最主要的产品和最主要收入来源。本次发行前，新疆有色合计持有本公司44,625万股股份，占本公司股本总额的87.50%，为本公司的控股股东。

　　经营范围：职业技能鉴定；有色金属工业的投资；有色金属产品的销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）

　　截至本招股意向书摘要签署日，新疆国资委持有新疆有色100%股权。

　　此次募集资金拟用于伊犁公司阿希金矿复杂金精矿综合开发利用项目；资源勘查项目；哈图公司480吨/日选矿技改项目和哈图公司深部采矿项目，投资总额14亿元，募集资金拟投资金额4.12亿元。

　　【机构研究】

　　华鑫证券：西部黄金合理估值在6.3-9.89元

　　公司是西北地区最大的黄金采选企业。公司自成立以来主营黄金采选冶炼，下属矿区分别位于新疆托里县、伊宁县及哈密市，专门从事黄金精炼业务的天山星公司位于新疆乌鲁木齐市。目前公司拥有10宗探矿权及13宗探矿权，采矿及探矿权总面积达到284.31平方公里。截至2011年7月31日，经国土资源部出具的储量备案证明显示，公司金金属保有储量57.66 吨，低品位金金属推断储量3.10吨，共计60.76吨。2011-2013年，公司黄金总产量分别为2.99、3.23和3.73 吨，实现连续稳定增长，2013年公司黄金产量占新疆总产量的25%左右，公司是西北地区最大的黄金采选企业之一。

　　金精矿自给率高，公司毛利率高于其他同行。2011-2013年，公司黄金业务综合毛利率分别为56.57%、56.46%和36.97%，2014年上半毛利率回升到43.92%，毛利率波动主要是受黄金价格波动影响。与同行相比，公司黄金业务综合毛利率较高，主要是公司目前的金精矿自给率基本维持在85%左右。

　　公司地理优势显著，未来增储前景广。公司位于新疆维吾尔自治区，下属三家从事黄金采选及粗炼的子公司分别位于托里县、伊宁县以及哈密市，下属主要矿山及探矿权横贯我国重要的成矿带——天山成矿带。新疆地域广袤，黄金矿产资源丰富，且资源潜力巨大。

　　募投项目：提高处理复杂精矿处理能力，增加自产矿。公司募投项目是强化提高处理复杂精矿处理能力，同时增加自产矿比例和资源储量。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016年营业收入分别为1.3.15、14.14、15.51亿元，实现归属母公司净利润8790、11315和12988万元，EPS分别为0.14、0.18和0.20元。综合P/NAV和PE估值方法，我们认为公司的合理估值在6.3-9.89元/股之间。

　　风险提示：1、黄金价格波动风险；2、未来资源勘探低于预期风险；