银河证券：大转型、新成长

　　核心要点：
　　供给侧改革推动大转型。面对经济下行的巨大压力，在货币、财政政策边际效用递减的情况下，宏观经济调控思路发生重大转变：从需求管理转为供给管理，从刺激终端需求转为生产要素投资，从扩大总量转为提升效率和质量。供给侧改革的方向：遵循产业变迁规律促进新兴成长行业以及推动创新体制机制，构建产业新体系。
　　产业链升级之生活品牌本土化，本土生活品牌的培育将带来消费股的长期投资机会。高端品牌被洋品牌一网打尽，大众生活品也是洋品牌独大。提升GNP，提升国民福祉，提升国内企业利润，则必须培育本土品牌。这是供给侧改革“提高供给体系质量和效率”的关键。
　　大转型之大健康，聚焦老龄化与疾病谱的变化。中国人口结构将进入超级老龄化，老龄化与收入提升将共同催化医疗卫生需求激增，带来医药股的投资机会。聚焦心脑血管疾病、癌症、糖尿病及艾滋病细分领域具有较强研发创新能力及较强仿制能力的公司。
　　大转型之智能制造与去IOE。去IOE是科技领域产业链本土化的关键。构建现代产业发展新体系，无疑是“十三五”的核心。提高供给体系质量和效率，无疑将贯穿整个“十三五”。国有资本推动的，主要是科技与装备制造。去IOE是科技领域产业链本土化的关键，也是中国制造2025实现的关键路径。
　　2016年A股市场策略：交易大建筑买入新成长。供给侧改革构建现代产业发展新体系，将贯穿整个“十三五”，重点在于生活品牌本土化、大健康、智能制造与去IOE。2016年市场进入牛市过后的震荡反弹期，关注结构性和主题性机会，卖出与建筑业相关的大建筑领域，布局成长方向确定、有业绩支撑的行业和公司。
　　具体推荐方向：第一，大健康类，持续推荐研发创新能力较强的医药公司；第二，智能设备类，持续看好中国制造2025大方向；第三，移动互联网龙头，优选互联网+未来王者；第四，信息安全，行业景气度高、政策扶持方向确定；第五，消费品本土品牌，本土娱乐品牌。