西南证券：新与旧的博弈

　　核心观点
　　新旧产业之间股价走势的分化从2013年开始，利率下行与资产配置转移造就了2015上半年的大牛市，但市场短期涨幅过快及加杠杆造成了指数大幅度波动。
　　我们认为，2016年的市场，资金面依然充裕，IPO重启将使股票供给增加，市场或呈现宽幅震荡走势。
　　2016年将是制度变革的大年，注册制的推出、新三板分层的落实，将有效地提供“新供给”，并助推产业升级和结构转型；同时，随着国企改革的深入，2016年也将是过剩产能加快去化的一年，“旧供给”有望局部突围。
　　投资机会：（1）关注旧产业突围，国企改革板块将在2016年有所表现；（2）把握文教体卫等新产业成长，包括泛消费娱乐、大教育、大健康等是新成长龙头，其中细分行业如虚拟现实、精准医疗等或将在2016年有精彩表现。（3）转型、重组并购带来的壳资源的机会。