债市大跌欲“抄底” 银行理财迎发行小高峰

2022-12-07 13:41:11 来源:上海证券报·中国证券网 作者:马慜

  上证报中国证券网讯 债市震荡之下,银行理财产品却迎来了发行小高峰。中信证券最新发布的研报显示,2022年11月银行理财产品发行数量2701只,环比增加33.9%。

  “量增价跌”是11月新发行理财产品的主要特征。总体来看,11月新发行理财产品的平均业绩比较基准有所下降,固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别为3.91%、4.30%,分别较上月下降7、17个基点。

  从发行主体上看,理财公司是新产品发行的主力军,发行数量占比达37.6%,创年内新高;从产品类型来看,固定收益类产品占比进一步提升至96.7%。

  在债市大跌之际,发行机构为何还在积极布局新产品?“市场下跌既是挑战,也是机遇。在市场每逢低位时发行新产品,反而有利于在后续做出较高的收益。”一名理财业内人士表示。

  一直以来,银行理财产品和债券市场同频共振,主要是因理财产品以固定收益类为主,并以债券资产打底。业内普遍认为,11月下旬,债市大跌主要是因资金面略有收紧,稳楼市政策的出台也推高了经济恢复预期,市场风险偏好明显提高,股债跷跷板效应也导致资金流向股市的趋势较为明显。

  债券资产价格下跌直接导致理财产品净值出现回撤,进而引发收益率下行。招商证券研报显示,由于债市大跌,固收类理财收益率大降,11月下半月最短持有期固收类、定开纯固收、定开固收+理财平均半月年化收益率分别为-4.3%、-5.9%、-4.4%,近三个月年化收益率则分别为-0.6%、0.1%、0.2%。

  “可以说,这轮债市大跌将固收类理财近3个月的收益清零了。”招商证券廖志明表示,不过近期股市回暖,混合类和权益类理财产品净值略有回升,预计理财产品的收益率将有所好转,当前是购买固收类理财的好时机。

  部分理财公司已着手进行产品结构调整。在理财公司11月新发行的1016只产品中,固定收益类、混合类和权益类产品分别为979只、26只和8只,占比分别为96.4%、2.6%和0.8%。其中,苏银理财、施罗德交银理财、农银理财和广银理财新发行混合类产品占比较高。

  债市大跌对于理财公司来说,无疑是一场压力测试。一名股份行理财公司负责人告诉记者,目前理财赎回压力还在可控范围内,部分机构投资者大量抛售债券,主要影响的是债券基金,而理财产品背后大多数为个人投资者。目前来看,个人投资者还未进行巨额赎回,也尚未出现所谓的“踩踏”现象。

  近日,多家理财公司表态,后续仍看好债市回暖。农银理财表示,展望后市,我国经济长期向好的基本面没有改变,债券市场的短期调整将逐步企稳。目前,债券市场的配置价值凸显,市场价格也将回归合理水平。

  中银理财称,展望未来,国内宏观经济正在逐步复苏,需要流动性宽松环境护航,伴随着近期债券资产回调带来的风险释放,价格或将逐步企稳,市场能进一步发挥资源配置作用,优质债券资产未来有望继续提供稳健回报。(马慜)