下周哪只新股最值得申购？

　　6月9日10家过会企业获得证监会通知领取批文，标志新股发行再次开闸。截止6月12日已经有9家公司发布招股书，启动上市流程。

　　本次重启出现了几个特征：

　　1. 沪深获得批文比例为1:1，与前期监管层要求一致，可能的原因之一是维持两地市场的流动资金均衡。

　　2. 获得批文新股主营业务迎合经济转型方向。 重启的新股8支为下游大消费类行业，另外的2支均属于国家重点支持的高新技术类产业。

　　3. 与此前预披露阶段的招股计划书相比，正式招股书在募资、发行股数和老股减持上限等方面有所调整。9家新股预计募资52亿元。超募和老股减持难度加大。

　　4. 发行费用和上市流程提前预公告，新股集中上市现象再现。

　　新股申购注意事项：

　　1. 股价上限将受新规和市场背景影响。未来的新股定价需要考虑以下5 种情况：

　　1)自定义的定价模型：DCF、DDM 估值方法等；2)承销商和第三方机构给出的价格或估值区间；3)合理发行价格上限之一：综合监管环境及可能的报价，最终定价可能难以高出行业P/E。估算发行上限之一≈行业P/E*个股净利润/摊薄后总股数；4)新规对超募和老股减持的限制力度加强，可能会影响到新股的定价。发行价上限之二≈(预计募资金额*(1+超募比例)+IPO 费用)/(预计发行股数-老股减持股数) ；5)合理发行价格下限预估：发行价下限≈(预计募资金额+IPO 费用)/预计发行股数。

　　2. 限制超募及老股发行影响新股定价及其上市后的表现： 受监管层指导及限制老股转让的影响，最终新股定价可能会受到压制，而如果认购踊跃，新股上市后当天及随后收益预期会较高，从而吸引更多的资金进入新股市场。

　　3. 新股集中发行也可能会影响二级市场及银行间市场流动性，并造成脉冲式的影响。

　　4. 注意网下市值配售的时点限制：本次新规增加了网下市值配售规定。因此对于一些此前未买或较少持有股票的产品来说，若想参与网下新股申购需要增持股票并注意是否达标。

　　5. 从策略角度相对看好的标的：基于市场兴趣及热点的把握，我们预计，启动上市进程的9支股票中医药股中的一心堂(公司近几年业绩稳健) 、飞天诚信(公司近4年业绩持续高增长)等个股市场关注度可能会相对较高。

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　　下周新股申购标的首推飞天诚信

　　下周共7只新股发行，包括4只主板新股、1只中小板新股、2只创业板新股。根据募集资金规模、发行费用及新股发行量计算，并结合新股二级市场行业和可比公司估值，我们预计联明股份、飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食、依顿电子、北特科技的发行价中值分别为13.90 元、31.16元、14.74 元、9.79 元、15.31 元、7.01 元。

　　基于上述预测的发行价格及网上网下初始分配比例，按照新的回拨机制，我们预计联明股份、飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食、依顿电子、北特科技的网上最终中签率分别为1.79%、1.62%、1.11%、1.56%、2.94%、0.80%。

　　根据本轮新股AHP 得分、价格、流通市值情况，我们认为本轮新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为飞天诚信、雪浪环境、北特科技、龙大肉食、联明股份、依顿电子。

　　我们认为网下投资者应该综合考虑上市表现排序、入围后的配售比例、机构(公募社保、保险年金)优先安排，网上投资者可主要参考上市表现排序。因此，我们建议：1、公募社保、保险年金类配售产品申购次序为：飞天诚信、雪浪环境、联明股份、北特科技、龙大肉食、依顿电子；2、非公募社保类产品申购次序为：飞天诚信、北特科技、龙大肉食、雪浪环境、联明股份、依顿电子。3、网上投资者申购次序为：飞天诚信、雪浪环境、北特科技、龙大肉食、联明股份、依顿电子。（金时投资）