标品信托成立规模增长约4成 多种因素利好债市

　　上证报中国证券网讯 今年5月，标品信托产品的成立规模大幅上升。其中，固收类标品产品受到青睐。业内人士表示，当前有多种因素利于债市发展，固收类标品产品表现可期。从权益市场来看，可重点挖掘TMT细分赛道行情和低估值的顺周期板块。

　　根据用益信托研究院的统计数据，5月标品信托产品成立规模回暖，环比增加约四成，产品成立数量虽小幅下滑，但仍处于相对高位。同源数据显示，截至2023年6月5日，5月标品信托产品的成立规模为209.54亿元，环比增加39.97%，成立数量为1085款，环比减少6.71%。

　　从资产配置的方向来看，5月标品信托资金仍然偏好固收类产品，固收类产品成立数量占比稳居高位。截至2023年6月5日，固收类产品成立数量占比86.73%，混合类产品数量占比3.5%，权益类产品数量占比9.49%。从规模来看，5月固收类标品信托产品成立规模186.75亿元，环比增加39.25%。

　　从投资策略来看，债券策略的产品获得绝对优势，成立数量占比超七成。用益信托研究院统计，截至2023年6月5日，5月债券策略产品的数量占比76.77%，组合基金策略产品数量占比9.12%，股票策略产品的数量占比6.91%。

　　值得注意的是，5月TOF产品成立数量和成立规模均明显上升。据公开资料不完全统计，截至2023年6月5日，5月TOF结构的标品信托产品成立数量274款，环比增加了52.22%；成立规模49.40亿元，环比增加了20.93%。

　　用益研究院研究员喻智分析称，固收类产品以及权益类产品的成立规模增长，或与权益市场的大幅回调有较大的关联。今年4月，债市迎来一波小牛市，债市走强对固收类产品的成立走高产生一定支撑；而5月股市先上行后大幅调整，权益类产品的发行成立受到一定的影响。

　　与标品信托市场的火热形成鲜明对比的是信托传统业务的收缩。5月非标类信托产品已经连续两个月成立数量及规模双双下滑。据用益信托研究院数据，截至2023年6月5日，5月非标类信托产品成立数量973款，环比减少5.81%，成立规模292.4亿元，环比减少13.18%。

　　进一步来看，5月基础产业信托成立规模166.89亿元，环比减少19.3%。工商企业类信托成立规模34.66亿元，环比减少25.13%。

　　展望后市，债市的热度能否持续？中航信托宏观策略总监吴照银分析称，当前宏观货币的总量充足，一季度新增信贷和社融大幅超预期，对债市有利。此外，理财产品收益率持续改善，资金从存款转向理财产品的趋势明显，也将有利于债市。

　　从投资机会来看，光大信托认为，近期银行理财规模上升，市场需求保持平稳，对于信用债走势形成一定支撑。短期看，信用债利差已经接近今年的最低水平，向下突破较为困难，不过从到期收益率看，还有一定下行空间。建议控制久期，聚焦票息策略，在经济发达地区挖掘城投债机遇。

　　回归权益市场，光大信托表示，可重点挖掘TMT细分赛道行情和低估值的顺周期板块。具体来看，TMT细分赛道中的通信板块值得关注，由于数字中国建设政策延续，随着技术的更新，该板块估值低且业绩有修复空间。传媒板块中，AI技术应用持续落地，政策与行业的基本面偏积极。在低估值的顺周期板块中，则可关注家用电器、基础化工和石油石化方向。（魏雨田）