新股网下申购火

　　原本有依顿电子(603328)和北特科技(603009)两只新股今天申购，但后者因发行市盈率高于行业平均水平，推迟到7月10日发行，这也是本次IPO重启后首只发行市盈率高于行业平均水平的新股。同时，由于询价机构意外入围需筹资，上交所国债逆回购利率连续二天全线飙升，昨天1天国债回购的成交价格突然飙升至30%，较上一日涨500%左右。“都是新股闹的。”申万分析师称，根据昨天发行的4只新股网下有效认购数计算，机构合计需筹集超过1200亿元资金，有些不得不通过回购借钱。

　　上交所小盘股受宠

　　已经披露发行价的6只新股发行市盈率均不高，超过20倍的只有依顿电子（23.20倍）和雪浪环境(300385)（22.17倍）。

　　北特科技网下初始发行1600.2万股，初步询价有效申报达到467850万股，超额申购291倍，创下6只新股之最。该公司基本面并不看好，只因为发行价最低(7.01元/股)，遭机构哄抢。北特科技是上海一家专业生产汽车转向器零部件与减震器零部件的高新技术企业，2011-2013年业绩几乎没变，净利润累计仅增长1.25%。就是这么一家不起眼的公司，却有170家网下投资者的578个配售对象参与了其初步询价报价，最终定价也高于二级市场行业估值，机构对新股的热捧由此可见。

　　“一季度发行的48只新股回拨前平均有效认购倍数4.45倍；　回拨后为9.32倍。”申万研究员林瑾指出，一季度入围机构新股平均中签率达到10.72%，但此批6只新股，以披露的有效认购倍数计算，联明股份(603006)网下中签率只有0.43%，是最低的，其余也不过1%左右，预计此批新股有的网下中签率或与网上持平。

　　“这批新股申购有点鸡肋，撒胡椒面式使得机构中签股份有限，对收益贡献将不大。”一家券商资管人士说。

　　“炒新”引超额申购

　　如今，网下申购中签机构家数只设下限，不设上限。公开发行股票数量4亿股(含)以下的，有效投资者报价数量不少于10家。而一季度时，这一规定为有效投资者报价家数为不少于10家，不多于20家。规则变了，机构间博弈激烈也就不难理解了。

　　尤其在目前申购价格近乎“透明”的情况下,新股报价后要剔除价格最高10%的申购量；价格相同则按数量由小到大剔除。在相同报价面前，资金规模小的账户更易被剔除。于是不少机构按网下申购的规模上限报价，甚至“超额申购”。“机构网下询价时不需要打款，而且报价不可能全部中签，于是有机构超额申购，以加大入围概率。”分析人士称。原本预计网下入围的机构家数会增加，但没料到好几只新股入围家数竟然超过100家。

　　这两天，上交所国债逆回购利率连续两天全线飙升，昨日收盘前，上交所1天国债回购的资金成交价格突然飙升到30%，7天期利率涨247.5个基点。银行间市场虽然短期利率稳定，但跨月品种14天隔夜加权平均利率却大幅上行逾80个基点。这除了与企业分红、月末考核等有关外，更与IPO重启的抽水效应相关。